文|西澤研究院特約高級研究員鄧宇、某經濟研究院高級研究員王夢汐
特別感謝|西澤研究院院長趙建、西澤研究院研究員王嫄、FT中文網財經版主編徐瑾對本文的啟發與指導
【導語】我們必須迅速果斷地採取行動，但還應考慮到這些行動的長期後果。在不同方案之間做選擇時，我們不僅要問自己，如何克服眼前的威脅，而且還要問自己，風暴過後我們將居住在什麼樣的世界。是的，風暴將過去，人類將繼續存在，我們大多數人仍將活著，但將生活在另一個世界中。
——【以色列】尤瓦爾?赫拉利《冠狀病毒之後的世界》,2020
【本文核心觀點摘要】
1.全球經濟目前正在遭遇21世紀近二十年來最為嚴峻的挑戰，世界經濟增長前景黯淡，全球化經濟受到了疫情擴散的持續衝擊，當前最為緊要的任務是疫情防控，藉助WHO、聯合國、G20等組織和全球治理機制、地區組織阻止疫情全球擴散。全球公共衛生治理與經濟刺激的行動方案還未能達成完全的共識，各國之間的政策分歧將不利於疫情防控，而且帶來了全球治理的碎片化，唯有團結和共識才有出路。
2.新冠病毒疫情擴散和持續衝擊造成了主要國家的經濟生產和貿易活動處於緩慢運行之中，並且有「短暫休克」和「產業鏈斷裂」的風險，這種風險動搖了市場信心，並且給投資者以嚴重打擊。資本市場和避險情緒高漲，這種局面仍將持續，而全球主要經濟體股市的下跌幅度隨著疫情而起伏，最大規模的量化寬鬆政策到底能產生多大的作用還是未知數。
3.中國取得了新冠病毒疫情防控的重要成果，阻止了疫情的大面積擴散，確保了經濟活動的逐漸修復，產業鏈隨著復工復產而建立起來，短期的經濟大幅度下行和負增長將逐步企穩恢復。對於佔據全球產業鏈核心地位和身為世界最大貿易國的地位，海外的疫情更為緊迫，進出口貿易影響造成的需求下降、訂單減少需要謹慎評估，警惕全球產業鏈「去中國化」的潛在風險，產業鏈重構處於關鍵時刻。
4.中美關係處於非常微妙且謹慎的周期，持續兩年的貿易摩擦雖然取得了第一階段的協議成果，但是由於美國國內政黨政治的複雜性、精英群體的決策動機以及當前疫情擴散造成的「風暴」使得兩國經貿關係存在「局部性脫鉤」的危險，兩國的競爭格局一時間難以改變，而這種緊張且微妙的關係傳導到全球市場和世界貿易當中，使得未來的世界經濟秩序充滿了「混沌」，缺乏共識和領導角色的治理體系處於十分尷尬的境地。
5.中國採取的疫情防控與復工復產的措施開始扭轉宏觀經濟下滑的態勢，積極的財政政策以及釋放流動性、定向降準的貨幣政策、專項支持中小企業的財稅宏觀調控政策等顯示出中國恢復經濟的巨大動力。對於身處全球產業鏈的核心地位的中國來說，海外疫情的擴散需要我們加大進出口貿易的調節，重構產業鏈以有效應對嚴酷外部環境的衝擊，儘可能降低全球產業鏈「斷裂」的負面影響。
6.疫情衝擊給中國經濟帶來了短期陣痛和重創，然而從去年的數據來看，中國經濟增速在世界主要經濟體中名列前茅，2019年GDP比上年增長6.1%，明顯高於全球經濟增速，對世界經濟增長貢獻率達30%左右。「新基建」大規模啟動，公共衛生醫療體系重建、智慧城市與現代化治理等「軟基建」進入頂層設計，而要素市場體制機制改革進入實質性階段。因此，全球經濟的增長引擎和主要市場仍在中國，並且擁有巨大的內需市場，同時在高等教育資源、工業體系、技術創新方面仍具有相對優勢，推動產業鏈向中高端領域邁進是決定未來競爭格局的重要選擇。
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正文
IMF經濟學家日前撰文指出，世界正處於新冠病毒疫情的威脅之下，隨之採取的「大封鎖」措施導致許多國家陷入嚴重衰退，比2008-2009年全球金融危機時期的情況還要糟糕。全球經濟已到了最危急的時刻，這一點毫無疑問。世界銀行6月8日發布最新的《全球經濟展望》顯示，受新冠肺炎疫情影響，全球經濟受到巨大衝擊，預測今年全球經濟將萎縮5.2%，將是自二戰以來最嚴重的衰退，人均產出下降的經濟體比例將達到1870年以來的最高水平。世行認為，由於國內需求和供應、貿易和金融受到嚴重幹擾，發達經濟體的經濟活動預計將在2020年萎縮7%；新興市場國家和發展中經濟體今年預計將收縮2.5%。可以認為，新冠病毒改變了世界，給全球產業鏈體系以重創。
