申萬和宏源併購案終於落地，申萬宏源今日登陸深交所。對於申萬宏源上市後的表現，市場寄予厚望，機構普遍認為申萬宏源將受到資金熱捧，券商股也有望在其帶動下再度集體上漲。
申萬宏源今日掛牌
今日，申銀萬國合併宏源證券後的申萬宏源(000166)在深交所正式掛牌上市，被視為中國證券行業最大的市場化併購案終於圓滿落地。
宏源證券1月21日發布公告稱，申銀萬國證券和宏源證券合併後的申萬宏源集團股份有限公司將於本月26日在深交所掛牌上市，證券簡稱為「申萬宏源」，證券代碼為「000166」。而之前已停牌一個半月之久的宏源證券股票也將於1月26日終止上市。宏源證券定價為每股9.96 元，為定價基準日前20個交易日均價8.30 元溢價20%確定，申銀萬國發行價格為每股評估價格4.86 元，換股比例為1∶2.049。換股完成之後，存續公司申萬宏源總股本為148.56 億。
目前，深市市值「第一股」為次新股國信證券 (002736)，若按上周五收盤價23.60元計算，其總市值為1935.2億元。然而，申萬宏源將於本周一上市，據其在上周四晚間的公告稱：「申萬宏源上市首日開盤參考價(即時行情顯示的前收盤價)確定為14.88元/股，股票上市首日不實行價格漲跌幅限制。」若乘以其148.6億股總股本計算，其總市值約2211億元。屆時將超越國信坐上深市總市值第一的「寶座」，並超越海通證券 (600837)坐上僅次於中信證券 (600030)的A股券商總市值第二把交椅。
值得一提的是，此次吸收合併，亮點是創建了「集團公司+證券公司」雙層組織架構的平臺，上市公司註冊地在新疆，變為一家投資控股公司，不再直接持有任何證券業務牌照；控股的全牌照券商申萬宏源證券公司註冊地在上海，註冊資本330億元，並在新疆設立投行子公司和區域經紀業務子公司。
首日上市有望暴漲
對於申萬宏源上市後的表現，市場「寄予厚望」。業內人士指出，券商股仍然是當前市場的焦點之一，申萬宏源的股價或複製國信證券上市後連續漲停的神話。
1月22日，受申萬宏源A股1月26日上市消息刺激，申銀萬國H股(00218.HK)放量大漲36.49%，早盤高開後，一路上揚，全天成交量6966萬港元。
申萬宏源提示性公告顯示：申萬宏源上市首日開盤參考價(即時行情顯示的前收盤價)以「宏源證券股票停牌前最後交易日的收盤價/本次換股比例」原則確定為14.88元/股；股票上市首日不實行價格漲跌幅限制。而在股票開盤集合競價的有效競價範圍為即時行情顯示的前收盤價的900%以內，連續競價、盤中臨時停牌復牌集合競價、收盤集合競價的有效競價範圍為最近成交價的上下10%。這就是說，開盤價有可能較前一個交易日的收盤價大幅上漲，不受10%漲停板限制。但是不得高於900%。
提示性公告也顯示了三種臨時停牌情況分別是：盤中成交價較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過10%的，臨時停牌時間為1小時；盤中成交價較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過20%的，臨時停牌至14時57分；盤中換手率達到或超過50%的，臨時停牌時間為1小時。這也意味著，開盤後申萬宏源的股價在14時57分前，最高上漲20%。
此外，由於申萬宏源第一大流通股東等籌碼鎖定，其流通股甚至低於原來的宏源證券，也低於光大證券 ，該股的槓桿撬動作用將使得其股價享受溢價。「何況公司有融資需求。」不少業內人士看好其股價表現。
申萬宏源集團上市，不僅股價有望複製國信證券上市神話外，一批影子股也有望被傳導利好。根據公開信息顯示，申萬宏源的股東中，小商品城 (600415)持有9290.9139萬股，佔比1.38%；東方明珠 (600832)持有6260萬股，佔比0.93%；陸家嘴 (600663)持有6076.4523萬股，佔比0.9%；大江股份 (600695)持有5176萬股，佔比0.77%；上汽集團子公司持有5571.1626萬股，佔比0.83%。此外，錦江投資 (600650)、飛樂音響 (600651)也持有部分股份。除了上汽集團走勢稍弱外，近日申萬宏源影子股全線上漲，漲幅排名與股價彈性排名基本一致，其中大江股份已經連續兩漲停。
券商股有望梅開二度
申萬宏源1月26日的華麗登場是否會激發券商股新一輪的投資熱情，市場給予了期待。機構普遍認為，申萬宏源本周一掛牌，能給身處兩融監管漩渦的證券行業帶來正面影響。由於新公司掛牌將再次引發市場對證券行業的關注，其方案也具有標杆性意義，激發市場對於行業未來整合併購的預期，因此短期而言，有望給券商股帶來新的興奮點。
「申萬宏源的上市對於整個板塊有很大的提振作用，如果當天申萬宏源的股價表現搶眼，投資者買不到，就會選擇同板塊的其他標的。」資深市場人士表示，兩融檢查的利空影響目前已經基本出盡，券商新一輪的投資機會已經出現。
在華泰證券首席分析師羅毅來看，兩融處罰黑天鵝事件不宜過度反應，因為對券商業績影響極其有限。前期券商的股價下跌，提供了抄底良機。首先，靴子落地，料年內無大政策風險。規範兩融業務後，券商經營風險大幅釋放。其次，券商由周期向成長、由通道向資本中介及資本運作的核心邏輯不改，2015年註冊制、公司債、做市商、股票期權、深港通、原油期貨等諸多實質性利好將陸續出臺。2015年依然是券商股的春天，加功能和加槓桿將持續釋放盈利，行業淨利將增速50%以上。安信證券也認為，證券化率未來有較大提升空間，註冊制、混合所有制改革、併購重組等將給券商帶來更多業務機會；另外，股市的持續向好，預計在未來兩市成交量5000億以上將會成為新常態，券商的傳統業務也是重要的增長點。
的確，在實體經濟增長乏力而股市大漲的背景下，券商的業績毫無疑問非常亮眼，近期證券業協會發布2014年證券業經營數據 ，120家券商全年實現營業收入2602.84 億元，同比增超過六成；淨利潤965.54 億元，是2013年的兩倍多。例如，上周海通證券公布了業績快報 ，淨利潤同比增長近90%。
(責任編輯：DF143)