TAS指令上線滿兩個月 原油期貨服務實體經濟向縱深發展

　　12月11日，原油期貨結算價交易（TAS）指令上線剛好兩個月。中國證券報記者獲悉，包括中石油、恆力石化、復瑞渤（Freepoint）、託克（Trafigura）等境內外產業企業，以及風險管理子公司等，對於其表現都毫不吝嗇地給了滿分。

　　助力低成本精準套保

　　上海期貨交易所（簡稱「上期所」）和子公司上海國際能源交易中心立足於做深做精原油期貨，在充分借鑑國際市場運行經驗的基礎上，結合我國期貨市場實際，於2020年10月12日推出原油期貨結算價交易（TAS）指令。

　　記者查詢數據發現，在TAS指令推出第四天（10月16日）夜盤時段，就出現305手TAS成交。據了解，這是兩家企業通過TAS對即將在10月20日轉讓的倉單開展套保操作。「企業如此迅速將新指令應用於實際，說明這項制度創新是從實體需要出發，設計合理。」寶城期貨研究所所長程小勇表示。

　　數據顯示，截至12月11日，TAS指令總成交量為569手，成交金額為14731.76萬。

　　根據倉單轉讓相關規定，原油期貨標準倉單轉讓價格為申請日前一交易日結算價±2%範圍內。在TAS指令推出之前，買賣雙方只能通過期轉現（EFP）或者直接在盤面套保，操作便利性不高，增加了套保成本；TAS指令推出之後，買賣雙方可以直接利用TAS指令進行套保，大大降低了套保成本，同時保證期貨開平倉與現貨買賣在同一價位成交，做到精確套保。

　　持續優化規則體系

　　程小勇表示，TAS指令在上市初期還處於摸索階段，之後會根據投資者需求和市場參與度進一步完善，例如油TAS指令上市初期，暫不接受以當日結算價增減若干個最小變動單位進行申報，只適用於最近合約和最近合約後第一個月合約（適用合約），適用合約自最後交易日前第八個交易日收市後，TAS指令將無法在該合約使用。

　　程小勇認為，上海國際能源交易中心推出TAS指令，這體現了國內期貨市場國際化步伐加快，也表明中國期貨市場交易制度不斷完善，服務實體經濟能力進一步提升，使得原油市場更多發出「上海價格」的聲音。

　　市場人士建議，未來應該在更多成熟品種上推出TAS指令機制，為實體企業進行風險管理和資源配置提供更有效、更便利的工具。

　　上期所表示，下一步將不斷優化產品規則體系，豐富風險管理工具，推動更多市場參與者深入了解並運用好原油期貨TAS指令這項新工具，吸引更多境內外產業客戶和金融機構參與原油期貨交易，完善交易者結構，夯實價格發現和風險管理基礎，提升上海原油期貨的價格影響力，不斷加強期貨市場與實體經濟深度融合，推動期貨市場服務實體經濟向縱深發展。

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