來源：丫丫港股圈
作者：跟著才子哥裸泳
今天才子哥來說說Airbnb，這家公司上市股價定在56-60美金，也就是說市值在390億-420億之間。
下面簡單說說公司的盈利模式，公司作為一個網際網路共享平臺，可以把房子或者單獨的房間掛在網上，供其他人入住，作為回報可以收取費用，而Airbnb通過扣點作為其收益。才子哥去國外旅遊也經常用到Airbnb，相比bookings這樣的酒店平臺，Airbnb的優勢就是能找到一些可供一家人住的大房子，或者一些有特色的民宿，而且價格也很實惠。有時候也會給我們帶來意想不到的體驗，比如去英國可以住到泰晤士河的船屋，去法國可以住到古老的城堡，樹屋很多體驗是非常獨特的。還有就是reviews寫的好對吸引遊客也非常有幫助，有時候會遇到非常nice的房東還能交流交流當地文化。而缺點就是缺少標準化的服務，萬一與房東產生糾紛那就很麻煩。我覺得未來的很長一段時間內，大家通過Airbnb找住宿將是一種趨勢。
當然由於疫情的影響，今年公司的收入也大幅下降，這裡面我們用GBV來衡量一段時間內的客房訂單總額。GBV=total amount of bookings in dollars，從GBV的角度，今年3月，4月，5月這幾個月簡直是慘不忍睹。但後面幾個月相對跌幅其實是大幅收窄的，這個也反映公司還是韌勁十足的。再則來說公司其實在疫情期間大幅削減了營銷費用，以緩解公司的財務壓力。
下面我們看看這幾年公司的收入增長。公司這幾年平均收入增長30%以上，還算是挺快的，從訂房量和GBV的角度來看公司，2019年訂房量為3.26億次，總的訂房金額GBV為379億，當然這個379億不是公司的收入，公司的收入只是對這個379億的扣點。
公司說他的TAM（total addressablemarket）為3.4萬億（其中1.8萬億為短租市場，2100億為長租，1.4萬億為體驗市場）。這個才子哥覺得有點誇大的成分，也就是說現在公司GBV 400億左右，這個市場空間太大了，那麼即使他的預測是錯誤的，如果市場有他說的1/5大，那公司未來的空間也是巨大的。
下面說說我對Airbnb的看法，首先我認為Airbnb作為最大的房間共享平臺具有先發優勢，雖然國內有很多學它的模式，但是它還是最大的，模式也獨特，基本上沒有可以相提並論的對手，所以它應該是一個平臺。大家也知道如果一個平臺大家都開始使用的話，那麼這將加大平臺的依附能力，吸引更多的人來用。
從公司的財務分布來看，公司收入大頭來自於北美，其次是歐洲，亞洲只有9%，拉美也佔6%，從這個角度來看，我覺得未來公司還有很大的空間，包括上面所提到的TAM，天花板還沒有看到到頂的跡象。
當然我覺得風險點也是存在的，首先是各國對Airbnb的規管趨於嚴格，因為Airbnb會減少政府的稅收，這裡面的稅收問題怎麼解決呢？還有有的地方規定最高入住Airbnb的期限不得高於90天。這些規定都對Airbnb的客房供應商有一定程度的打擊。
再有就是公司盈利的問題，公司2020年還處於虧損中，這個虧損是不是會持續？我認為今年上市的幾乎所有公司都是虧損的，所以問題也不大，問題是大家認為公司未來會不會盈利。
第三個風險就是隨著公司規模擴大，客房和房東的質量會不會下降。拿我來說吧，我住Airbnb就是喜歡當地人特色的一些房屋布置和服務，這些現在貌似公司做的還是很好的，對供應商信譽的管理，服務的要求也是比較高的，如果差的review會很影響生意。所以很多人都做的非常用心，但未來怎麼樣就不知道了。
最後說說我準備買嗎？我覺得Airbnb現在估值大約10倍PS，但考慮到第一天肯定會漲，且沒有同類的公司可以比較，唯一的booking.com估值700-800億左右，所以我覺得如果股價80以下我第一天會先買一些試試，當然我會等幾個月如果股價跌下去我再去加倉。