英鎊阻擊戰——看英國央行怎麼被索羅斯羞辱的

2020-12-17 戲說金融

索羅斯在中國被大眾所熟知,是源於1997年和香港那場轟轟烈烈的金融阻擊戰。

實際上,這只是索羅斯眾多做空戰役中的一個,而真正讓他聞名於世的則是1992年那場英鎊阻擊戰。

在美聯儲誕生之前的300年時間裡,英格蘭銀行(英國央行)一直被視為世界上最強大的中央銀行,擁有最豐富的經驗,就算是後來的美聯儲,都不得不以「晚輩門生」的態度去承認其權威,學習其金融之道。

所以,英鎊阻擊戰之後,索羅斯被稱為「打垮英格蘭銀行的男人」,這是至高無上的評價。

先說說這場貨幣戰爭的背景。

1992年,歐共體12國籤署了《馬斯垂克條約》,這是歐盟和歐元誕生的基礎性文件。在這份文件中提到了三點:一是實現自由的歐洲匯率機制;二是建立歐洲貨幣機構統一協調;三是建立統一的貨幣。

當時在這12個國家中,經濟方面德國是老大,貨幣分量馬克排第一。

於是,英國人心裡就想了:按照這種布局,以後自己只能作為一個以德國為核心的團結者,失去自主事小,幾百年的威嚴盡損事大。

所以,英國同意了第一點,沒有同意後面兩點。

這是典型的「只想共享不想同擔」思維——又想和歐洲各國抱團,又怕淪為邊緣角色,而且時刻準備著「一旦前方水深,隨時抽身上岸」。

今年英國的脫歐成功在一定程度上得益於當初的這種「先見之明」。

但是在那個時候,這種想法則害了自己。

《馬斯垂克條約》籤署之後,英鎊於馬克的匯率升到了1:2.95,這個時候東西德統一帶來的火熱的基建副作用顯現——德國經濟出現過熱趨勢。1992年7月,德國央行宣布將貼現率升為8.75%,市場上馬上開啟了拋售英鎊,搶購馬克的風潮。

英鎊匯率大跌,英國央行陷入兩難境地。

若是跟隨德國步伐,增加英鎊利率,則會給低迷的英國經濟再當頭一棒;若是籌集資金,在外匯市場上通過大量購買英鎊維持匯率穩定,國庫裡的錢又不夠,舉債也沒那麼快能籌集這麼多資金。

就是這個時候,索羅斯出動了——猶如嗅覺敏感的狼聞到了血腥味。

1992年8月初,量子基金先拋出一億美金做空英鎊,算是試水,但因為對衝基金特有的保證金交易機制,1億美金也能發揮出10億美金的功效。

英國人並不慌,想起來抱團。

92年8月中旬的時候,英國財政大臣萊蒙發表公開文章表示:英國絕不退出歐洲匯率機制。

這似乎是對做空者的一個警告,因為按照歐洲匯率機制的規定,英鎊對馬克的匯率不得低於1:2.778,也就是說,只要不退出,英鎊跌也是有底線的,而且底線很高。

為了展示自己捍衛英鎊的決心,英格蘭銀行在92年8月28日從外匯市場買入了33億英鎊。

這並沒有嚇到索羅斯,因為他的投資格言就是:從來不相信政客的演講和承諾。

這裡的政客指英國,更是指德國。

果然,德國人沒有令他失望。

初步做空衝擊了歐洲貨幣體系,若是保英鎊,則要犧牲馬克,這與德國的經濟利益相悖,而且意味著剛剛採取的經濟降溫措施完全失效,通貨膨脹隨時崛起。

9月10日,德國央行行長施萊辛格在接受《華爾街日報》採訪時表示:歐洲貨幣體系不穩定問題只能通過部分國家的貨幣貶值來解決……

毫無疑問,這個「部分國家」只能是英國,因為它沒有同意加入歐洲貨幣統一的部署,非我族類。

這個時候,索羅斯果斷採取多空倉的策略發起總攻:放空70億美元的英鎊,買進60億美元的馬克,另外再貸款50億英鎊,全部換成馬克。

英格蘭銀行動用269億美元買進英鎊,毫無收效,因為索羅斯的量子基金投入120億美元做空英鎊,對衝基金能產生上千億美元的效果,而且如此氣勢澎湃,帶動了不少其他做空者。

9月16日,英格蘭銀行在向歐共體的小夥伴請求資金援助無果,無奈之下一天之內兩次大幅提高利率,升到了15%,卻依舊無濟於事。

最終,1992年9月16日下午,帶著巨大的屈辱,英國首相梅傑和央行行長萊蒙宣布退出歐洲貨幣匯率體系——這意味著當初歐共體小夥伴們許諾的1:2.778貶值底線徹底無望。

第二天,英鎊貶值15%。

索羅斯正式宣告勝利,這一戰,量子基金獲利20億美元,索羅斯個人獲利6.5億美元。

不少英國和美國媒體把這場英鎊阻擊戰譽為是索羅斯對英國央行的羞辱,因為在當時英國央行一直自我標榜為世界上最具金融危機處理經驗的機構之一,倚仗著歐洲傳統強國的地位,放出一句名言(後來成為笑話):任何國家的中央銀行都應該能抵禦貨幣的任何波動,而英格蘭銀行是一定可以。

另外,索羅斯在大獲全勝之後說了一句意味深長的話:自由市場請別太相信政客的承諾。

這在諷刺什麼,答案很明顯。

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