中國基金報
周一A股開盤時間又快到。
雖然滬指一舉突破今年7月13日以來的階段性高點——3458.79點，不過在A股突破新高后，上證指數並沒能一鼓作氣持續發力，而是連續兩個交易日的震蕩盤整。
這個周末發生了哪些大事，券商分析師們又有哪些最新研判？我們一起來看看。
周末大事一覽
1、證監會最新回應，堅決反對將證券監管政治化！
12月4日，中國證監會表示，堅決反對這種將證券監管政治化的做法，以這些規定強制中國公司從美國證券市場退市，將對美國投資者利益乃至全球投資者利益造成嚴重損害。
中國證監會指出，美國監管機構暫時不能檢查為在美上市中國公司提供審計服務的中國會計師事務所，是跨境監管合作領域的問題，應當通過加強雙邊監管合作加以解決。中方對通過對話和合作解決美方關切始終秉持開放態度。中國證監會期待雙方監管機構本著相互尊重的原則，就具體方案開展磋商，通過對話解決分歧，切實推進中美審計監管合作，共同為跨境上市企業營造良好的監管環境。
2、國家重大宣布：累計收入不超6萬元月份 暫不預扣個稅
對上一完整納稅年度內每月均在同一單位預扣預繳工資、薪金所得個人所得稅且全年工資、薪金收入不超過6萬元的居民個人，扣繳義務人在預扣預繳本年度工資、薪金所得個人所得稅時，累計減除費用自1月份起直接按照全年6萬元計算扣除。即，在納稅人累計收入不超過6萬元的月份，暫不預扣預繳個人所得稅；在其累計收入超過6萬元的當月及年內後續月份，再預扣預繳個人所得稅。
3、銀保監會：因原油寶風險事件 對中國銀行罰款5050萬
銀保監會宣布對中國銀行罰款5050萬元，原因為在「原油寶」產品風險事件中的相關違法違規。銀保監會表示，「原油寶」產品保證金相關合同條款不清晰；對「原油寶」產品的績效考核和激勵機制不合理；市場風險限額設置存在缺陷、限額調整以及超限操作不規範；審計發現「原油寶」客戶年齡不滿足準入要求後，未及時採取有效措施整改；部分「原油寶」產品宣傳銷售文本內容存在誇大或者片面宣傳；未對「原油寶」產品開展壓力測試相關工作。銀保監會還暫停了中國銀行相關業務、相關分支機構準入事項，責令中國銀行依法依規全面梳理相關人員責任並嚴肅問責。
4、官方首次定義這類銀行！重拳監管還將繼續！
《金融監管研究》4日發布中國銀保監會政策研究局、統計信息與風險監測部課題組發布的《中國影子銀行》報告。報告指出，我國影子銀行隱患一度非常嚴重，經過幾年的努力，目前初步呈現根本性好轉勢頭。報告還對中國影子銀行的判別標準、範圍和規模等進行了介紹。
而對於未來的監管方向和重點，報告則指出，影子銀行不會消失，將和傳統金融體系長期共存，不同類型的影子銀行的作用和風險水平差異較大。因此必須建立和完善對影子銀行的持續監管體系。
5、美股又創新高！拜登一句話引爆，道指重上3萬點
12月4日，美股三大股指齊創新高，截至收盤，道指重回三萬點之上，報30218.26點，漲248.74點，漲幅0.83%。納指報12464.23點，漲87.05點，漲幅0.70%。標普500指數報3699.12點，漲32.40點，漲幅0.88%。上周，道指累計漲1.03%，納指漲2.12%，標普500指數漲1.37%，均已連漲三周。川普也發送全文大寫的推文慶祝，「股市達到新的高點了！」。
值得注意的是，周五股市創下新高的最重要原因是拜登的表態，而非川普的政策。在11月新增非農就業人數公布後，拜登發布聲明稱，11月糟糕的非農就業報告顯示經濟陷於停滯，「需要採取抗疫救助的緊急行動。」拜登認為，在目前狀態下，國會目前批准的任何方案都是不夠的，明年1月需要追加行動。此外，拜登還在考慮「撒錢」。拜登稱，「如果救濟法案包括1200美元的援助會更好。」拜登團隊發言人還表示，拜登團隊已經就刺激計劃與國會接觸。
