來源：華爾街見聞
1月13日，B站向港交所正式提交上市申請，計劃3月在港二次上市，保薦團隊為摩根史坦利、摩根大通、高盛和瑞銀。
最懂年輕人的小破站火了。
上市不是終點，只是B站破圈的一個節點。
單靠小眾二次元，顯然無法成就現在的B站。
2021年是B站的第一個本命年，從二次元文化社區到市值超過400億美元的國際公司，B站用了12年。
下一步，如何在巨頭環繞的激烈爭鬥下繼續前行，依然任重而道遠。
1月13日，B站向港交所正式提交上市申請，計劃3月在港二次上市，保薦團隊為摩根史坦利、摩根大通、高盛和瑞銀。
最懂年輕人的小破站火了。
一邊是《2020最美的夜》破圈再次成功，晚會直播人氣峰值突破2.5億，是去年同期的近6倍。按照中國網際網路用戶9.4億來算，約27%的人都在當天收看了B站的跨年晚會，秒殺眾多衛視。
一邊是股價連年暴漲，最美的夜之後直接突破100美元大關。截至1月13日，股價已經飆升至115.44美元。相較於2018年3月11.5美元的發行價，短短3年不到，累計漲幅高達903.8%。
1月13日， B站向港交所遞交上市申請，準備3月招股二次上市，預計籌資規模暫未公布，但此前有媒體報導是由20億美元加碼至25-30億美元，說明其估值正在快速增長之中。
好事一件接一件，雖然2020跨年晚會在豆瓣的評分低於去年，但瑕不掩瑜，B站在資本市場以及用戶心中的影響力都上了一個新臺階。
這一夜，對B站是真的最美，一個美好的時代正在徐徐展開。
為什麼是B站？
B站CEO陳睿曾經表示『B站對應的就是年輕人，年輕人喜歡什麼，我們就有什麼』。
此前的B站號稱年輕人第一站，年輕人喜歡的二次元、鬼畜、遊戲等應有盡有，每兩個年輕人裡面就有一個B站用戶。
而年輕人在B站也確實有快感，看視頻有快感、創作有快感，發彈幕也有快感。而且B站是網際網路社區，有歸屬感和黏性，所以年輕人在B站不知不覺時間就過去了，平均每天消耗83分鐘，堪稱時間黑洞，是所有視頻或者社區類網站中最高的。
B站如何俘獲年輕人的芳心呢？這事說來話長。
B站來源於A站，所謂A站就是一家叫 AcFun的網站， A站也是二次元文化聚集地，還是弾幕的鼻祖，當時的 A站也聚集了大批高質量的用戶和UP主，年輕人在這裡玩的很開心。
看到這裡，是不是覺得B站都沒有出生的必要。
但有時候，機會就是對手作出來的。
2009年，A站鬧了兩波事，6月份團隊起內訌，7月份伺服器故障，直接宕機了一個月。
這就讓當時的資深會員Bishi實在看不下去，憤然離去創建了一個全新的網站『Mikufans』。當時的打算不是取代，而是作為A站備胎用的，半年後， Bishi把網站名稱改成了與他喜歡的動漫女主角御坂美琴暱稱BiriBiri發音相近的——BiliBili，B站就此誕生。
再後來，因為A站審核不嚴以及運營缺陷，出現了大量不合時宜的刷屏內容，平臺烏煙瘴氣，漫友們就開始批量向B站轉移。
網際網路社區網站最核心的就是內容，能夠提供優質內容的UP主自然成了爭奪焦點。在A站，對UP主和用戶同等待遇，沒有激勵，而B站通過鼓勵用戶為UP主充電獲取部分物質激勵，大量 UP主的轉移又進一步帶動了漫友由A轉B。
至此，A站、B站實力已經旗鼓相當，接下來兩邊又遇到了同一個難題：視頻版權。畢竟網站上那些深受用戶喜歡的視頻兩家都沒有版權，還因此招來不少官司。A站的反應是統統下架，B站則斥重金購買版權，吸引海量用戶。
A站競爭不過B站，最根本的原因或許在於A站始終屬於二次元愛好者社區，沒有真正的作為一個企業去運營。
2018年A站倒閉之時，A站基佬盛傳一句話：『猴爺生前也是體面人，寧可倒閉都沒收用戶一分錢。』
A站確實有情懷，但有時候，情懷就是商業死敵。
