來源：汽車公社
負面纏身的雙龍汽車曾在幾周前高調宣布了一則消息，稱旗下新車已獲得韓國政府對L3級自動駕駛的測試審批，並計劃在近期啟動常規道路的路測。在債務糾紛屢見報端的當下，原以為這一消息會是該公司觸底反彈、加速新四化轉型的積極信號，沒想到卻成了走向破產深淵的「迴光返照。」
雙龍汽車在一份聲明中表示，因拖欠約600億韓元(折合人民幣約32億元)的貸款，該公司已經於12月21日申請法庭重整。「由於無法與外國銀行就延長貸款償還期限達成協議，我們預計接下來的正常運營將受到極大幹擾，因此特向法院申請破產重整程序。」今年6月份以來，母公司印度馬恆達（Mahindra & Mahindra）已停止對雙龍汽車的進一步投資，願意放棄對這家虧損企業的控制權，並一直為後者尋找合適的接盤買家。韓國貿易通商部近日發表聲明，稱雙龍雖然已申請法庭接管，但出售雙龍的談判仍在進行中。值得一提的是，這是雙龍在遭遇2009年全球經濟危機後，時隔11年再次申請企業重整。但是，此次申請最多只能給到該公司3個月的緩衝期，以處理和解決包括債權人在內的多方利益談判，從而推遲法院的破產裁決。馬恆達於2010年將瀕臨破產的雙龍汽車收入麾下，但一直難以扭轉局面，最終不得不考慮放棄該公司的控股權。截至目前，馬恆達依舊持有雙龍74.65%的股份，剩餘股權則在韓國政府和雙龍工會手中，但自願放棄控股權的馬恆達已著手為其持有的股份尋找新買家。
負債600億？何止！根據馬恆達的官方口徑，在12月14日到期的全部款項中，雙龍汽車拖欠美國銀行債款約300億韓元，摩根大通200億韓元，法國巴黎銀行100億韓元，累計背負了總共600億韓元的債務，但因為長期虧損資不抵債，該公司面臨的流動性危機遠比公開的數據嚴重得多。自今年上半年開始，韓國的多家銀行就開始對泥潭中的雙龍汽車「避而遠之」，多家金融機構陸續對該公司進行了「最後通牒」，要麼在借貸門檻上持續施壓，要麼翻臉暫停提供貸款。雙龍曾通過馬恆達從法國巴黎銀行（BNP Paribas）等投資銀行借入約2000億韓元（折合人民幣約11億元）的短期貸款，但這些頂級的金融機構也向雙龍提出了最基本的借款要求，即馬恆達至少持有該公司至少51%的股份。一旦馬恆達選擇徹底拋棄雙龍，這些貸款隨時有被撤回的風險。綜合海外媒體報導，雙龍汽車目前還欠韓國花旗銀行（Citibank Korea）約1092億韓元（折合人民幣約6.4億元），欠摩根大通（JPMorgan Chase & Co）900億韓元（折合人民幣9.27億元），欠法國巴黎銀行470億韓元（折合人民幣2.75億元），欠美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）300億韓元（折合人民幣約1.75億元）。
就在上周，韓國媒體還爆出雙龍汽車或將違約韓國產業銀行(KDB)價值900億韓元的貸款，這筆債款將於12月21日到期。知情人士透露，韓國產業銀行可能會考慮延長貸款期限，但前提必須是雙龍汽車能還清一眾外資銀行的逾期貸款。今年以來，韓國產業銀行一直對雙龍汽車的還款事項高度重視，是韓國本土銀行裡最早對後者經營能力產生懷疑的金融機構之一。但是，雙龍的倒閉可不僅將導致該公司直接僱傭的約5000人失業，還會波及包括上遊供應商、經銷商等相關組織及個人的營收和就業，在這種情況下，韓國產業銀行將被迫再次同意延長貸款期限，以防止雙龍破產。實際上，韓國產業銀行對雙龍的貸款原定於7月到期，但因為雙龍無法按時償還，銀行不得不答應該公司債務延期的請求，將償還債務的時間表調整到12月31日。韓國本土的銀行已經意識到，綜合考慮雙龍當下的流動性資金危機，該公司現階段已不可能通過正常的新車銷售來解決資金鍊困局。
作為韓國最大的商業銀行，國民銀行（KB Kookmin Bank）已在第三季度收回價值87.5億韓元（折合人民幣約5100萬元）的貸款，該銀行發言人表示，雙龍自行處置了銀行抵押，該抵押是位於首爾西南部的一家大型修理機構，得知這一消息後，國民銀行決定收回此前對雙龍的貸款。
雙龍的病根在哪裡？今年早些時候，馬恆達曾答應在未來三年向雙龍汽車注入2300億韓元(折合人民幣約13.5億元)，但由新冠疫情對全球車市的持續影響，董事會在今年7月投票否決了此前的注資計劃。被母公司掐斷了現金流奶嘴，在無人敢接盤的當下，這個「燙手的山芋」只能自救。在此之前，雙龍已經啟動了經濟危機至今最嚴苛的自救計劃，在重新設計業務路線和戰略部署的同時，高管工資集體減少20%，取消公司約22個類別的福利，而上述措施為雙龍累計節約了1000億韓元（折合人民幣約6億元）的資本。「一次性注資，治標不治本！」在馬恆達表態欲拋售雙龍股份之後，就有韓國分析師一針見血地指出，母公司的一次性注資並非挽救後者的最佳方式，相反，唯有在重新梳理產品線和提高產品競爭力，雙龍才有可能在危機中回血。那麼，雙龍的病根究竟在哪裡？