圖表1：全球格局演變時間序列圖
數據來源：網際網路公開資料整理，2020
目前，全球疫情仍處於流行高峰期，全球新冠病毒感染人數超過900萬人，美國累積確診病例逼近230萬人，全球累積死亡人數則達到了驚人的46萬人。不僅於此，新冠病毒疫情造成全球經濟動蕩和巨大的失業人口。根據國際勞工組織（ILO）的估計，新冠狀病毒可能失去多達2470萬個工作機會。聯合國勞工局認為，這是最嚴重的情況。最輕微的失業人數可能也將達530萬，中度損失則達1300萬，其中740萬將發生在高收入國家。當前背景下，全球經濟的運轉仍需要中國發揮重要的建設性力量，基於完整且先進的工業體系以及跨國物流運輸、金融以及對外開放政策的強力支撐，重構產業鏈應成為調整宏觀經濟方向的考量因素，評估海外疫情失控的風險，及早做好準備更為關鍵。
一、新冠病毒疫情造成了全球經濟的嚴重衰退
近幾年，全球經濟展望始終處於復甦和下行的變幻之中，過於樂觀的估計和相對悲觀的分析佔據了主流的信息通道，A股市場的「超常」現象以及復工復產的樂觀估計產生了一種「迷霧」。從目前全球主要經濟體一季度的宏觀經濟數據來看，其受到的損失是相當巨大的，而且全球經濟均處於負面，悲觀情緒數次美國股市歷史性的「熔斷」開始，到大宗商品的異常波動，全球市場的連鎖反應導致經濟正進入到「大蕭條」的前奏。
世界銀行2020年6月期《全球經濟展望》報告預計新興市場及發展中經濟體（EMDE）今年將收縮2.5%，為至少60年來整體上首次收縮。預計人均收入將降低3.6%，今年將使億萬人陷入極端貧困。報告預計，美國經濟今年將收縮6.1%，反映出疫情防控措施造成的經濟中斷的影響。由於疫情廣泛蔓延對經濟活動造成了嚴重影響，預計歐元區2020年將收縮9.1%。由於防控措施延緩了經濟活動，預計日本經濟將收縮6.1%。正在崛起的新興市場國家如印度、俄羅斯、土耳其等經濟下滑態勢明顯。
圖表2：2005-2025世界經濟增長及前景預測
數據來源：UN DESA，2020
新冠病毒疫情的防控已處於一個近乎大爆發的周期，歐美等發達國家深陷疫情防控的艱難境地，全球主要貿易和資本市場的悲觀預期持續蔓延，而全球產業鏈的基本結構正在遭遇來自經濟活動停滯和貿易自由限制帶來的衝突之中。中國在此次疫情防控中取得了階段性勝利，也付出了巨大的經濟和社會代價，1-2月的宏觀經濟數據基本上是負增長，製造業、基建和房地產等支柱產業均處於「停擺」，成為改革開放以來最低的增長，二季度的增長能夠恢復卻仍無法恢復到同時期的增長趨勢，全年GDP增長率預測在3-4%之間。
目前，川普政府與參議院共和黨及民主黨人達成了歷史上龐大的經濟刺激方案，投入2萬億美元資金提振美國經濟，將有5000億美元資金用於貸款擔保和企業救助，並向美國公民每人派發1200美元的現金；另有超過3500億美元的資金用作支持小型企業及維持就業，並未加大失業保險力度和延緩繳稅等措施提供資金支持。歐洲央行已啟動規模7500億歐元的緊急抗疫購債計劃，計劃涵蓋公共和私人部門證券，並持續到2020年底；包含量化寬鬆計劃下所有符合條件的支資產，具有充分信貸質量的商業票據也被納入購買範圍。
中國央行採取了強有力的逆周期貨幣政策，通過數量型的貨幣政策工具，擴大總量供給，重點解決融資難問題，包括三次降低存款準備金率、增加1.8萬億元再貸款再貼現額度、出臺小微企業信用貸款支持計劃、實施中小微企業貸款階段性延期還本付息政策等。5月末，M2與社會融資規模增速分別為11.1%與12.5%，都明顯高於去年。逆周期的強力措施給市場帶來了一定信心。縱覽全球主要經濟體均在採取更大力度的財政和貨幣政策對衝可能面臨的金融危機和「經濟蕭條」的情況出現。
圖表3：2018-2020全球主要國家財政支出分布
