方世平—11月27日分析
昨日國際現貨黃金收報1808.12美元/盎司，現貨白銀收報23.32美元/盎司。
美聯儲對金融穩定風險的評估，會在確定貨幣政策立場時起到作用。某些決策者可能不願通過購買債券向疲軟的經濟注入更多刺激，認為會導致價格泡沫和極端槓桿，從而進一步損害未來經濟。為了克服新冠疫情對經濟造成的衝擊，美聯儲已將短期利率實際上降低至零，併購買了數萬億美元的債券。一些投資者認為，正是這種超寬鬆貨幣政策立場，是3月份以來stock market飆升的背後原因。
下周二美國公布11月IM製造業PMI，目前市場預期為57.5，前值為59.3。分析稱，ISM製造業PMI指數可能會在11月小幅回落，不過所處水平可能仍顯示美國工廠在進入冬季之際仍能竭力錄得進一步產值增加。謹慎樂觀情緒在近幾個月的ISM報告中越來越突出，工廠相當好地適應了疫情之下的營運環境。儘管防疫限制措施暫時影響一些生產，但庫存補充能夠支持產值增加。
下周重點關注美國11月非農就業人口以及失業率，美國10月份新增非農就業人數63.8萬人，本次預期50萬。富國銀行前瞻下周五美國11月非農就業報告：預估新增42.5萬，低於市場預期的50萬。未來數月對就業市場復甦來說至關重要。目前即將研發出新冠疫苗，明年夏季經濟生活可能會開始恢復正常。由於美國還處於假期當中，新增新冠肺炎病例還將處於高峰，許多州對私人活動施加新的限制，未來數月經濟形勢可能特別艱難。即便未來數月非農就業人數每月僅增長數十萬，那也將是就業增長的高峰。
雖然美國仍處於假日期間，但是投資者對於美國疫情和政局前景的擔心卻還在持續發酵，這對美元匯價構成持續打壓，令92關口再度得而復失，後市仍有可能進一步下探至此前91.74處的年內低位水平。尤其，投資者眼下對於美聯儲此後強化寬鬆的預期已經進一步升溫，這在節後市場會進一步打壓美元的買需前景。
從技術日K線圖上來看，美元指數收小陽線。美指上方壓力30日均線，下方支撐1月1日低點91.74，美指支撐91.85，91.67，阻力92.19，92.35。
歐元/美元支撐 1.1884，1.1856，阻力1.1941，1.1970
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1941，最低觸及1.1884，收報1.1913。
歐洲央行會議紀要：與危機的早期階段相反，歐元區聯合採取的財政和貨幣政策應對措施，成功地為防範歐元區分裂和無理由的金融狀況收緊風險提供了堅實的保護。
歐洲央行首席經濟學家連恩警告稱，容忍「在更長期階段出現甚至更低通脹」，將損害消費和投資，並強化對未來物價低增長的預期。歐洲央行正在準備新的刺激方案，以幫助緩解冠狀病毒大流行的影響。在近10年來未能將通脹提高至目標水平後，歐洲央行也在重新審視自己的行事方式。他說，讓物價增長低於歐洲央行略低於2%的目標絕不是一種選擇。「忍受在更長期階段出現甚至更低通脹……比最初設想的還要長還要低，將是代價昂貴和帶有風險的。首先，這將意味著，由於預期實際利率上升，消費和投資的復甦將更加疲弱。其次，這將導致通脹預期下行，而低通脹的預期可能會變得根深蒂固。」
從技術日線圖上來看，歐元收小陰線。上方壓力9月1日高點1.2011，下方支撐30日均線。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.1941之上，可考慮輕倉做多，目標為1.1970-1.2011；如匯價反彈破敗1.1907繼續嘗試做空，目標1.1856-1.1800。
英鎊/美元 支撐 1.3319，1.3281，阻力1.3397，1.3437
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高上探1.3398，最低觸及1.3320，收報1.3358。
英鎊兌美元本周衝擊1.3400屢屢失敗之後，投資者只有期盼在脫歐談話事務上有突破性的消息傳出，才能推動行情確定下一步突破方向，而這可能要待到周末之後。在此前，美國假日休市的狀況將令市場倉位調整交易進一步強化。
從技術日線圖上來看，英鎊收小陰線。上方壓力9月1日高點1.3483，下方支撐10日均線。
交易策略：如匯價反彈持穩於1.3398，可考慮輕倉做多，目標為1.3437-1.3483；如匯價反彈破敗1.3346，可繼續嘗試做空，目標1.3319-1.3281。
黃金 支撐1803，1797.89，阻力1815.73，1823.35
黃金昨日最高上探1818.23美元/盎司，最低下探觸1805.50美元/盎司，最終收報1808.12美元/盎司。
澳新銀行分析師指出，黃金價格在2021年料將重新走強，明年年底將升回2100美元的歷史高位。該機構指出，一方面，美聯儲寬鬆預期將繼續持續下去，這帶來的美元貶值壓力將直接推動美元計價的金價上行；另一方面，如果美國經濟復甦而通脹率回升，那麼美元債券進一步加深的負實際收益率狀況將推動不生息的黃金資產更加得到市場熱捧。此外，雖然疫情的緩解會進一步打壓黃金的避險需求，但這卻將被新興市場經濟體黃金實物買需大幅反彈復甦的狀況所抵消。
CRU總經理Paul Robinson表示，黃金市場基本面很強勁，明年上半年有很強的支撐，整個市場會有足夠的波動率和不確定性提振金價，並且預計未來三個月到六個月回到2000美元/盎司上方。該機構認為明年上半年黃金將仍是表現最好的大宗商品，緊隨其後的將是銅、其它貴金屬以及鎳和鋅等。預計明年能源大宗商品的表現則將表現疲軟。
Kitco Metals全球交易總監Peter Hug在近期採訪中表示，白銀主要來源是伴生礦—開採其他有色金屬帶來的副產品，供給較黃金匱乏；他認為，白銀市場尚未準備好迎接新一輪大規模需求擴張。他指出，無論以什麼方式大規模提升白銀產量，都需要一到兩時間。如果供給出現滯後窗口，那麼可能會導致白銀價格飆升；儘管不少國家還在實施出行限制措施，但人們對經濟復甦需求呼聲高漲，政府也在醞釀新的數萬億美元的刺激措施。這不僅有可能導致通脹抬頭，而且也會激發市場對白銀工業需求大幅回升的預期；他認為，美聯儲可能繼續保持現行寬鬆貨幣政策至少一年，白銀價格在2021年一季度末上漲至35-40美元區間的預期並不誇張。
德意志銀行表示，石油市場仍在很大程度上依靠OPEC的「生命支柱」運轉，但要想看到油價的光明前景，在使浮動庫存水平正常化方面還有很多工作要做。展望2021年，石油市場仍處於庫存高企的狀態，因此對2021年下半年疫苗部署的需求恢復，可能首先需要降低庫存水平，然後才會預示油價的光明前景。
從技術日線來看，黃金收小陽線。上方壓力10日均線，下方支撐11月24日低點1799.89。
交易策略：若金價反彈持穩於1814，可考慮繼續做多，目標為1823.35-1830，若金價下行跌破1808；可嘗試輕倉做空，目標為1803-1797.89。
今天關注的主要數據面如下：
15:45 法國第三季度GDP年率終值(%)
18:00 歐元區11月經濟景氣指數
18:00 歐元區11月消費者信心指數終值
22:00 英國央行行長貝利在CityUK的2020年全國會議上發表演講
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