撰文 | 基哥（ID：jwcjjwcj）
這些天來，A股市場的大起大落讓不少投資者感受到了「騎牛」的不易：市場上行時似乎人人都成了股神，而一旦回調，則是心驚肉跳、哀鴻遍野。
正所謂「一年翻倍易，三年翻倍難」，後續市場機會多多，但劇烈的震蕩也不會少。
很可能不少人一輪牛市下來，財富只是過眼雲煙！
這也是基哥（ID：jwcjjwcj）最近在思考的：這場牛市，我們應該以什麼樣的方式去相伴而行，才能實現個體收益的最大化？
這個問題拆解開來，就是「既能拿到牛市的收益，又不讓自己過多的受市場震蕩所擾動」。
要達到這個目標，需要做到兩點：
一是持有時間不能過短，因為牛市的演繹絕非一朝一夕；
二是選擇優秀的權益類基金經理（有充分的數據印證），並與他的持股策略伴行。
站在目前這個市場節點上，想要達成上述兩個目標，基哥為大家推薦嘉實基金的雙料金牛基金經理——歸凱，他即將發行的兩年期持有產品嘉實遠見精選兩年持有期混合型基金（代碼：009795），不妨可以作為我們把握這輪牛市的絕佳之選。
理由很多，細細看來：
歸凱的上一個兩年期產品：嘉實瑞和
歸凱，清華大學經濟學碩士，2006年擔任研究員，2010年任投資經理，2014年5月加入嘉實基金，先後擔任QFII專戶投資經理、公募基金經理，現任嘉實基金成長投資策略組投資總監。
實際上，嘉實基金在今年的4月9日就發行過一個兩年期產品：嘉實瑞和，基金經理也是歸凱。目前，嘉實瑞和僅運行了3個月左右，單位淨值做到1.276（截至7月17日），頗多可圈可點之處。
在市場起伏動蕩的這段時期，嘉實瑞和的收益遠超上證指數，超額收益明顯，上攻能力強，同時又能在市場下行時守住收益。
數據來源：天天基金網
從4月9日至今，嘉實瑞和累計收益率27.6%，同期上證指數漲幅僅為13.74%。
投資者不必自己在市場的起伏中搏殺，完全可以坐享收益。而兩年期產品也管住了自己的手，不會因小利而出局。
優秀的長跑能手，同時不乏短期爆發力
嘉實瑞和3個多月的運行雖然有一定的說明性，但在基金投資中我們也一直強調，要注重基金經理的長跑能力。
歸凱目前共管理6隻基金，其中有3隻基金管理時間超過1年，分別是嘉實泰和（000595）、嘉實增長（070002）和嘉實新興產業（000751）。在他的管理下，這3隻基金淨值均不斷創出新高，任職回報均超過100%。具體情況如下：
數據來源：天天基金網（截至2020.07.17）
從歸凱擔綱的產品也可見嘉實基金對歸凱的器重：嘉實增長成立於2003年，可謂「一代名基」，其運行17年漲幅24倍，在公募產品中極為罕見。將公司靈魂性產品交棒歸凱，說明了嘉實基金對歸凱的認可，歸凱任職表現也相當精彩，不到2年就實現了翻倍。
嘉實泰和則是歸凱管理時間最長的產品（2016年3月至今），同期上證指數從2804點上漲到3214點，漲幅僅為14.6%，而歸凱做出的業績則高達154.58%！並且，無論市場處於上行還是下行的階段中，以自然年度回溯，歸凱都能很好的實現相對於指數的超額收益。
也就是說，歸凱的管理績效能夠充分說明他在「市場跌的時候能控制回撤，市場漲的時候能比市場多漲」。這些數據總結起來，就是在長跑過程中，歸凱有著非常好的耐力，而當市場回暖，他又能體現出很強的爆發力。
數據來源：海通證券，排名截至 2020 年 2 季度末
根據海通證券排名數據，截至 2020年1季度末，嘉實泰和近五年業績排名偏股混合型基金業績第3、嘉實新興產業基金排名主動偏股型基金近五年業績第1、嘉實增長基金排名近兩年業績第1，長期業績突出。
歸凱的哪些特質，成就了「雙料金牛」？