數據來源：彭博，2020
世界銀行也對中國經濟增長提出「基準」預測，基準情形下，預期2020年中國經濟增長將放緩至2.3％，而2019年中國經濟增長6.1％。新一輪的經濟刺激方案是對衝經濟與金融危機快速有效的對策之一，在巨大的失業率和企業破產倒閉的大背景下，必須通過這種非常規的手段進行救助。雖然2008年經濟危機的量化寬鬆政策產生的負面作用巨大，但卻穩住了經濟的大幅度下滑，確保了經濟短期內復甦的可能性。中國實施的一系列政策避免了過去的「大水漫灌」，而是更強調定向和專項，未把房地產等作為刺激經濟的手段，將信貸投放集中於紓困中小企業，顯示出政策的遠見。
全球經濟增長按下了「暫停鍵」，發達國家和新興市場國家均再遇到前所未有的經濟重創，產業鏈因為疫情防控和封鎖變得極為脆弱。一方面是疫情防控期間近兩個月的經濟活動按下「暫停鍵」，經濟負增長的預期明顯，修復期有待觀察，二季度的增長前景需要評估宏觀經濟政策的刺激作用以及全面復工復產情況；另一方面是海外疫情擴散造成全球經濟的打擊超出預期，特別是美國、歐洲等主要發達經濟體陷入到新冠病毒疫情防控的艱難局面，超負荷的公共衛生以及應急管理正在考驗國家治理協調能力，大規模擴散的態勢有增無減，造成全球旅行、自由貿易以及經濟活動的「暫停」。全球持續的經濟衰退周期將難以預測，產業鏈體系備受打擊。
二、疫情封鎖對全球產業鏈體系構成巨大挑戰
目前，全球經濟超預期衰退已歷經多次外部環境的挑戰，包括超大規模的全球債務槓桿、貿易摩擦、美股非比尋常的十年牛市以及美國十年國債出現的多次倒掛等等，新冠病毒疫情的海外擴散則放大了經濟衰退和金融危機的風險。國際貨幣基金組織（IMF）和國際金融協會等機構給出了今年負增長的悲觀預期，並警告此次衰退將是繼2008年危機時隔11後全球經濟再次負增長。疫情失控，相關經濟活動被迫停止，產業鏈供應也隨著港口停運、貿易暫停以及各國的貿易摩擦而陷入兩難。但是，我們看到了中國的疫情防控取得了階段性勝利後，全面復工復產工作啟動，部分重點指標迅速修復。
圖表4：2008/2018年全球增加值貿易網絡地位排名
數據來源：根據WIDO投入產出表使用Ucinet軟體測算,2020
從時間軸來看，中國在此次疫情中正遭遇到兩次打擊，第一階段是國內疫情爆發導致的經濟活動停滯帶來的國內產業鏈暫停的損失，第二階段是海外疫情失控帶來的全球產業鏈「斷裂」的危機。海外疫情擴散對中國中高端產業的影響的嚴重性取決於衝擊的長度和強度，比如高度依賴國外中間品進口的半導體產業、汽車產業等，另外，對於出口導向型產業，訂單的延遲會使部分中小企業的現金流遭受打擊。由於國內產業鏈體系的完整性和巨大的內需市場，加之國家在各類政策上全力以赴支持核心產業鏈企業，保住上下遊環節的中小企業，能夠避免大規模的倒閉風潮。
中國製造業總產值佔世界總值的35%左右，是名副其實的「世界工廠」。即便受中美貿易摩擦的直接影響，全球貿易增速放緩，但中國貨物貿易進出口總額連續3年居世界第一。根據WIDO投入產出表測算，無論從度數中心度、中間中心度還是接近中心度角度，中國均處於領先，而且產業規模效應和技術溢出效應使中國的比較優勢向中高端升級。從比較優勢來看，中國外商直接投資金額佔全球比重仍在上升，領先於東南亞國家，且在勞動生產率、高等教育群體及產業工人方面具備無可比擬的優勢，擁有數量龐大的工程師、高科技研發人員和眾多的科研機構、院校等，擁有先進位造業的政策、市場和人力資源。
圖表5：1996-2019年中國顯性競爭優勢指數分布
數據來源：UN COMTRADE，2020
從樂觀的角度來看，中國的經濟韌性和疫情防控展現出來的強大的國家實力顯示出了未來經濟增長的前景，目前中央層面推進的財政、貨幣和稅收等政策來看，一則是堅持逆周期調節力度，適應短期經濟衝擊的環境，減緩經濟增長壓力，恢復產業鏈。產業鏈的前瞻性布局正在加速，以大數據、雲計算、人工智慧、工業網際網路等為代表的「新基建」進入國家戰略層面，並在今年首次寫入政府工作報告，全國25個省市區開啟了25萬億元的「新基建」計劃，對於未來產業鏈體系的重構提供了強有力的支撐。二則通過全球治理體系和國際組織為其他國家提供疫情防控援助，贏得國際社會的認可。
