國際黃金自今年8月高點回落以來，已經調整了15周，總體上呈現震蕩下行趨勢，但是下跌的總體幅度有限，在大趨勢上依然處於強勢調整形態。
從紐約期金指數日線圖來看，短期指標調整已處於相對低位，金價短期有反彈要求，倫敦現貨金與滬金指數也同樣如此。但是從長期指標來看，金價上行依然存在壓力。
雖然黃金的短線技術指標基本修正到位，但是中長期技術指標，尤其是長期技術指標明顯處於超買狀態，因此金價的上行空間被明顯壓制，技術上來看，黃金投資依然需要謹慎，原則上來講，如果黃金這裡再次出現快速上漲或大幅上漲局面，都是減持周期。
而從周線技術形態來看，紐約期金指數已經跌破周線中軌，如果不能有效收回1885，不排除金價有進一步回落的可能，因此1885～1900一線是黃金中短期的重要壓力區，能否突破此區間，決定了金價短期的強弱。
從投資原則上來說，不能與技術指標極限做對抗，因為在長期技術指標進入極限周期之後，一旦出現技術修正，往往都會出現反方向的大波段運動，如果做反方向，將會給投資帶來嚴重損失。
2011年，當金價達到階段高峰時，我綜合多因子分析，其中也包括技術極限的分析，指出黃金將會進入調整期，但那時的國內評論幾乎一面倒地看多黃金，投資者也比較痴狂，以至於後期遭受到了嚴重損失。而目前的金價也屬於這種情況，類似情況的還有納斯達克指數等，都是長期技術指標的極限超買狀態 。
11月20日黃金ETFs數據顯示，截止11月19日全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1217.25噸，較上一交易日減少1.75噸。從黃金ETF來看，進入11月之後基本上一直處於減持狀態，顯然國際投資者在貴金屬上的投機氣氛在逐漸消退。
美國民主黨勝選、疫苗研發的利多、中國經濟的明確復甦，再加上RCEP的籤署，都對國際經濟形成利多，這令國際市場的避險情緒回落，金價上行受壓。
而亞太經合組織（APEC）21個成員20日發表聯合聲明稱，重申支持「世貿組織商定規則」等國際貿易規則，以通過自由、開放、無歧視的貿易和投資，推動21個經濟體的經濟復甦。
美國為了應對新冠危機，不得不重回國際經濟合作路線，而這一方向上的改變應該引起投資者的高度重視，這顯然有利於美國經濟的復甦，預期會對金價進一步壓制。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）：截至11月17日當周，COMEX黃金期貨投機性淨多頭頭寸增加11504手至122461手。從期貨持倉來看，市場主力有短期投機嫌疑，但是當前金價的短多，還難改震蕩調整態勢。
另外，由於人民幣的升值，內盤黃金明顯比外盤偏軟，如果內外盤同時運作的投資者，是有套利空間可以尋求的。
近四個月以來，我一直未給出過金價做多的建議，其中的具體原因我已經通過黃金專欄從各個角度都做了詳細陳述，這裡就不多做陳述了，當前對於黃金投資我認為就是四個字：靜觀其變。當前大宗商品市場的投資重點並不在貴金屬上，而在糧油、能源與化工品等方面，因此投資者應掌握市場節奏，黃金的投資周期尚需等待。（本文系馨月說財經原創文章，轉載請註明作者及來源於百家號馨月說財經）