半個月內，老百姓(603883)接連披露兩起併購，「星火計劃」加速落地。
1月4日晚間，老百姓公告稱，該上市公司擬以流動貸款2.39億元，收購惠仁堂少數股東張虎持有的惠仁堂35%的股權；此次股權收購事項完成後，公司老百姓將持有惠仁堂100%股權。
根據此次股權收購方案，上述交易價格參照市場對連鎖藥店的估值參數，結合目標公司的實際情況及經營財務指標。公告顯示，惠仁堂整體估值為6.84億元，對應PE10.73倍。
受控股權溢價的影響，該估值低於同行業可比交易標的公司的平均值（PE20.56倍），低於目標公司2015年首次收購65%的股權時估值（PE20.69倍）。因不同類別的營業收入毛利率差異較大（如：醫藥零售與醫藥批發），老百姓的收購採取PE的估值方法。綜合來看，此次交易估值具有合理性。
老百姓稱，此次收購惠仁堂少數股東的股權後，通過全面整合惠仁堂業務，上市公司將加快實現甘青寧市場擴張。值得一提的是，2020年12月20日，老百姓公告擬以6.8億收購人川大藥房，進一步擴展內蒙古市場。
老百姓董事長謝子龍表示，渠道進一步下沉是2021年公司的戰略重心。「老百姓將使用自建和星火併購掌控社區零售流量入口，通過加盟和聯盟進入新農村市場，聯合更廣大的當地資源，運用門店的管理優勢，將優質的藥品和服務送到基層百姓身邊。」
公開資料顯示，惠仁堂是甘肅省首家實現線上線下藥品銷售，集批發、零售、電商於一體的醫藥連鎖企業。2015年11月，惠仁堂65%股權首次納入老百姓麾下。
經過近年來的整合協同，惠仁堂營業收入和淨利潤也從2014年的5.21億元、1987.29萬元，提升至2019年的10.73億元、5384.38萬元，分別增長105.59%、170.94%；2020年1-11月，惠仁堂實現營業收入10.61億元，實現淨利潤6471.81萬元。
目前，惠仁堂已有門店425家，主要分布在甘肅省、寧夏自治區各地縣市，其市場佔有率在甘肅省排名第二。根據公告數據測算，該併購對上市公司未來每年淨利潤預計增厚2300萬元以上。
此外，老百姓收購惠仁堂少數股東股權屬於同一控制下企業合併，根據會計準則的規定，此次收購不會產生商譽。
據老百姓介紹，2015年至2018年，老百姓先後控股收購蘭州惠仁堂、揚州百信緣等連鎖藥房，星火計劃正拉開序幕。
通過多年發展，老百姓已組建了一批熟悉行業運營規律的專業化併購專家團隊，一方面通過定量分析確定目標戰略市場，嚴格把控盡職調查篩選出優質的併購標的；另一方面，通過全方位的投後管理、文化融合賦能標的公司的同時，實現團隊本地化運營，保持團隊的積極性，實現企業健康快速發展。
此外，老百姓通過保留原創始人部分股權的「星火」模式控股收購區域龍頭，進一步激活星火公司的業績潛能。
截至2020年9月30日，老百姓的星火模式已深度覆蓋江蘇、甘肅、內蒙、安徽等多個省份，且併購項目基本達到甚至超過預期業績。公司2019年年報顯示，通過星火計劃併入老百姓的子公司通遼澤強、鎮江華康、隆泰源、江蘇海鵬、仁德大藥房當年淨利潤均超過其承諾業績。