文|智東西
國內手機1Q20 出貨受特殊情況影響同比降 36%（信通院），但 4 月出貨同比增長14.2%，需求出現可喜反彈。4 月下旬以來，海外 COVID-19 新增確診人數見頂，美國、印度等國家陸續放鬆復工。主要品牌如蘋果、三星，部分海外線下零售店恢復營業，有效改善下遊需求。海外終端需求有望從 5 月開始逐漸復甦，但二季度仍可能是全球需求低點，維持全年出貨量預期 12.3 億部（-13%）。二季度後半供應鏈公司或調整供應鏈訂單以消化庫存，若海外需求恢復較快，訂單亦有希望回補。
本期的智能內參，我們推薦興業證券公司的研究報告《全球智慧型手機行業觀察》，詳解最新海內外手機市場運行情況。
據信通院，2020 年 4 月，國內手機出貨 4173 萬部（+14.2%）；1-4 月累計出貨 9068萬部（-20.1%）。回顧一季度，國內 1 月/2 月/3 月出貨 2081/638/2176 萬臺，分別同比下滑 39%/56%/23%，一季度累計出貨 4895 萬部（-36.4%）。一季度的大幅下滑主要是 COVID-19 在國內爆發的影響，隨著疫情在 3 月得到控制，3 月份降幅已明顯收窄，4 月份則出現了可喜的反彈。
▲國內手機月度出貨量（百萬臺）及同比增速
4 月 5G 機型出貨佔比重回提升趨勢，5G 滲透節奏與當年 4G 相似。3 月國內 5G機型出貨佔比回落到 28.6%，我們推測是復工後線下渠道銷售了較多的庫存 4G 機型。4 月國內 5G 機出貨佔比達 39.3%，重回上升趨勢。當前國內 5G 機型上市第 9 個月的出貨滲透率為 39.3%，對比當年國內 4G 機型上市第 9 個月的出貨滲透率為 38.4%，5G 機型遷移節奏與當年 4G 相似。
▲國內手機月度出貨通信製程結構
▲ 國內手機月度出貨智能/非智能結構
▲國內 4G 手機上市後出貨及佔比
▲ 國內 5G 手機上市後出貨及佔比
國內 4 月新上市智能機 32 款，同比降幅收窄。國內 3 月新上市智慧型手機 34 款，同比下滑 15%，比 2 月的歷史低點（14 款）有明顯提升。國內 4 月新上市智慧型手機 32 款，同比下滑 5.9%。國內 1-4 月新上市智慧型手機 106 款，同比下滑 19.7%。
▲國內智慧型手機月度新上市機型數量
據 IDC，1Q20 中國智慧型手機出貨量下滑 20.3%，品牌集中度繼續提升，TOP5品牌佔 96.6%。根據 IDC 統計數據，2020 年第一季度，國內手機出貨 66.6 百萬臺（本季 IDC 統計數量多於工信部信通院），同比下滑 20.3%。其中華為份額為42.6%（+7.1ppts），其次是 vivo 18.1%（-1.0ppts）、OPPO 17.8%（+1.0ppts）、小米10.6%（-2.1ppts）、蘋果 7.6%（+0.7ppts）和其他 3.4%（-5.6%）。
▲中國智慧型手機季度出貨量（百萬臺）
▲ 中國智慧型手機季度出貨量品牌份額
2、全球手機：1Q20 出貨下滑 11.3%，預計海外需求 5 月起復甦
據 IDC，1Q20 全球智慧型手機出貨下滑 11.3%。2020 年第一季度，全球智慧型手機出貨 2.76 億部，同比-11.3%。市場份額前五為三星 21.1%（-1.9ppts）、華為 17.8%（-1.1ppts）、蘋果 13.3%（+1.5ppts）、小米 10.7%（1.8ppts）、vivo9.0%（+1.6ppts）。OPPO 本季掉出前五名，讓位於 vivo。
▲ 2019 年全球各品牌智慧型手機出貨量及份額
▲ 全球每日新增確認人數分地區情況（截至 2020 年 5 月 12 日）
IDC 統計數據，2019 年全球智慧型手機出貨 13.71 億部，同比下滑 2.3%，已經是連續第三年下滑。華為/小米/三星/OPPO 份額分別提升了 2.9/0.7/0.7/0.3ppts，出貨量逆勢增長 16.8%/5.5%/1.2%/0.9%。
▲ 主要消費電子品牌銷售渠道及供應鏈恢復情況
全球日新增確診數已見頂超過 2 周。根據歐洲 CDC 的統計數據（截至 2020 年 5月 12 日），全球每日新增確診人數在 4 月 26 日為峰值（10.2 萬人），目前距峰值日已超過 2 周時間。歐洲、北美、亞洲（除中國）仍是疫情相對嚴重地區。隨著各國應對措施逐步完善，疫情有望逐步得到控制。
▲ 全球各地區智慧型手機出貨量預測
海外銷售渠道 5 月起陸續復工。3 月以來，隨著疫情在海外擴散，美國、歐洲、印度等國陸續發布封城令。4 月下旬以來，海外部分地區疫情得到緩解，美國、印度、馬來西亞、德國政府陸續放寬復工條件。主要品牌公司，如蘋果、三星部分線下零售店恢復營業，有效改善下遊需求。
▲ 消費電子供應鏈代表公司
