作者 | 保爾
來源 | 格隆匯新股
浪潮集團旗下的雲計算子公司浪潮雲衝刺科創版在即。近日，中信證券官網顯示，截至2020年11月16日，中信證券已完成對浪潮雲的科創板上市輔導工作。
如果上市順利，浪潮雲是浪潮集團旗下第四個上市公司。在此前，浪潮集團旗下已上市的子公司有浪潮信息、浪潮軟體、浪潮國際。截至12月16日收盤，這三者的市值分別為402.24億、54.48億、19.36億，接近五百億大關。
A股雲計算的標的並不多，規模較大的更少。當前，雲計算標的中最有名算是優刻得，股價卻像坐過山車。優刻得以每股33.23元的價格發行，上市以來的最高價是126元，截至發稿日的股價已經跌至不足43元。有人翻倍有人落淚。
浪潮雲，又是一個什麼樣的雲計算股？
「公有雲第三龍頭」，是真是假？
儘管招股書申報稿仍未披露，我們從公開信息中，獲得不少的資料，能搶先窺探浪潮雲的情況。
浪潮雲背靠浪潮集團。從公開信息來看，浪潮集團通過浪潮軟體持股39.52%的股份，是第一大股東。第二大股東寧波康辰悅茗企業管理合夥企業（有限合夥），持股12.65%；第三大股東為寧波宏惠卓睿企業管理合夥企業（有限合夥），持股11.70%，控制權相對集中。
資料來源：iFind
浪潮雲成立於2015年3月。根據官網，浪潮雲是一家工業網際網路平臺開發商，以混合雲管理模式為基礎，為政府機構和企業組織提供安全防護機制和服務能力，提供覆蓋IaaS、PaaS、DaaS、政府應用、企業應用在內的全方位服務。同時官網顯示，浪潮雲是在政府市場佔有率第一、公有雲市場前三。
圖：2019 年中國公有雲 IAAS 市場份額
資料來源：IDC，中泰證券研究所
當前，公有雲市場寡頭格局已充分顯現。尤其疫情以來，強者愈強的態勢顯現得淋漓盡致。更準確地說，阿里雲一家獨大已成定局。從2017年至2019年的數據來看，巨頭地位維持穩定。阿里雲、騰訊雲、天翼雲及 AWS等頭部企業背靠集團資源優勢，已佔據大部分市場份額；華為雲亦憑藉著集團背景異軍突起。2019年，CR5的市佔率近七成。
疫情以來，阿里雲針對爆發的雲計算需求，迅速搶佔市場，增速獨領風騷。根據Canalys，2020年第一季度，阿里雲的市場份額達到44.5%，主導了公有雲市場集中度的攀升。
當前，公有雲市場競爭激烈。公有雲產品的同質化明顯，規模優勢是重要的競爭力。規模效應下，巨頭們具有較低的攤薄成本，並為了拓展市場份額，進行了競爭性降價。比如華為的系列產品累計降價幅度超過70%，將會給浪潮雲這樣的較小規模玩家帶來嚴重的壓力。小玩家不得不跟隨巨頭的降幅，頻繁的價格戰成為行業常態。
但幸運的是，浪潮雲的核心客戶具備較高的壁壘。
主攻特定的企業級用戶市場，估值過百億
浪潮雲面向九大行業、七大領域提供一體化解決方案。其中政務雲、工業網際網路、以及智慧企業是浪潮與的三大重點領域。
目前，浪潮雲遍布全國的7大核心雲數據中心以及69個地市雲數據中心，為全國25個省220+地市政府以及100萬+企業提供雲計算服務，承載了10000+政府部門、超過6萬個應用，獲得260+個地市企業上雲服務商身份，100+個地市工業網際網路服務商身份，推動百萬家企業數位化轉型。
政務市場是浪潮雲的核心市場。根據IDC數據，浪潮雲產品在政府市場佔有率第一。雲計算不僅具有節省經費、彈性伸縮和系統安全的優勢，更為數據的集中、共享和開放創造了有利條件。在雲計算技術加速滲透的背景下，政府數據中心資源的使用和管理方式亦正在改變。政府將傳統模式部署的系統逐步遷移至雲端，形成了巨大的市場需求。
根據信通院數據，2017 年我國政務雲用雲量已經超過工業、金融、網際網路等其他行業。2016年-2019年，中國政務雲市場規模以 28.5%的年均複合增長率增長，2019 年貴規模達 527.7 億元，預計 2020 年市場規模將達到 617.9 億元。但值得注意的是，受新冠疫情及經濟下行壓力的影響，市場的增長或將放緩。
政務雲與其他的雲落地場景不同，具有較高的安全要求。在國際環境日益複雜的情況下，政務雲的安全性能變得尤為重要。安全性成為相關雲計算廠商的核心競爭力。浪潮集團給了浪潮雲強有力的支撐。浪潮集團旗下的浪潮信息是國內伺服器領域龍頭企業，在伺服器銷售額、出貨量以及市場份額三類排名均為全國第一。根據官網，浪潮雲能提供國產化產品服務，建立自主可控的安全可靠雲，並是安全資質能力最全最多的雲服務商。
但值得注意的是，儘管政務系統有較高的安全性門檻，參與政務雲的玩家並不少。騰訊雲開始在政務、醫療、金融等行業領域，預計未來幾年市佔率快速上升；華為雲在政務和企業級客戶領域有自己的客戶資源和服務優勢，亦是強勁的對手；紫光雲類似華為雲，主攻企業級用戶市場，抓住自己的核 心客戶。激烈下，誰將成為最後的王者？我們不得而知。
目前，浪潮雲的估值已過百億，是妥妥的雲計算獨角獸。根據天眼查APP的數據顯示，浪潮雲先後於2018年、2019年、2020年3月及8月完成了三輪四輪融資。在最新一輪的戰略融資裡，千山資本投資金額達1.5億人民幣。而根據市場消息，在此前的C輪，浪潮雲的投後估值已經過100億元人民幣。由於一二級市場的較大的價差，浪潮雲上市之後，有望取代優刻得，成為市值最高的A股雲計算廠商。