來源：證券時報·e公司
一筆三年前的委託貸款即將到期，債務方卻遭遇現金流回籠緩慢的難題，預計無法按期償還委託貸款本金及利息，只能以相關資產抵償債務。
這一幕發生在棕櫚股份（002431）全資子公司盛城投資及其下屬參股公司貴州棕櫚仟坤之間，該情況受到深交所的問詢。
簡單來說，貴州棕櫚仟坤主要負責開發、運營「時光貴州（二期）」文旅小鎮項目，2017年5月至11月期間，盛城投資以委託貸款方式向貴州棕櫚仟坤合計發放貸款本金2.5億元。面對無法按期償還債務，貴州棕櫚仟坤計劃以評估值為2.63億元的商業物業來抵償，棕櫚股份表示，此次用資產抵償債務有利於降低公司債權回收的不確定性風險。
在問詢中，深交所首先要求公司補充說明上述委託貸款的交易背景、實際用途及原付款安排，並核查是否最終為原實際控制人佔用。
棕櫚股份在回覆中表示，公司在2015年正式確立了轉型升級的戰略方向，為配合全面戰略轉型和推動生態城鎮項目的快速落地，公司在確定戰略轉型方向後，最早以參股形式投資了長沙潯龍河生態藝術小鎮項目和貴陽時光貴州二期項目。
但在初始投資階段，除資產抵押貸款外，融資渠道較少、融資成本較高，為推動貴州二期項目，棕櫚股份通過委託貸款方式對項目進行了財務支持，希望依託上市公司的資本實力、資本平臺及融資渠道解決項目初始階段的資金需求。在此過程中，資金未被原實際控制人佔用。
以資抵債是解決當前雙方債務問題的一個渠道，但相關資產評估定價依據如何，是否存在權利限制等情況在此前並未充分披露，深交所在問詢中要求棕櫚股份進行說明。
記者注意到，在棕櫚股份的回覆中，首次對抵償資產的權利限制情況進行了披露。在424項商業物業合計2.9萬平方米的建築面積中，有1.58萬平方米正處在被抵押的狀態，佔比超過50%。既然存在抵押，能否順利以這些資產抵償債務就要打個問號。
對此，棕櫚股份表示，考慮到可能存在抵債資產無法順利過戶至盛城投資或盛城投資指定的第三方的情況，公司已於相關協議中約定，「如果目標資產範圍內符合我方要求的資產不足以抵償全部債務，我方有權要求貴州棕櫚仟坤公司對不足部分另行提供其他資產清償債務」。
目前，棕櫚股份已經要求貴州棕櫚仟坤的另一股東及其實際控制人籤署相關保證擔保合同，並要求另一股東將其持有的貴州棕櫚仟坤50%股權質押給盛城投資。天眼查數據顯示，棕櫚股份的另一股東為成都仟坤投資，與盛城投資一樣，均持股50%。
根據此前公告，棕櫚股份表示，近年來，貴州二期項目周邊同類型產品供應量加大，對項目的物業銷售進度造成一定影響；貴州棕櫚仟坤雖對項目定位進行了調整，但仍未能取得良好效果。今年初以來，又受到新冠疫情影響，項目所在景區人流驟降，運營收入減少。
基於這一情況，同時考慮到棕櫚股份2019年末的委託貸款及利息餘額為4.11億元，並未計提減值準備。深交所要求公司說明未對該委託貸款計提減值準備是否謹慎、合理。
棕櫚股份在回覆中表示，公司根據貴州棕櫚仟坤過去三年的經營情況、對委託貸款合同的執行情況及其對2020年的經營預測分析，在2019年末，該筆委託貸款尚未發生減值跡象，故未對其計提減值準備。
根據公告，棕櫚股份初步判斷上述委託貸款預計無法收回的時點在4月下旬，最終公司內部達成一致判斷並形成相關決策是5月上旬，公司判斷突發新冠肺炎疫情對貴州棕櫚仟坤的影響為資產負債表日後非調整事項。因此，公司認為，在2019年末對該筆委託貸款計提減值準備的會計判斷是謹慎的，未計提減值具有合理性。
棕櫚股份表示，在上述抵償事項完成後，公司將獲得貴州棕櫚仟坤持有的估值2.63億元的商業物業，同時，需放棄對其2.5億元債權成本及計算至協議約定抵債房產完成備案之日的應收利息。根據會計準則相關規定測算，在不考慮稅費影響的情況下，該交易事項對當期損益無重大影響。