歸凱管理的嘉實泰和以及嘉實新興產業在十七屆中國基金業金牛獎評選中分別榮膺「五年期開放式混合型持續優勝金牛基金」和「五年期開放式股票型持續優勝金牛基金」。
五年期金牛獎本就不易摘取，而「雙料金牛」更是難得。
歸凱的投資理念總結起來，是「立足長期，尋找能夠持續提升內在價值的好公司、好生意，努力賺業績成長的錢」，這也使得他成為了嘉實基金成長風格的領軍人物。這種偏重於成長風格的投資，即是重點投資於具備顯著競爭優勢、業績高增長、長期空間大、動態估值低的優質成長公司。以具備長期價值成長特徵的股票作為戰略性資產，階段性成長特徵的股票作為戰術性資產。
嘉實基金 歸凱
在選股邏輯上，歸凱將自己的選股歸納為三個維度：從商業模式、競爭優勢、產業趨勢三維度出發，以更長投資視野投資於能夠持續提升內在價值的優質公司。
事實上，歸凱在對自身投資理念的表述中，很多時候都用了「長期」二字。而客觀的交易、持倉數據，也印證了歸凱是一個典型的長期主義者：
首先是對個股的深度把握，一般前十大重大的這個持倉比重是在40%~50%之間，歸凱認為這樣的投資不易過於分散，適當的集中，然後這樣才能夠把這支股票研究的特別清楚。這種敢於重倉的風格，使得歸凱透著「大將風範」，持有個股幾乎均為行業龍頭，很少追逐市場「風口」。
同時，歸凱管理的產品，換手率都不高。
以嘉實泰和為例，從2016年到2019年，這4年當中的單邊換手率都只在90%左右。歸凱對其產品的管理基本採用的是複製策略，這體現在前十大重倉股重合度較高，換手率也保持高度一致。複製策略也意味著，基金經理可以將有限的時間更多的放在投研方面。
好的基金經理，也要投資者能夠相伴而行
對於成長投資，歸凱的邏輯是：無論什麼時候，成長投資都應該是資本市場最重要的投資策略，長期看還是會有非常好的回報。傳統的深度價值投資，出自格林厄姆的這種方法，更多的是靠的估值的修復，賺的更多的估值修復，回歸均值的錢，而這種機會在資本市場是比較少見的一個機會。可能在大熊市存在顯著的價值利潤，但更多得還是成長股的投資機會。
站在目前的時點上，歸凱認為後市值得看好的方向包括：
（1）產業景氣提升和科技創新周期下科技股的投資機會。5G產業鏈（主設備、射頻器件、下遊應用）、面板、計算機（雲服務、網絡安全、AI 垂直行業應用）、新能源汽車領域的投資機會。
（2）核心資產仍是重要方向，經濟轉型期核心資產在基本面和業績確定性上具有稀缺性，看好消費、醫藥（醫療服務、器械、創新藥、獨家品種）、先進位造（精細化工、工控自動化）板塊中期布局的機會。
（3）長期來說，看好大消費、大健康、科技和先進位造四大方向的優質公司。
再回到文初提出的「牛市難題」：怎樣才可以既能拿到牛市的收益，又不讓自己過多的受市場震蕩所擾動？
其實，如果我們能夠對歸凱的成長投資有所領悟，答案就會非常清晰。當市場的估值修復已經完成，我們獲取利潤的立足點，更多的還是在「成長」二字上！
而歷史也一再證明，公募基金的產品業績好≠基民賺錢多，原因何在？對於好產品要敢於長期持有，但現實中卻很少有人能做到，從而錯失了投資機會！
在牛市中，「管住自己的手」是多麼的重要！這也是在當前時點上，基哥重點推薦兩年期產品的原因：它可以在牛市中硬性「鎖定」投資者的手，嚴防追漲殺跌！同時，基金經理可以保持投資策略的穩定性和持續性。
歸凱的新作品——嘉實遠見精選兩年持有期混合型基金（代碼：009795），即將於7月20日發行。
牛市徵程不易，不如選擇雙料金牛，相伴而行。兩年後再來回顧，你定會感謝今天的你。
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