核心提示：7月22日，在科創板開板一周年之際，國內網絡安全行業領軍企業奇安信科技集團股份有限公司正式掛牌交易。
7月22日，在科創板開板一周年之際，國內網絡安全行業領軍企業奇安信科技集團股份有限公司（下稱「奇安信」）正式掛牌交易。此番亮相科創板，奇安信原計劃募資45億元，已實現超募57.19億元，資金將全部投入基於未來網絡形態的安全攻防系統建設，創同類型企業A股募資額新高。
截至2019年11月底，在公開融資方面，國內上市的網絡安全企業達到23家。業內人士認為，隨著奇安信等行業頭部企業登陸A股，國內網絡安全新賽道已開啟，行業將加速洗牌，在資本市場力量加持下，小規模、零散化、同質化的行業發展模式有望被進一步改寫。
網安市場的「隱形冠軍」
2014年是網絡安全行業標誌性的一年，「心臟滴血」漏洞、破殼漏洞先後曝光，有超過三分之二的網際網路軟體、網站等不能保證用戶通過網際網路傳遞、存儲信息的安全，影響之廣，前所未有。
「正是在這一年，我設立了奇安信，目標是創新研發新一代企業級網絡安全產品、技術和服務。」奇安信董事長齊向東告訴記者。
奇安信在中國網絡安全產業發展史上算是「新軍」，但其發展速度卻首屈一指。
公司招股書顯示，2017年度、2018年度及2019年度，奇安信營業收入分別為8.21億元、18.16億元和31.54億元，三年營業收入複合增長率達到95.98%，成為近年來業內成長最快企業之一。
在賽迪諮詢、IDC等機構發布的2018年市場調研報告中，奇安信在終端安全、安全管理平臺、安全服務、雲安全、終端安全軟體等領域的市場份額中均排名第一。
偉大事業成就偉大企業。在新中國成立70周年大慶、十九大、兩會、抗戰勝利70周年、澳門回歸20周年等重大活動中，在一帶一路國際合作高峰論壇、APEC、G20、中非論壇、金磚國家峰會、上合峰會、上海進博會等重大國際會議上，奇安信作為主要技術保障單位參與網絡安全保障工作。
2019年12月，奇安信市場開拓邁出重要一步：成為奧運網絡安全服務與殺毒軟體官方贊助商，將為北京冬奧會和冬帕運會提供系統的網絡安全保障。
在業內人士看來，接連承接如此重大的網安服務工作，在證明奇安信硬核實力的同時，也進一步奠定了其行業龍頭地位。目前，公司已經積累了一批穩定的優質客戶，覆蓋絕大多數中央政府部門、中央直屬企業和銀行，以及大量政企單位。
奇安信的硬實力與高成長、得到資本市場青睞。2019年，公司完成15億元Pre-IPO輪融資，參與本輪融資的包括國家級的產業投資基金和市場化的知名投資機構。奇安信Pre-IPO輪融資完成後，投後企業估值達到了230億元人民幣。
值得一提的是，2019年5月，國內最大的國有綜合性網信企業集團、中央直管的國有重要骨幹企業中國電子信息產業集團有限公司與奇安信籤署戰略合作協議，以37.31億元持有奇安信22.59%股份。強強聯手，進一步拓展了奇安信在技術創新、資源整合、重大項目建設等方面的運籌能力。
近年來，奇安信率先提出並成功實踐「數據驅動安全」「44333」「內生安全」等先進的安全理念，以及面向新基建的新一代網絡安全框架。在此基礎上，研發出以「天狗」系列第三代安全引擎為代表的顛覆性安全技術，推出零信任、「天眼」等創新的安全產品，形成了一套完整的攻防演習、安全眾測、安全運營等實戰化安全服務模式，成為國內領先的企業級網絡安全產品和服務提供商。
創新驅動成長力
在國內A股市場20多年的發展史上，招股書中亮麗的財報幾乎成為標配。隨著科創板取消盈利門檻等一系列改革，以成長性和持續性經營能力為核心參考指標的新型IPO方式走上前臺。奇安信的上市，有望為這輪改革添上濃墨重彩的一筆。
