來源：21世紀經濟報導
原標題：吃藥喝酒還是擁抱科技？傅鵬博、劉格菘、馮明遠、張坤 明星基金經理三季報調倉路徑曝光
三季度明星基金經理表現呈現一定分化，重倉製造業中遊相關板塊（機械設備、電氣設備、化工、汽車）的基金表現較好，另外食品飲料以及休閒服務相關的消費板塊基金也表現優異。
公募基金進入三季報密集披露期，截至10月28日，7788隻公募基金三季報出爐，佔應披露總數約七成。
在A股持續震蕩之下，明星基金經理三季度抱團持有的板塊和個股調倉路線，成為市場各方關注的焦點。
「三季度明星基金經理表現呈現一定的分化，重倉農林牧漁、計算機、通信板塊的基金表現相對較弱，而重倉製造業中遊相關板塊（機械設備、電氣設備、化工、汽車）的基金表現較好，另外食品飲料以及休閒服務相關的消費板塊基金也表現優異。」格上理財首席策略師張婷表示。
吃藥喝酒仍是主流
「三季度基金業績不錯，普遍跑贏指數。但超額收益沒有上半年明顯。」前海開源基金首席經濟學家楊德龍說。
三季度，A 股市場首先是經歷了7月上半月的快牛爆漲行情，隨後進入了回調和震蕩期。同期，滬深300指數上漲10.17%，上證指數上漲7.82%，創業板指數上漲5.60%。
楊德龍表示，「根據三季報披露的情況，多數基金還是重倉白酒、醫藥等消費白馬股，喝酒吃藥依然是基金比較看重的，原因是消費股盈利穩定，具有比較好的長期投資價值。」
Wind數據顯示，三季度末公募持倉市值最大的10大重倉股為貴州茅臺、五糧液、立訊精密、隆基股份、中國平安、中國中免、美的集團、邁瑞醫療、寧德時代、滬州老窖等。
值得關注的是，7-9月公募抱團的白馬股今年出現首次鬆動，7.1-9.10期間超額收益領先的板塊偏向成長型周期股，如軍工、汽車、電氣設備。
「從三季度的行業表現來看，休閒服務、國防軍工、電氣設備、汽車、食品飲料漲幅均在20%以上，化工、建築材料、非銀金融、輕工製造等行業的漲幅均在10%以上，重倉這些行業優質個股的基金在三季度表現相對亮眼。」張婷表示。
從基金三季度持倉市值變動來看，增加最多的前20大股是貴州茅臺、隆基股份、五糧液、順豐控股、瀘州老窖、中國中免、中國平安、紫光國微、美的集團、伊利股份、中信證券、分眾傳媒、洋河股份、通威股份、匯川技術、紫金礦業、智飛生物、歌爾股份、邁瑞醫療、比亞迪。
而在上述20大個股中，可以發現食品飲料行業佔據主要位置：包括5隻食品飲料（4隻白酒+1隻牛奶），此外還有3隻半導體、2隻醫藥、2隻金融、2隻可選消費股等。
從基金總的加倉情況來看，張婷表示，「從三季度來看，電子、化工、機械設備、計算機、電氣設備是公募基金抱團持有的重點，而金融地產等板塊沒有明顯的加倉。」
明星基金持倉分化
明星基金經理的三季度持倉是市場關注的焦點。不過，明星基金經理們的表現在三季度出現明顯分化。
去年奪得基金業績前三甲的劉格菘管理的整體基金規模三季度已達到843億元。其中，劉格菘管理的廣發雙擎升級去年以121.69%的收益奪冠，該基金三季度的收益為4.45%，前三季度為48.62%。
在三季報中，劉格菘表示，該基金重點配置了以半導體、新能源、醫療服務為主的成長行業。其認為，隨著國內疫情的緩解，必選消費品的優勢在逐漸減弱，看好新能源行業的長期發展。
劉格菘尤其重視光伏行業，「光伏行業全面進入平價時代，海外需求明顯恢復，行業已經進入快行道。半導體行業雖然出現波動，但是我們依然看好行業的長期發展。」
廣發雙擎升級三季度10大重倉股包括隆基股份、康泰生物、通威股份、京東方A、億緯鋰能、三安光電、聖邦股份、健帆生物、片仔癀、兆易創新。
值得注意的是，第一重倉股隆基股份廣發雙擎是「頂格」持有，佔基金資產淨值達到10%，而二季度末僅為6.52%。三季度隆基股份的股價表現不錯，上漲了84.16%。
總體來看，相比二季度，廣發雙擎升級三季度末的10大重倉股中新增通威股份、京東方A、兆易創新，這3隻股票在三季度佔比上升較大。此外，長春高新、恆瑞醫藥、用友網絡退出了三季度末的10大重倉股。
景順長城明星基金經理劉彥春掌管的景順長城新興成長，2020年3季度基金份額淨值增長率為24.55%。
而劉彥春三季度核心配置集中在消費白馬股。第一重倉股是中國中免，三季度加倉80萬股，佔基金資產淨值8.40%，緊隨其後的是滬州老窖8.14%，貴州茅臺7.97%，五糧液7.97%。
三季度劉彥春增持瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液等白酒股。此外，邁瑞醫療、晨光文具、海天味業三隻個股新進其前10大重倉股，古井貢酒、海大集團、伊利股份退出前10大重倉股。
