作者：Ivans
出品：陀螺財經
編者按：在缺乏現金流的情況下，區塊鏈業務更難開展。因為區塊鏈業務研發投入大且回報周期較長，普遍無法單獨形成收入，需由其他盈利版塊覆蓋區塊鏈的研發成本。
2020年是區塊鏈概念運行於中國資本市場的一個整年，深證區塊鏈50指數全年上漲18.6%。不過，在樣本股當中，並非每隻樣本股都與指數攜手共進。
如樣本股之一的金溢科技，早年聲稱已退出區塊鏈的投入。去年最後一個交易日，金溢科技發公告表示終止部分募投項目，有媒體將此動態歸因於公司現金流緊張。
雖然此消息並沒有讓金溢科技股價出現急跌，但實際上，近大半年「溫水煮青蛙」般的陰跌，已經表明了資本市場的態度。回顧2020一整年，深證區塊鏈50指數樣本股當中，金溢科技的市場表現最差，全年股價被腰斬。（詳見《2020區塊鏈50指數觀察：指數全年漲幅18.6%，順豐控股等3股漲幅翻倍》）
追溯到2019年，在深證區塊鏈50指數出臺前後，金溢科技藉助區塊鏈概念的東風，股價一度達到頂峰。但在大股東的不斷減持下，股價隨之而跌，近日更隱現現金流緊張問題，疑似因大股東減持之舉掏空了「國庫」。
已丟棄區塊鏈，且隱現現金流緊張的金溢科技，其現狀及2021年的前景是如何的？
本文是「區塊鏈50樣本股」系列第二篇，帶大家了解金溢科技的情況。
ETC爆發年，專注於智慧停車
金溢科技早年專注於智慧交通和物聯網領域的應用開發、產品創新與推廣。
2019-2020年，全國推動取消高速公路省界收費站後，智能交通呈現一片市場真空。高速公路ETC（電子不停車收費系統）收費網絡不斷完善，帶動了持續的設備需求。
在此背景下，已入局ETC的金溢科技迎來了高光時刻。在主營業務高速公路ETC設備需求增長的背景下，已將城市ETC上升為戰略性業務之一，公司正在積極向停車場、加油站集成商、運營商提供產品賦能汽車支付場景。
數據顯示，金溢科技2020年上半年的主要收入來源為高速公路ETC設備，該板塊在報告期內實現營收7.84億元，佔比98.46%；其次為智能停車設備業務，實現營收709.81萬元，佔比0.89%。
試水區塊鏈曾遭問詢，已退出區塊鏈業務
那麼金溢科技是如何跟區塊鏈沾上邊的？
兩年前，針對投資者向公司提問「公司新品研發方面是否涉及區塊鏈技術？」金溢科技回復稱，目前已經開展智能交通領域的區塊鏈理論與應用研究，具體將與專業機構展開ETC與交通大數據區塊鏈研究。由此，金溢科技也被貼上了區塊鏈的標籤。
不過，這番發表卻遭到深交所的問詢。
在問詢函中，深交所要求金溢科技詳細披露公司涉及區塊鏈技術的具體研發及業務內容；如存在具體業務的，補充披露相關產品情況、業務模式、盈利模式、前五大客戶及供應商等信息。
而在對深交所的回覆函中，金溢科技表示，公司目前已開展智能交通領域的區塊鏈理論與應用研究，處在初步研究階段，尚未形成相關業務， 亦不存在相關產品情況、業務模式、盈利模式、前五大客戶及供應商等信息。
股價屢創新高，卻解散區塊鏈團隊
2019年至2020年年初，正好是各個區塊鏈應用開花結果的時期，金溢科技股價藉助區塊鏈概念屢創新高。2020年2月至3月期間，金溢科技股價最高接近每股90元。
但耐人尋味的是，早在2019年4月，金溢科技對外透露沒有區塊鏈業務和營收。隨後10月表示，公司之前有涉足過區塊鏈業務，進行過項目立項，但沒有成果，目前相關人員已全部離職，公司也沒有人員從事區塊鏈業務，因此不建議市場將公司列為區塊鏈概念股。
有分析認為，金溢科技僅藉助區塊鏈概念提振股價，趁股價水漲船高之際減持套現。不過當時金溢科技在資本市場走勢強勁，問題並沒有浮現。直到大部分股東頻繁套現，股價開始不斷走下坡路。
股東頻繁套現，掏空了金溢科技？
據2019年年度報告披露，金溢科技在2019年度共實現淨利潤8.79億元，加上年初未分配利潤2.47億元，並扣減2019年內累積現金分紅、提取法定盈餘公積金後，2019年末金溢科技可供股東分配利潤達11.05億元。