從悲觀預期來看，由於海外疫情擴散的複雜性和艱難狀況，短期內修復海外產業鏈的難度較大，整個產業鏈在全球範圍內分散化的趨勢將進一步加強。不僅原跨國公司會加速，中國本土公司也會重構整個產業鏈的全球化布局。中國也將加快產業升級改造和製造業的創新研發，吸引外資的模式會逐漸從「成本驅動型」向「市場驅動型」和「制度驅動型」轉變。目前最大的風險在於疫情擴散對於現有的國際貿易規則、國際組織的衝擊，包括G7集團和部分新興市場國家均對聯合國、WTO、IMF以及區域組織表達了不滿情緒，缺乏共識和協商機制的「全球化」正在遭遇新一輪的挑戰。不可忽視的是，中美「技術性脫鉤」的風險在加大，兩個最大經濟體的分歧和對抗將不利於全球經濟的復甦，特別是國際產業鏈的修復。
早在疫情前期，中國就已在近幾年著手推動產業結構升級，由粗放型向高質量發展邁進，這一新發展理念的提出為中國的產業鏈布局提供了正確的方向。疫情發生後，得益於中國數字經濟的基礎設施建設、完善的產業鏈物流運輸、網際網路大數據的技術支持，以及數位化金融為供應鏈提供了豐富的融資工具，確保了疫情隔離期間的不間斷服務。在中國的醫療物資、生活生產物資的全球調配過程中，我們見證了中國產業鏈體系的優勢。從數據上來看，我們已進入到由消費驅動、技術創新為核心的產業結構模式。這就為產業鏈體系重構提供了非常好的發展環境，尤其是數字經濟的崛起和「新基建」的大規模啟動。
圖表6：疫情下主要產業各國優勢指數分布
數據來源：根據國際勞工組織、WIDO投入產出表、World Bank、GHS指數等數據測算
產業鏈體系的重構不會一帆風順。過去幾年中美關係進入到新的階段，貿易摩擦和高科技領域的限制性條款增多，在疫情流行期間產生了較大分歧，一則是中美兩國綜合國力此消彼長，中國的經濟增長潛力巨大，且表現強勁；二則是全球產業鏈受到了巨大阻力，在疫情流行階段暴露出產業鏈失衡的弊病，儘管美國部分人士呼籲「脫鉤」，但美國自身的債務危機和股市泡沫卻無法根除，經濟增長陷入「惡性循環」。我們需要做的是穩紮穩打推動產業鏈體系重構，加快要素市場體制機制改革，通過多層次資本市場改革創新和財稅政策的引導，培育先進位造業企業、科創企業，掌握核心智慧財產權。
三、中國產業鏈體系重構的比較優勢和驅動
中國雖然並非全球第一大經濟體，但是卻有著比較有利的發展條件和環境，在經過四十多年的中高速發展之後，已經具備了相對優勢的經濟貿易和產業政策，在全球產業鏈體系中佔據主要地位。隨著新冠病毒疫情擴散，中國國內疫情防控取得了突破，而在全球經濟的持續下滑狀態下，重構產業鏈價值，掌握經濟發展的主動權，應成為後疫情期的重要政策方向。
（一）向中高端產業鏈轉型的比較優勢仍然明顯
世界銀行在《2019年全球價值鏈發展報告》中的分析指出，「全球價值鏈貿易網絡在2000年至2017年間發生了顯著的結構性變化，中國取代了日本和美國的部分地位，成為全球第二大供給中心，無論是從附加值出口的規模，還是從與其它國家的緊密聯繫的數量來看，都是如此。中國的產業鏈體系是世界上最為健全的，此次疫情防控顯示出了巨大的經濟韌勁和修復能力，疫情防控與企業復工復產齊頭並進，措施得當。
憑藉低廉的勞動力成本和人力優勢，中國積極承接跨國公司的生產環節轉移，大力發展以外資為主導、加工貿易為主要形式的出口導向型經濟。在20個主要行業中，中國有17個行業的消費份額在全球總消費中佔比超過20%。以信息電子行業為例，中國的手機銷量大約佔到全球銷量的40%，電動車銷量佔到64%，半導體消費佔到46%。新冠肺炎疫情對全球化敲醒了警鐘，疫情擴散對全球製造業的影響最大，是檢驗全球產業鏈韌性的一次壓力測試。當然，短期來看，目前的產業鏈有待修復和政策救助，國內產業鏈體系開始恢復，而海外產業鏈需求和訂單受到全球貿易「暫停」的影響較大。
