這本豆瓣9.2分的財務科普書讓我明白,為什麼人人都需要財務思維

在商業社會，也許你永遠不會從事財務工作，但我們遇到的很多決策問題都和財務相關，工作中制定最優方案，投資購買股票、生活中如何花錢等等。

可是我們可能沒有專門學過財務，不具備正確的財務思維，做出的決策並不合理。

比如銷售人員，如果不具備財務思維，就可能只追求把東西賣出去，一些人為了完成銷售指標對客戶進行大額補貼，導致獲客成本高，或者「飢不擇食」選擇客戶，導致後續回款困難。

而具備財務思維的銷售會知道，銷售的最終目標是把錢收回來。因此在銷售前會首先考慮客戶的資信情況，儘可能選擇資信良好的優質客戶，而且不會為了提高銷售額過度延長賒銷期，因為這會增加企業因缺少現金而資金鍊斷裂的風險。

可以說，財務技能應該是我們人人必備的，懂財務是商業社會給我們每個人提出的新要求。

01

財務報表能呈現公司的經營活動

財務思維，最重要的是看懂財務報表。

簡單來說，財務報表是公司的一份「體檢報告」，財務思維就是根據公司的「體檢報告」，對公司做出健康判斷和決策的能力。

財務報表中第一張表是資產負債表。資產的本質是未來能給企業創造利益的經濟資源。比如有些企業購買的資源，如果不能繼續為企業創造收益，它們就不再是資產了。

而研發支出，因為可能在未來為企業創造巨大的經濟利益，因此在比較確定能帶來經濟利益時，應該被認定為資產。

而企業擁有的某些重要資源並沒有出現在財務報表中，比如品牌價值、積累的業務數據等，這些需要我們分析報表外的信息。

企業的資產配置能夠看出經營戰略。比如重資產企業資產配置的特徵是，固定資產和存貨比例較高，反之是輕資產企業。比如可口可樂，剝離利潤率最低的組裝環節，只負責利潤率更高的原料「濃縮糖漿」的生產、產品營銷及品牌維護。

輕資產企業往往會有更高的利潤和更多的經營活動現金流，但也容易造成產品質量失控和失去對外部環境變化的敏感度和應對的靈活性的問題。

比如2000年，光明乳業因為對收購的地方小型乳業企業控制力不足，在「三聚氰胺奶粉」事件中也被曝出產品質量不合格問題。

資產負債率是衡量企業負債水平的重要指標。有一個關於負債的誤區，資產負債率越高，企業的風險越大，其實我們要具體看負債的性質判斷。

比如碧桂園的資產負債率高於80%，但負債中38.65%是合同負債，是企業收到客戶的預付款，相當於是客戶變相借給開發商的一筆錢，而且還是無息的，因此合同負債越高，說明企業的業務做得更好。

期房預付款本質上是一種無息債務融資方式，即OPM。

常見的OPM模式有兩種，一是用客戶的錢，比如用戶押金、健身房和髮廊的充值卡。

一種是用供應商的錢，比如沃爾瑪、蘇寧、京東這些企業。國美和蘇寧很早就開始使用OPM策略，他們利用自身銷售網絡優勢，增強與家電製造廠商的議價能力，不斷延長付款期限，無償佔用廠商的資金。

OPM策略幫助企業節省利息支出，彌補新增門店的部分資金缺口，實現規模擴張。但過度佔用上下遊配套企業的資金也會影響自身。因為供應商也需要花錢買原料、擴大生產線、招聘員工，它們的資金壓力也很大。

供應商很多是中小企業，一般實力較弱，銀行放貸要求的利率更高，而供應商的成本增加也會轉嫁到自己身上，所以現在有一種非常流行的融資方式—供應鏈金融。

要求核心企業有大局思維，把自己和供應商看作一個利益共同體，通過對供應鏈上下遊不同企業之間的資金籌措和流動統籌安排，合理分散資金成本，從而實現整條供應鏈財務成本的最小化，這就是財務供應鏈管理。

比如寶潔公司和供應商籤訂供應鏈金融計劃，供應商可以憑藉和寶潔公司的合同，將應收帳款轉移給銀行，銀行會扣除一定的貼現率後向供應商提前支付款項，貨款到期日，寶潔公司再向銀行償還全部應付帳款。

