事關每個人。12月16日至18日，中央經濟工作會議在北京舉行，一如既往地總結2020年經濟工作、分析形勢，以及部署2021年經濟工作。
2021年是中國新的五年規劃的開局之年，這場中央經濟工作會議釋放了哪些信號？2021經濟如何破局？
回顧今年經濟數據，在全球經濟受到疫情影響的大背景下，中國經濟率先復甦，為明年經濟反彈蓄勢。但不得不承認，儘管中國經濟基本面向好，但發展仍面臨著錯綜複雜的國內外形勢，一些短期問題和長期挑戰也依然存在。
按照以往慣例，每年年末中央經濟工作會議召開前後，都是市場關於第二年經濟政策的理性討論期。後疫情時期，貨幣政策的進與退更是一直牽動市場神經。
中央經濟工作會議指出，明年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。
市場分析認為，中央經濟工作會議強調保持宏觀政策的連續性、穩定性、可持續性，有助於穩定市場信心和預期，也給市場吃下了一顆「定心丸」。
靈活精準、合理適度
去年中央經濟工作會議上定調的貨幣政策強調「穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，降低社會融資成本」。
今年的表述調整為：穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀槓桿率基本穩定，處理好恢復經濟和防範風險關係。
此外，會議還指出，要多渠道補充銀行資本金，完善債券市場法制，加大對科技創新、小微企業、綠色發展的金融支持，深化利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
疫情期間，為穩定經濟增長、保實體企業，我國採取了諸多特殊的、臨時性宏觀政策，有效支持了實體經濟的復甦，但也在一定程度上導致了金融槓桿率提高、實體債務壓力加大、資產泡沫放大等風險。
天風證券銀行業首席分析師廖志明認為，貨幣政策提法由「穩健的貨幣政策要更加靈活適度、精準導向」變成「穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度」，更加強調合理適度。
此前，貨幣政策回歸常態已明確提出。經濟持續復甦之下，市場擔心宏觀政策大幅收緊。
廖志明表示，「不急轉彎」體現了宏觀政策會保持一定的連續性、穩定性，不會驟然大幅收緊。只不過，貨幣政策收緊方向還是比較確定的，但收緊節奏會比較慢及時間拉長，實現在穩槓桿的同時避免對經濟復甦產生較大的影響。2020年因疫情影響，逆周期調節力度顯著加大，宏觀槓桿率上升明顯，疫情影響消退，經濟好轉，穩槓桿重要性提升，需要平衡好經濟增長與防風險、穩槓桿的關係。
實際上，貨幣政策「不急轉彎」基調早就釋放。央行行長易綱在2020金融街論壇上表示，貨幣政策需把好貨幣供應總閘門，適當平滑宏觀槓桿率波動，使之在長期維持在一個合理的軌道上；保持貨幣供應與反映潛在產出的名義國內生產總值增速基本匹配。
此外，會議指出，積極的財政政策要提質增效、更可持續，保持適度支出強度，增強國家重大戰略任務財力保障，在促進科技創新、加快經濟結構調整、調節收入分配上主動作為，抓實化解地方政府隱性債務風險工作。
中國民生銀行首席研究員溫彬對記者表示，在積極的財政政策方面，會議強調財政支出結構優化、提質增效。一方面還是要保持財政支出的適度規模，預計財政赤字率會在3%左右，地方政府專項債新增規模會在3萬億左右；從貨幣總量來看，貨幣政策在穩健基礎上，央行還會通過多種貨幣政策工具保持市場流動性穩定，進一步優化政策導向，進行精準調控，防止大水漫灌。
貨幣政策維持中性
在全球經濟受疫情影響的背景下，中國經濟目前率先復甦。二季度以來，疫情得到持續穩定控制，國內經濟出現「V型」反轉，前三季度GDP累計增速實現同比轉正，我國成為全球唯一實現正增長的主要經濟體。
展望2021年，「不急轉彎」意味著疫情以來我國各類非常規的擴張性政策逐步退出，不會進一步滑向寬鬆，但也並非全面轉向收緊。
在2019年1月和2020年的1月，央行均根據當時經濟走勢及貨幣金融環境，實施了全面降準。
不過，市場分析認為，2021年1月央行再度實施全面降準的可能性較小。未來一段時間，市場觀點傾向認為央行將維持「觀望」政策模式，這從近期央行的多次操作也可得到印證。
MLF已經連續5個月超額續作。12月15日發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展了9500億元中期借貸便利（MLF）操作和100億元逆回購操作。操作利率繼續維持2.95%不變。自此，MLF操作利率已經連續9個月保持不變。
東方金誠首席宏觀分析師王青此前認為，一方面，近期央行持續通過MLF操作向銀行體系注入中長期流動性，加之伴隨年底前銀行完成結構性存款壓降任務，未來一段時間中期市場利率或將穩中有降，對央行大規模注入中長期流動性需求相應下降；另一方面，春節前市場資金面趨緊，央行可通過加大逆回購操作規模、拉長期限等其它公開市場操作對衝；最重要的是，全面降準會釋放較為強烈的貨幣寬鬆信號，與當前經濟形勢及政策目標不相符合。
特別是12月11日，中共中央政治局召開會議，首提「需求側改革」，強調「形成需求牽引供給、供給創造需求的更高水平動態平衡」，令人矚目。
中信證券研究所副所長明明認為，在需求側改革的政策思路之下，社會循環的有序開展既需要引導資金流向實體領域形成有效需求，同時也需要防範企業債務規模無序擴張對企業投產意願的擠出，因此，後續貨幣政策料將延續當前的謹慎態度。另一方面，需求側改革的政策框架下居民消費和製造業投資對經濟增長的意義有所提高，這需要貨幣政策維持在一個相對中性的狀態來穩定實體經濟融資成本，這也與三季度貨幣政策執行報告內容相一致。
在此前發布的《2020年三季度中國貨幣政策執行報告》強調，「不讓市場缺錢，又堅決不搞『大水漫灌』，不讓市場的錢溢出來」、「綜合施策推動社會融資成本明顯下降」、「構建金融有效支持實體經濟的體制機制」。
中央經濟工作會議還指出，要完善平臺企業壟斷認定、數據收集使用管理、消費者權益保護等方面的法律規範；要加強規制，提升監管能力，堅決反對壟斷和不正當競爭行為；金融創新必須在審慎監管的前提下進行。