6、最高法回應長租公寓爆雷事件：對進入訴訟程序的案件公正審理
最高人民法院副院長楊萬明在國新辦新聞發布會上，回應媒體關於長租公寓屢發「爆雷」事件時表示，目前據我了解，有關地方和部門正在依法依規進行處理。這個事如果形成案件進入司法程序的話，我們人民法院將嚴格依法進行審理，以事實為根據，以法律為準繩，依法保護公民、法人的合法權益。
7、超大手筆！中芯國際聯手國家隊，斥資500億投建12吋晶圓製造
12月4日晚間，中芯國際發布公告，公司全資附屬公司中芯控股、國家集成電路基金II和亦莊國投已訂立合資合同，以共同成立合資企業中芯京城集成電路製造(北京)有限公司，註冊資本為50億美元，總投資額為76億美元（約500億人民幣），業務範圍包括生產12吋集成電路晶圓及集成電路封裝系列等。
中芯控股、國家集成電路基金II和亦莊國投各自同意出資25.5億美元、12.245億美元和12.255億美元，分別佔合資企業註冊資本51%、24.49%和24.51%。
8、上交所修訂科創板審核規則 審核註冊總計不超過3個月
12月4日，上交所發布了新修訂的《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》《上海證券交易所科創板上市委員會管理辦法》。此次修訂《審核規則》，進一步提高了科創板發行上市審核效率，以前，從上交所受理申報稿至作出發行上市的審核意見的時限為3個月，而此次修訂明確，交易所審核和中國證監會註冊的時間總計不超過3個月；修訂後的《上市委管理辦法》則增加了暫停會議和暫緩審議機制，暫緩審議時間不超過2個月。
9、證監會核發4家企業IPO批文
近日，我會按法定程序核准了以下企業的首發申請：杭州華旺新材料科技股份有限公司，浙江一鳴食品股份有限公司，深圳市振邦智能科技股份有限公司，長春吉大正元信息技術股份有限公司。上述企業及其承銷商將分別與交易所協商確定發行日程，並陸續刊登招股文件。
10、本周共有10隻新股申購
12月7日至12月11日，有10隻新股申購，其中創業板公司有3家、科創板3家、主板2家、中小板2家。
周二（12月8日）明微電子、同興環保網上發行；周三（12月9日）是鼎通科技、森林包裝、中晶科技；周四（12月10日）是健麾信息、特發服務；周五（12月11日）是福立旺、中偉股份、南山智尚。
十大券商最新研判
1、中信證券：A股本輪慢漲將延續至明年一季度
A股正處於跨年的輪動慢漲期，除了順周期主線外，還可以關注年底前的兩條副線：
其一是周期行情的擴散，從工業品漲價傳導至其它景氣修復但相對滯漲的品種；
其二是年末機構博弈下，今年領漲板塊和基金重倉品種的快速輪動。
趨勢上，國內外基本面向好預期強化，A股本輪慢漲將延續至明年一季度。海外將進入疫苗接種階段，經濟恢復節奏將更清晰；11月國內經濟數據持續向好，預計地產投資與銷售增速仍處於較高水平。風格上，順周期是慢漲期的主線，同時在年底前可以關注周期行情擴散和機構博弈這兩條副線的快速輪動。
具體配置上，順周期主線方面，主要包括工業品漲價相關的有色金屬和基礎化工等細分領域，以及家電、汽車、白酒、家居、酒店、景區等可選消費品類。
周期行情擴散方面，建議聚焦出口產業鏈中短期訂單彈性與中期景氣趨勢兼顧的品種，包括電子、汽車零部件和輕工；以及在金融地產的估值修復中，優質地產藍籌的機會。
年底前機構博弈方面，「收益戰」下，博弈資金預計會流入今年以來的強勢板塊；「規模戰」下，預計公募基金不會輕易降倉，其重倉股會繼續受益於基金新發，建議關注全年強勢而前期調整的醫藥、新能源和食品飲料的快速輪動。
2、安信策略：市場正摸索新的平衡 順周期行情也未結束
本周與投資者交流，首先投資者對於中期已經形成普遍的四大共識：