通過這一計劃，供應商能夠快速收回應收帳款，減少現金流壓力，同時降低外部貸款需求，節省財務費用。

02

財務思維讓企業管理更科學

利潤是衡量企業經營成果的指標，而衡量企業的獲利能力最重要的是淨資產收益率，即稅後利潤與所有者權益的比值。

分析淨資產收益率可以運用分治策略，採用杜邦分析法的框架。

淨資產收益率可以被拆解成銷售利潤率、資產周轉率和權益乘數的乘積。銷售利潤率代表的是企業賣的產品是否賺錢，利潤率高不高。

企業可以通過提高售價提升銷售利潤率。以房地產行業為例，現在房價已經很高了，售價再提高會導致銷量降低，銷售額下降，因此提價並不可行。

權益乘數是資產總額與所有者權益的比值。權益乘數越大，資產負債率越高，而房地產企業受到「去槓桿」政策的約束，提升負債率也不可行。

因此要想提升淨資產收益率只能依靠提升資產周轉率。企業資產運用效率越高，資產投入能帶來的收入就越多。房地產企業縮短建設周期，沃爾瑪超市薄利多銷，就是採用這種模式。

在經營決策中，我們在挑選和使用財務信息時應該區分決策相關信息（會隨著不同的方案而發生變化的信息），和決策不相關信息（無論在哪個方案裡都不會變的信息）。

比如一個紡織工廠，如果將鈕扣生產外包，節省的是材料和人工成本，而已經購買的製造鈕扣的設備產生的折舊成本是不變的，只有外包商把價格降到外包節省的費用以下時，外包才是划算的。

財務高手不僅會算財務帳，還能結合戰略視角綜合考慮。

比如SpaceX製造火箭，如果一種零件只有一家供貨商可以做，它一定會選擇自製，因為如果外包，被供貨商牽著鼻子走的風險太大了。只有當零件有多家供貨商可以做時，它才會從成本角度選擇最優方案。

03

財務思維讓投資風險更低

近些年越來越多的企業會在上市之後，通過併購行業內其他企業進行外延式擴張.

比如，眼科連鎖企業愛爾眼科在上市後，就希望通過併購一些有潛力的小診所，謀求更大的規模和發展。

而小診所成立的時間不長，未來有很高的不確定性，現在就冒險買下這些診所，未來虧損時就會讓併購方的財務報表利潤下降。因此它採用延遲期權的策略延遲了併購的決策時間，儘可能消除風險。

當投資標的的不確定性很高時，正確的方式是從動態角度進行分析決策，增加投資的靈活性和柔性，想辦法加入中途調整的權利。這種權利，就是實物期權，包括延遲期權、擴張期權和放棄期權等。

愛爾眼科就和一些PE機構聯手成立多家併購基金，專門針對未來有可能收購的眼科診所進行投資。

這樣愛爾眼科就能用少量資金提前鎖定未來想要併購的診所，同時在孵化器對診所進行觀望，有效延遲了併購的決策時間。當診所開始穩定盈利時再進行併購，這也增加了企業未來業績增長的預期。

04

用財務思維從整體上分析企業

《賈寧財務講義》書中介紹了哈佛分析框架，能夠從整體上快速把脈一家公司。

第一步是戰略分析，分析企業的經營環境和自身的戰略。

經營環境分析主要包括宏觀環境分析和行業環境分析。

宏觀環境分析關注會對企業經營活動造成影響的政治、經濟、法律、社會文化等方面因素。比如二孩政策給母嬰產業和教育產業發展提供巨大紅利。

行業環境分析主要考察行業的規模及增長前景、利潤空間、變革速度等維度。

企業的發展也受其自身戰略選擇的影響。比如星巴克選擇差異化戰略，主要通過提供獨特的、高質量的產品和服務，獲得高利潤。而沃爾瑪選擇的是成本領先戰略，通過嚴格控制每一個成本環節，取得較強的競爭力。

第二步是會計分析。識別對企業影響最大的會計政策，關注哪些會計政策發生了變化，和同行業中其他企業的會計政策有什麼不同。

第三步就是對財務數據進行定量分析。通過一系列財務指標，描述企業在償債能力、營運能力、盈利能力、價值創造這四個維度的表現，綜合判斷企業的財務狀況。

最後一步就是前景分析，基於前三個步驟的分析結論，對企業的前景進行預測，判斷其業績的可持續性與投資價值。

通過哈佛分析框架能全方位審視一家公司，增加分析維度，更好地進行工作和投資決策。

相信讀完這本書你會成為一個真正懂財務、懂公司戰略、對事業發展有規劃、對生活有遠見的人。

作者：洋蔥，精讀讀友會會員。一個世事洞明、人情練達的女子，想和你一起深度思考，改變人生