來源：期貨日報
期貨行業的投研精英們又多了一個「好去處」！
4月29日，記者的朋友圈好友紛紛轉發著一份牧原股份的招聘廣告易企秀。牧原股份專門為期貨處招聘期貨精英，招聘崗位涉及期現分析師（生豬、穀物、油脂油料）、交割經理、期貨交易崗。 招聘範圍基本覆蓋了期貨交易策略、下單、風控、交割等整個流程。
從崗位職責來看，要求相對較高，需要具備一定的從業經驗。以交割崗為例，需掌握期貨交易所交割規則、並處理日常倉單業務，以及協助交割負責人完成相關制度的鼎力和修訂等。應聘者需參與到實際交割、部分倉單買賣和期轉現等業務中，並熟知相關品種的交割規則。
據了解，此次牧原股份招聘的期貨類崗位，待遇亦按照公司此前定下的招聘計劃執行。其中，「超跑計劃」薪酬範圍為月薪40000元左右，「領跑計劃」、「奔跑計劃」月薪分別為20000元、10000元。
需要指出的是，在此之前牧原股份已經計劃參與到了外匯衍生品市場，而未涉及商品期貨。
2019年12月，上市公司曾公告，公司董事會同意進行外匯衍生品交易業務，交易品種涉及遠期、互換、期權等產品或上述產品的組合，額度為不超過20億元。從公司披露2019年年報來看，也未對衍生品交易給出更多信息。此次招聘，顯然是為生豬期貨上市做準備。
萬億元生豬產業企盼生豬期貨上市
自2018年非洲豬瘟疫情暴發以來，我國生豬產業遭受重創。數據顯示，我國2019年生豬出欄逾5.4億頭，同比減少21.59%；豬肉產量逾4200萬噸，同比減少21.26%。同時，非洲豬瘟疫情導致生豬產能銳減，豬價持續上漲，我國豬肉價格波動也呈現出周期拉長、波動加大的特徵。在多種風險疊加的情況下，我國生豬產業鏈企業的風險管理需求日益加深，市場對生豬期貨的上市呼聲漸響。
近日，中國證監會批准大商所開展生豬期貨交易。我國價值最大的農副產品、首個活體交割期貨品種——生豬期貨上市提速。
期貨日報記者日前從國內多家上市生豬養殖企業了解到，受非洲豬瘟疫情影響，我國生豬產業格局發生諸多變化，產業鏈企業投資成本不斷提高，生產經營面臨各種挑戰。與此同時，新的風險管理需求顯現，企業更加關注規避市場風險，謀求長效穩健發展。在此情況下，未來生豬期貨的上市將為整個生豬行業提供一個重要的避險渠道。
價格波動困擾產業發展 企業風險管理有新需求
我國是全球第一大生豬生產國和豬肉消費國，生豬出欄量及豬肉消費量佔全球的比重均在50%以上。由於近兩年價格上漲，市場規模已由正常年份的近萬億元擴大至近2萬億元。同時，生豬是我國價值最大的農副產品，生豬產業鏈以生豬養殖業為中心，涉及飼料加工、獸藥疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐飲等諸多行業，生豬價格的波動與我國的CPI變動、經濟政策制定和發展均息息相關。
一直以來，受諸多因素影響，我國豬價的周期性波動對生豬行業健康發展造成不利影響。特別是2018年8月以來，受非洲豬瘟疫情影響，我國生豬市場發生了顯著變化，先是生豬價格由15元/公斤跌至2019年3月的10元/公斤，之後大幅反彈，到2019年三季度達到近40元/公斤的歷史高位。生豬現貨價格的劇烈波動給產業企業經營帶來了極大的不確定性。
牧原股份相關業務負責人王瑞婷回憶，2011年和2016年生豬行業高盈利，很多企業加速擴產，造成2013—2014年和2018年行業產能過剩。疊加非洲豬瘟疫情，2018年大量生豬養殖企業出現深度虧損，經營困難。
中糧肉食相關業務負責人認為，我國生豬產業深受價格波動困擾，主要是因為在我國生豬市場中，標準化、規模化飼養程度低。在生豬價格歷次波動中，散養戶缺乏準確的市場信息和預測能力，只能隨生豬價格的漲跌，或盲目擴張生產，或恐慌性退出；而規模化養殖企業在沒有形成一定量的規模時，也難免會受到豬周期的影響。
「因為生豬生產具有周期較長、途中難改變的特性，有些企業會面臨生產計劃趕不上變化、產量趕不上市場變動的困擾，有些企業會因為對價格趨勢的判斷失誤盲目擴大產能，最後資不抵債，宣布破產。」上述中糧肉食相關業務負責人說。
去年下半年以來，我國生豬行業集中度明顯提升，隨著豬肉價格的不斷攀升，企業積極擴產，大型生豬養殖企業獲得了超額利潤。在超額利潤下，企業生產經營更加追求長期穩定發展，對市場風險管理產生了新的需求。