在三季報中，劉彥春表示，三季度流動性環境必然有所改變，市場未來會面臨一定的估值收縮壓力。今年我國資產價格復甦快於生產端，上漲有一定泡沫化特徵。「未來很長一段時期內，我們對待資本市場需要精打細算、小心應對。」
「看長遠些，我們仍然非常樂觀。我國仍然是世界上最具活力、最有潛力的大經濟體。我國有足夠的投資空間和投資能力，在很多年內都可以實現投資和消費相互牽引，正向循環。創新正在各個領域發生，即使在傳統行業，科技賦能也正在帶來效率的持續提升。看好中國，權益投資大有可為。」劉彥春表示。
明星基金經理張坤管理的易方達中小盤三季度份額淨值增長率則為18.24%。
張坤表示，操作方面，本基金在三季度股票倉位基本保持穩定，並對結構進行了調整，降低了醫藥等行業的配置，增加了食品飲料等行業的配置。「個股方面，我們依然長期持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司。」
張坤指出，對於中國資本市場的長期前景是樂觀的，相信會有一批優質的企業不斷長大、穩住並且長壽。其將堅持深度研究，選擇生意模式優秀（生意本身能夠產生充沛的自由現金流，並且明智地進行分配）和企業競爭力突出（同行中具備顯著領先的地位，相比上下遊有較強的議價能力）的高質量企業，長期陪伴這些優秀公司成長並分享其經營成果。
易方達明星基金經理蕭楠，掌管的易方達消費行業報告期份額淨值增長率為20.30%。
蕭楠表示，在三季度重點調整了對家電板塊的配置，降低了處於轉型期但治理結構惡化的個股權重，增加了在新興消費領域具備顯著產品開發能力的品種。此外，增持了受益於消費升級和競爭格局改善的啤酒板塊，以及汽車零部件板塊。
葛蘭掌管的中歐醫療健康，基金A類份額淨值增長率為0.24%，基金C類份額淨值增長率為0.00%，同期業績比較基準收益率為1.79%。值得一提的是，截至10月28日，該基金自2017年以來的回報為248%，同期業績列同行第一。但三季度，醫藥行業出現回調。
在三季報中，葛蘭表示，總體維持了高倉位的運作，在長期看好的創新藥產業鏈、醫療服務、高質量仿製藥的龍頭企業等方向進行了著重的布局。
馮明遠掌管的信達澳銀精華，三季度基金份額淨值增長率為2.99%，不及同期業績比較基準收益率5.71%。另一隻信達澳銀新能源三季度業份額淨值增長為6.08%，該基金去年回報高達94%。基金業績的回落與科技股三季度出現回調有關。
馮明遠表示，2020年三季度，信達澳銀精華的組合構成以新興產業為主，同時配置了傳統行業的公司。我們投資於半導體、電子、計算機、新能源車、裝備、新材料、家電、食品飲料等領域。
展望未來，馮明遠認為5G後應用將會蓬勃發展，facebook的新一代頭盔消費者反響熱烈；新能源車未來會進入千家萬戶，電動出行不僅僅是新能源汽車，亦包括電單車；科技一如既往得將是推動人類社會進步的動力，中國或將持續在半導體領域加大投入力度。
王宗合掌管的鵬華產業精選，三季度淨值增長率為12.13%。
王宗合在三季報中表示，整個三季度還是堅持一貫的自下而上的選股風格，對目前的市場持中性態度。在個股和細分行業的選擇上著力比較多，在港股和A股上都有一些新的標的開倉，「總體而言，我們在持倉的結構上、和我們關注的行業的深度研究上，都推進了很多」。
傅鵬博掌管的睿遠成長價值，三季度基金份額淨值增長率為11.94%。
傅鵬博表示，三季度，本基金依舊維持了原有的倉位配置策略，考慮到宏觀不確定性的加劇，對持倉的分散度進行了微調，同時可以看到本基金所持倉的企業在此輪盈利分化和行業集中度提升中、在產業鏈或同行業中的話語權有了一定幅度的提升，這也充分證明了優秀企業家在經歷宏觀或者行業巨大波動時具有的前瞻性和主觀能動性，企業家們展現的超常競爭力也是我們持倉信心的來源。
展望下一個季度，傅鵬博認為，宏觀及貨幣政策導向、國際環境變化將成為關注重點，將依舊堅持對優質企業給予更大的關注度，通過持倉均衡的方式來確保組合的平穩運作。
謝治宇管理的興全合宜A，三季度基金份額淨值增長率為18.50%。
謝治宇表示，該基金報告期內股票倉位較為穩定，核心持倉總體變化不大，繼續堅持自下而上精選個股的操作理念，平衡公司的短期估值和長期價值。結構上繼續重點關注優質的製造業龍頭，同時不斷尋找長期價值和性價比合適的標的。整體配置以具備中長期邏輯支撐、估值合適的中長期價值品種為主，總體結構較為均衡。