前幾天的文章中講到估值定投策略等基金定投的高級玩法，這幾天就一直有基民朋友問老白：什麼是估值？如何判斷基金的估值高低？
的確這個問題很重要，因為這是估值定投策略的基礎。那麼本章老白就給大家嘮嘮估值指標的那些事。
前言
隔壁小明創辦一家公司，經過幾年努力運營，加上運氣不錯一舉上市成功。公司總股份２千萬股，公司淨資產２億元，１９年淨利潤２千萬。
那麼每股淨利潤就是２千萬／２千萬＝１元，代表每股能給股東帶來的回報；每股淨資產就是２億／２千萬 ＝１０元，代表每股的實際價值。
PE
PE，即市盈率，就是每股股價和每股淨利潤的比值，是判斷估值高低最重要指標。代表我們投資這家公司大約需要多少年才能回本，數值當然是越低越好了。
例如： 甲、乙兩家上市公司１９年的每股淨利潤都是１元，但甲公司的每股價格為 1５ 元，乙公司的每股價格為 １８ 元，那麼甲乙兩家公司的市盈率分別是１５倍和１８倍。代表投資甲乙兩家公司的回本時間分別是１５年和１８年。那麼通過比較，就很容易得出甲公司的估值更低。
但如果乙公司每股淨利潤為２元，乙公司的市盈率就降到９倍，那麼投資乙公司則更划算。因為雖然乙公司每股價格更高，但盈利能力更強，投資甲公司要1５年才能回本，而投資甲公司則只需９年就能回本了。
PB
PB，即市淨率，就是每股股價和每股淨資產的比值，作為判斷估值高低的輔助指標。代表我們投資這家公司是貴還是便宜，即溢價還是折價；數值也是越低越好了。
例如：
如果甲公司的每股淨資產為２０元，公司每股價格也是２０元，那麼甲公司的市淨率就是２０/２０ ＝ 1 倍，我們投資這家公司不貴也不便宜。
如果乙公司每股淨資產是 １0 元，而每股價格也是 ２0 元，那麼就乙公司的市淨率就是２０/１０＝２倍，相當於我們用２元錢只買到價值１元的資產，溢價１００％，它的估值不就比甲公司更高了嗎？
如果丙公司每股淨資產是 ４0 元，而每股價格也是 ２0 元，那麼就意味著丙公司的市淨率僅為２０/４０＝０.５倍，相當於我們用０.５元錢卻能買到價值１元的資產，它的估值不就比甲公司更低了嗎？
甲乙丙三家公司的估值誰最高，誰最低，你明白了嗎？
絕對估值 OR 相對估值
估值具體又分為絕對估值和相對估值。
絕對估值
絕對估值就是我們上面例子中所講的估值數據本身，是不是貴了。
比如：銀行股的平均市盈率約８倍，也就意味著你現在買入銀行指數基金，按照過去 1 年的回報來推測的話，需要８年才能回本。
一些高成長、高科技含量的晶片公司的市盈率高達１００倍、甚至２００倍，按過去１年的回報來計算，投資它們需要１００年、２００年才能回本。但是因為科技股的未來發展空間較大，預期較高所以才賣那麼貴。如果用動態的眼光去看，科技股也許就沒那麼貴。
所以從絕對估值看一家公司是貴，還是便宜是不合理的。就比如銀行指數和科技指數的平均市盈率差了幾十倍，但是我們就能說銀行指數比科技指數便宜嗎？
相對估值
投資很多時候是瘸子裡面挑將軍，沒有比較就沒有傷害，通過比較就知道哪家便宜哪家貴了。相對估值就是拿估值數據和指數過去的歷史估值進行縱向比較，來判斷當前估值是貴是便宜。
假設：某個指數已經發布並運行 100０ 個交易日，通過計算每個交易日的收盤價，就能夠得出當天的市盈率數值，把這 １０００ 個數值從小到大升序排列，就有 １０００個分位點。再把指數今天最新的收盤價計算得出的市盈率數值放到這 １０００ 個分位點中，看它排在什麼位置。
比如說該指數在過去 １０００個交易日裡，市盈率最高為 １００ 倍，最低為 １０ 倍，現在的市盈率是４０ 倍，過去有 ４００ 個交易日的市盈率低於 ４０ 倍，６００ 個交易日的市盈率高於 ４０ 倍，那今天這個指數的分位點就位於４０% 左右，從歷史的角度來看，今天的估值處於偏低的位置。
有一點需要注意，縱向比較的時間越長越具有參考價值。具體原因就不在這裡展開介紹了。根據相對估值的歷史百分位結合概率學原理，可以把指數估值分成 5 種狀態：
0% ～ 20% 為 低 估，
20% ～ 40% 為 合 理 偏 低，
40% ～ 60% 為 合 理，
60% ～ 79.99% 為合理偏高，
80% ～ 100% 為高估。
只有位於低估和合理偏低，也就是歷史百分位低於 40% 時，才可以開始定投。開始基金定投時，歷史百分位越低越安全。
關於估值判斷的相關內容就分享到這裡，希望能夠對你的定投之路有所幫助。
每天進步一點點，打造更好的自己。
祝投資愉快。