海外疫情不消不散之際，連股神巴菲特寵愛的股票可口可樂也差點hold不住了。
7月21日，可口可樂發布了2020年第二季度財報，營收和淨利潤雙雙下降，而營收甚至創下了25年以來最大的降幅。
據財報顯示，2020年第二季度，該公司實現營業收入為71.5億美元，同比下滑28.48%；實現淨利潤為17.79億美元，同比下滑31.76%。而每股收益（EPS）則為0.41美元，同比下滑32%。
營收淨利雙雙下降，究其原因主要是由於在二季度疫情爆發期間，全球多個國家均採取了封鎖措施避免人群聚集，包括關閉餐館、劇院以及體育賽事等，因此導致家庭外消費場景的銷售收入受到較大影響。
不過，從一些研究機構之前對它的預期來看，可口可樂的營收和每股收益基本符合了外界的預期，沒有過分的下滑。
符合預期的表現也使得可口可樂的股價在昨晚穩住了：收漲2.34%，報於47.2美元。但需要注意的是，自2020年2月份以來，其股價已經累跌近18%，市值蒸發了400多億美元。
（行情來源：wind）
擁有100多年歷史的可口可樂是真的穩住了嗎?
事實上，在來勢洶洶的疫情衝擊之下，可口可樂的經營不確定性仍是很高。
用該公司執行長JamesQuincey的話來說，則是——「鑑於圍繞新冠疫情和封鎖程度的不確定性，2020年全年業績受到的最終影響尚不清楚，而第二季度則是今年受影響最嚴重的時期。」
1、疫情繼續鞭打「肥宅快樂水」
在疫情的衝擊下，可口可樂的經營受損是明顯可見的。
報告期內，該公司幾乎所有的核心財務數據都是呈下降的態勢。
具體而言，2020年第二季度，其營收同比下降28%至72億美元，歸母淨利潤同比下降32%至17.79億美元，毛利同比下降32%至41.37億美元，運營利潤則同比下降34%至19.81億美元，而營業利潤率為27.7%，去年同期為29.9%。
（數據來源：wind）
而除了前文提到核心財務數據齊降之外，最為直接的下降就是銷量數據了。
財報顯示，儘管隨著全球封鎖舉措放寬，銷量趨勢已經表現出回暖跡象，但是第二季度可口可樂全球銷量仍下滑16%。其中，4月份下滑25%之後，銷量6月份有所回暖下滑10%，而本月初至今，可口可樂全球銷量下滑幅度保持「中位個位數」比例。
在第二季度，軟飲部門整體銷售件數同比下滑12%，其中，起泡軟飲料銷量下滑12%；同名品牌可口可樂銷量下滑7%；零度可樂則表現稍好僅下滑4%。
相較於軟飲部門的下滑，其他飲料部門受到新冠疫情的衝擊更為嚴重。可口可樂公司茶和咖啡飲品銷量銳減31%；瓶裝水、運動飲料的銷量下滑24%。果汁、奶製品和植物性飲料的銷量下滑20%。
（圖片來源：中金公司）
而就地區而言，受不同程度的疫情衝擊，可口可樂不同地區的營收也顯現了一定的下滑之勢。
其中，北美地區依然是可口可樂最主要的銷售市場，二季度取得收入26.48億美元，同比下滑18.75%；歐洲、中東及非洲地區市場取得收入12.1億美元，同比下滑36.84%；而亞太取得收入11.83億美元，同比下滑20%
不過，疫情衝擊的不僅僅只是可口可樂，另一家碳酸飲料巨頭百事可樂也好不到哪兒去。
據百事可樂財報顯示，2020年第二季度，該公司營收和淨利也呈現下降的態勢，其中淨營收159.45億美元，同比下降3%；歸母淨利潤16.46億美元，同比下降19%。同時，讓人尋味的是，鑑於公共衛生事件對公司業務造成的持續不確定性，百事還暫不提供2020財年的業績指引。
