原創 靠譜ACG編輯部 靠譜二次元 6天前收錄於話題#「深度觀察」20#「行業熱議」36#遊戲直播2「每145個新增月活用戶裡，只有1個願意打賞。」
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作者 / 開炮鴿
本文由 < 靠譜編輯部 > 編輯
11月11日，在鬥魚和虎牙官宣籤署合併協議的一個月後，這兩家公司公布了2020年Q3財報。
令人驚訝的是，本季度鬥魚虎牙兩家合計淨利潤環比減少了2.14億元，付費用戶合計環比僅增加了10萬。
其中鬥魚因為成本上漲，本季度淨利潤環比蒸發了2.24億元。即便是兩家總的月活數據突破了3.5億創新高，也擋不住平均145個新增月活用戶只有1個付費用戶的窘境。
這一季度財報告訴我們，平臺花錢拉新並非難事，真正難的是讓用戶花錢——20年Q1-20年Q3的九個月裡，鬥魚虎牙的付費用戶增長越來越難，合計只淨增了20萬。除此之外，虎牙的移動用戶月活，付費用戶數，還有鬥魚虎牙的付費率數據都降到今年新低。
合併官宣的這一個月裡，鬥魚虎牙的市值雙雙縮水，騰訊百億市值的遊戲直播夢竟然又遠了一步。
鬥魚淨利潤蒸發2億，日本出海難出頭
這季度鬥魚的淨利潤僅有9870萬元，幾乎是虎牙淨利潤的1/4。六個月前，鬥魚還曾以2.9億元淨利潤反超虎牙。
為何淨利潤突然蒸發？
首先，本季度的鬥魚直播收入環比增長乏力，導致總營收環比僅增加了3800萬元，直播收入一直佔據著直播平臺總收入的92%以上，本季度佔鬥魚總收入92.3%。
Q3鬥魚23.49億元的直播收入較Q2僅增長了近3000萬元。過去三個季度，鬥魚每一季的直播收入都比上一季度高出2億元以上。
核心收入增長疲軟，鬥魚的成本也未得到有效控制。
Q3鬥魚的收入成本比Q2多出了1.92億元，直播分成比Q2多出了1.94億元。上一個季度，Q2收入成本環比Q1增長為1.93億元，Q2直播成本環比Q1增長為1.81億元。
也就是說，本季度鬥魚該賺的錢沒賺到，該花的一分不少。
上一季度收入成本多花1.93億元的習慣延續到了這一季度，但對應收入只漲了3000萬元。除此之外，本季度鬥魚的研發費用1.096億元，比上季度多了1470萬元。管理費用9420萬元，比上季度同樣多了1470萬元。
財報中鬥魚解釋了成本提高原因來自三方面：1、一些活動中增加了給主播的收益分成，為了激勵主播提高利潤。2、增加了日本市場對優質主播的投入。3、電競內容成本和版權費用的增加。
靠譜二次元（ID：kpACGN）諮詢了一位與鬥魚合作的頭部遊戲公會負責人，對方表示「並未感受到遊戲主播整體分成有增加」。本季度鬥魚也並未舉行類似魚樂盛典這樣的大型活動。一位鬥魚合作語音公會負責人表示，「最近鬥魚倒是給整體女主持（語音主播）的返點提高了。」但這似乎還未有效刺激收入上漲。
那麼鬥魚在日本市場的投入效果如何呢？
業內人士對靠譜二次元（ID：kpACGN）表示，「這季度鬥魚在日本出海上燒錢確實比較多。」鬥魚的日本遊戲直播平臺mildom曾在2020年7月一度登陸到日本遊戲直播市場前三。但一個月後，因為版權問題mildom被要求禁播任天堂旗下遊戲，其中《任天堂明星大亂鬥系列》《Splatoon 2》都是日本遊戲直播中較受歡迎的遊戲。
這不是mildom第一次被版權方禁播。2020年3月，mildom就因為挖角主播，被擁有《碧藍幻想 Versus》、《公主連接！Re:Dive》、《影之詩》等一些列遊戲作品的日本遊戲公司cygames禁播。mildom也曾與《勇者鬥惡龍》版權方發生糾紛，如今mildom上依舊搜不到這款遊戲的直播內容，說明版權問題並未解決。
一位在日本的遊戲愛好者告訴靠譜二次元（ID：kpACGN），「當地遊戲直播最先想到的就是Twitch，其次youtube，niconico各有一部分市場，本地市場還有cygames旗下的openrec。」