（1）中期看好A股表現；看好中國居民資產配置向權益轉移中期趨勢；
（2）對明年A股市場謹慎樂觀，估值面臨收緊壓力；
（3）消費、科技、醫藥仍是中長期優質賽道；
（4）上述優質賽道白馬龍頭公司估值處於歷史高位。
但投資者對短期配置有較多分歧，尤其是周期股、金融股都已經有所表現之後，其相對吸引力是否在下降，傾向當前超配順周期消費、金融、周期板塊或是科技成長的投資者都有一定數量。
我們認為，從中期看，自上而下看，A股的核心關注焦點在於流動性收緊與盈利復甦的幅度問題，自下而上看，A股的核心關注焦點在於，今年估值沒有大幅擴張，估值還未處於歷史高位的行業中有多少能夠在明年出現強勁的盈利增長。因此中期配置結構，我們認為存在動態調整的空間。
從短期看，我們認為市場流動性預期邊際改善，復甦預期深化，A股震蕩上行趨勢繼續，短期配置仍建議以順周期為主線（包括金融、可選消費、漲價鏈、出口鏈等），觀察中美下一步政策力度，逐步關注成長股機會，行業上重點關注：保險、銀行、券商、軍工、白酒、汽車（包括新能源汽車）、白電、化工、有色、機械等。
3、國泰君安：短期市場或突破3500點
我們認為，上證綜指3100-3500點震蕩格局將持續至2021年中，但短期內跨年疊加春季躁動存在突破3500的可能，市場對經濟增長的預期上修是核心驅動。
國內11月PMI數據超預期，海外耶倫上臺推動全球經濟預期加速上升，內外共振下市場對經濟增長預期進一步上修。但上行過程中仍需防範風險偏好的短暫擾動，當前在流動性格局穩定、利率區間震蕩下，中美關係恢復不及預期將替代流動性收緊預期成為壓制風險偏好的重要力量。
綜合來看，市場對經濟增長的預期上修、金融周期的絕對收益機會驅動指數衝擊上沿，期間警惕中美關係修復不及預期壓制風險偏好對行情帶來擾動。
推薦2021年投資的三朵金花。第一朵金花：從基建地產周期轉向大宗商品周期。2021年市場發力的重心將發生轉移，海內外經濟增長發力點將由基建地產轉向出口，國內定價周期品將讓位於全球定價周期品。推薦：銅/鋁/石化/基化。第二朵金花：從必選消費轉向可選消費。隨著國內國外政治和經濟環境的確定性增強，低風險的必選消費品股票的確定性溢價將會邊際減弱，未來需要考驗相關上市公司業績增長的能力。推薦：家電/汽車/酒店/旅遊/家具/紡服。第三朵金花：集中精力，新能源科技。新能源汽車產業鏈景氣度仍將超出市場預期。推薦：新能車設備/電池/面板/車聯網。
4、方正策略：明年像2010年和2017年結合體 資產配置股市更有利
明年的宏觀環境同2010年和2017年有一定可比性，均處於全球經濟共振下的經濟上行期，業績主導，流動性均處於回收期。
明年更像是2010年和2017年的結合體，經濟前高后低但質量優先的背景下預期波動幅度有限，跨周期調節的背景下流動性回收幅度也較為有限。
大類資產的配置思路：年末年初商品最佳，但波動加大。股票和債券孰優取決於後續經濟預期的變化。從當前的環境來看，國內經濟延續復甦、海外經濟受疫苗、新一輪刺激法案落地的影響超預期復甦的可能性更大，對股市更為有利。
就股票市場而言，春季躁動時期需要甄選業績佔優以及具備產業周期催化的行業。
從兩個維度選擇行業。一是順周期維度，受益於全球經濟共振以及產品價格上行，明年上半年業績佔優，包括耐用消費、金融、強周期品；二是新興產業，受益於十四五規劃的逐步落地以及產業本身的高景氣，偏科技成長屬性，如5G、新能源汽車、數字經濟。
5、招商策略：年底值得關注的兩大產業趨勢變化
短期而言我們預計市場將會繼續保持上行趨勢，上證指數有望突破前期高點，上證50指數將會續創新高。
臨近年底，市場有望持續向低估值順周期方向調倉，不排除在金融的帶領下，藍籌權重指數出現階段性快速上行。