圖表7：2009年至2019年中國貨物進口總值
數據來源：Statista，2020
中國作為全球產業鏈的中流砥柱，短期內很難被替代。外企在在以中國為主的產業鏈中主要有兩種參與方式，在中國組裝生產對外銷售和在中國生產向中國銷售。比如中國生產的手機和計算機佔全世界的80%。來自日韓等國家的晶片和零配件輸入中國完成組裝，成品設備再發往世界各地。蘋果曾預測第二財季營收將同比增長8.5%-15.5%，現在更新為降低0.9%-6.9%。儘管如此，中國循序漸進的復工復產還是為海外廠商吃了定心丸。彼得森國際經濟研究所高級研究員尼古拉斯·拉迪認為，由於全球企業在某些領域對中國產業鏈依賴程度高，疫情導致大規模產業鏈轉移的情況不太可能發生。
相比產業鏈轉移，更值得關注的是產業鏈運行方式的重構。從國內來看，這種轉變已經實時發生了。一方面，低附加值生產將加速向高附加值升級，以實現突發事件下的自動化生產。疫情物理隔離下人員復工難、交通運輸阻斷，造成了訂單交付延誤，迫切的讓人們看到智能化工廠的必要性。以寶鋼為代表將其寶山基地的冷壓熱鍍鋅智能車間變成了一座全天候運轉無需多人值守的「熄燈工廠」，在特殊時期保證了鋼材供應。
另一方面，生產模式將傾向於需求端決定生產，實現供應需求端協同。柔性生產系統在突發事件中凸顯了重要性。比如口罩需求倒逼部分智能製造系統集成企業憑藉智能化生產線迅速加入到生產隊伍中。以富士康、上汽通用五菱、長盈精密(300115,股吧)為代表，無需大量更換生產機械而僅需修正系統參數和依託靈活的組件便可以滿足多樣化的產品需求。當前以工業APP為主的工業網際網路平臺也有效打通了信息壁壘，幫助及時對接供需兩方。當前工業網際網路產業聯盟等共收集了240款工業APP。未來基於供需信息即時溝通的技術如5G、區塊鏈、AI、大數據、生物識別等將在此次疫情的助力下更快速地實現大範圍應用。
（二）產業結構優化調整為產業鏈體系重構提供支持
近年來，廉價外包向越南等東南亞地區轉移，智慧經濟在此次疫情中得到了更廣泛的認可並得以加速發展，這些都為中國基礎設施建設開拓了新的空間，尤其針對以5G、工業網際網路、城際軌交等為主的新基建的投資將大幅提高。毋庸置疑，以科技為生產力的新基建將提升中國各產業的全球競爭力，從而升級中國在全球產業鏈的角色。2020年以來政府專項債投向新型基建的比重上升，已經達到15%。比如冷鏈物流從無到有，停車場項目規模增長約5倍，配電網項目規模增長約10.8倍，生態環保類項目規模增長約2.6%。「一帶一路」戰略是中國新基建服務全球產業鏈的窗口，增加數位化基礎設施的全球部署有利於中國從加工、組裝、製造等低附加值環節向高附加值趕超。
圖表8：2015-2019中國三大產業佔比變化趨勢
數據來源：國際青年在線，2020
實際上，在過去十多年，中國的中間品進出口佔到相當高的比重。據世界銀行和聯合國貿發會議共同發布的「世界綜合貿易解決方案」（WITS）資料庫，觀察全球近200個經濟體從中國進口的商品，中間品在全部進口中的佔比平均達到21.7%。隨著新基建的逐漸滲透，中國有望加速升級。另外，疫情加速了中國企業海外布局的決心，以分散風險。為避免突發事件帶來業務的停滯，企業將儘可能在多個國家或地區尋找原材料供應商或者進行生產經營，以增強自身產業鏈的彈性和韌性。所以企業自身的數位化建設也將延伸到海外工廠，從而形成輻射效應。
如何掌握主導權的關鍵不僅存在於第二產業。從第一產業角度講，中國是人口大國，也是世界最大的農產品(000061,股吧)進口國。2019年，我國農產品進出口額2300.7億美元，同比增5.7%。其中，出口791.0億美元，減1.7%；進口1509.7億美元，增10.0%。如何進一步掌握農產品的主動權，拓展進口渠道是統籌國際國內市場的關鍵。但任何天氣等不可抗力因素以及政治等外部衝擊因素所帶來的供求變化或關稅、利率變化都會對農產品的進出口產生不同強度的影響。同濟大學經濟管理學院教授程國強博士曾認為南美、黑海等地區會成為中國重建產業鏈的重要基地，只有中國農產品和農業企業「走出去」才能真正讓中國的農業生產、流通與消費一體化，實現農產品產業鏈的全球化。