由於今年宏觀經濟對消費電子的影響較難判斷，智慧型手機需求有較大的不確定性。三方機構 StrategyAnalytics 最新預計 2020 年智慧型手機出貨量下滑 10%，TrendForce 預計 2020 年智 能手機出貨量下滑 7.5%，而我們更保守地預計 2020年智慧型手機出貨量將下滑 13%。原本智能機本身在 5G 換機+光學升級的帶動下呈現 ASP 提升的趨勢，但近期全球公共衛生事件影響到宏觀經濟和消費者信心，整體升級幅度或不及此前預期。
▲ 主要供應商最新復工情況
從 CKD（零部件完全拆解）角度，我們估計全球手機產能約 75%在中國、約 10%在越南、約 10%在印度、約 5%在其他地區。目前國內疫情已經基本得到控制，產業鏈復工情況較好。海外受影響的供應鏈企業陸續進入復工復產階段，全球智慧型手機產業鏈正在走向正常化。
供應商位於東南亞地區的生產基地，部分獲得復工批准。消費電子結構件/外殼、組裝業務的海外生產基地集中在東南亞地區，提供存儲、晶片等部件的日韓、歐美廠商在東南亞也設了核心工廠。3 月中旬，富士康、聞泰科技等發布公告稱將暫停東南亞地區工廠生產，4 月中旬，村田延長馬來西亞工廠停工計劃。目前，多國政府已明確復工時間：4 月 20 日，印度政府表示將逐步復工復產；5 月 1 日馬來西亞宣布大多數生產將在 5 月 4 日起恢復運營。供應商位於東南亞地區的生產基地，部分已獲復工批准。5 月 6 日，小米印度市場主管表示，當地政府已經批准富士康部分工廠恢復生產。
▲ 印度疫情期間停復工時間線梳理
位於日韓、歐美地區的大部分工廠，復工指日可待。存儲、晶片等部件生產大本營仍然集中在日韓、歐美地區。目前，日本擬發布復工規範，允許疫情風險較低的地區有條件復工；韓國部分地區復工；美國只有紐約州將居家隔離令延長到 5月 15 日，其餘大部分州開始陸續放鬆管控。預計大部分工廠有望在 5 月迎來一波新的復工潮。
5 月 6 日，小米獲得印度政府批准，將恢復生產，並在 6 月達到正常產能。小米印度市場主管在 5 月 6 日表示，小米已經獲得當地政府批准，其印度製造合作夥伴將恢復生產，並在 6 月達到正常產能。此外，富士康在 Sri City 工廠很快將恢復生產。目前，工廠已做好衛生安全方面的準備，零部件供應鏈暢通，會持續加大生產力度。在低風險地區，小米將通過線下和線上渠道恢復銷售。
光學模塊方面，海內外疫情影響下，舜宇、大立光 1Q20 增速亮眼， 但需警惕 2Q20 增速下行風險。2020 年第一季度，舜宇手機鏡頭出貨量同比增32.4%，大立光營收同比增 34.9%，增速僅有環比小幅回落。但海外疫情自 3 月開始明顯加重，智慧型手機需求將受影響，我們預計手機品牌商可能削減二季度訂單以化解當前的高庫存。傳導到光學零部件公司，我們預計二季度出貨及營收增速將有明顯回落。
舜宇 4 月出貨量同比：手機鏡頭-1.8%，車載鏡頭-44.4%，手機攝像模組+12.7%。2020 年 4 月，舜宇光學科技手機鏡頭出貨 111.2 百萬顆，環比-2.4%，同比-1.8%，主要由於終端需求低迷；車載鏡頭出貨 2.1 百萬顆，環比-51.6%，同比-44.4%，主要是受海外疫情影響延遲發貨；手機攝像模組出貨 43.8 百萬顆，環比+11.1%，同比+12.7%，主要是因為市場份額的提升。
▲舜宇光學科技出貨量跟蹤（百萬）
丘鈦 4 月出貨量同比：手機攝像模組+3.4%，指紋模組+17.0%。2020 年 4 月，丘鈦科技手機攝像模組出貨 39.2 百萬顆，環比+19.8%，同比+3.4%，環比提升有客戶項目周期的影響；指紋識別模組出貨 7.9 百萬顆，環比+3.2%，同比+17.0%。
▲丘鈦科技出貨量跟蹤（百萬）
結構件方面， iPad/MacBook/iPhone SE2 需求帶動下，可成、鎧勝 4 月營收同比大增。iPad 和MacBook 因為居家辦公而需求走強，iPhone SE2 新機需求也較好，帶動蘋果結構件供應商營收大增。可成 4 月營收新臺幣 77.2 億（+78.7%），2Q20 訂單能見度頗高，公司預計 2Q20 毛利率同比提高約 6ppts 至 29%。鎧勝 4 月營收新臺幣 34.1億（+36.8%），亦為受益 iPad 和 MacBook 需求旺盛。
▲臺灣結構件上市公司月度營收（新臺幣 億元）
至於組裝廠， 臺灣主要 EMS 公司 4 月營收合計增長 3.1%。我們合計臺灣上市的鴻海、和碩、緯創、廣達、仁寶、英業達月度營收以跟蹤 EMS 行業景氣度。行業合計營收同比增速在今年 2月達到低點-17.7%，3月下滑幅度收窄至3.4%，4月同比轉正至 3.1%。
▲臺灣 EMS 上市公司月度營收（新臺幣 億元）
智東西認為，從四月開始，受疫情影響的手機市場開始出現反彈，海內外受影響的供應鏈企業陸續進入復工復產階段，全球智慧型手機產業鏈正在走向正常化。模塊方面，光學 4 月增速如期下降，結構件/組裝 4 月數據較好。手機市場已經逐步恢復正常化，並且在5G的驅動下，或將迎來一波強力反彈。