辛巴和妻子初瑞雪。來源：初瑞雪微博。
「糖水燕窩」風波仍在持續發酵，頭部主播辛巴(原名辛有志)，正面臨著前所未有的信任危機，也讓大眾將視野投向他背後的生意。南都記者梳理發現，辛巴以「一日為師終身為父」式的江湖義氣，與家人和徒弟建構起龐大的商業版圖。為他帶來巨大流量和收益的同時，也伴隨著不小的爭議。年初，他與其「發家」的短視頻平臺快手上的一場封禁風波，也撕開了以辛巴為代表的頭部家族與快手平臺間的博弈。
今年9月中旬，搭上網紅經濟的快車，辛巴開始涉足資本化運作。主營業務與直播無關的國內兒童用品行業品牌運營商起步股份(603557)曾與辛巴有過短暫的「蜜月期」，在起步股份發布合作消息之後，連續五個交易日漲停。不過，受「糖水燕窩」風波影響，起步股份12月10日開盤15分鐘即大幅下跌並跌停至9.14元，全天沒有開板。目前起步股價與辛巴剛剛入股時相比，幾近腰斬。
燕窩風波
久未露面的職業打假人王海，這一次把目標放在了頭部帶貨主播辛巴身上。
10月25日，頭部主播辛巴旗下主播「時大漂亮」的直播間內售賣融昱公司的「茗摯」碗裝風味即食燕窩產品，直播間內價格為258元15碗，平均一碗17.2元。11月初，陸續有幾位視頻博主在短視頻平臺發布開箱視頻，稱到貨後的產品全是糖水，並沒有看到燕窩。
隨後，辛巴在直播間中開箱回應此事，他打開兩盒全新的燕窩產品，現場使用濾網在空瓶子內過濾，其稱濾網上留下的晶體是燕窩，瓶子中的則是冰糖水。
11月6日，辛巴背後的團隊辛選官方微博發布律師聲明稱，會對部分網絡用戶對原視頻進行剪輯和修改後發布詆毀評論的侵權行為委託律師調查取證，採取法律措施，追究相關人員的法律責任。
11月14日，自稱「市場清道夫」的打假人王海就此提出三點質疑稱，辛巴所指的燕窩是風味飲料不是燕窩；辛巴提到的這款風味飲料屬於不符合食品安全標準的食品，消費者可要求退一賠十；若進價4.2元，忽悠消費者說賠錢賣、貼錢賣，則屬於欺詐。11月19日，他再次出示了一份檢測報告，該產品唾液酸的檢測結果是0.014g/100g，王海稱「該糖水不含蛋白質和胺基酸，檢測結果唾液酸含量高達萬分之一點四」，並表示成本「每百克（一碗），連帶包材，內容物，加工費，工業成本不超過1塊錢」。
11月27日，辛巴終於鬆了口。他在微博發布落款為廣州和翊電子商務有限公司的道歉信，並稱涉事「茗摯」燕窩產品在直播間推廣銷售時，「確實存在誇大宣傳，燕窩成分不足每碗2克」。聲明提到的賠償方案顯示，辛選直播間售出的全部「茗摯」品牌燕窩產品，將全部召回，並承擔退一賠三責任，共需先退賠61983040元。
前述廣州和翊電子商務有限公司，正是網店「辛有志專屬店」的經營方，登記機關為廣州市白雲區市場監督管理局。12月10日15時許，該局相關負責人告訴南都記者，正在調查「糖水燕窩」事件。同時他也特別強調，從程序上說，「立案調查」的說法並不準確。關於後續進展，他表示稍後會有統一的回應。
12月10日，辛巴方面一位負責人回應南都記者，此前承諾的「退一賠三」正在進行中，「已經賠付超過一半了，還有用戶在陸續聯繫我們，客服在處理。」她還表示，此次風波後，辛巴及其背後團隊正對整個供應鏈管理體系、品控體系、客服系統整改完善當中，「（具體）包括流程的優化，機制的設置和人員的調整。」
家族生意
不同於其他主播，辛巴將「一日為師終身為父」的江湖習俗帶入了現代商業體系，把家人和徒弟緊緊地捆綁在一起。
南都記者查詢工商信息發現，辛巴通過其父辛庫、表妹計夢瑤等人的控股，家庭成員至少擁有廣州辛選供應鏈有限公司、廣州辛選網絡信息科技有限公司、廣東志翼科技有限公司、杭州辛橙信息科技有限公司等13家公司，涉及日化、投資等行業。主要活躍在公眾視線內的兩家分別是廣州和祥貿易有限責任公司和廣州辛選投資有限公司。
本次為「糖水燕窩」風波道歉的廣州和翊電子商務有限公司，大股東為其表妹計夢瑤。計夢瑤名下還有廣東辛選控股有限公司、哈爾濱辛選供應鏈管理有限公司、廣州辛選網絡信息科技有限公司等11家公司，其中6家是今年成立的。
此外，辛巴的妻子初瑞雪作為微商品牌CBB的創始人，實際控制13家公司。在對外定位上，辛巴一直隨時強調自己是「農民的兒子」，稱呼粉絲是「家人」。快手上，他介紹自己是「出於農民，饋於百姓，農民的兒子，百姓主播」。
當旗下的主播開始動搖到這個定位時，他在直播間上演了訓斥徒弟的一幕。10月26日，辛巴的女徒弟、設計師出身的安九在直播中嘲諷看不懂她設計風格的粉絲都是「城鄉結合部」。