根據招股書披露，奇安信截至目前還未盈利，2017年、2018年及2019年歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-6.29億元、-8.72億元和-4.95億元。
「巨虧」之下，以何上市？答案是持續、巨額研發投入支撐下的高成長性。
招股書顯示，過去三年，奇安信研發費用分別為5.40億元、8.18億元和10.47億元。媒體對已公布2019年年報的企業進行的統計顯示，去年63家科創板企業的研發投入總額合計為71.10億元，同期奇安信的研發投入約佔63家企業總額的1/7，在知識和技術密集型行業處於領先地位。同時，奇安信近7000名員工中，研發人員佔比最高，達37.6%。
另一組數據更具說服力。截至2019年12月31日，奇安信及子公司擁有專利368項，另有超過850項專利申請在審核中，年均專利數遠遠領先於同行。
持續的投入，讓奇安信擁有最齊備的網絡安全產品品類。根據2020年3月31日網絡安全行業研究機構安全牛發布的第七版中國網絡安全行業全景圖，奇安信產品覆蓋全部15個一類、71個二級分類安全領域，是入圍該全景圖細分領域最多的網絡安全企業。
除研發投入外，銷售費用高企，也是奇安信目前「巨虧」的重要原因。
飛機起飛，需要跑道；企業騰飛，需要渠道；安全公司領飛，需要覆蓋全國的網絡安全事故快速應急處置隊伍。前期大量建跑道、修渠道、組隊伍的投入，在很大程度上也拖了奇安信財報的「後腿」，公司2019年銷售費用率達到35.45%。
不過，這種投入的效果顯而易見。過去幾年間，奇安信已經搭建了覆蓋全國及各主要行業的「區域+行業」的銷售和應急響應體系，並且承擔了絕大部分的安全事故應急處置任務，樹立了良好的用戶口碑和極高的品牌認知度。目前，前期市場開拓投入所積澱的紅利正在逐步釋放，使公司能夠「短平快」地實現產品、服務與市場之間的無縫對接。
「巨虧」企業上市前景如何？同為網絡安全企業的國際巨頭美國派拓網絡（Palo Alto）或可提供鏡鑑。
數據顯示，派拓網絡近10年平均增速達81.84%，目前市值規模超過230億美元，是全球市值最大的網絡安全企業，但上市至今仍在虧損。近3年來, 派拓網絡每年將營業收入18.6%用於研發，而9年來，公司平均銷售費率更達 51.5%。如今，派拓網絡已構建起全面網絡安全能力體系，擁有三大全球知名核心安全能力、五大世界領先核心技術，服務全球150多個國家的客戶，《財富》100 強中的90多家企業、全球企業2000強中72%的企業都是該公司客戶。
2012年上市後，派拓網絡股價穩步上升。即便受新冠肺炎疫情影響，美股暴跌觸發5次熔斷，4月市場分析師仍給予其「買入」的評級，並給出高於當前股價30%的12個月目標價中值。
一面是高速發展的國內網安市場，一面是鼓勵創新、加速改革的中國資本市場，奇安信能否成為中國的派拓，給人無限想像空間。
新賽道開啟新起點
對奇安信這樣擁有核心技術的科創公司，登陸科創板意味著產業資本為科技插上了騰飛的翅膀。
上市前，公司已形成了三大核心能力：一是守住底線的應急能力。奇安信建成了覆蓋全國的網絡安全事故快速應急響應體系，研製了全天候、全方位的網絡安全態勢感知和實網攻防演習系統，確保在網絡被攻擊的時候，快速實施應急、救急措施，保生產、保運行、保數據，挫敗網絡攻擊者。在歷次國家級的重大活動安保中，政府主管部門都選用奇安信的系統擔綱指揮平臺。
二是穿透防線的攻防能力。奇安信在威脅情報、漏洞挖掘和漏洞響應方面的能力都全面領先，成功發現了40多個境內外黑客組織，最早發布「海蓮花」APT組織報告；並為全球700多個惡意軟體家族建立了檔案；發現了Windows、iOS、Android等作業系統的重要漏洞，獲得微軟、蘋果、谷歌、Adobe等多家知名公司的致謝。
