再融資的幾種方式中，配股可以說是最不顯眼的一個了。
Choice數據顯示，2019年滬深兩市共有215家企業通過定增進行募資，合計規模約6038億元；128家企業選擇發行可轉債募資，合計規模為2669.95億元。而反觀配股，據統計，2019全年只有25家上市公司披露了配股預案，其中有3家已實施完畢，還有兩家被證監會否決或終止。如果加上去年和前年披露配股預案的公司，2019年僅有11家上市公司完成了配股，實際募得金額也只有166億元。
已完成11家企業的相關情況如下所示：
數據來源：choice、牛牛金融研究中心
不過，相對於其他兩種再融資方式，監管層針對配股立下的門檻並不算高。
在最新的《上市公司證券發行管理辦法》中，除了幾種再融資方式都需跨過的統一門檻之外，監管部門並未單獨對配股提出其他財務方面的要求。而對於可轉債和增發而言，除了「前三年淨資產收益率均值不低於6%」的條件之外，法規中還對其財務投資、淨利潤分配等的多個方面進行了規定。
限制的逐漸放開也使得一些上市公司轉而以配股的方式進行再融資。
數據顯示，在2012~2017年前後6年的時間裡，選擇配股方式進行再融資的上市公司從未超過20家，募資金額也相對處於低位（2015年出現高位的原因在於國信證券和興業證券兩個大塊頭分別募資150億和180億元）。2017年之後，這一態勢發生了較為明顯的變化，但與其他兩種再融資方式相比仍然具有巨大的發展和上升空間。
數據來源：choice、牛牛金融研究中心
直接影響募資規模 認配率成為配股核心
了解完了配股的規模，它的效果究竟如何，上市公司又該怎樣提高認購率呢？
一般而言，認配率和募集資金直接相關，每提高一個點，就能增加相應的實際募資規模，因此，提高認配率往往會成為配股工作的核心。
在今年已經實施完成的11家上市公司中，市值在千億以上的隆基股份實際募資規模最大，為38.28億元，金風科技次之；從認購比例來看，隆基股份的認購比例最高，高達99.51%；股東戶數最少的凱倫股份次之，為99.01%，凌雲股份最少，僅70.01%，比配股成功的紅線僅高出 0.1%。
為什麼會出現這種情況呢？
牛牛金融研究中心認為，配股認配率的高低與折價率、股東的集中度、股東數量等有關。
首先，一般而言，配股對於投資者的最大吸引力在於其折價率和配售比例的高低。它們與正股的價格一道，決定了投資者參與配股之後的持倉成本。而且如果不參與配股，股東們將會在股票復盤後面臨除權帶來的股價下跌，進而轉化為自身持倉的虧損。
而且，上市公司公布配股價格至股權登記日收盤的一段時間裡標的公司的漲跌幅也會影響折價率，從而影響投資者們對於通過參與配股獲利的預期，從而影響認配率。
以股權登記日為基準，2019年完成配股的11家上市公司的平均折價率為49.43%，平均認配率為94.98%。其中，市值規模上千億的隆基股份的折價率最吸引人，為17.17%，相應的認配比例也最高，為99.51%；凌雲股份由於折價率太低，甚至出現了配股價高於股權登記日收盤價的情況，最終總認配率只有70.01%，比配股成功的紅線僅高出0.1%。
值得一提的是，折價率僅71.64%的貴研鉑業卻取得了與凌雲股份完全不同的結果，獲得了高達96.71%的認配率。據了解，上市公司配股的成功離不開其財經公關合作夥伴金證互通的支持。
數據來源：choice、牛牛金融研究中心
其次，股東結構和總數也是影響認配率的重要因素之一。
