近一年時間內，萬興科技發布減持公告20餘次，其大股東之一還因違反規定減持金額比預披露超過1000萬元，收到監管部門警示函
《投資時報》研究員 餘飛
在公司營業收入高速增長、業務高毛利的情況下，大股東卻在持續減持。這種相悖的做法，是否有什麼未披露的原因？近日，萬興科技集團股份有限公司（下稱萬興科技，300624.SZ）就因業績暴增，收到深交所問詢函。
根據萬興科技日前披露的2020年半年度報告顯示，上半年該公司實現營業收入4.75億元，同比增長39.96%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤8934.73萬元，同比增長58.31%；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後淨利潤8286.6萬元，同比增長91.4%，其毛利率也達到驚人的97.68%。
據萬興科技介紹，該公司主要通過自建電子商務平臺將自主研發的軟體產品銷售給終端用戶，並與PayPal等第三方支付平臺籤署代收款協議，平臺為公司銷售軟體提供網際網路支付服務。
聽起來這並不是很新的商業模式，為何萬興科技能夠取得如此高的毛利？對此，深交所在向萬興科技下發的問詢函中，要求上市公司補充披露平臺、訂單、客戶銀行卡數量等一系列數據，說明公司收入增長較快、毛利率較高的原因及合理性。
對此，萬興科技回復問詢函時表示，「客戶付款銀行信息等無法通過公司電子商務平臺獲取，銀行卡數量需由第三方支付平臺提供。公司未獲得第三方支付平臺提供的用戶銀行卡信息，公司正與主要第三方支付平臺溝通，並預計在9月18日前完成此問題的回覆」。
然而值得警惕的是，伴隨著萬興科技業績的增長，其大股東卻頻頻減持。近一年中，萬興科技發布減持公告20餘次。其中，更有大股東之一因違反規定減持金額比預披露超過1000萬元，收到監管部門警示函。
主業賣軟體 上半年業績暴增
萬興科技是一家主要從事消費類軟體研發、銷售及提供相應技術支持服務的企業，該公司2018年1月剛剛登陸深交所創業板。
據介紹，萬興科技消費類軟體產品以「數字創意」為核心，通過網際網路線上交易方式為全球用戶提供的數字創意、辦公效率、實用工具等三大類消費類軟體產品及服務。
從半年報中看，該公司旗下的產品主要有Filmora、Uniconverter、PDFelement、Recoverit等幾種，所對應中國市場上產品名稱分別為萬興喵影、萬興優轉、萬興PDF專家和萬興恢復專家。
從功能來看，其實這幾款軟體並不稀缺。根據公司介紹，Filmora是一款面向大眾用戶的進階級視頻編輯軟體；Uniconverter是一款音視頻格式轉換器；PDFelement為用戶提供完整的多設備PDF解決方案；Recoverit是一款為用戶提供電腦及存儲設備數據恢復解決方案的軟體產品。
市場當中，擁有前述功能的軟體不在少數，而且很多還屬於免費軟體。且這些軟體並不是萬興科技在上半年推出的，為何該公司上半年收入增長較快、毛利率較高？對此，深交所要求公司說明原因及合理性。
在回復問詢函中，萬興科技表示，收入增長主要來源於消費類軟體，各主要產品線收入均有所增長。就說明原因時，公司稱「憑藉公司對軟體產品實施的差異化定位，通過增強產品差異化功能和個性化設計，提升用戶使用體驗，滿足其個性化需求，進而與知名企業的產品形成差異化競爭，並取得了良好的效果」。
同時，萬興科技在回覆中也根據要求披露了公司自建電子商務平臺產品下載量和訪問量數據，以及終端用戶訂單數量、郵箱數量、IP數量。
但在第三方支付平臺數據提供方面，萬興科技表示，客戶付款銀行信息等無法通過公司電子商務平臺獲取，銀行卡數量需由第三方支付平臺提供，「目前公司還未獲得第三方支付平臺提供的用戶銀行卡信息」。
上市以來萬興科技淨利潤增長率表現
大股東及高管不斷減持
一般來說，公司高管大股東比較了解企業自身，往往會在業績增長並看好前景的基礎上增持，但萬興科技的大股東和高管卻在不斷減持公司股票。
僅今年以來萬興科技的大股東通過大宗交易和二級市場的減持就達到二十多次。其中，作為公司第一大股東的浙江華睿盛銀創業投資有限公司，從去年以來由持有830萬股一路減持至649.1萬股，佔流通股比例由17.11%降至8.15%。
7月16日，萬興科技發布原持股5%以上股東股份減持計劃實施完畢的公告稱，收到股東張愚出具的《關於股份減持計劃實施完畢的告知函》。2020年5月29日至7月15日期間，張愚通過集中競價及大宗交易方式減持260萬股，佔其當前總股本的2%，其股份減持計劃已實施完畢。張愚本次減持價格區間為56.73元/股—72.33元/股，減持套現約1.88億元。
值得注意的是，張愚曾因減持萬興科技違規遭到過證監會處罰。
7月2日，證監會網站發布了中國證監會西藏監管局行政監管措施決定書。
決定書顯示，截至2019年8月30日，張愚持有萬興科技股份比例為8.32%。8月30日，公司披露減持計劃的預披露公告，稱張愚計劃自公告之日起15個交易日後的6個月內以集中競價或大宗交易方式減持萬興科技股份不超過244.28萬股，即不超過公司總股份的3%。
但是，2019年9月24日至2020年1月15日期間，張愚通過集中競價和大宗交易方式合計減持萬興科技257.44萬股，超過預披露的減持數量13.16萬股，涉及金額總計1004.31萬元。
張愚的行為違反了上市公司股東、董監高減持股份的相關規定，因此西藏證監局對張愚採取出具警示函的監督管理措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。
除了大股東之外，萬興科技高管減持也頗為頻繁。今年以來，該公司董事、證券事務代表、公司獨立董事配偶等，均通過競價交易紛紛減持。
一般情況下，在公司業績節節升高、預期向好之時，作為公司高管和大股東應該進行增持才合理，即使是出於個人原因減持，也不會是集體行為。萬興科技在營收和淨利潤均高速增長的情況下，卻持續遭到高管和大股東減持，這難免會引發市場疑問。