而根據金溢科技董事會擬定的2019年度利潤分配預案，以公司當時的總股本1.2億股為基數向全體股東以每10股派發人民幣21.80元（含稅）的現金紅利，合計派發現金紅利2.63億元，並以資本公積金向全體股東每10股轉增5股。剩餘未分配利潤8.42億元結轉下一年度。
2020年5月21日，金溢科技2019年度股東大會審議通過了《2019年度利潤分配預案》，隨後在7月3日將2019年度權益分派實施完畢並完成資本公積金轉增。
據2020年半年度報告披露，截至報告期末，金溢科技的第一大股東為深圳市敏行電子有限公司（以下簡稱「敏行電子」），其持股比例為19.5%。而敏行電子由金溢科技實控人羅瑞發擔任法人並持有94%的股份，後者同時直接持有金溢科技4.69%的股份。
若僅以上述持股比例粗略計算股東獲得的2019年度現金紅利，則敏行電子可獲得5128.5萬元，而羅瑞發可直接獲得1233.47萬元。不過，一方面是大額現金紅利在握，另一方面，金溢科技在2020年5月披露了敏行電子、羅瑞發等大股東的減持計劃。
其中，羅瑞發及其一致行動人敏行電子因自身資金需要，擬在6個月內減持總股本的4.36%。而另一股東王明寬及其一致行動人李娜、李朝莉則擬在6個月內減持總股本的2.57%。經統計，金溢科技8名股東擬減持股份在總股本的佔比為11.29%。
此外，金溢科技在2020年12月15日再次披露股東王明寬及其一致行動人李娜、李朝莉的減持計劃，擬在未來6個月再次減持382.72萬股，佔總股本的2.12%。
值得注意的是，羅瑞發、王明寬、李娜等股東不僅在2020年減持股份套現，並且有部分股權處於質押狀態。Wind數據顯示，羅瑞發有578萬股被質押，佔其持有股份的70.85%，而李娜有391萬股被質押，佔其持有股份的61.97%。
隨著股東的頻頻減持，金溢科技的股價也從2020年7月達到每股64.87元後持續下跌，甚至在12月29日「腰斬」至30.45元/股的新低。
終止募投項目，隱現現金流問題
一邊是股東減持，另一邊則隱現出現金流問題。
2020年12月31日，金溢科技發布公告稱，在12月30日召開臨時股東大會上，審議通過了結項及終止募投項目並將節餘募集資金永久補充流動資金議案。金溢科技2021年1月5日的公告顯示，實際募集資金餘額為1.81億元，開立的募集資金專戶已銷戶。
金溢科技對此表示，2020年前三季度與2019年同期相比，行業市場供需環境、產品銷售結構等方面都存在一定的差異，同時受新冠疫情影響宏觀經濟情況也存在較大的差異，這些因素對現金流造成了一定的影響，但2020年前三季度經營活動產生的現金流量淨額下降對金溢科技生產經營和財務狀況不構成重大影響，後續將通過加快應收帳款回收等措施改善現金流，此次節餘募集資金永久補充流動資金也有助於提高募集資金的使用效率。
這是金溢科技首次公開披露其「缺錢」的情況。此時股價約報30元左右，較一年前60元已經處於腰斬狀態。
事實上，缺錢的情況在第三季度的報告中已顯端倪。2020年三季報顯示，金溢科技現金流緊縮明顯，經營活動產生的現金流量淨流出2.29億元，其中，購買商品、接受勞務支付的現金為8.25億元；投資活動產生的現金流量淨流出0.37億元；籌資活動產生的現金流量淨流出2.65億元。
陀螺財經總結
從各高管減持以及終止項目的情況來看，金溢科技在新一年的現金流情況令人擔憂。在缺乏現金流的情況下，區塊鏈業務更難開展。因為區塊鏈業務研發投入大且回報周期較長，普遍無法單獨形成收入，需由其他盈利版塊覆蓋區塊鏈的研發成本。此外，官方也早已聲稱不再從事區塊鏈業務。雖然，目前金溢科技仍是深證區塊鏈50指數的樣本股之一，但在2021年新一輪的樣本股調整中，金溢科技是否能繼續留存仍令人存疑。為此，陀螺財經將持續跟蹤報導。
本文內容不構成任何投資建議。