上世紀90年代的時候，日本發生過一次著名的房地產泡沫事件。其結果，就是導致日本經濟發展連續近三十年停滯不前。幸好日本早在上世紀60、70年代就有大量的海外投資，每年通過海外投資的3萬億美元的回流，才使日本國民的生活質量沒受影響。再加上，日本房地產泡沫破裂之後，日本開始發展半導體材料、機器人等高新技術，不再依賴於房地產。從此日本人再也不敢投機炒作房地產了。
有了當年日本房地產泡沫的前車之鑑，再看看國內房地產泡沫的現狀，很多專家擔心，我國正在重演日本房地產泡沫。其實，持有這樣的看法也並非空穴來風：第一，中國現在的房地產總市值，已經高達65萬億美元，約合450萬億人民幣，相當於歐盟、日本、美國等房地產市值的總和。而當年，日本東京的一個區房產總市值，就可以買下整個美國。
第二，我國居民和企業投資房地產的熱情空前高漲。普通中國家庭中的77%財產是房地產，剩下23%才是金融資產。這說明中國居民把未來都押在了房地產上面了。中國人的全民炒房，與當年的日本人也有一比，日本人不管有錢還是沒錢，都要貸款買房，日本人根本不相信房價會跌，在當時很多日本人看來，房價永遠是上漲的，不會下跌，投資房地產是穩賺不賠的買賣。
第三，中國房價從1998年開始上漲到現在，平均漲幅從2000元/平米，漲到了10000元/平米。而北上廣深等一線城市的房價更是漲幅在10-15倍左右。而日本房價最初的時候，平均售價只有950萬日元，隨著房地產行業的快速發展，平均售價一度漲到1880萬日元，足足翻了近20倍。現在中國大城市的房地產泡沫一點也不比日本當年要少。
面對這種情況，國內著名經濟學家、中國央行前副行長吳曉靈則表示：在泡沫中狂歡的日子不多了，做好潮水退卻後的準備，這是每個人都要面對的現實。不過，我們認為，中國的房地產泡沫肯定會破，但是，更可能是軟著陸為主，硬著陸的可能性並不會很大。
首先，當年日本房地產泡沫的破裂，主要是日本央行主動去刺破的。當時日本央行突然發現，由於實行的是超低利率政策，導致海外流入的資金都借日本央行的錢在炒作房地產，這樣的結果是投資風險很大，為了控制房地產泡沫，日本央行連續幾次加息，這樣才把日本的房地產泡沫給刺破了。而國內的房地產雖然也有泡沫，但是很多地方實行了房地產調控，又是限購，又是限售，這在某種程度上限制了房價的大跌或大漲，未來大城市房價會逐步實行「軟著陸」。
再者，當年日本房價上漲，主要是外面遊資進來投機炒作，因為1985年廣場協議籤訂之後，日元就開始進入升值通道，從1：240，一路升值到1：120，大量外資進入日本炒房，既賺取了日本房價上漲的利潤，又獲得了日元升值的好處，真可謂是一箭雙鵰。而現在國內的房地產市場虛假繁榮，主要是貨幣政策過於寬鬆。如果貨幣政策持中性，房價一下子跌不下來。
最後，中國決策層對房地產泡沫高度重視，一直提出「房住不炒」的觀點，社會各界也紛紛響應。在決策層高度關注之下。一些三四線城市房地產泡沫很可能會出現大幅下跌，但是熱點城市高房價肯定會緩慢下跌，用幾年的時間，房價再逐步回歸居住屬性，與當地居民收入掛鈎。而且，熱點城市房地產下跌要防止發生系統性金融風險，都已經做了積極有效的應對措施，相信房價泡沫硬著陸的概率並不大，緩慢下跌逐步回歸居住屬性，這種情況極有可能發生。
從目前來看，我國現在正在上演日本房地產泡沫破裂之前的情況。這裡既有全民槓桿炒房，又有中國房地產總市值全球最高。再加上日本房價漲幅與中國現在的漲幅差不多。不過，大家也不用過分擔心，當然日本房地產是日本人主動刺破。同時，當年炒房主力是遊資進來，容易造成大起大落。更關鍵的是，國內的房地產是由調控進行的，房價都受到限購、限售的控制，熱點大城市房價大漲或大跌的概率並不大，會逐步恢復到居住屬性。