B站CEO陳睿雖然也是二次元真愛粉，但一直是標準的商業經營思維，早早認識到『如果B站不是向前發展，那麼它就一定會越來越衰落，直至滅亡，永遠不可能停留在那個大家認為的不大不小剛剛好的那個階段』。
於是B站逐漸轉變思路，用開放、包容的態度吸引多元化用戶，內容、運營等方面不斷發力，吸引海量新用戶加入。
到了2018年，A站宣告倒閉，B站則去了美國上市，同樣出身二次元，走向兩個極端。
一路破圈一路漲
上市不是終點，只是B站破圈的一個節點。
單靠小眾二次元，顯然無法成就現在的B站。
B站的破圈並不是從上市才開始，早在2011年，曾任獵豹移動副總裁併為B站帶來天使投資的陳睿的加入，已經為其日後破圈埋下了基因。
首先是內容的破圈，曾經是B站全部的動漫和遊戲，如今只是B站近20個分區中的兩個，二次元相關內容僅佔所有內容的約15%-20%。
如今的內容包羅萬象，從遊戲、音樂、舞蹈、科技，到科技、知識、財經、職場都在B站逐步興起，疫情期間，還被央視認證為年輕人最愛的學習網站。
除此以外，B站還開始在自製綜藝和音樂品類以及影視劇、紀錄片方面不斷發力。
今年1月，因為『雲音樂節』的播出，大批音樂人入駐了B站。
4月，B站在官方微博宣布開啟首檔說唱音樂節目《說唱新世代》招募，9月推出青春劇《風犬少年的天空》，此前《人生一串》、《我在故宮修文物》等紀錄片的推出也屢受好評。
多樣化的內容帶來了多元化客戶，以紀錄片為例，B站副董事長兼COO李旎曾表示，截至2019年12月中，2019年B站活躍的紀錄片觀眾人數已經突破6500萬。
內容的破圈大都是靜悄悄的進行，幾個重大事件則給了B站破圈加速度。
第一次大型破圈是2019年最美的夜，B站也是第一次搞跨年春晚，但效果驚人，在沒什麼宣發的情況下直接火了，直播人氣峰值達8203.3萬，總播放量達4692.8萬。
晚會內容此後持續發酵，《人民日報》官方微博贊其為『最懂年輕人的跨年晚會』！網友也直言『簡直吹爆』『含淚看完』。
內容的成功直接反饋到了資本市場，2020年1月2日晚，B站市值暴增至人民幣455億，較上一交易日一夜增長50億。
第二次的大型破圈是五四青年節，B站先後出品了《後浪》三部曲，邀請藝術家何冰做了場慷慨激昂的演講，一句『奔湧吧後浪』引發『前浪』和『後浪』的熱議。
後浪奔湧的局勢延續到了股市， 5月4日晚間，B站的股價一改連日下跌的頹勢，開盤大漲，股價一度漲近8%，市值暴漲6.7億美元，約48億人民幣。
後浪刷屏也為B站吸引了不少前浪用戶。5月28日，陳睿表示B站正在從一個以90、00後為主的平臺，逐步演變為80後甚至70後開始使用的平臺。2016年，B站25歲以上用戶佔比為10%，而如今B站18~35歲的用戶佔比達78%。
最近的破圈大事件則是2020最美的夜，雖然與2019最美的夜相比沒那麼驚豔，豆瓣評分也從9.1下降到了6.3，但依然甩開各大衛視，人氣峰值高達2.5億，交出新年第一份高分考卷。
一路虧損一路漲
作為一家即將邁入第一個本命年的網際網路公司，與B站用戶、營收、市值都高速增長對應的是，虧損也與日俱增，成立11年，虧了11年。
A站死於經營不善以及陷於情懷不能變現，B站引以為鑑，在商業變現的道路上不停的探索。
2020年11月20日，B站發布了Q3財報。
虧損方面的漲幅驚人，最近四個季度，B站的淨虧損額分別是3.9億、5.4億、5.7億和11億，同比擴大分別是105%、170%和76%和175%。
但財報一出來，股價就猛漲22%，算是資本市場給出的高度肯定。因為虧損之外B站的用戶數據、營收增長尤其是收入結構都很漂亮。
收入結構的變化是最大亮點，從單一遊戲依賴到了健康的多元式布局。
B站的營收主要分為移動遊戲、增值服務、廣告、電商及其他服務幾項，其中遊戲服務從一枝獨秀發展到現在不足半壁江山的40%，足以證明B站已經擺脫了遊戲依賴，其遊戲質量不管是聯運還是代理都相對一般，而一家視頻網站靠遊戲活著本身就不正常。
