美債收益率陡峭攀升、近乎充分就業、美聯儲收緊貨幣政策、貿易摩擦、弱勢美元、經常帳和財政雙赤字、稅改帶來的經濟刺激……
眼前的一切和1987年「股災」前夜如出一轍。
具體到美國股市上來看，2018年1月，標普500股指漲幅超5%，這也讓2018年躋身1950年以來僅有的十三個1月份標普500回報率超過5%的年份行列。
但是，在2月，美股出現了劇烈調整。一些投資者擔憂，這是1987年「股災」再現的前兆。
在1987年，美股同樣開局良好，1月漲幅達13%，到8月，回報率再擴大20%。但是到了「黑色星期一」，也就是10月19日，標普500狂瀉20%。全年標普500的回報率僅為2%。
即便看起來和1987年股災前夜很像，但高盛依然堅持其牛市立場。
高盛稱：去年11月，我們展望2018年美股市場時，曾說這將是「理性繁榮」的一年。我們當時預計，2018年，標普500每股收益將會增長14%，年底，標普500指數將在2850點，不過和2000牛市結束前美股市盈率的急速攀升相比，今年年底市盈率的變化不會很大。現在，標普500指數距離我們年底的目標價僅有3%的差距，那麼，我們是該提高目標價呢還是相信「非理性繁榮」會帶來更多的不確定性？
如果真的出現「非理性繁榮」的局面，市場可能出現回調。當然，還有另外一種可能，就是市場出現短期回調，之後重回牛市。
高盛指出，目前的局面和1987年股災前並不完全一樣：
年初至今，盈利增長加速是美股今年增長的主要原因。自去年11月以來，每股收益已經上升了大約7%，目前達到156美元。稅改等利好因素帶來的每股收益增加是今年美股上漲的最重要推動力，但在1987年1月時，市盈率的擴張則是最重要的動力。
此外，高盛還指出，在歷次1月股市大漲的年份中，1987年僅僅是個例外。
我們回顧歷史發現自1950年以來，歷次1月出現股市上漲超過5%的年份中，僅有1987年在2月至12月之間的收益率為負。而其他年份在這十一個月的收益率中位數則達到了17%。
儘管高盛對美股表示樂觀，但也承認，崩盤不可避免：
下一步，市場將難以再次因為市盈率提升而上漲。從各種指標上來看，目前標普500指數公司的市盈率中位數已接近歷史最高位。儘管較高的市盈率意味著長期回報可能會令人失望，但是這並不代表短期表現同樣糟糕。不過，長期和短期利率上行，將會進一步限制市盈率的擴張。
目前，美國十年期國債收益率已經上漲到2.8%，達2014年以來的最高水平。我們預計，美國十債收益率將會在年底漲到3%以上，美聯儲可能會在2018和2019分別加息四次。
除此之外，更令高盛擔憂的是，投資者對股市的態度。目前，幾乎所有的機構投資者和對衝基金都看多美股，這種情況前所未有。
高盛建議，那些長期持有美股的投資者，現在可以投資一些看跌期權，來作為對衝。