一年一度的巴菲特股東大會將於5月5日在巴菲特的家鄉奧馬哈進行。巴菲特股東大會，是每年的5月初在美國的奧馬哈市參加巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋股東大會。巴菲特股東大會於2013年5月4日在美國內布拉斯加州的奧馬哈CenturyLink中心舉行。和訊網將全程直播這一全世界投資者的年度盛會，從巴菲特的投資理念、投資企業等多個角度進行報導，帶領和訊網友零距離接觸這一盛會。
本文系和訊網特約前海開源基金首席經濟學家楊德龍在奧馬哈供稿，轉載請註明出處。
昨天一早我從洛杉磯飛到芝加哥，受邀參加在當地晚上舉辦的中美投資人研討會，在會上我作了主題發言。我從中美經濟的差別和聯繫、中美股市的投資價值以及「價值投資」理念等方面與當地華人投資者進行了深入的探討。我認為經過了前三年的市場大跌之後，A股市場已經成為全球資本市場的估值窪地。外資在今年加速流入A股市場，特別是到六月份MSCI新興市場指數開始配A股，這種加速跡象將會更為明顯。
過去幾年，我一直致力於把巴菲特的「價值投資」理念引入到A股市場。在過去三年中，A股市場多數投資者已經接受了「價值投資」理念，一些優質白馬股的不斷上漲，給投資者帶來了很好的回報，績差股和題材股則是跌跌不休。雖然今年以來，白馬股受到獲利回吐的壓力出現了一定的回調，但是從中長期來看，「價值投資」仍然是在A股市場獲得長期投資勝利的一個法寶。
在結束了芝加哥中美投資人研討會之後，今天一早我從芝加哥飛到奧馬哈。奧馬哈是美國中西部內布拉斯加州的一個小鎮。人口僅30多萬人，相當於中國中部的一個小縣城的人口。它似乎名不見經傳，但是這個小鎮卻擁有美國最大的上市公司之一——伯克希爾·哈撒韋。因為奧馬哈是「股神」巴菲特的故鄉，巴菲特一直生活在奧馬哈。巴菲特通過「價值投資」實現了投資的奇蹟，每年五月初，被譽為「投資界的狂歡盛典」的巴菲特年會就在奧馬哈舉辦，全世界的眼光都聚焦在這座美國小鎮上。數萬名投資人不遠萬裡、雲集於此，現場聆聽「股神」巴菲特的投資理念。
作為世界金融中心，美國擁有眾多的超大城市，東岸有華爾街金融樞紐，西岸有矽谷科技中心。圍繞兩大中心，美國在東西海岸輻射出紐約、費城、舊金山和洛杉磯等經濟重鎮。和這些明星城市相比，奧馬哈可以說是名不見經傳。那麼為什麼巴菲特不選擇生活在紐約或者洛杉磯等大都市，而是選擇生活在故鄉奧馬哈呢？
我們知道，在投資的市場上每天都有眾多的信息，我們生活在信息大爆炸的時代。在這種情況之下，怎麼過濾一些噪音，怎麼能夠專注地選擇好的上市公司來投資？很明顯，一個清靜的環境是最好的選擇。這也是為什麼巴菲特選擇把伯克希爾·哈撒韋的總部設在奧馬哈而不是紐約，也不是曼哈頓金融中心的一個重要原因。巴菲特曾經也在華盛頓和紐約定居，但是最終還是選擇在奧馬哈生活了將近60年。巴菲特在奧馬哈的住所也是在60年前購買的，一直沒有更換。
其實，不僅是巴菲特的伯克希爾哈撒韋，有五家美國500強的企業都把總部設在了奧馬哈。奧馬哈擁有億萬富翁的比重在美國城市中位居前十，這可能會顛覆很多人的想像。奧馬哈是一個風景優美的城市，它擁有美國前十大的亨利多立動物園。奧馬哈小鎮這兩天將迎來全世界四五萬的投資者，幾乎每家酒店都爆滿，酒店的價格也比平時翻了幾倍，但這絲毫不能阻擋全世界投資者來奧馬哈「朝聖」的心。
現在A股市場處於底部震蕩的時期，整體表現相對低迷。今年以來股市開啟大幅震蕩的模式，很多投資者在市場大跌的時候感到非常恐慌、不知所措。那麼在市場大跌時，巴菲特是如何應對的呢？巴菲特的一生經歷過四次股市的暴跌，分別是1973年、1987年、2000年和2008年。幾乎每一次股市暴跌前的一兩年，巴菲特就選擇提前退場，根本不參與最後一波的瘋狂行情。等股災來了之後，很多投資者開始了恐慌性的拋售，以白菜價賣出優質的股票。這時候巴菲特才開始慢悠悠地去以救世主的身份來買這些股票。
以1987年大股災為例。1987年10月，美股已經連續兩個月暴跌了36%。這快速的暴跌使得市場出現了急劇的反彈。巴菲特沒有及時抄到底，但對於這一點他非常淡定，他相信下次機會還會來，只要耐心等待。有時候，暴跌來也匆匆去也匆匆，讓你無法抓住抄底良機。這時候，可能要等待第二次抄底的時機。果然到了第二年，機會來了，股市再次大跌。巴菲特開始大量地抄底心儀已久的股票——可口可樂。到1989年，他兩年內買入可口可樂十億美元，1994年繼續增持後投資於可口可樂的資金達到了13億美元，到1997年底巴菲特持有的可口可樂的股票市值上漲到133億美元，10年賺了10倍。
巴菲特認為股災是上帝送給價值投資者的禮物。他的做法主要有三條：第一，精選投資行業。選擇一些盈利能力穩定、淨資產超過股價的優質公司。第二，選擇一些股價遠遠低於價值的公司。他通過上市公司整體的價值計算出每股的內在價值，然後和股價進行比較。如果具有比較強的安全邊際，巴菲特就會果斷地抄底。第三，巴菲特用長期資金進行投資，而不會選擇短期資金。巴菲特曾經說過，如果你不能面不改色地看著你重倉的股票跌一半，那麼你就不適合做股票投資。再好的股票也有短期大跌的時候。這時候，因為巴菲特的資金是長線資金，所以可以選擇等機會。短期被套並不可怕，關鍵是要看所選擇公司的質量。好的公司能夠有效地穿越牛熊周期。
今天上午我作為嘉賓和曾多次獨家採訪過巴菲特的傅喻女士在巴菲特家門口做直播，參觀巴菲特居所和辦公室，親眼見證了股神巴菲特簡樸的生活。巴菲特是真正貫徹價值投資的，他從來不盯盤，也不會去看華爾街的研究報告。他是蘋果公司的最大股東之一，他甚至沒有一部蘋果手機，現在還在用普通翻蓋手機。他的辦公室布置非常簡單，只有一份華爾街日報(博客,微博)，一些上市公司的年報，還有一部電話，連電腦都沒有，他甚至不會發電子郵件。巴菲特就是在這樣一個房間裡面下了幾百億美元的單。他非常注重對企業進行深入研究，通過認真閱讀上市公司年報，用實業的眼光來做投資，而不是像很多人一樣喜歡做短線，從而獲得了巨大成功。