// 債市綜述 //
12月15日，央行MLF操作規模創紀錄支撐債市向好，國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.14%；銀行間主要利率債收益率下行1-3bp左右，中短券表現好於長券；信用債行情整體穩定，少數個債波動較大，「20冀中能源CP002」跌近29%，「18紫光PPN002」漲逾79%；銀行間資金愈發寬鬆，回購利率全線走低，隔夜下行逾34bp至1.33%附近，同業存單利率也出現明顯下行。交易員稱，MLF操作規模創紀錄支撐期現貨暖意，不過中國經濟穩步復甦，對未來債市影響依舊偏負面。短期內可繼續關注資金面變化，以及明年1月新債供給動向等。
周二，國債期貨衝高回落全線收漲，10年期主力合約漲0.14%，5年期主力合約漲0.16%，2年期主力合約漲0.10%。A股大小指數分化，滬指弱勢整理，創業板指表現不俗。上證指數收盤跌0.06%，深證成指漲0.52%，創業板指漲1.18%，萬得全A漲0.17%。
央行12月15日開展9500億元MLF操作（含對12月7日和16日兩次MLF到期的續做），中標利率為2.95%， Wind數據顯示，12月累計有6000億元MLF到期，其中12月7日和16日各有3000億元MLF到期；央行周二MLF操作規模創有記錄以來新高。
方正首席經濟學家顏色表示，央行本月超額續做MLF仍與信用債市場風波有關。近來信用債取消發行情況依然嚴重，信用利差走闊之勢尚未結束，且由於年末流動性需求旺盛、長端利率與政策性利率偏離情況嚴重，未來10年期國債到期收益率上行壓力依然較大，因此央行向市場超額投放MLF以緩解流動性壓力。
銀行間主要利率債收益率下行1-3bp左右，中短券表現好於長券。10年期國開活躍券200215收益率下行1.5bp報3.6825%，5年期國開活躍券200212收益率下行2.75bp報3.3675%；10年期國債活躍券200016收益率下行1bp報3.2750%，5年期國債活躍券200013收益率下行3bp報3.0850%。
華林證券表示，周二市場最大的超預期在於央行超量續作MLF，直接點燃市場做多的情緒。此外，當天同業存單利率也進一步下行，1Y期國股發行價格在3.0%位置募集情況較好，資金寬鬆-存單價格下行-現券收益率下行的傳導鏈條，得到進一步的強化。短期看，年末資金跨年無憂，現券收益率大幅上行的可能性較低。
信用債行情整體穩定，少數網紅債波動較大。「20冀中能源CP002」跌近29%，「17雲工投MTN001」跌超21%，「18紫光PPN002」漲逾79%，「18華聞傳媒MTN001」漲超41%。「17泰達債」漲近14%，「14天瑞02」跌近9%，「PR雲城投」跌逾9%，「20誠通07」和「20誠通09」跌超4%。
中誠信國際周二公告稱，確認雲南省康旅控股集團主體信用等級為AAA，評級展望下調至「負面」。此外，永煤控股稱，12月15日，由清算所分配「20永煤SCP005」持有人所持份額的50%，合計金額5億元，並支付利息；對未支付部分的本金5億元將展期270日。
銀行間市場資金愈發寬鬆，回購利率全線走低，隔夜下行逾34bp至1.33%附近。股份制銀行同業存單利率也明顯下行，一年期報價最新在3.0%，較上日走低近10個基點。交易員稱，周二央行近萬億的單次中期借貸便利（MLF）操作，創紀錄同時亦超出預期，極大提振市場流動性預期，同業存單利率亦明顯回落。年底還將有財政存款投放，年末資金面維持寬鬆基本無恙，且信用風險事件擾動下料貨幣政策回歸常態亦將保持一定節奏。
光大固收分析師張旭稱，MLF充分滿足了金融機構需求，此時不妨樂觀一點；未來財政支出加速有利於中長期流動性回流銀行體系；在1Y期限利率趨穩並下行的同時，長端亦會趨穩並出現階段性機會。
國泰君安認為，15日MLF超量續作意味著貨幣政策常態化下的寬鬆小周期再次得到確認。考慮到近期利率債供給明顯減少，央行資金投放增加，年初配置力量較強，本輪利率下行行情遠未到結束的時候，預計未來數月10年國債利率可能會下行至3.0-3.1。
華泰證券指出，周二MLF超額續作，主要為了緩解銀行年底階段負債端壓力、支持專項債和再融資債券發行、呵護流動性環境等。在資金面「不缺不溢」的要求下，跨年資金預計相對平穩。而存單最受益於本次MLF操作，預計存單利率繼續向波動區間下限MLF利率回歸。不過貨幣政策中性的取向沒有改變，預計未來資金面繼續不缺不溢，明年一季度資金面緊平衡為主。基本面仍是主導債市中期走勢的核心，債市趨勢性行情還不明顯，但調整空間有限，配置價值繼續逢高關注，交易性機會增多，後續地方債提前發行額度等是影響利率節奏的重要因素。
// 債市要聞 //
1、中國11月經濟「成績單」公布