中期來看，展望至明年一季度，順周期的領域業績均在不同程度改善。保險銀行等金融板塊，建材、化工等周期板塊，輕工家電等地產後周期消費，航空酒店機場影視等出行消費也有望依次恢復。
科技領域的消費電子、電動智能汽車也將會開啟復甦周期。估值性價比將會重新成為市場考量的重要因素。從風格的角度來看，我們在前期的2021年年度策略展望中提出2021年機構關注的標的有望從「抱團300」擴張到「挖票800」左右。因此具備業績改善、產業趨勢變化、政策支持的細分領域將得到投資者的更多關注。
近期我們觀測到各大巨頭均在加速布局自動駕駛\車聯網產業鏈，可能在新能源汽車加速滲透後迎來快速增長。此外第一階段限塑禁塑任務將在今年底完成，可關注政策驅動下的相關投資機會。
6、中金：年底關注流動性與政策取向
近期市場風格較為糾結，新老經濟、周期成長互有表現。我們認為一方面，A股近年投資者結構機構化使得更多投資者對偏短的風格輪動機會興趣並不堅定，而更關注那些可以看得更長的邏輯；另一方面，近期政策已在強調「總閘門」和「防風險」，可能使得市場對明年政策退出的影響仍有顧慮，對近期風格轉換的持續性有一定的懷疑。綜合來看，我們認為中國市場復甦交易可能仍是短期主線，但實際過程可能較為糾結，臨近年底，流動性和資金面對市場邊際影響增強，我們認為「新老配置偏均衡」依然適用，在市場的變化中穩守基本面與估值底線，注重低估值、有正面催化等因素。
7、海通策略：業績在,牛就在
①本輪牛市雖然已歷時近兩年但漲幅不大，歷史上滬深300牛市最低漲幅137%，這次才73%。
②過去牛市頂部對應基本面和情緒面高點，這次基本面回升要持續到明年下半年，情緒指標才位於牛市高點的60%，牛市格局沒變。
③中短期關注後周期的大金融，中長期牛市主線是代表轉型升級的科技和內需。
8、華泰策略：跨年行情-春季躁動的4階段接力
中央經濟會議召開在即，疊加明年上半年盈利趨勢可預測性高於過往、外圍風險偏好在疫苗與美國財政刺激進展下回升，A股跨年行情-春季躁動或提前演繹。歷史上A股在此期間走勢呈現4階段特徵，階段III（春節後至兩會前）、階段IV（兩會召開-會後1個月）正收益概率最高；促銷品種（階段I和II）→開工+成長品種（階段III）→政策敏感品種（階段IV）在此期間有接力表現，銀行/煤炭在階段I勝率也較高。短期關注與利率趨勢/疫苗/冷冬/出口邏輯共振的銀行/煤炭/家電。中期主線以大宗為盾、以製造為矛。
9、華西策略：跨年行情漸次展開，三條投資主線
華西策略李立峰認為，整體來看，全球「負利率」環境下，A股仍是全球資金追逐的資產，主動型外資淨流入趨勢不變。建議投資者把握三條投資主線：第一條是特斯拉映射和地方政策支持力度加碼下電動車產業鏈的景氣上行；第二條是在終端產品電子化趨勢和技術升級需求驅動下中期仍保持高景氣的電子產業鏈；第三條是疫苗研發推進帶來線下經濟的復甦，推動出口產業鏈和周期品庫存回補。
行業重點關注：汽車、電新、有色、化工、鋼鐵、煤炭、電子等，主題關注：新能源（車）、消費升級、軍工、國企改革等。
10、浙商策略：跨年行情已漸入佳境 看好3大核心驅動因素
浙商策略王楊發布研報稱，看好跨年行情的三大核心驅動因素，其一，宏觀條件，經濟溫和修復，貨幣不松不緊；其二，景氣基礎，復甦帶來順周期盈利修復，5G打開科技類成長空間；其三，估值水平，低估值處在歷史低位，科技股Q3回調充分。
在結構選擇上，跨年行情的背景是，貨幣正常化，結構性做多，估值盈利匹配是關鍵。基礎配置關注低估值，有銀行、航空、機場、公路等；進攻配置關注科技類，有半導體、軍工、雲計算、電動車等。
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