廣告收入增幅達到126%，側面說明B站破圈已經成功，廣告主用鈔票當選票支持了其破圈。而且在廣告收入猛增的情況下，用戶留存率還高達8成。
增值服務增長也很喜人，這裡面包含了付費大會員、視頻打賞、為愛發電等項目，增長主要來自付費用戶的增長89%，說明用戶逐漸不再白嫖了。
這麼看，股價不漲似乎沒天理。
最近，B站似乎又找到了一條流量變現路徑——金融支付，這也為其在港股二次上市添加了新故事元素。
2021年1月4日，工信部政務服務平臺的信息顯示，上海幻電信息科技有限公司提交的ICP備案網站域名『bilibilipay.cn』和『bilibilipay.com』已被審核通過，其中上海幻電信息科技有限公司是B站的關聯公司。
備案的同時，B站已經對支付等崗位進入了實質性招聘，B站進軍金融支付領域的號角或已吹響。
對於月活近2億用戶的B站，支付牌照的獲取有很大想像空間，初期可能只能打賞、會員付費、購買B站出售的周邊產品、遊戲充值等但遠期理財、保險等金融業務的推廣都不難，因為B站用戶年輕，活躍度、認可度、支付能力都很高。
高增長背後憂慮重重
人無遠慮必有近憂，企業也一樣，風光無限的B站在從小破站到大礦山的成長路上也憂慮重重。
第一重，UP主上傳內容難控，已因涉黃被多次約談。
作為年輕人最喜愛的社區，不少UP主上傳內容相對個性與奔放，2020年，B站因為涉黃被掃黃打非辦約談了十幾次。在黑貓投訴等平臺，關於B站的投訴多達1748條，如不有效加強監控，快播就是前車之鑑。
第二重：UP主出逃恰飯，不再為愛發電。
優質UP主爭奪戰也一直激烈，2020年6月14日，B站生日的前兩周，UP主巫師財經就被頭條系西瓜視頻以2年1000萬價格挖走，同行的還有敖廠長，此前還有多位趕海UP主出走。
因為UP主要恰飯，其他平臺開出的豐厚財務回報正中下懷，而B站很多情況下還要為愛發電，平臺方給出的激勵並不多。
隨著B站不斷破圈，擴大用戶年齡段，還會在更多的地方與西瓜視頻等巨頭旗下公司相遇。
第三重：加速破圈招徠新用戶，但原住民開始逃離。
過去的兩年，B站加速破圈，吸引了不少前浪80後甚至70後加入，但原來的後浪似乎不滿意了。因為，做所有人感興趣的視頻本身就是個偽命題。而不少明星如肖戰入駐B站之後，飯圈粉絲和B站原住民還爆發過衝突。
現在沒內味兒了。
我是十年前最早那批用戶，已經不看了。
新用戶連弾幕禮儀都不知道是啥。
諸如此類抱怨越來越多的出現， 以致2020B站《最美的夜》大獲成功之時，也充斥著另外一種聲音：B站，讓越來越多的老用戶直呼『變得不認識了。』 豆瓣評分也從去年的9.1降到了今年的6.5，勉強及格。
第四重：加碼長視頻，是坑還是康莊大道未確定。
為走入主流視野增加付費用戶及廣告收入，B站近年來一直發力長視頻，如以5.13億港元戰投歡喜傳媒、邀請前優酷出品總製片人盧梵溪成立自製劇部門、大量購買影視版權、打造自有綜藝等。
但就目前而言，包含優愛騰在內的巨頭都未跑通長視頻盈利模式，幾家僅版權採購費用就花了幾百億，但都在虧損之中，僅愛奇藝一家2019年就虧了103億。
在投入巨資的情況下，愛奇藝、騰訊視頻訂閱會員增速仍然出現了負增長，愛奇藝甚至訂閱會員數都在減少。
以致有人戲言所有視頻網站的終局，都是成為不賺錢的電視臺。
所以，B站加碼長視頻是入坑還是走上康莊大道還未可知，但長視頻燒錢倒是十分確定的。雖然B站一直強調自己是大量UP主構成的UGC內容庫，與愛優騰模式不同，但如果一直不能解決盈利問題，資本的耐心未必會持久，因此盈利也會是B站在內容之外的一大隱憂。
2021年是B站的第一個本命年，從二次元文化社區到市值超過400億美元的國際公司，B站用了12年。
下一步，如何在巨頭環繞的激烈爭鬥下繼續前行，依然任重而道遠。