三是協同防禦的聯動能力。區別於傳統網絡安全的產品堆疊，奇安信強調各個層面的網絡安全設備體系化的協同聯動效應，建設了四大研發平臺，將網絡安全產品所需的核心安全能力標準化、平臺化，使其研發的新產品天然具有協同聯動性，其搭建的全網「智能化、綜合型」防護網絡，使政企客戶的網絡安全防禦體系，從被動的威脅應對和標準合規，走向動態的積極防禦，以對抗多樣化的安全威脅。
「而此次募資57億元，將投入基於未來網絡形態的安全攻防系統建設，涵蓋了網絡安全行業多個重點和前沿領域。」齊向東說，「正是科創板，把上市的標準從持續性盈利能力改為持續性經營能力，才讓我們這些擁有核心技術和技術轉化周期較長的優秀企業成功上市，並藉助資本市場的力量進一步做大做強。公司在終端安全、大數據態勢感知、物聯網安全等新興領域及『新賽道』上進行了重點布局，搶佔了市場先機，增強了盈利能力。這次在科創板發行上市，是奇安信發展的新起點。」
據招股書披露，奇安信此次募資擬重點投向六大項目，包括建設雲和大數據安全防護與管理運營中心、物聯網安全防護與管理系統、工業網際網路安全服務中心、安全服務化項目、基於「零信任」的動態可信訪問控制平臺，以及網絡空間測繪與安全態勢感知平臺。
以工業網際網路安全服務中心為例，該項目擬構建全國性的三級工業網際網路安全服務中心體系，提供工業安全防護、監測、安全託管服務，輻射全國37萬家規模以上工業企業及工業關鍵基礎設施。而網絡空間測繪與安全態勢感知平臺項目擬建立從防範到提前感知、預判再到響應的三位一體的安全體系。
經濟下行壓力加大，疊加新冠肺炎疫情黑天鵝，奇安信此時登陸科創板，在推動企業自身向更高層面躍升的同時，也為國內網安產業和資本市場注入一針「強心劑」。
近年來，國家層面高度重視網絡安全，國家級產業基金、科技創新專項、重點產業園區以及一系列支持網信企業做大做強、優化完善產業生態的政策舉措逐步落地實施，為激發企業活力、促進產業高質量發展創造了良好外部環境。同時，隨著國家加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設，安全問題逐漸向應用場景集中，和業務深度關聯，網絡安全從輔助工程逐漸演變為基礎工程。
在齊向東看來，奇安信能取得這麼快的發展，要歸功於網絡安全行業風口：「這個風口至少會持續二十年，雖然今年有新冠疫情，但全球網絡安全事件頻發，安全建設迫在眉睫，數位化應用場景不斷拓展，網絡安全需求暴增。」
根據國家網際網路應急中心發布的報告，2019年我國政府機關遭受的釣魚郵件攻擊高達50多萬次，每個月平均4.6萬封；美國聯邦調查局在2019年收到了來自企業和個人的46萬起網絡攻擊報告。網絡安全的危害越來越嚴重，從以往的小打小鬧，變成了影響經濟生產安全、社會安全、甚至國家安全的大事。
然而，對比美國等發達國家，中國網安產業規模還比較小，在經濟總量尤其是數字經濟中的佔比很低。IDC的數據顯示，2019年中國網絡安全在IT投入中的佔比只有1.84%，而美國已經達到4.78%。賽迪的數據顯示，2019 年全球網絡安全市場中安全服務佔比達63.9%，而我國僅為12.1%，增量空間巨大；2018年國內行業排名前五的網絡安全廠商合計市場佔有率為21.9%左右，單一廠商的市場份額不超過10%。這與成熟行業普遍呈現的帕累託法則（二八效應）背離，網絡安全市場需要絕對的頭部企業引領整個行業升級。
奇安信此番登陸科創板，或將加快網絡安全行業格局洗牌，帶動國內網絡安全行業改變零散化的發展模式。
原文轉自：新華財經