投稿來源：市值觀察
三季報數據顯示，汽車之家實現營業收入23.16億元，同比增長6.7%。其中，以數字產品、二手車業務為代表的新業務實現營收5.48億元，同比大漲31.4%，貢獻了最大的業績增量。
為了擺脫對廣告業務的依賴，汽車之家被平安集團收購後進行了及時的戰略轉型，最終將「輕資產型汽車網際網路平臺」作為企業最終的發展方向。通過四年的努力，汽車之家由「垂直媒體」向「基於數據技術的網際網路汽車平臺」的轉型初獲成功，成為業績逆勢增長的關鍵因素。
營收增速進一步提升，淨利潤同比大增32%
目前，汽車之家日活躍用戶突破4300萬，日產消費線索40餘萬條，已經成為全球訪問量最大的汽車資訊網站。
11月30日，公司公布2020年三季度財報。數據顯示第三季度營收23.16億元（人民幣，下同），同比增長6.7%，增速較第二季度（0.2%）進一步回升。
新冠疫情的黑天鵝，再次對寒冬中的中國車市造成重創，但作為汽車垂直網站的汽車之家卻並沒有受到太大影響。分業務來看：
1、媒體服務營收為人民幣9.274億元，而上年同期為人民幣9.245億元。
2、推廣服務營收為人民幣8.405億元，而上年同期為人民幣8.288億元。
3、在線市場和其他營收為人民幣5.477億元，較上年同期的4.169億元增長31.4%。
由此可見，以數據產品、自駕遊、二手車等為代表的創新業務支撐了公司整體營收的逆勢增長。同期，汽車之家實現淨利潤8.47億元，同比增長32%，同比增速創下了自2019年2季度以來新高。
然而，從資本市場的表現看，汽車之家營收及淨利潤增速的回暖似乎並沒有增加投資者的信心。三季報發布之後，股價卻大跌10.88%。業內人士指出，對於現在的汽車之家來說，媒體業務及線索銷售兩大傳統業務收入佔比仍佔據大頭，股價下跌表明市場對其傳統業務增長乏力的擔憂。
傳統業務遭遇衝擊，新業務增長超出預期
從收入構成上看，汽車之家主營業務分為媒體服務、推廣服務（線索銷售）和在線市場及其他部分。其中，媒體服務主要是面向整車廠家及汽車經銷商的廣告業務收入；推廣服務也被稱為線索銷售，主要是指向經銷商提供有意向購車的客戶信息帶來的相關收入。這兩大業務屬於汽車之家的傳統業務也是主要收入來源。2015年，也就是在平安集團入主之前，公司廣告業務收入佔比為69.3%，線索銷售收入（經銷商訂閱）佔比為30.7%。
顯然，整車廠家及經銷商廣告投資力度會受到汽車行業景氣度影響，進而影響到汽車之家業績的穩定性。公司線索銷售業務則依賴於網站的流量。
為了擺脫對廣告業務及流量的依賴，平安集團入主之後，汽車之家重點發展數據產品、汽車金融、二手車交易等新業務。2019年，公司新業務實現銷售收入6.26億元，佔比在達到了16%。
2020年Q1-Q3，汽車之家媒體服務業務收入分別為5.66億元、9.32億元和9.27億元，對應的同比增速為-11.96%、-9.32%和0.31%，第三季度剛剛同比回正，前三季度仍處於同比下滑狀態。同期，公司線索銷售業務對應的同比增速分別為-8.67%、-5.38%和1.41%，前三季度同樣處於下滑狀態。
與兩大傳統業務形成鮮明對比的，則是公司新業務連續三個季度都保持了超過30%的業務增速，帶動了公司整體營收增速進一步回升。其中，數據產品收入表現同比增長超50%。
2020年第三季度，汽車之家新業務收入佔比達到了23.7%，媒體業務收入佔比下滑至40%，線索銷售佔比下滑至36.3%。新業務收入比重的持續增長，進一步減輕了汽車銷售波動對公司業績的影響。
從本質上看，汽車之家廣告業務與線索銷售業務一樣，都依賴於網站的流量。隨著移動網際網路行業的快速發展，快手、抖音等短視頻平臺快速崛起，專業性的汽車媒體平臺已經不再是整車廠家投放廣告的唯一選擇。汽車之家目前正遭遇到流量的困擾，兩大傳統業務急需找到突破的方式。
從「二人轉」到「三國殺」，汽車之家如何接招？
一直以來，汽車資訊的兩大垂直平臺一直被汽車之家和易車網所佔據。儘管成立時間晚了5年，但在內容質量與用戶口碑上更勝一籌的汽車之家卻後來居上，於2013年12月在美國紐交所成功上市。
2015年5月，汽車之家創始人李想淡出管理層，其業績增速一度陷入瓶頸。2016年6月，中國平安通過收購的方式入主後，通過一些列大刀闊斧的改革，業績重新迎來二次騰飛。
數據顯示，2016年-2019年，汽車之家營業收入由59.6億元增長至84.2億元，歸母淨利潤由12.3億元增長至32億元。與此同時，公司股價也由2016年7月的17.03美元一度大漲至2018年6月的118.73美元，區間最大漲幅接近6倍。
▲ATHM.N【汽車之家】-財務摘要
同時期的易車網卻陷入了持續的虧損之中，近5年內虧掉了40億元。截至目前，雙方市值差距已經拉大到10倍以上。僅從資本市場的表現來看，易車網似乎已經不再是對手。
然而，隨著騰訊的入局，競爭格局又出現了新的變化。
6月12日，易車發布公告稱，騰訊與Hammer Capital組成的買方團將以每股美國存託股票（ADS）16美元的現金價格購買易車股票，總交易金額達到11億美元。完成私有化退市之後，易車網實際控制人將變為騰訊。
數據顯示，2019年易車網實現營業收入107.53億元（網際網路金融佔比較高），汽車之家營收為84.21億元，不及前者80%。業內普遍預計，有了騰訊在流量上的鼎立支持，易車將不再是汽車之家可以小覷的對手，雙方將在廣告、線索銷售及汽車金融領域等領域展開新一輪的競爭。
作為字節跳動旗下的汽車媒體與服務平臺，懂車帝的異軍突起又讓行業的競爭變得更為激烈。懂車帝在流量和算法上優勢明顯，成立一年後即在用戶使用時長、用戶打開頻次等核心數據上躋身行業前三位。
隨著競爭格局由此前的兩強爭霸演變為三足鼎立，汽車之家所面臨的競爭壓力進一步增大。此外在汽車之家、易車與懂車帝明爭的背後，還是平安、騰訊與字節跳動三大巨頭的暗鬥。
綜合對比而言，汽車之家目前在內容專業度、業務協調性與生態布局方面佔據先機，公司健康的經營狀況也保證了企業自身的造血能力。從最近三個季度來看，汽車之家數字產品業務保持了持續的高速增長，而整車廠家也正在加強對線上營銷的投入。隨著移動網際網路流量的見頂，數位化賽道中的有利地位也讓汽車之家進一步佔據了發展的先機。
勁敵當前，汽車之家需要準備的地方也有很多，比如，如何藉助平安集團的流量彌補自身流量上的短板。顯然，只有保持新老業務的齊頭並進，才能獲得更為穩健的發展。