大股東無疑是配股最直接的利益相關者。前文提及，如果不參與配股，股東們將面臨股票除權的風險。大股東們握有上市公司大多數的股權，相對於中小股東而言，股價的變動對其的影響更大。為了穩定股價，保障收益，大股東們往往會選擇全額認購。因此，股權集中度也是影響認購率的一個極其重要的因素。
在股東集中度不變的情況下，股東總數越多，需要溝通的中小股東數量就越多，企業溝通難度就越大，認購率也就相對較低。
以認配率排名第二的凱倫股份為例，截至股權登記日，凱倫股份前十大股東的持股比例為73.80%，加上總共只有7021戶股東這一因素的加持，上市公司在其折價率僅為54.25%的情況下還取得了99.01%的好成績。
最後，前次配股的效果也會影響到投資者的預期，從而影響認購率。
這一點中最有說服力的例子莫過於在2017年也進行過配股的天齊鋰業了。
天齊鋰業早在2017年時就進行過配股，當時天齊鋰業的配股比例為10配1.5，配股價格為11.06元/股，折價率2.4折左右，投資者盈利空間較大，上司公司也獲得了高達99.02%的認配率。在配股之後，天齊鋰業的股價也走出了一波上漲行情。有了上次較好的效果，投資者在此次配股中踴躍參與也是意料之中的事情。
數據來源：choice、牛牛金融研究中心
配股實施勞心費力 攜手金證成為最佳之選
不過，配股說到底是一個勞心費力的活。光是用電腦分析數量龐大的股東名冊就對一些企業的硬體設施提出了挑戰，更別提消耗大量人力財力和物力的溝通股東了。
此情此景之下，藉助金證互通等第三方機構的力量實施配股就成了許多上市公司的不二選擇。
除了貴研鉑業之外，在過去的2019年中，金證用主動、專業、高效和嚴謹的態度服務了市場上36%以上的客戶（自身股東人數過少或選擇憑藉自身力量配股的上市公司也涵蓋在總數之內），市場佔有率行業第一。
此外，於2020年1月14日正式結束配股的天潤乳業也離不開金證的支持。
上市公司最新公告顯示，天潤乳業以股權登記日2020年1月3日（T日）上海證券交易所收市後總股本207,114,418股為基數，按10配3股的比例向全體股東配售A股，境內投資者認購繳款工作已於2020年1月10日（T+5日）結束。
截至認購繳款結束日（2020年1月10日，T+5日），天潤乳業配股有效認股數量為61,484,919股，佔本次可配售股份總數62,134,325股的98.95%。
當然，市佔率這麼高，僅靠態度是遠遠不夠的，金證的獨家秘笈在於技術，在於業內唯一的配股系統。
據了解，配股系統具有強大的數據分析能力，能輕鬆處理多達十幾萬二十幾萬的股東數據，輕而易舉地解決掉上市公司分析股東名冊的大難題。此外，系統的自動篩選功能和分類功能也能為使用者自動篩選出尚未溝通過及尚未認配繳款的股東數據和其對應的營業部等信息，節約大量的人力物力資源。
說了這麼多，金證互通到底是何許人也？
金證互通成立於2004年，擁有業內唯一的資本研究中心—牛牛金融研究中心、業內唯一的IT研發團隊，於2016年8月正式掛牌新三板，是首家掛牌新三板的資本服務鏈整合提供商，業務涵蓋IPO、IRM、再融資、併購重組、資產評估、上市公司董辦系統、網際網路運營、品牌管理等多個方面。
公司總部位於首都北京，旗下設有上海、深圳兩家分公司，並在成都、南京、武漢、廣州、杭州、西安等8個城市設有辦事處，便於近距離服務客戶；擁有180多名分屬於金融、媒體、IT、公關、品牌等多個領域的複合型精英人才，核心團隊成熟穩定，經過大量項目沉澱，嚴謹高效，無間配合。僅2019年一年，金證互通就服務了170多家客戶，客戶類型涵蓋了IPO、常年IRM、併購重組、再融資等多個方面。
（註：文章轉載自牛牛金融研究中心）