全球農業產業鏈網絡的構成還依賴於批發商和買手的採購。相比於傳統的農業產業鏈，現代採購需要企業數位化和流程化的適應。對於不同地區、不同時間的不同單品擁有深度理解並且可以跨區、統一調配採購，視野的高度決定其採購過程可以緩解部分季節、氣候等非人為因素。為了滿足國內需求，多國還建設了面向中國市場的現代化農產品中轉中心，依託「網際網路+」和智慧口岸服務體系，構建從原材料產地到工廠，再到終端配送環節的現代化貿易、物流、倉儲、信息、金融服務的農產品跨國產業鏈和價值鏈。
圖表9：中國產業鏈結構變化趨勢
數據來源：混沌大學，2020
從第三產業角度來看，國家統計局數據顯示， 2019年服務業增加值佔國內生產總值比重為53.9%，比上年提高0.6個百分點；對經濟增長貢獻率為59.4%，高於第二產業22.6個百分點。同時，農業種植結構調整優化，製造業向中高端邁進。2019年中國服務貿易進出口總額54152.9億元，同比增長2.8%。其中，出口總額增長8.9%；進口總額減少0.4%。其中，中國知識密集型服務進出口額同比增長10.8%，高於服務進出口整體增速8個百分點，佔服務進出口總額的比重比上年提高2.5個百分點。隨著中國對外依存度不斷降低，內需消費市場保持增長潛力，城市區域化布局相繼落地，產業升級將大大加快。
（三）數字經濟和「新基建」成為產業鏈重構的動力
中國正逐步邁入世界貿易和價值鏈的更高層級，補充「新基建」短板，並且增加基礎科研投入將使中國在全球產業鏈中更具優勢。WTO在《2019世界貿易報告-服務貿易的未來》中使用GSE模型預測表明到2040年服務貿易在全球貿易中的份額將增長50％。如果發展中國家能夠採用數位技術，那麼他們在全球服務貿易中的份額將增加約15％。中國的5G網絡建設、數字經濟增速等處於世界領先，巨大的市場和工業體系為數位化提供了基石。第四次工業革命開啟，工業網際網路等領域將成為重要的引擎，而中國則通過國家戰略產業布局瞄準了未來的競爭版圖。
從數據來看，中國的高新技術產業投入位列全球前列，而且這種增長趨勢表明中國重構高端產業鏈的決心。2019年全年規模以上工業中，戰略性新興產業增加值比上年增長8.4%，高技術製造業增加值增長8.8%。全年高技術產業投資比上年增長17.3%，工業技術改造投資增長9.8%。全年服務機器人產量346萬套，比上年增長38.9%。全年網上零售額突破10萬億元大關，按可比口徑計算，比上年增長16.5%。實物商品網上零售額比上年增長19.5%，佔社會消費品零售總額比重達20.7%。中國近幾年加大了先進位造業、工業網際網路、人工智慧等投入，確立了一大批新興產業項目，對於產業鏈的構建更具前瞻性。
圖表10：2017-2019全球及中國數位化轉型支出規模及增速
數據來源：IDC，中國信息通信研究院，2020
由於各項經濟刺激政策逐步落地，國家投資項目緊跟，全面復工復產計劃有序推進，生產製造、物流、高端醫藥以及「新基建」等主要行業產業均加快，預計二季度產業鏈將實現恢復反彈，有助於提振投資信心。國家統計局發布一季度核心數據，3月份中國製造業採購經理指數（PMI）52.0％，較上月回升16.3個百分點，短期經濟波動隨著疫情防控取得實質性成果而釋放增長空間，宏觀經濟正逐步恢復活力，但是海外產業鏈正在遭遇新的挑戰。
全球產業鏈是否能夠實現透明化的上下遊供需協同將成為全球化深化改革的敲門磚。首先，各國基礎設施參差不齊，部分國家網絡滲透率低且無法實現5G應用，有礙信息即時更新；其次，各國信息披露制度不同，國家重點產業信息是否得到政府應允可以對外開放有待解決；最後，如果實現信息對稱，各國能否公平實現按需分配，和專注生產具有比較優勢的產品也將成為解決的難題。
