什麼是對衝與套利：
顧名思義，對衝是指風險對衝，套利是指不同市場或者相同市場中不同的兩個投資品種套利，對衝與套利交易，事實上是相同的一種操作，持有較大資金量的機構投資者會經常性地進行對衝交易，散戶投資者因為資金的限制，就比較少進行套利和對衝交易。
對衝與套利交易的核心關鍵是，所選擇的品種，需要具有較高的明顯的聯動性的品種，套利與對衝交易的方式有很多，本文僅在技術分析層面，為大家講解幾種適合散戶投資者操作的方法，為了方便大家閱讀，下文以對衝來講解。
對衝基金套利的基本手段：
(一)長短倉，即同時買入及沽空股票，可以是淨長倉或淨短倉
(二)市場中性，即同時買入股價偏低及沽出股價偏高的股票
(三)可換股套戥，即買入價格偏低的可換股債券，同時沽空正股，反之亦然
(四)環球宏觀，即由上至下分析各地經濟金融體系，按政經事件及主要趨勢買賣
(五)管理期貨，即持有各種衍生工具長短倉。
一些常用的對衝基金套利策略簡介如下：
可轉債套利。可轉債，即在一定條件下可轉換為普通股的債券，其內含價值包括兩部分，一部分是其債券價值，一部分是其可轉換為普通股的買入期權價值。當一張可轉債發行時，其票面值、票面利率、債券到期期限、轉換率都已確定，影響可轉債價值的不確定因素只有其可轉換股票的股價、股價波動率及無風險利率這三個因素，而其中對可轉債價值影響最大的是其可轉換股票的股價。
當可轉債價格被市場低估時，由於影響其價值最大的因素是其可轉換股票的股價，對衝基金採用「買多可轉債/賣空其對應股票」的策略可獲得風險很低的與股價變動無關的穩定回報。該策略的關鍵是找出可轉債與股票二者價格的相關係數，該係數Delta可表示為「可轉債價格變動/(股價變動*轉換率)」，即股價每變動1元，可轉債價格相應變動。
對衝的幾種方式：
1，相同市場，相同品種：相同市場的相同品種的對衝交易有兩種方式，一種方式就是在同一品種同時操作上漲和下跌，如果多空的持倉量相等，那就形成了鎖倉，鎖倉的交易方法，大家可以複習前幾天的文章：點擊閱讀《鎖倉的利與弊》
另一種對衝方式，就是持倉量不等，例如，在市場方向不明朗的情況下，投資者預計市場偏上漲的概率較高，但是又有些猶豫，為了控制和降低部分風險，多單方向的持倉量比空方的持倉量多一些，一旦行情上漲，空單止損，多單獲利更多，若行情下跌，風險已經對衝掉了一部分，可將多餘的多單止損，形成鎖倉，等到行跌至階段性底部，將空單平倉，加倉多單拉低成本，反彈後保本平倉或者獲利平倉。（註：舉例只是一種策略方式，能夠把握行情的頂底拐點，買賣決策的確定更加關鍵）
2，相同市場，不同品種：例如，在證券市場中，買進某隻上證成分股的股票，或者與上證指數聯動性明顯的個股，又擔心大盤指數會下跌，於是，在股指期貨中做空上證指數，交易量或者持倉量相等，若下跌信號明顯，止損個股，若上漲信號明顯，止損股指期貨。
3，不同市場，不同品種：例如期貨市場中的黃金，與外匯市場中的美元進行對衝組合，黃金與美元的走勢，在大概率上呈負相關走勢，投資者若做多黃金，擔心下跌風險，在外匯中做多美元，若黃金上漲，美元下跌，止損美元，若美元上漲，止損黃金。
4，指數趨勢對衝：在股市中，存在板塊輪動現象，這裡所講述的，並不是以個股的行業劃分，區域劃分，或者概念劃分的板塊，而是在上證指數和中小板指數或者創業板指數之間的輪動，這種輪動每隔一段時間會出現一次，並不是每天都出現，需要大家平時交易的時候多進行觀察。
例如，當上證指數的走勢與創業板指數出現分化，創業板上漲強勁，上證指數橫盤震蕩，可將創業板的持倉比例增加，多上證指數強勁，創業板出現回調風險，可將倉位調整，與上證指數聯動性較強的個股持倉增加，創業板減少。
對衝交易的幾點補充：
1，本文所講述的對衝交易，適合技術分析方法掌握比較熟練的朋友。
2，第一點的相同市場相同品種的套利，對技術要求較高，不建議頻繁使用。
3，本文僅講述幾種簡單的套利和對衝方法，不包括市場上全部的套利方式，可根據大家自己的交易習慣進行調整。