國家統計局最新數據顯示，四季度經濟復甦仍強勁。中國11月規模以上工業增加值同比增7%，前值增6.9%；中國1-11月固定資產投資同比增2.6%，預期增2.6%，1-10月增1.8%；11月社會消費品零售總額39514億元，同比增長5.0%，增速比上月加快0.7個百分點；中國1-11月房地產開發投資同比增6.8%，前值增6.3%。國家統計局稱，11月份國民經濟繼續保持恢復態勢，「六穩」「六保」任務落實取得新成效。
2、財政部：國有金融機構及所屬子公司間不得進行虛假注資、循環注資
財政部發布《關於國有金融機構聚焦主業、壓縮層級等相關事項的通知》稱，國有金融機構及其所屬各級子公司之間不得進行虛假注資、循環注資，一般不得通過股權質押進行融資。除財務投資外，國有金融機構所屬各級子公司不得反向持有母公司股權，國有金融機構所屬各級子公司之間不得交叉持股。
3、財政部：截止11月底全國累計發行新增專項債券3.55萬億元
財政部公布數據顯示，截至11月30日，全國累計發行新增專項債券3.55萬億元，發行進度95%，發行規模同比增加1.42萬億元，增長67%；已發行專項債券資金已支出3.32萬億元，佔發行規模的94%。
4、「19如意科技MTN001」2020年度利息未能按期足額兌付
山東如意科技集團有限公司公告稱，「19如意科技MTN001」2020年度利息應於12月15日兌付。截至付息日，公司未能將本期債券付息資金按時足額劃至託管機構。
5、中信國安集團：「15中信國安MTN004」再度違約
中信國安集團有限公司公告稱，因流動資金緊張，截至12月15日日終，發行人未能按照約定籌措足額資金，「15中信國安MTN004」未能按期足額償付本息，已構成實質性違約。公司正在通過多種途徑積極籌措資金，並加強自身經營，提高償債能力。
6、新世紀評級：將鴻達興業集團主體信用等級由AA+下調至BB
新世紀評級公告稱，將鴻達興業集團有限公司主體信用等級由AA+下調至BB，將「18鴻達興業MTN001」及「19鴻達興業MTN001」債項信用等級由AA+下調至BB，並繼續將上述主體及債項列入評級觀察名單。「20鴻達興業SCP001」未能於12月14日按期足額償付本息。
// 資金市場 //
公開市場操作：
央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，12月15日開展9500億元中期借貸便利（MLF）操作（含對12月7日和16日兩次MLF到期的續做）和100億元逆回購操作，中標利率分別為2.95%、2.20%，充分滿足了金融機構需求。Wind數據顯示，12月累計有6000億元MLF到期，其中12月7日和16日各有3000億元MLF到期；央行當日MLF操作規模創有記錄以來新高。
資金面（CP）：
銀行間市場資金愈發寬鬆，回購利率全線走低，隔夜下行逾34bp至1.33%附近。股份制銀行同業存單利率也明顯下行，一年期報價最新在3.0%，較上日走低近10個基點。交易員稱，周二央行近萬億的單次中期借貸便利（MLF）操作，創紀錄同時亦超出預期，極大提振市場流動性預期，同業存單利率亦明顯回落。年底還將有財政存款投放，年末資金面維持寬鬆基本無恙，且信用風險事件擾動下料貨幣政策回歸常態亦將保持一定節奏。
// 利率債市場 //
利率債成交走勢（TBCN）：
最活躍利率債成交統計（BBQ）：
10年國債連續活躍行情（GZHY）：
10年國開連續活躍行情（GKHY）：
T2103日內走勢（TF）：
// 信用債市場 //
信用債成交基準統計（CBCN）：
信用債成交活躍統計（BBQ）：
信用債成交偏離監控（BBQ）：
// 同業存單 //
同業存單發行（NCD）：
同業存單成交（NCD）：
同業存單成交偏離監控：
// 債券發行 //
12月15日，債券市場共發行198隻債券，總發行量1369.34億元，143隻債券到期，39隻債券提前兌付，1隻債券回售，1隻債券贖回，總償還量1208.00億元，當日淨融資額為161.34億元。
從發債類型看，12月15日，債券市場共發行地方政府債1隻，同業存單135隻，企業債1隻，公司債17隻，中期票據10隻，短期融資券16隻，定向工具1隻，資產支持證券11隻，可轉債2隻。
建行-萬得銀行間債券發行指數（CCBM）：
// 招標情況 //
1、財政部國債做市支持操作隨賣2年、3年期國債中標收益率分別為2.9167%、2.9903%，投標倍數分別為2.83、2.69。
// 銀行間債券市場交易結算日報 //
12月15日，全國銀行間債券市場結算總量為38,087.44億元，較上日下降7.94%，交易結算總筆數為15524筆。其中，質押式回購33,997.43億元，買斷式回購145.85億元，現券交易3,737.00億元，債券借貸207.15億元。銀行間債券市場回購利率以下行為主，其中，7天回購利率下行6.1bp至2.273%。
// 債券重大事件 //
// 海外信用評級匯總 //
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