癥結之一，在於產品。雙龍曾在2015年推出了緊湊型SUV車型Tivoli，並在全球累計售出超過30萬輛，但是這款熱銷車型後續卻再也沒有推出與時俱進的新產品；在過去的四年時間裡，雙龍投資了約3500億韓元（折合人民幣約26億元）開發第五代Korando，但截至2020上半年，這款車的累計銷量也僅為2萬輛左右，遠低於每年3萬輛的目標，而其競爭對手現代途勝，2019年的全球銷量已經高達為67.2萬輛。「Tivoli曾經取得巨大成功，但競爭激烈的SUV市場卻不乏新產品，雙龍故步自封，市面上很快就堆積了各種競品車型，將消費者的注意力轉移到其他車型上。」韓國杜克大學(Daeduk University)汽車工程系教授李浩根(Lee Ho-geun)曾如此表示。當然，雙龍目前還缺乏新能源陣容。無法在新四化時代順勢轉型，讓雙龍在本土和海外市場都越發艱難。甚至有韓國業內人士分析，即使雙龍能順利獲得馬恆達的後續投資，在三至四年的時間裡重塑產品線，新推電氣化車型，但綜合競爭力和成本效益都很難與超前一步的競爭對手直接Pk。
雙龍已經向世人展現了最為尷尬的一面，從缺乏新車型，到銷量低迷，最後虧損不斷累積，以及新車開發嚴重滯後，面臨的惡性循環已日漸積重難返。這一切，和海外銷售遇挫不無關聯。「汽車產業依賴規模經濟，一直以來，製造商通過大規模投資推出新產品，量產後實現規模銷售，然後在將利潤作為資金研發下一代新車型。」韓國大林大學（Daelim University）汽車工程系教授金皮秀(Kim pilsoo)分析稱，按國內銷量計算，雙龍2019年排名第三，緊隨現代和起亞，但如若算上全球銷量，該公司就跌至第五位，通用韓國和雷諾三星分列排名第三和第四位。數據顯示，雙龍出口自2011年就開始下滑，彼時的出口量還佔其總產量的65%，但是這一數據到2019年下跌到19%。而今年前11個月，雙龍累計銷量為9.67萬輛，較上年同期下降19%，原因依舊是海外銷售疲軟。最重要的原因，雙龍雖然有一家駐紮在印度的海外母公司，但缺乏支撐全球銷售的網絡。與通用韓國和雷諾三星依賴全球市場相比（例如分別通過美國雪佛蘭網絡或雷諾日產網絡外銷歐洲和日本），馬恆達的核心市場依舊是印度，無法基於雙龍汽車較為穩健的全球化銷售渠道，導致後者在世界範圍內的銷量業績無法與對手比肩。
走向破產的死胡同雖然雙龍也曾努力在英國等地區開闢更多經銷商，以此擴大歐洲市場的銷售，但由於缺乏資金，拓展海外市場的目的始終未能達成。此外，國際關係的變化也影響了雙龍的出口銷售，早在2016年，在Tivoli熱銷的大背景下，雙龍在伊朗市場逐漸打開局面，但在美國對伊朗實施經濟制裁後，該公司對伊朗的出口不得不按下停止鍵；雙龍還與沙烏地阿拉伯達成當地整車組裝的產品授權協議，但在主導該協議的阿爾瓦利德·本·塔拉爾王子(Prince Alwaleed bin Talal)被王儲穆罕默德·本·薩勒曼(Mohammad bin Salman)趕下臺後，該計劃又被迫回到了起點。那麼，現在還有誰能救雙龍？該公司淪為棄子、被母公司放棄的尷尬局面，一切似曾相識。業界眾所周知，上汽集團曾於2004年斥資5億美元收購了雙龍51%的股份，這也是中國企業首次直接投資韓國汽車製造商，但是六年後，作為母公司的上汽放棄了雙龍，導致後者一度遭遇嚴重的流動性危機。
除了破產，當下的雙龍已經無路可走。2020上半年，雙龍運營虧損已高達2158億韓元（折合人民幣約12.65億元），接近其2019年2819億韓元（折合人民幣約16.52億元）的總虧損。韓國媒體甚至用了「災難性」一詞來形容該公司的財務狀況，從2016年第四季度到今年第二季度，雙龍已經連續14個季度呈現虧損狀態，而由於未償還債務總額已超過公司總資產，韓國本土的財務顧問一度拒絕對雙龍進行本年度的業績先行評估。馬恆達一度將雙龍從瀕臨破產的困境中拯救出來，但這些年卻一直無法從該公司的投資中獲得預期回報。自2010年正式接手以來，馬恆達已經在雙龍累計投資了7000億至8000億韓元規模的資金（折合人民幣約41億至47億元），而根據韓國媒體的粗略統計，馬恆達卻在雙龍身上累計報告了5000億至6000億韓元的虧損（折合人民幣約29億至35億元）。