全球經濟停擺背景下的本年度頭三個月，茅臺仍然實現營業收入244.05億元，同比增長12.76%；實現淨利潤131.55億元，同比增長16.4%；每股收益10.42元，同比增長16.69%。
無論是營收規模還是淨利潤，2020一季度茅臺都達到了歷史同期最高水平。
對此，光大證券分析師張喆、葉倩瑜、陳彥彤認為，一季度，茅臺酒的量價齊升仍是收入穩健增長的核心貢獻因素。具體來看，光大證券預計茅臺一季度實際發貨量同比增長高個位數，渠道結構的優化推動均價穩步提升；系列酒實現收入同比增長1.7%。
分銷售渠道來看，批發代理渠道收入同比增長9.3%；直銷渠道收入同比大幅增長77.6%，直銷收入佔比也從去年同期的5%提高到 7.9%，主要得益於公司在商超及電商渠道的開拓。
上述光大證券團隊認為，一季度順利實現開門紅，為全年10%的營收增長目標奠定了良好基礎。疫情之後白酒的消費場景陸續恢復，茅臺的全年增長確定性仍強。中期來看，渠道體系改革成果有望繼續釋放，批價相較於2019年高點平穩回落，有助於維護中期的量價平衡。維持貴州茅臺「買入」評級，預計2020-22年每股盈利將分別為37.46元、45.17元、51.85元，同比增速將分別為14.2%、20.6%、14.8%。
利潤率超過50%
2020春節前夕，突如其來的疫情讓包括酒類消費在內的全球快銷品業，在本屬旺季的一季度驟然進入寒冬。
國內最為關鍵的春節市場，均因各地「封城」舉措而全面告停。在特殊環境下，茅臺在一季度的營收及利潤總額的增長，仍然高於這家公司年初規劃的10%的增長率，說明市場熱度仍在持續。
長期以來，茅臺的盈利能力都穩居A股的榜首。一季報披露後，茅臺在利潤率方面繼續提升，從去年的45.6％提升到一季度的51.7%，EBIT Margin接近77%。這樣的賺錢能力，A股公司絕對無出其右。
降低經銷商依賴
降低對經銷商的依賴是茅臺近幾年一直的方針。從一季報數據上也能反映這點。
今年一季度，茅臺預收帳款（本期數據拆分到合同負債和其他流動負債兩項）的明顯下降。較上年度末下降了44%。雖然這跟一季度物流不暢相關，但也可以看出茅臺自身渠道的賺錢能力也依然強大。
到了2020年一季度，經銷商數量繼續減少，報告期內，貴州茅臺經銷商數量為2061家，較年初大幅減少316家。
相較於其他產品經銷商，疫情態勢對茅臺的營銷網絡的擠壓效應相對較小。
股價新高，外資成第一大股東
在3月中旬創下階段新低的960.1元後，貴州茅臺一路穩步反彈，今天股價剛剛在盤中創下了1278.17的新高。總市值達1.6萬億。
貴州茅臺等股價不斷創新高，除了業績穩定備受投資者關注外，與機構抱團也有一定關係。在貨幣寬鬆、低利率環境下，市場出現資產荒，A股中核心資產自然成為資金首選標的。
在外資看來，貴州茅臺也一直是A股最優質的資產，目前外資所持市值達到1313.51億，也是A股中外資持股市值最大的公司。