文/莢印
國英觀察專欄作者
啪！你收費的姿勢不對！
啪！你虧損的姿勢更不對！
啪！你廣告轟炸的吃相也是超級難看！
……
B站興高採烈地打了愛奇藝幾巴掌，愛奇藝竟然毫無還手之力？
說的是5月26日深夜的美股盤面，出現了國內視頻網站的歷史性時刻——「小破站」Bilibili的市值，第一次超過了愛奇藝。當時，B站市值達117.61億美元，壓過愛奇藝的116.72億一線。
事後，愛奇藝倒是挽回了一些顏面，但B站最新市值離愛奇藝的差距，也只有區區4億美金，以B站的業績增速、財務表現，愛奇藝隨時都有被「超車」的風險。
自古紅藍出CP，誰知道，紅綠鬥起來格外狠！
01
前段時間，都在吐槽愛奇藝喜歡收費，敢情，群眾的火氣還沒有消退，B站就以挑戰者的身份，對愛奇藝發出了嚴重警告。
按說，愛奇藝收費，B站收費的花樣更多；愛奇藝一直虧損，B站也沒有體會過盈利的滋味……B站有什麼資格警告愛奇藝？
還真有！
2020年以來，愛奇藝的市值縮水了接近30%，B站的身價卻暴漲了80%。不怕你不努力，就怕形勢比人強。
同情愛奇藝，容易犯政治錯誤——今年1季度，愛奇藝的訂閱會員數量同比增長了23%，但會員費收入卻增長了35%，拒不繳納會員費、只想「白嫖」免費內容的觀眾，沒有關係，請接受廣告的轟炸。所以，用戶吐槽愛奇藝，不是沒有原因的。
資本市場更沒有同情一說——今年一季度，愛奇藝的會員費收入佔到了總收入的60%，而且是增長最為強勁的收入來源，但76億的總收入連79億的營收成本都覆蓋不了，更別說去扭轉29億的淨虧損。也就是說，愛奇藝現在是騎虎難下，想要盈利，會員增長就會進一步受到嚴重威脅，想要增長，虧損就會加劇。
一季度可是娛樂需求暴漲的疫情時期，愛奇藝的表現，特別是訂閱用戶增長的表現，實在是差強人意。盈利還遙遙無期，就失去了增長空間，即便盈利，賺的也是吃力不討好的辛苦錢。
搏一搏，單車變摩託，資本市場還是更喜歡增長的故事——B站不僅增長強勁（一季度B站營收23億，同比增長69%，移動月活1.6億，同比增長77%，每月付費用戶1300萬，同比增長134%），還是最熱門的「出圈」概念股！
所以，同樣是虧損，愛奇藝的市盈率是-7倍，B站的市盈率是-48倍。華爾街對兩家公司的增長預期，可以說截然不同。事實上，別看B站是虧損的，一季度虧了5個億，但B站23%的淨虧損率比愛奇藝的38%好了不少，相比沒有毛利可言的愛奇藝，B站的毛利率更是高達23%。
B站不僅虧得更合理，以優質內容見長而拒絕貼片廣告，也更討用戶喜歡。一季度，愛奇藝和B站的廣告收入環比都是下滑的，但B站廣告收入2億出頭，收入佔比只有9%，愛奇藝廣告收入15億出頭，收入佔比高達20%。雖說遊戲收入佔了B站收入的大頭（50%），B站內容的廣告變現潛力也沒法和愛奇藝相比，但B站廣告少是極易確認的事實。
事實上，相比過去，在付費用戶狂飆，遊戲、直播、增值服務等收入大頭快速增長的同時，B站在廣告上也已經不那麼克制（一季度B站廣告收入環比下降，但同比增長91%），但起碼對於貪婪的資本市場來說，這反而是個好消息：如果能夠成功「出圈」，B站受益最大的可能就是廣告收入。
02
有愛奇藝們這些「綠葉」襯著B站這樣的「小紅花」，「小紅花」才會顯得更美。
B站的用戶們，在B站之外實在難以再找到一塊淨土。所以，曾經的二次元小破站B站要高調「出圈」，最大的優勢其實是有恃而無恐。
啥叫B站「出圈」？
所謂「出圈」，就是全民狂歡，就是抖音的神曲，微博的熱搜，愛奇藝的熱播劇，微信公眾號的10萬+，拼多多的砍砍砍，今日頭條的刷刷刷……
這些例子舉出來，你就會發現，「出圈」對B站是何等致命的誘惑，B站的跨年晚會、《後浪》、《入海》帶來的流量，對B站「出圈」又是何等的重要……誰不想「出圈」啊？
啥叫B站「出圈」有恃無恐？
B站要「出圈」，一定會變成「渣男」。B站現在最大的優勢是優質的內容，無論是二次元還是其他內容，這些內容都是沉澱下來的、需要慢慢消化的，所以一定是沒有熱度的，一定不是普羅大眾消費最多的「剛需」。
但B站的用戶心裡很清楚，B站從少而精，到多而雜，是一個慢慢變「渣」的過程。但B站再渣，大不了最後和其他「渣男」一樣渣。
從資本的角度講，B站的故事，是一個成立11年，虧損11年的故事。和愛奇藝們簡單粗暴的燒錢虧損不同，B站給用戶的，絕對是「愛的供養」——這也意味著，B站積累下了大量有變現潛力的內容資源和極有優勢的內容創作機制！
B站要「出圈」，要變現，在很大程度上體現了2018年B站成功上市後的資本意志，但作為一種基於扭虧和持續成長的極為正常的商業邏輯，誰又能說出什麼來？
事實上，B站「出圈」，不能說沒有被動的因素。如果不考慮「出圈」，B站之前的目標用戶群體，不說已經開發殆盡，也隨時都會遏住B站的喉嚨。
辛苦了，苦心經營11年的B站！這樣一家尊重用戶、理解用戶需求的公司，真正值得我們去致敬，也理應獲得回報。
這麼多年來，B站除了留下了海量的讓「圈外人」需要百度一下才能解惑的拼音縮寫式的「黑話」，甚至都沒有知乎的梗更有熱度……
你完全不用擔心B站後繼無人，有人「出圈」，就有人「入圈」！
03
跑得太慢，就有被超車的風險。
B站的市值開始挑戰愛奇藝，拼多多屢次「超車」京東，「妖股」美團成為騰訊、阿里之後第一家市值突破千億美金的國內網際網路公司……
這些公司貴不貴？貴！
不僅貴！而且，B站「出圈」的殺手鐧在哪裡？拼多多會以什麼樣的姿勢塵埃落定？美團與商家的「大和諧」會有嗎？疫情給這些公司帶來的變數又該如何定義？
滿滿都是疑問！
但是，對普羅大眾來說，這些都不是最重要的。「後浪」在奔湧，沒有誰能永遠「坐莊」，才是最重要的。