文｜麵包財經
優刻得於12月8日盤後披露了《2020年度向特定對象發行A股股票預案（修訂稿）》的公告。相比10月末披露的申報稿，公司在募集資金中扣除了財務性投資3500萬元。調整後，公司將累計募資不超過19.65億元，其中16億元用於優刻得青浦數據中心項目（一期）、3.65億元用於補充流動資金。
受益於中國雲計算行業快速發展，優刻得過去幾年實現營收較快增長，2017年至2019年的營收複合增速達到34.30%。但另一方面，受毛利率下降等因素影響，公司利潤呈下降趨勢，2020年前三季度出現虧損。
2021年1月，優刻得將上市滿一年，屆時約有2.66億股限售股獲得解禁，佔公司總股本的63.04%。如果到時股東大額減持，優刻得股價或將有所承壓。
受益雲計算行業發展 過去幾年營收增長較快
優刻得於2020年1月20日登陸科創板，上市首日股價上漲超過1倍。公司還是科創板首家設置同股不同權治理結構的上市企業。根據特別表決權設置安排，公司共同實際控制人季昕華、莫顯峰及華琨持有的A類股份每股擁有的表決權數量為其他股東所持有的B類股份每股擁有的表決權的5倍。
優刻得作為一家第三方雲計算服務商，自主研發並提供計算、網絡、存儲等IaaS和基礎PaaS產品，以及大數據流通平臺、AI服務平臺等產品，通過公有雲、私有雲、混合雲三種模式為用戶提供服務。目前，公有雲是公司的核心業務，構成了最主要的營收來源。
圖1：2017年至2020年前三季度優刻得營收、歸母淨利潤
2017年至2019年，優刻得的營業收入從8.40億元上升至16.38億元，年均複合增速達到34.30%。2020年前三季度，公司實現營收16.38億元，同比增長52.87%，延續較快增長趨勢。
公司業績較快增長的背後是我國雲計算市場，包括公有雲市場的快速發展。根據中國信息通信研究院發布的《雲計算發展白皮書（2020）》報告，我國2019年雲計算市場整體規模為1334億元，同比增長38.6%。公有雲市場規模則從2017年264.8億元增長至2019年689.3億元，年均複合增長61.34%。
圖2：2017年至2019年中國公有雲市場規模
優刻得的競爭對手包括阿里雲、騰訊雲、金山雲、中國電信等。
受毛利率下降拖累 利潤表現不佳
與營業收入較快增長不同的是，優刻得的利潤並沒有跟隨增長，反而出現下滑趨勢。
數據顯示，優刻得2017年、2018年、2019年實現的歸母淨利潤分別為0.71億元、0.77億元和0.21億元。2020年前三季度，優刻得歸母淨利潤由盈轉虧，虧損金額達到1.79億元，原因主要為毛利率下降。
數據顯示，優刻得2020年前三季度的毛利率為11.44%，相比2019年同期下降17.92個百分點。公司表示原因為視頻點播、直播所需雲分發產品的收入增速較快，但其毛利率相對較低；主機類產品處於較大規模升級換代階段，本期加大了高性能雲主機硬體投入，短期內影響了資源利用率。
圖3：2017年至2020年前三季度優刻得毛利率、淨利率
拉到更長時間可以發現，優刻得2017年以來的毛利率、淨利率持續處於下降趨勢。
擬增發投建數據中心 監管部門提出問詢
2020年10月末，優刻得發布公告稱擬向特定對象發行股票募集資金，預計金額不超過20億元。在12月8日盤後發布的《2020年度向特定對象發行A股股票預案（修訂稿）》中，優刻得對發行預案進行了修訂，募集資金中減少用於補充流動資金的金額3500萬元。
根據最新方案，募集資金中19億元將用於優刻得青浦數據中心項目（一期），4億元用於補充流動資金。公告顯示，優刻得青浦數據中心項目（一期）建設期3年，建設地點位於上海市青浦區青浦工業園區，總投資19億元。全部建成後，合計可以容納5000個機櫃。
圖4：優刻得募集資金規模及用途
由於數據中心能耗較高，上海市對數據中心建設持「滿足必需，嚴控增量」的原則。在上海市經濟和信息化委員會（以下簡稱「上海經信委」）2020年3月發布的《關於徵集本市2020年擬新建網際網路數據中心項目的通知》文件中，明確表示今年支持建設的IDC項目總規模約3萬機架（折算用能量約25萬噸標煤（當量值））。上海經信委2020年6月發布的《關於支持新建網際網路數據中心項目用能指標的通知》中，根據分數綜合排名結果，列出了明確支持用能的新建網際網路數據中心項目名單，優刻得位列其中。
圖5：2020年上海明確支持用能的新建網際網路數據中心項目名單
對於此次定增，上交所曾於今年11月發送審核問詢函，要求公司就本次募投項目、前次募集資金使用、上市公司經營風險等問題進行說明。
12月11日盤後，優刻得公告了審核問詢函回復報告，公司對數據中心項目每年度的擬投入金額以及購置設備、工程施工等項目擬投入金額明細；來自長三角地區數據中心業務的收入及佔比情況；前次募集資金使用；業績虧損及毛利率等財務指標大幅下滑的原因等問題進行了回復。