mildom裡最熱門的遊戲專區是《街頭霸王V》，其次是《APEX 英雄》。在11月11日晚上12點左右，mildom上只有這兩個遊戲專區熱度破千，遊戲區總熱度為14611。
同一時間在Twitch的日文區，30w粉絲的日本頭部遊戲主播stylishnoob4的直播在線人數高達14000，是mildom最熱主播的10倍，一個人相當於mildom所有遊戲主播熱度。
與主要競品openrec相比，mildom的平均直播熱度也差了很多，openrec的《APEX 英雄》專區總體熱度是mildom的4倍。
在電競賽事版權投入上，鬥魚並沒有獲得賽事版權的獨家優勢。
S10期間鬥魚籤約了3支LPL戰隊，但走到最後的是虎牙籤約的SN戰隊。根據靠譜二次元（ID：kpACGN）從第三方平臺小葫蘆大數據獲得的信息，S10冠軍戰當天，鬥魚賽事官方直播間的彈幕數和收禮人數以及小葫蘆指數均被虎牙大幅超越，說明鬥魚官方直播間的用戶活躍度不如虎牙官方直播間。
每145個新增月活用戶裡，只有1個肯花錢
值得肯定的是，本季度鬥魚和虎牙的月活用戶均有上漲，鬥魚1.94億，虎牙1.729億，合計首次超過了3.5億。
不過，這些新增長的用戶都是很難付費的，至少目前來看。本季度鬥魚虎牙增長主要來自PC端，鬥魚PC端用戶1.34億，環比增長2780萬；虎牙的PC端用戶9870萬，環比增長了580萬。
在5月份的Q1財報會議上，虎牙高管認為「移動端用戶實際上貢獻了超過80%的付費用戶。」移動端用戶已經成為直播平臺收入的主要貢獻者，即「打賞大哥」的主力軍。
本季度虎牙的移動月活用戶為7420萬，環比減少了140萬，降到了今年以來的最低水平。鬥魚移動月活增加了90萬，兩家平臺的移動月活用戶本季度合計流失了50萬。
這也導致付費用戶上，鬥魚虎牙增長遲緩。20Q3鬥魚付費用戶790萬，環比增長30萬，這也是今年以來首次錄得增長。虎牙付費用戶下滑至600萬，達今年以來新低。
本季度，鬥魚虎牙合計付費用戶淨增10萬，淨利潤合計減少了2.1億元。從Q1到Q3，2020年的9個月裡，鬥魚虎牙合計付費用戶只淨增了20萬。2019全年鬥魚付費用戶可是增加了130萬。
花錢拉新不難，難的是讓用戶持續付費。
鬥魚Q1-Q2季度整體月活增長了720萬，付費用戶幾乎0增長。Q2-Q3整體月活增長了2870萬用戶，付費用戶增長30萬，從Q1-Q3相當於每119個鬥魚新增月活用戶裡只有1個付費用戶。
虎牙Q1-Q2季度整體月活增長了1720萬，付費用戶增長了10萬。相當於每172個虎牙新增月活用戶裡，只有1個付費用戶。Q2-Q3整體月活增長了440萬，付費用戶減少了20萬。
這也使得本季度鬥魚虎牙的付費率雙雙環比下滑，創今年以來新低。ARPPU的數值，鬥魚環比降低，虎牙環比提高。
（鬥魚+虎牙+B站）*2≈快手直播
在財報會議上，虎牙CEO董榮傑提到，「B站轉遊戲直播這一波競爭基本結束了，未來B站對於虎牙和鬥魚的競爭不是特別大。」
從大環境來看，鬥魚和虎牙的對手絕對不是每季度直播和增值業務收入8億元的B站。而是11月5日遞交了港股招股書的快手。
對於快手，即便在鬥魚CEO陳少傑與虎牙CEO董榮傑都認為快手影響不大：
虎牙CEO董榮傑稱，「遊戲直播平臺依靠內容主動運營多一些，快手依靠平臺規則多一些。從快手遊戲直播內部數據來看，快手實際對行業產生的衝擊並沒有那麼大。」
鬥魚CEO陳少傑認為，「短視頻進入遊戲直播之後，會帶動更多的用戶關注電競領域，對於整個行業利好。從競爭視角而言，遊戲直播主要依靠精細化運營、優勢內容和商業變現，平臺之間的競爭主要在內容質量和多樣化方面。」
但從數據來看，一直以短視頻自居的快手，在收入模型上是鬥魚虎牙夢寐以求的直播公司最佳模板。
快手的直播打賞收入，在2017-2019年分別為79億元、186億元、314億元。2020上半年，直播打賞收入為173億元。
