2019年上半年，拼多多實現118.35億元營收，同比增長189.11%，淨利潤為-28.81億元，扣非後歸母淨利潤為-29.24億元
一則一系列工商變更的信息，就像「一石激起千層浪」般的病毒式傳播，正在迅速於資本市場發酵。
10月13日，拼多多（PDD.O）母公司杭州埃米網絡科技有限公司（下稱埃米網絡）發生的一系列工商變更，引發了投資界的高度關注。其中，林芝騰訊科技有限公司（下稱林芝騰訊）及高榕資本合伙人張震從股東中退出。且張震及騰訊投資管理合伙人林海峰，將不再作為公司主要人員。
公開信息顯示，埃米網絡成立於2015年4月，法定代表人為拼多多聯合創始人孫沁，實際控制人和大股東為陳磊。埃米網絡全資控股了拼多多運營主體上海尋夢信息技術有限公司（下稱尋夢信息），該公司為拼多多的母公司。而林芝騰訊背後為投資機構騰訊投資，由深圳市騰訊產業投資基金有限公司全資控股。
企查查信息顯示，截至2018年6月6日，林芝騰訊持有埃米網絡股權比例為8.92%，張震持股比例為10.15%。不過據Wind數據顯示，在此次變更前，張震持有埃米網絡的股權比例已降至0.1%。在林芝騰訊和張震退出後，實際控制人陳磊持有埃米網絡的股權比例將達到86.57%，孫沁持股比例為13.43%。
事實上，今年7月，張震就已不再擔任拼多多董事職務。
據拼多多公告顯示，為遵循納斯達克相關規定，公司於上市一周年時正式對董事會進行變更，由6人縮減為5人，高榕資本合伙人張震不再出任董事。
此輪變更後，拼多多董事會5人名單中，陸奇（原百度集團總裁兼營運長）、沈南鵬（紅杉資本全球執行合伙人、紅杉資本中國基金創始及執行合伙人）、George Yong-Boon Yeo（楊榮文 嘉裡集團副董事長、嘉裡物流主席）為獨立董事，黃崢（拼多多創始人）、林海峰為董事，以遵循「半數以上」的要求。
《投資時報》研究員注意到，高榕資本是較早介入拼多多融資的機構之一。自2016年3月起，高榕資本從A輪開始4次入股拼多多。而在2017年2月，騰訊投資亦加入到拼多多的C輪融資中，其與凱輝基金、高榕資本、紅杉資本等共投入2.13億美元。後續在2018年4月進行的D輪融資中，領投者騰訊投資與紅杉資本共投入13.69億美元。
對於「相中」拼多多的原因，張震此前稱，黃崢和拼多多團隊的遠見和執行力、平臺的創新性、「新電商」模式以及拼多多團隊「本分」的價值觀，都是其投資拼多多的原因所在。
不過，截至目前，拼多多仍在虧損的漩渦中掙扎。
杭州埃米網絡科技有限公司股權穿透圖
數據來源：Wind
數據顯示，2018年拼多多實現營收131.2億元，同比增長652%；歸母淨虧損為102.98億元，同比淨虧損增加約98億元；2018年第四季度歸母淨虧損為24.24億元，上一年同期，則實現了1360萬元的淨利潤。
值得注意的是，在非美國通用會計準則下（NON-GAAP），其歸母淨虧損仍高達34.6億元，相比而言，上一年的淨虧損僅為3.72億元；其中，僅第四季度歸母淨虧損已達18.96億元。
時至2019年上半年，拼多多實現118.35億元營收，同比增長189.11%，淨利潤為虧損28.81億元，同比增長56.97%，扣非後歸母淨利潤為-29.24億元，同比增56.34%。
埃米網絡關聯風險近4000條
數據來源：企查查
儘管虧損幅度有所收窄，但據瑞銀此前調查顯示，平臺聲譽或仍是拼多多的最大短板，這主要出於公眾對於拼多多平臺山寨、偽劣商品問題的既有印象。
同時，瑞銀在報告中指出，拼多多薄弱的公眾溝通能力是其聲譽短板的主要原因。且公司直到現在依舊沒有採取更多有效措施讓商家和消費者了解平臺為此所做的改進。比如，拼多多現在所遭遇的形象問題，相較淘寶網IPO之後在這方面取得的進步，該公司在平臺形象方面仍有非常多的工作要做。
據企查查風險掃描信息顯示，截至目前，埃米網絡自身風險為17條，主要集中在司法風險和工商風險，關聯風險（主要為關聯公司風險）則高達3826條；尋夢信息自身風險高達3793條，主要集中在網絡購物合同糾紛、智慧財產權與競爭糾紛，商標權權屬、網絡服務合同糾紛等方面。
來源：投資時報 研究員 蘇慧
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