面對這種行為，辛巴在直播間進行了嚴厲的訓斥，鏡頭中，他強勢拉著安九，懇請粉絲原諒安九的「無心之失」，「我見到老百姓永遠都是鞠躬致敬，不管在任何場合，你傳承不了我的理念，你不要毀了我的理念……我沒有一天不鞠躬，我曾經的身價和現在的身價，現在的一切都是直播間給的……」
類似「嚴師」表現反覆出現在直播間。今年雙十一，辛巴將徒弟們叫到身後站成一排，隨後訓斥道，「他們每一個人燒流量都不低於幾千萬，公司20天為他們花出去三個億。刷禮物的錢加起來也有兩三億，但是我沒有看到他們的成長。」
封禁與復播
年初辛巴在快手的一場封禁風波，也撕開了以辛巴為代表的頭部家族與快手平臺間的博弈。
今年4月，辛巴與快手另一頭部主播「散打哥」對撕，隨後兩人被平臺「關進小黑屋」。被禁的第三天，辛巴就發視頻隔空喊話快手：「我希望你們把眼睛擦亮一點，我辛有志在大部分類目中，可以調動整個國內的資源，請運用好我身上的本事和資源。」
退居幕後51天後，辛巴在6月14日回歸帶貨直播，實現10個億的目標：1小時3分帶貨破3億，2小時4分帶貨破5億，5小時9分帶貨破10億，整場直播一共進行了7個多小時，帶貨50多件產品，銷售額最終超12.5億，其中3個商品單連結過億。
這場復播開始半小時後，他在直播間得意地表示，「10個億好輕鬆啊，我這就要下播了？」
頭部主播過於龐大，對於平臺來說或許存在較高的風險。散打哥、二驢、牌牌琦等家族中瀰漫江湖氣，主播之間的PK甚至可以帶來身後龐大的普通用戶群體的對抗，給平臺監管帶來不少壓力。
快手開展了一系列運營動作。2018年7月，快手推出了MCN合作計劃。去年12月，快手鼓勵公會籤約，開始大範圍扶持商家號，引入明星，主持人等「外部力量」。今年4月以來，來到快手直播間帶貨的就有董明珠、丁磊、梁建章等企業家。
8月26日，辛巴在一場專訪中表示：「我可能不會在快手發展太長時間，可能一兩年就不做了，但是會把公司留在這。」
今年以來，辛巴在多個公開場合明確提出，供應鏈是他相較於其他主播的核心競爭力。他也逐漸把自己的身份從主播轉變為背後管理人員。南都記者注意到，今年8月18日，以「萬象更辛」為主題的辛選直播基地開幕儀式在廣州白雲區黃石街舉行。據白雲區方面介紹，該基地是辛選落成的首家直播基地，建築面積1.2萬平方米，將匯聚各行業的知名主播、入駐上萬家行業品牌，撬動千億級別的GMV。
股價腰斬
隨著網紅概念股的飛漲，辛巴也快步入場。
9月16日，童鞋企業起步股份（603557）公告，公司控股股東香港起步擬以9.162元/股價格，分別向廣州辛選投資有限公司、張曉雙各轉讓公司5%的股份，交易總價4.32億元——辛選投資的大股東正是辛有志，其持股佔比高達95%。
起步股份在發布上述消息之後，連續五個交易日漲停。股價從16日收盤價10.5元/股漲至23日的16.92元/股，總市值從49.56億元猛增至79.86億元。
而遊戲公司盛訊達（300518）和辛巴團隊的合作源於2020年9月15日，盛訊達與廣東辛選控股有限公司協商一致並籤訂了《股權轉讓協議》，由盛訊達向辛選控股轉讓子公司盛訊雲商49%股權，轉讓對價為1元。
同時，辛有志團隊入職盛訊雲商，並通過盛訊雲商開展直播電商相關業務。盛訊達在股權激勵計劃中宣布，擬授予包括辛有志在內的12人限制性股票840.06萬股，佔盛訊達總股本的9%，授予價格為每股17.53元。
南都記者查詢盛訊達公告發現，相關激勵對象除辛有志外，還包括辛有志的配偶初瑞雪，辛有志的父親辛庫，辛有志的表妹計夢瑤，辛有志表妹（計夢瑤）的配偶劉鵬等人。隨後，起步股份和盛訊雲商均和辛有志公司旗下主播在直播電商上展開合作。11月2日，起步股份旗下童裝品牌ABCKIDS聯合辛選主播蛋蛋在直播間進行專場售賣。據辛選方面披露的戰報，該場直播中ABCKIDS產品銷售額超過1.2億元。
10月19日與10月24日，辛巴旗下主播貓妹妹的直播間兩次開播，盛訊雲商所提供的休閒零食商品銷售數據超過了一億元，奶酪棒、山楂糕等爆款品類單場銷售均超過50萬單。
「糖水燕窩」風波愈演愈烈，資本市場也給出了強烈反應。起步股份近期屢次遭到重要股東減持。12月9日晚，起步股份公告，富浙健步減持278.25萬股，不再是持股5%以上股東。此前，股東邦奧減持了739.75萬股，套現約8020.22萬元。目前起步股價與辛巴剛剛入股時相比，幾近腰斬。
出品：南都新業態法治研究中心
採寫：南都記者 諸未靜 實習生 曾玥