圖片來源：快手招股書
鬥魚虎牙2020上半年的直播收入合計為92億元，B站直播與增值業務收入為16.2億元。合計為快手直播收入的62%。
鬥魚虎牙直播收入加上B站直播與增值業務收入總和，乘以二，才能勉強超過快手的直播收入。在直播業務的付費率上，快手也遠超這三家公司。
上半年，快手直播的平均月付費用戶是6400萬，快手整體平均月活躍用戶數是7.76億，付費率是恐怖的8.24%。
鬥魚虎牙這兩年來按每季度付費用戶測算的付費率最高也僅為4.8%，如果按每月付費用戶測算，付費率還要更低。
B站Q2的所有付費業務的月付費用戶為1290萬，付費率僅為7.5%。
秀場直播代表YYQ2國內付費用戶410萬，月活4120萬，付費率達到了10%，但如果用每月付費用戶來測算，數據還會有縮水。
毫無疑問，快手的「老鐵直播」模式包含美女直播，各類才藝直播和遊戲直播，即便目前遊戲直播尚不成熟。有業內人士認為，快手直播的不管是收禮還是流量都特別猛。「老鐵直播」的受眾更下沉也更大眾，付費用戶上不愁增長，也不像秀場直播高度依賴女主播的才藝，主播互相抱團形成的幫派和師徒模式，在用戶的黏性上不輸給秀場直播。
更可怕的是，快手還在降低直播收入佔比。2017-2019快手直播收入佔比為95.3%，91.7%，80.4%，2020上半年為68.5%，原因是線上營銷服務收入達到了72億元，佔總收入28.3%。鬥魚和虎牙的廣告收入佔比一直都沒超過10%。
以直播公司的邏輯來看，快手直播打賞高，付費率高，付費用戶多，用戶粘性強，還能擺脫對直播收入的依賴，這簡直就是降維打擊。
同時，快手為代表的短視頻行業正在爭搶鬥魚虎牙的用戶時長和用戶規模。快手遊戲直播截至2020年5月底的月活用戶已超2.2億，遊戲短視頻月活用戶突破3億。
相反，今年遊戲直播和娛樂直播月活規模比去年流失很多。
用戶時長上也幾乎只有短視頻仍在大幅增長。
顯然，直播行業的人口紅利消失，遊戲直播行業已經進入了存量競爭，短視頻的衝擊只是加快了轉變過程。遊戲直播的大部分收入來自秀場，接下來鬥魚虎牙也會逐漸面臨YY們所經歷的問題，比如付費用戶和直播收入無法保證穩定增長，目前的2020年三個季度財報來看鬥魚虎牙已經出現了這些問題。
好在，鬥魚虎牙比YY更早找到了買家。
11月11日，陳少傑在財報會議上提到已經向SEC（美國證券交易委員會）遞交了私有化退市的申報文件。董榮傑對合併的機遇感到振奮：「將促使雙方利用互補優勢實現顯著的協同效應。」
市場的反應要冷靜許多。
10月12日合併官宣當晚美股盤前，鬥魚市值為47億美金，虎牙市值為58億美金。百億遊戲直播市場呼之欲出。11月11日美股盤後，鬥魚市值縮水至44.3億美金，虎牙市值縮水至45.8億美金。
財報會議上，鬥魚虎牙都提到接下來會在遊戲視頻發力，此前鬥魚虎牙也紛紛上線了PC端雲遊戲平臺，這些未來的想法似乎離直播越走越遠，真正對騰訊遊戲起到的提升目前來看也有限。實際上，騰訊的20Q3財報中，手遊收入391億元佔整體遊戲收入77%，鬥魚虎牙正在流失的正是移動端用戶。
面對越來越難的遊戲直播行業，鬥魚、虎牙、騰訊還沒找出提高天花板的可靠方法。
虎牙Q3財報裡「近況更新」一欄，除了合併內容，還補充了這樣一段信息：
2020年11月11日，本公司通過公開拍賣獲得了廣東省佛山市一塊約29,258平方米的土地的使用權。本公司的中標價約為人民幣3.1億元。本公司擬在土地上開發辦公空間，以適應未來的勞動力擴張並減少長期運營成本和費用。
圖片來源：虎牙Q3財報
這讓靠譜二次元（ID：kpACGN）想起，上一個十年裡很多網際網路公司擴張買樓。最近幾年逐漸發現，業務上賺的錢還不如當年買的辦公樓保值。
原標題：《鬥魚利潤蒸發，虎牙「打賞大哥」流失，百億遊戲直播夢醒雙十一》
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