經過多年穩步發展，鋼研高納已成為國內航空、航天、兵器、艦船和核電等行業用高溫合金等材料及製品重要的研發生產基地，具備生產國內 80%以上牌號高溫合金的技術和能力，產品涵蓋所有高溫合金的細分領域。其前身是成立於 1958 年的鋼鐵研究總院高溫材料研究所，該所 50 年發展歷史中助推我國高溫合金產業實現從無到有的歷史性跨越。2012~2014 年公司相繼成立鋼研廣亨、鋼研德凱、鋼研海德三家子公司。2018 年，公司成功收購青島新力通，業務領域拓展至石化、冶金領域用高溫合金爐管業務。
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高端合金是什麼
高溫合金是指能在較高溫度（600 ~1200℃）及應力作用下工作的金屬材料，發動機高溫端部件是目前最主要的應用場景。高溫合金在特定使用溫度下具有良好的組織穩定性和使用可靠性，抗氧化抗腐蝕性能、疲勞性能、斷裂韌度和韌性等均表現優異，因此多用於高溫高壓、複雜惡劣的工作環境。
高溫合金作為典型的難加工材料，最初主要應用於航空航天領域，之後逐漸應用到電力工業、汽車工業、石油石化、玻璃建材等諸多工業領域。2016 年全球消費高溫合金材料約 28 萬噸，其中航空航天等軍工領域需求佔 55%，民用領域如電力、機械、冶金、汽車、石油石化等領域佔 45%左右。航空航天作為高溫合金最初也是最龐大的需求市場，代表了行業尖端的技術水平。目前先進航發高壓渦輪葉片是在超過材料熔點的極限高溫下工作的，通過氣膜和塗層等冷卻技術大幅度提高航發性能是未來必然的發展趨勢。
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國內領先的高溫合金龍頭
鋼研高納是目前國內唯一一家以高溫合金為主業的上市公司。其具有生產國內 80%以上牌號的高溫合金的技術和能力，產品涵蓋鑄造高溫合金、變形高溫合金和新型高溫合金三大細分領域。
鋼研高納在高溫合金行業部分細分領域擁有較高的市佔率。鑄造高溫合金方面，其具有國內幾乎所有品種高溫母合金的生產能力，航發用高溫母合金市佔率超90%，在精鑄件的生產上市佔率也超過 90%。變形高溫合金方面，市佔率超 50%，拳頭產品市佔率常年穩居第一，同時在新產品拓展市場上，汽輪機葉片防護片市佔率更是接近 100%，高技術壁壘使得同行短時間內無法趕超。新型高溫合金方面，粉末合金技術成熟，市佔率達60%，ODS 合金在國內市佔率幾乎 100%，Ti-Al 系金屬間化合物技術也優勢明顯。
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數千億市場的競爭
目前國際上從事高溫合金材料生產的廠家主要有特殊金屬公司、國際漢因斯公司、國際因科公司、豪邁特公司、卡彭特公司等。但因為發達國家限制技術出口，一些國際競爭對手的部分產品不向中國銷售。因此國際競爭對手在短期和中期內無法構成對國內高溫合金產業的競爭威脅。
而在國內，也有眾多企業在高溫合金領域紛紛投產。在企業產能排名上，撫順特鋼5000噸/年佔據榜首。其生產的超高強度鋼在國內處於絕對領先地位，佔據90%軍用超強鋼市場，是我國飛機起落架用超強鋼的唯一供應商；同時還佔據80%的軍用高溫合金市場、40%的軍用特冶不鏽市場，產品在國防軍工行業長期雄居霸主地位。
不過科創板企業西部超導高溫合金項目尚處在小規模試產階段，結合未來2500噸/年發動機用鎳基高溫合金棒材和粉末高溫合金母合金募投項目，全部達產後西部超導產能將躍升至國內行業第一的地位，產能達到7100噸/年。
近年來，我國航空領域飛速發展，帶來了近千億級市場。
2020~2025 年我國軍用航發高溫合金市場規模合計約 1171 億元，平均每年 234 億元。假設 2025年我國軍機數量達到美國現有的一半（剔除中國二代機、美國重直及戰轟），同時考慮到備發及存量機型維修和換新需求，預計 2020~2025 年我國軍用航空發動機市場規模合計約為 1952 億元，平均每年 390 億元。假設高溫合金零部件價值量佔比為 60%，則對應 2020~2025 年總需求價值1171 億元，平均每年 234 億元。
航空領域除軍用航發外，伴隨國產大飛機的逐步成熟，將在未來 20 年開啟年均 3560 億元高溫合金需求量的國內民航市場。根據《中國商飛 2019-2038 年民用飛機市場預測年報》，未來 20 年中國航空市場預計將接收 50 座以上客機 9205 架，對應發動機市場空間 2.54 萬億元，平均每年約1272 億元，從而帶來 763 億元/年的高溫合金需求。若考慮全球市場，未來 20 年預計將有 45459架新機交付，對應發動價值約 11.87 萬億元，平均每年 5934 億元，帶來 3560 億元/年的高溫合金零部件的需求量。
細分行業的發展首先受益的往往是市場龍頭,一方面像高溫合金這樣的高門檻細分產業中的龍頭企業在技術、渠道以及客戶資源等方面短時間難以被超越,另一方面在主題性投資機會出現時,龍頭企業往往也容易成為資金追逐的對象。小編認為，未來要在高溫合金行業勝出的關鍵仍在於技術,在線工藝技術相對滯後於生產裝備的問題已成為國內特鋼企業提升核心競爭力的關鍵所在。近兩年，鋼研高納研發投入也在持續增多，在如此規模市場能佔據多少，值得期待。
參考資料來源：
1、東方證券：《鋼研高納--對標 PCC，內生外延打造高溫合金產業航母》
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