芒果超媒從2019年進入到了主升浪，截至到現在已經出現了大幅上漲，從除權當日（2019年10月8日）算起，漲幅已經接近90%！復權來看，已經接近了歷史高點。
是什麼支撐著芒果超媒一路走強的呢？我們一起來看看，芒果TV強大的成長性。
芒果TV與騰訊視頻多角度對比
電視劇播放量對比：
騰訊視頻的電視劇總播放量雖然仍大幅領先芒果TV，但下滑十分明顯，以 2018年10月愛奇藝關閉前臺播放量後行業回歸正軌開始統計， 2018年11月騰訊視頻電視劇播放量為158億，截至到2020年1月下滑到99億，降幅超過35%， 而芒果 TV 電視劇總播放量是處于波動提升的趨勢中，芒果TV2018年11月的播放量為9.7億，截至2020年1月已經達到49億，增長了5倍。
綜藝播放量對比：
騰訊視頻的綜藝播放總量與其內容數量趨勢一樣，呈波動下降態勢， 爆款缺乏+爆款續集表現不佳導致騰訊視頻平臺綜藝的播放量的下滑。
反觀芒果 TV，綜藝一直是強勢品類，在數量不明顯增加的情況下，播放總量卻是穩中有升，可以看出公司綜藝產出矩陣完善。
內容棄劇率對比
獨播內容芒果 TV 棄劇率相對更低。 我們對比了 2020 年 1 月骨朵全網熱度TOP30的電視劇，選取了芒果TV和騰訊視頻獨播的劇目，對比其第一集和第二集的觀看人數差異，從而得出單劇的棄劇情況，芒果TV的電視劇平均棄劇率為 22%，而騰訊視頻為 66%。不過由於選取樣本局限的緣故，數值存在偏差，大致的情況可以以此判斷。
芒果TV得以逆襲的原因
（1）高的內容效益與播放率來源於芒果TV當前用戶屬性更為垂直，同時公司對平臺用戶粉絲式的維護也提升了受眾對平臺的粘性
根據艾瑞數據顯示，芒果TV平臺的女性用戶佔比達到76.1%，騰訊視頻為 54.99%， 30歲以下年輕用戶佔比達到 71.96%， 用戶畫像以年輕、女性為主， 擁有較強的自主選擇能力和先進的消費觀念。
（2）製作貼近用戶的內容
公司通過例如每年打造《青春芒果節》，在各地回饋用戶，以粉絲化的運營方式來增加用戶平臺粘性，從而通過對用戶屬性的精準把握來自製和採購內容。
（3）打造爆款
打造爆款電視劇是重要的拉新、 拓圈、提高 MAU 和付費率的方式。
芒果 TV 在以綜藝內容切入在線視頻市場站穩腳跟後，目前也在逐步加大電視劇內容的投入，統計友戲 APP上發布的劇組招聘信息，發現芒果超媒從2018 年開始明顯擴大了網劇、電視劇的投資，且從出品順位來看都較為靠前。
結論
強大自製和穩健、前瞻的運營策略，推動芒果TV MAU及付費滲透率持續增長，廣告業務也從中受益。運營商業務受益於三大電信運營商IPTV推廣、自身OTT業務拓展以及超高清普及等也有望獲得高速增長。內容製作業務逐漸進入收穫期，此外電商、紅人等領域的布局也有望帶動快樂購業務重拾增勢。
中泰證券預計芒果超媒 2019~2021 年實現歸母淨利潤分別為11.97億、 14.90億、17.20億，同比增長38.24%、24.49%、15.44%，對應目前股價對應2020年PE為54x， 維持「買入」評級。
（作者：胡崗 執業證書：A0680618080008）