來源：粵開崇利論市
作者：殷越 譚韞琿
指數與標的復盤
（一）期權標的表現
指數震蕩上行，標的漲幅區間1-2pct。上周（4月7日-4月10日），上證綜指4月7日站上2800點位後窄幅波動，周五收於2796點，跌幅1.04％，上證50和滬深300指數周漲幅均為1.51％，收於2749.85點、3769.18點。基金標的本周漲幅略高於指數，50ETF、華泰柏瑞300ETF、嘉實300ETF周漲幅為1.63％、1.81％、1.73％。
基金成交量下降幅度較前值收窄。上周（4月7日-4月10日）只有四個交易日，上證50和滬深300指數的日均成交量連續5周下滑，下降幅度較前值縮小，分別為4.89％、0.23％。繼50ETF、華泰柏瑞300ETF、嘉實300ETF基金標的前一周成交量環比大幅下降後，上周環比變化-22.61％、-3.20％、11.43％。
（二）期貨基差表現
指數期貨回升，基差連續兩周走強。上周（4月7日-4月10日），上證50、滬深300指數分別站上2700、3700點，周五基差分別較前值變動8.78、12.64，為-6.85、-5.98，基差走強說明期貨市場對指數上漲仍有較強預期。
期權量價復盤
（一）期權量價表現
期權日均成交量下降。上周（4月7日-4月10日），上證50、滬深300期權成交量均有下降，雖然嘉實300ETF基金本周日均成交量增加11％，但是四隻期權活躍度均小幅下降。
期權平值略有上漲，最大成交量行權價分布在平值或虛值一檔價位居多，從行權價來看市場存在分歧。上周（4月7日-4月10日）收盤四隻期權平值價格分別為2.70、3.80、3.80、3750，華泰柏瑞300ETF和300股指期權平值較上周升高一檔。由於指數在2700、3700點位小幅波動，最大成交量的行權價分布在平值或虛值一檔價位居多，虛值一檔交易表示部分投資者願意未來以更高一檔價格買入、另一部分投資者願意未來以更低一檔價格賣出，市場存在分歧。
期權延續下跌趨勢，僅實值認購存在正向收益。上周（4月7日-4月10日）認沽、認購的各價位期權仍然延續前一周下跌趨勢，並且仍然存在以嘉實300期權為代表的深虛值認沽投機現象（部分風險偏好高的投資者願意以較低的權利金成本博弈標的月內上漲至4.4-4.7元的可能性）。
（二）認沽認購比率
認沽認購比例持續回升，走出3月行權日以來高點。上周（4月7日-4月10日），四隻期權的認沽認購比率持續回升，分別為92％、98％、107％、82％，且各期限期權認沽認購比均有回升，自3月行權日以來走出了新高。
期權波動率復盤
隱含波動率3月行權日以來持續下降，逼近20％。可以看到四隻期權的平值認沽、認購隱形波動率上周（4月7日-4月10日）繼續回落，導致認購和認沽的權利金均有下降，僅實值認購具備正向收益。四隻期權的平值認購期權隱波本周內分別下跌5.70pct、7.30pct、8.09pct、6.87pct，平值認沽期權隱波分別下跌6.10pct、7.17pct、7.99pct、10.40pct，降幅較上周更大，創下3月行權日以來低點，上漲空間進一步釋放。
風險提示：投資有風險，入市需謹慎
以下為正文部分
一、指數與標的復盤
（一）期權標的表現
指數震蕩上行，標的漲幅區間1-2pct。上周（4月7日-4月10日），上證綜指4月7日站上2800點位後窄幅波動，周五收於2796點，跌幅1.04％，上證50和滬深300指數周漲幅均為1.51％，收於2749.85點、3769.18點。基金標的上周漲幅略高於指數，50ETF、華泰柏瑞300ETF、嘉實300ETF周漲幅為1.63％、1.81％、1.73％。
基金成交量下降幅度較前值收窄。上周（4月7日-4月10日）只有四個交易日，上證50和滬深300指數的日均成交量連續5周下滑，下降幅度較前值縮小，分別為4.89％、0.23％。繼50ETF、華泰柏瑞300ETF、嘉實300ETF基金標的前一周成交量環比大幅下降後，上周環比變化-22.61％、-3.20％、11.43％。
（二）期貨基差表現
指數期貨回升，基差連續兩周走強。上周（4月7日-4月10日），上證50、滬深300指數分別站上2700、3700點，周五基差分別較前值變動8.78、12.64，為-6.85、-5.98，基差走強說明期貨市場對指數上漲仍有較強預期。
二、期權量價復盤
（一）期權量價表現
期權日均成交量下降。上周（4月7日-4月10日），上證50、滬深300期權成交量均有下降，雖然嘉實300ETF基金本周日均成交量增加11％，但是四隻期權活躍度均小幅下降。
期權平值略有上漲，最大成交量行權價分布在平值或虛值一檔價位居多，從行權價來看市場存在分歧。上周（4月7日-4月10日）收盤四隻期權平值價格分別為2.70、3.80、3.80、3750，華泰柏瑞300ETF和300股指期權平值較上周升高一檔。由於指數在2700、3700點位小幅波動，最大成交量的行權價分布在平值或虛值一檔價位居多，虛值一檔交易表示部分投資者願意未來以更高一檔價格買入、另一部分投資者願意未來以更低一檔價格賣出，市場存在分歧。
期權延續下跌趨勢，僅實值認購存在正向收益。上周（4月7日-4月10日）認沽、認購的各價位期權仍然延續前一周下跌趨勢，並且仍然存在以嘉實300期權為代表的深虛值認沽投機現象（部分風險偏好高的投資者願意以較低的權利金成本博弈標的月內上漲至4.4-4.7元的可能性）。
（二）認沽認購比率
認沽認購比例持續回升，走出3月行權日以來高點。上周（4月7日-4月10日），四隻期權的認沽認購比率持續回升，分別為92％、98％、107％、82％，且各期限期權認沽認購比均有回升，自3月行權日以來走出了新高。
三、期權波動率復盤
隱含波動率3月行權日以來持續下降，逼近20％。可以看到四隻期權的平值認沽、認購隱形波動率上周（4月7日-4月10日）繼續回落，導致認購和認沽的權利金均有下降，僅實值認購具備正向收益。四隻期權的平值認購期權隱波本周內分別下跌5.70pct、7.30pct、8.09pct、6.87pct，平值認沽期權隱波分別下跌6.10pct、7.17pct、7.99pct、10.40pct，降幅較上周更大，創下3月行權日以來低點，上漲空間進一步釋放。