「摘要：家族強大，研發給力，醫藥股再添「新貴」」
10月18日消息，來自上海的JW（Cayman）Therapeutics Co.Ltd(以下簡稱「藥明巨諾」）通過港交所上市聆訊。並於10月19日（本周一）展開IPO預演，高盛和瑞銀為上市聯席保薦人。
據了解，此次募資款項將用於包括與relma-cel有關的研發活動、新的潛在收購機會、營運資金和一般企業用途。
公司介紹
根據初步招股文件的介紹，藥明巨諾由藥明康德及美國朱諾治療於2016年共同創立，是全球領先的臨床階段細胞治療平臺公司。
▲圖片來源：官網
提到藥明巨諾，自然聯想到藥明康德（02359.HK），它被稱為醫藥界的「華為」、「富士康」,在《2019年全球25大生物技術公司》榜單中以1335億的市值排名第14。此前，藥明康德採用「一拆三」的私有化回歸方式，於2017年6月以子公司藥明生物（02269.HK）登陸港交所主板，2018年藥明康德(SH603259)再次登陸A股，並於同年12月13日在香港聯交所主板掛牌上市，成為繼上海醫藥（02607.HK）和復星醫藥（SH600196）後，內地第三家A+H掛牌在港交所的醫藥公司。
若藥明巨諾成功赴港上市，將成為「藥明系」的第三家上市公司。
業務上，藥明巨諾擁有7條研發管線，包含靶點產品有CD19、CD22、HER2、WT1、L1CAM等，用於治療血液腫瘤、非霍奇金淋巴瘤和實體瘤等。
▲圖片來源：初步招股文件
其中，JWCAR029這款產品最為吸引投資者，是國內繼復星凱特益基利侖賽之後第2款申報上市的CAR-T療法，也是在美國朱諾公司JCAR017基礎上，由藥明巨諾自主開發的
CAR-T產品，適應症預計為復發難治性B細胞非霍奇金淋巴瘤。
其他產品如JWCAR129為靶向BCMA的CAR-T療法。Nex-G為靶向CD19的新一代CAR-T療法，生產周期更短，質量標準更高。JWATM203為靶向AFP的TCR-T療法，JWATM204為靶向GPC3的T細胞療法。
據初步招股文件介紹，2020年9月，國家藥監局授予主打候選產品relma-cel（針對復發或難治(r/r)B細胞淋巴瘤的抗CD19 CAR-T療法）新藥申請優先審查資格，這意味著新藥申請預期會比其他未獲得優先審查資格的新藥申請所需審查及批准時間短。此外，國家藥監局還授予relma-cel治療FL的突破性療法認定。Relma-cel有望成為中國首個獲批的一類生物製品CAR-T療法，並有望成為同類最佳CAR-T療法。
2020年8月，藥明巨諾與Lyell Immunopharma.Inc訂立開發及商業化協議，據此，Lyell 向公司授予部分Lyell技術及Lyell與公司共同發明的權益獨家許可，以及若干Lyell技術（T細胞抗衰竭功能）改進的獨家許可，以製造、製成、使用、進口、銷售及要約銷售以ARTEMIS構建體內AFP及GPC3為靶點的兩項特定產品（JWATM213及JWATM214）
二、財務數據
目前，藥明巨諾未錄得銷售收益，主要以現金補貼形式獲得政府補貼以支持研發項目，分別為21.5萬、548.3萬和84.7萬。
▲圖片來源：初步招股文件
數據顯示，集團研發團隊包括63名僱員，其中臨床開發團隊約有9名僱員。2018年、2019年及2020年上半年，藥明巨諾的研發開支分別為0.76億、1.36億和0.82億。其中，2019年和2020年上半年研發費用同步增長分別為78.95%和57.41%。對應的淨虧損分別為2.73億、6.33億和6.50億，呈逐步擴大的趨勢。
▲圖片來源：初步招股文件
三、行業前瞻
數據顯示，中國CAR-T市場預期將於2024年增至54億，並於2030年進一步增至243億。
▲圖片來源：初步招股文件
而全球CAR-T市場廣闊，將由2017年約1300萬美元增至2019年7.34億美元，預期2024年將進一步增至47億美元，於2023年增至181億美元。
據了解，全球範圍內僅有兩款CAR-T獲批上市，分別是諾華（Novartis）的Kymriah與凱特公司(Kite Pharma)的Yescarta。這兩款CAR-T療法都是靶向致癌性B細胞表面的CD19抗原。
2019年Yescarta和Kymriah分別實現銷售額4.56億美元和2.78億美元，同比均實現大幅增長。且Yescarta已於2020年由復星凱特申報國內上市，這也預示著國內CAR-T細胞療法可能已進入上市倒計時，很快將進入商業競爭階段，有望進一步帶動創新藥物和腫瘤治療市場關注度及創新藥物支付體系的探索與完善。
國內獲批臨床的CAR-T細胞療法項目超過20項，除復星醫藥和藥明巨諾外，還有南京傳奇生物科技有限公司，上海恆潤達生生物科技有限公司等，但也有部分項目自拿到批准後，登記狀態還停留在「」未招募」，並未實際開展臨床試驗。
▲圖片來源：初步招股文件
四、股權架構
2018年，公司完成9000萬美元A輪融資，投資方包括淡馬錫、藥明康德、紅杉中國、美國巨諾公司等。今年6月10日，藥明巨諾完成1億美元的B輪融資，獲得藥明康德、紅杉資本、巨諾醫療等老股東再次加持。
▲圖片來源：企查查
初步招股文件顯示，藥明巨諾在上市前的股東架構中，主要股東有：李怡平醫生持有3.42%的股份，Juno持有26.09%的股份， Syracuse Cayman持有16.12%的股份，淡馬錫持有8.42%的股份，藥明康德持有14.20%的股份。
▲圖片來源：初步招股文件
五、結語
今年受疫情利好，醫療企業紛紛借力上市。截止今年10月19日，15家上市新股中有87%首日上漲，都取得了不錯的收益。動輒上千的超購倍數和個位數的中籤率成鮮明對比，可見火爆程度非同一般。
▲圖片來源：艾德一站通整理資料
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作者：艾德一站通
註：以上圖片來源於網際網路
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