根據中國信通院測算數據顯示，2019年中國數字經濟規模預計達到35萬億元，佔GDP比重達到35.4%，數字經濟實際上已經成為中國經濟增長的新引擎目前，中國已啟動了大規模的「新基建」計劃，中央政治局會議日前強調加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度，從中央到地方均將「新基建」作為未來重構產業鏈的戰略布局，這也將為全球產業鏈升級提供持久動力，也是恢復增長預期的可行性方案。
國內對於「新基建」的戰略和政策前景還存在「兩極分化」的現象，認為傳統的刺激措施和產業在短期內效果更佳。但事實上，國內政策層、市場和投資者尚處於創新探索的階段，新舊功能轉換並非一朝一夕，而是需要抓住這一波技術創新周期，從長遠視角理解「新基建」的內涵以及中國高新技術自主創新命題的價值，這是短期的經濟增長指標所無法完全解釋的。中國目前處於全球產業鏈的中心地帶，在新冠病毒擴散和防疫的危機時刻，中國正在發揮建設性的作用，其強有力的防控措施和復工復產的決心支撐起了全球經濟的穩定。
圖表11：全產業鏈及其構成圖（周金濤繪製）
數據來源：周金濤《濤動周期論》，2018
自工業革命以來，全球已經歷過四輪完整的康波周期，每一輪周期的起始或者結束都以一個突破性的技術作為標誌。對於中國而言，經濟增速換擋進入到新的周期，過去中高速增長的階段已經結束，人口紅利和房地產驅動經濟的傳統模式必須轉型，「製造強國」以及供給側結構性改革的市場化戰略必須堅持下去，主動轉變經濟增長方式，以內部驅動力激活經濟增長潛能。新冠病毒衝擊將改變世界政治及經濟秩序，產業鏈重構仍然是最為緊迫的、抓住的機遇期，加快科技創新和研發持續投入，構建以中國為主導的產業鏈體系（長期戰略）。
四、結語與展望
1、全球產業鏈的格局正在變化，中國的產業鏈重構勢在必行。值得警惕的是，全球產業鏈的風險正在加大。歐美等主要發達經濟體的增長危機在疫情刺激下開始周期下行，這一輪大潮恐將帶來巨大的國際貿易秩序變革，傳統的國際貿易格局向亞洲和新興市場經濟體加快轉移的可能性增大。一方面，中國必須抓住產業鏈重構的機會，穩定國內經濟宏觀基本面，回歸正常的增長軌道；吸引海外資本和投資者，為國際產業鏈體系穩定提供持續動力，另一方面是加快人民幣國際化和全球產業鏈金融建設，構建產業鏈重構的國際金融環境。進入二季度以來，中國經濟保持了較好的恢復增長態勢，全面復工復產與疫情防控得到為後續的經濟復甦奠定了良好基礎。特別是當前的財政赤字率的上調、特別國債的陸續發行，並配合「降準降息」的貨幣政策，為實體經濟注入了「強心劑」。
2、中國將成為率先恢復性增長的主要經濟體，具備顯著優勢。與世界其他主要經濟體相比，中國的疫情防控取得了階段性成果，已控制住疫情的大規模蔓延，為二季度乃至全年的產業修復、經濟救助爭取到了寶貴的時間。在此階段，一方面是堅持市場化的改革方向，繼續加大改革開放的政策實施力度，加大對中小企業的救助，延緩因為疫情衝擊帶來的債務和信貸壓力，充分利用好人民銀行再貸款、再貼現的支持政策，盡最大可能恢復經濟活動，全面復工復產，短期內回復增長動能；另一方面，應結合「新基建」和服務貿易的重構，將工業網際網路、大數據和人工智慧等投入到我國的前沿科技領域，為「製造工業2025」奠定堅實的基礎，並沿著供給側結構性改革和「製造強國」戰略打造具備核心競爭力和韌勁產業鏈體系，為未來的競爭提供「核動力」。
圖表12：關鍵技術發展概況及趨勢
資料來源：Gartner，2020