顯然，在疫情的起伏反彈之下，碳酸飲料巨頭可口可樂來自肥宅快樂水的「快樂」短時間內是回不來了。
2、碳酸飲料走下神壇？
實際上，比起前文疫情對於肥宅快樂水的直觀衝擊，還有一個不幸的事實擺在可口可樂的面前——即碳酸飲料早已在追求更健康的理念中，敗了北。
近年來，綠色食品、少糖低脂等健康理念發展的如火如荼，在解決溫飽問題後，人們對健康的重視程度更上了一層樓，進而帶動了健康飲料的發展。相對應的便是，人們降低了對碳酸飲料的需求，最明顯的便是，碳酸飲料銷量逐年下降。
從2004年至2015年，美國碳酸軟飲料銷量連續11年下跌，而2015年人均消費量更是下降至153.7升，達到30年來最低。而就目前來看，這一放緩態勢依然沒有改善，BMC預測表示：
「2017-2022年期間，碳酸軟飲料市場的複合年增長率將下降0.4%，將繼續受消費者飲料選擇的轉變影響。」
放眼望去，國內碳酸飲料的現狀亦是如此。
我國碳酸飲料產量在2014年達到1810.66萬噸的巔峰後，便開始一路下滑，截至2017年產量跌至1744.41萬噸。從各品種佔飲料總產量的比重來看，2017年碳酸飲料佔比9.66%，也已經跌破10%。
（圖片來源：前瞻產業研究院）
在全球碳酸飲料「失寵」的背景下，即使是股神巴菲特身體力行的代言，碳酸飲料還是不香了。
而可口可樂的增長放緩困境也在疲軟的碳酸飲料市場落出了端倪。
從財務數據來看，2012年至2018年，可口可樂的營收和淨利增長就常年處於同比下滑的狀態。其中，營收從2012年的480.17億美元降至2018年的318.56億元，而淨利潤則從90.19億元降至64.34億元。
（數據來源：wind）
營收淨利增長放緩，這是一個明顯的問題，就連可口可樂也注意到了，正在積極「去碳酸化」。
從2014年起，可口可樂就積極研發無糖可樂、加大非碳酸產品比例，並通過併購的方式打相繼拿下了咖啡、功能飲料、葡萄酒等飲料市場，進而打造一個「全品類飲料」的形象。
該公司財務長John Murphy介紹，除了碳酸飲料，可口可樂在以下三個細分市場也是排名第一的公司——果汁、乳飲和植基飲料；飲用水及運動飲料；茶和咖啡。另外，由於和魔爪的合作關係，可口可樂在能量飲料領域也佔據了第二名的位置。
雖然可口可樂的「去碳酸化」看起來卓有成效，但實際上，「賺錢擔當」的角色還是碳酸飲料。2018年，該公司碳酸飲料業務收入佔比高達66%，扛起來其營收的半壁江山，而果汁、瓶裝水則均貢獻了9%的佔比。
(圖片來源：中金公司)
一邊是碳酸飲料市場逐步下行，一邊是非碳酸飲料短時間內難以形成規模效應，可口可樂當下「進退兩難」的困境，足以讓外界捏一把汗了。
3、結語
雖然可口可樂營收淨利多年下滑是一個不爭的事實，但其強大到難以置信的品牌效應，以及龐大而富有效率的分銷網絡仍然使它在資本市場中屹立不倒。
目前可口可樂在超過200個國家或地區都要分銷，全球94%的人知道這個品牌。可以說，有人的地方就有可口可樂。
這種無處不在的分銷網絡優勢，也可以發揮到果汁、能量飲料、咖啡、酒類飲料等新產品的推廣上，這些都是市場前景非常可觀的潛在領域，並且可口可樂在早幾年就開始布局了，只是這些業務現在還未能對其營收帶來明顯的貢獻。
但誰能又預料，它不會在這些新產品中再造出一個「可口可樂」呢？