3、加快經濟恢復性增長，為產業鏈體系重構提供強有力驅動。新冠病毒疫情的防控與全球經濟的修復處於同等重要的地位，而全球經濟的恢復最終仍取決於疫情防控的效果，短期內全球疫情仍處於大流行階段，且歐美發達國家的疫情防控從目前的效果和政策措施來看還有待科學評估。全球主要經濟體的自由貿易和經濟合作因為疫情而變得極為敏感，國際貿易和產業鏈的「斷裂」情況將持續惡化，中國遭遇的進出口貿易的下滑態勢一時間無法解決，這就需要加快國內產業鏈的重構。對於中國市場而言，大規模的刺激政策和內需市場仍具有一定的基礎。藉助「新基建」的大規模啟動，公共衛生基礎設施改善和新型城鎮化建設路線圖確立，堅持「穩預期」和提振國內市場信心，為二、三、四季度恢復性增長奠定基礎，堅定保民生和就業的政策底線，為消費內需提供強有力支撐。
4、加快推進財稅與貨幣政策協同，為實體經濟提供精準支持。我們應認識到，大流行病的擴散再次將全球化經濟置於風暴之中，本就脆弱的世界經濟和暗淡的增長前景「雪上加霜」，但是，中國作為世界經濟增速最快的國家之一，對全球經濟貢獻度達到30%，建立以中國為主導的產業鏈體系是可行的。截至2019年末，我國地方政府債務21.31萬億元，如果以債務率（債務餘額/綜合財力）衡量地方政府債務水平，2019年地方政府債務率為82.9%，低於國際通行的警戒標準。根據國家統計局公布的GDP數據計算，全國政府債務的負債率（債務餘額/GDP）為38.5%，低於歐盟60%的警戒線，也低於主要市場經濟國家和新興市場國家水平。中國的經濟修復能力強，宏觀調控政策具有比較豐富的工具箱，積極作為的財政與稅收政策，配合穩健獨立的貨幣政策，為實體經濟，特別是民營企業、中小微企業的發展提供充足「彈藥」。
5、增強「新基建」與數字經濟的核心競爭力，加快產業鏈升級。目前，各地方已制定詳細的「新基建」發展規劃，藉助地方債、政府引導基金和市場資源配置，形成了各具特色的「新基建」產業群，一是通過壯大各地方產業鏈核心企業，培育具有國際影響力的高科技企業、先進位造業企業和網際網路公司等，加快產學研一體化建設，推動基礎科學研究項目突破，在國家產業政策支持的基礎上，引進一些具備競爭優勢的民營資本和民營企業參與，深化要素市場體制機制改革；二則是在保就業和民生的「底線思維」下，加大5G商用化、工業網際網路和智慧城市的投入，促進公共醫療衛生職能部門取長補短，優化「軟基建」投資和行業新舊動能轉換機制，發展新的經濟形態，淘汰落後和過剩產能；三是加快產業鏈金融科技創新與配套融資產品，積極拓寬產業鏈金融生態，圍繞核心產業鏈企業，優化外貿出口企業轉內銷的產業鏈結構，提供政策支持、金融服務和市場開發等，補鏈固鏈。
參考資料：
[1] 【以色列】尤瓦爾?赫拉利.冠狀病毒之後的世界，《金融時報》（英），2020（04）
[2] 亞洲開發銀行.2020年亞洲發展展望報告，「人民幣交易與研究」，2020（04）
[3] 李豐.中國為什麼要搞新基建，「混沌大學」，2020（06）
[4] 趙建.疫情衝擊下的中國經濟—理論框架、動態比較與全景掃描，《探索與爭鳴》，2020（04）
[5] 鄧宇.「對衝」危機時代、國家能力重塑與大分流，「西澤研究院」，2020（03）
[6] 平安證券宏觀策略配置團隊.全球產業鏈及疫情後的重構展望，「平安研究」，2020（05）
[7] 易綱.堅守幣值穩定目標 實施穩健貨幣政策，《求是》雜誌，2019（12）
[8] 黃奇帆.對疫情下全球產業鏈重構過程的三個認識，《瞭望》新聞周刊，2020（03）
[9] 鄧宇、王夢汐.疫情之下，供應鏈體系如何重構，「FT中文網」，2020（04）
[10] IMF經濟學家.增強經濟抵禦衰退的能力，「國際貨幣基金組織」，2020（05）
（封面圖源：百度）
作者簡介
鄧宇，西澤研究院特約高級研究員，財經金融專欄作家及撰稿人，供職大型國有商業銀行。主要研究領域：宏觀經濟、金融科技、銀行轉型。曾在《中國金融》《清華金融評論》《金融市場研究》《銀行家》《中國國情國力》《貿易金融》《金融經濟》《金融博覽》《零售銀行》及FT中文網、《金融時報》《中國證券報》《經濟觀察報》《第一財經》等專業期刊及報紙發表財經類文章百餘篇。
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（責任編輯：李顯傑 ）