正邦科技市場部總監李巍巍說，當前生豬養殖的超額利潤對生豬產能具有較強的促進作用，但也要防範後期可能會出現的產能過剩。「對於企業來說，我們更偏向謀求穩健發展、長期受益。在企業獲得超額利潤的背景下，正邦科技未來發展的風險管理需求有三點：一是如何健康發展，二是能否長期穩定盈利，三是如何規避虧損。」他說。
王瑞婷表示，當前牧原股份也有新的風險管理需求，首先是企業藉助行業高利潤發展的同時要兼顧現金流安全，其次是管理生豬價格和養殖利潤大幅波動的風險，希望通過「保險+期貨」實現養殖利潤的穩定。
「作為養殖企業，我們希望長效健康發展，而不是『飢一年，飽一年』，這樣對整個行業的發展不利。我們更希望能把企業的盈利率拉平，靠精細化管理來增大效益，希望能夠儘可能地降低市場波動風險。」中糧肉食相關業務負責人如是說。
談到生豬市場養殖利潤何時能回歸正常，王瑞婷認為，豬價從高價年份回歸到正常年份需要一到兩年時間，在非洲豬瘟疫情的影響下，預計回歸周期還會有所延長。
「現階段養殖利潤回歸正常需要滿足以下幾點：一是能繁母豬存欄回歸正常水平；二是非洲豬瘟疫苗投入使用；三是生豬養殖行業整體管理水平尤其是防控水平提升。」李巍巍說。
上市豬企套保有經驗 期待生豬期貨儘快上市
面對常年來生豬價格的大幅波動，生豬產業鏈企業想方設法應對風險，以確保企業利潤穩定增長。
談到牧原股份規避市場風險，王瑞婷認為，長期來看，保持成本領先是規避市場風險的根本。「我們通過種豬育種、原料採購、精準飼餵、精準飼料配方、生產管理等各個環節來降低成本。在生豬養殖利潤下滑時期，也會合理調整發展節奏，保持現金流安全。」她說。
據李巍巍介紹，正邦科技的風險管理方式多樣，主要通過降低生產成本、擴大自繁自養比例、加強疫情防控、拓寬銷售渠道、延伸產業鏈條、購買生豬保險、發展特色養殖等方式來規避風險、穩定經營。
記者查閱資料發現，我國很多大型生豬產業鏈企業都有運用期貨工具規避風險的經驗，或者有運用期貨市場規避風險的需求。
新希望、天邦股份、天康生物、海大集團、通威股份、大北農等企業都曾有過套保經歷，主要套保品種為玉米、豆粕等。牧原股份去年12月份發布公告稱，擬進行玉米、豆粕等商品期貨的套期保值業務，以規避飼料原料價格大幅度波動給公司經營帶來的不利影響。唐人神去年11月份發布公告，決定進行玉米、豆粕等商品期貨的套期保值業務。溫氏股份今年2月份曾表示，如果未來出現某種原料價格大幅上漲的情況，公司將通過期貨套期保值等手段控制飼料原料成本在合理水平。
據王瑞婷介紹，牧原股份之前曾參與過玉米、豆粕期貨交易，主要進行玉米、豆粕基差採購及玉米、豆粕的庫存保值等。通過期現結合操作，公司基本實現了規避風險、降低採購成本的目的。
在王瑞婷看來，衍生工具是一把「雙刃劍」，企業可以通過完善內部機制和監管的方式發揮其正向功能。一方面，合理利用衍生工具能夠幫助企業降低採購成本，規避經營風險。另一方面，企業要對衍生工具的特點有深刻認識，並從思想和制度上加強風險防控，建立完善且有效的交易和監管機制，使衍生工具充分發揮積極作用。
中糧肉食相關業務負責人也告訴記者，公司曾參與過豆粕期貨交易，主要執行套保策略。通過豆粕期貨套保，可以使公司整體原料成本趨於穩定，不會因為行情波動影響公司的生產節奏。
「作為全產業鏈企業，我們在豬價低迷時會優先考慮降低飼料成本，豬價較高時會加速出欄，但可操作的時間和空間不大，希望生豬期貨上市後能給企業帶來新的風險管理手段。」上述中糧肉食相關業務負責人說。
王瑞婷告訴記者，為迎接生豬期貨上市，企業已經做好生豬期貨上市前的準備工作，不僅建立和完善了生豬期現套保的內控制度，還建立了期現人才團隊，「期待生豬期貨上市後，企業可以通過期貨價格指導經營生產，利用期貨工具對衝生豬價格波動風險，讓養豬更省心，促進生豬行業穩健發展」。
生豬期貨開拓新渠道 產業鏈企業避險有保障
市場人士認為，在當前市場情況下，上市生豬期貨更有助於生豬產業企業管控風險，制訂生產計劃，穩定生產經營。
「生豬期貨的上市不僅可以為企業提供有效的價格風險管理工具，還有助於提高生豬現貨市場價格的透明度，幫助企業合理安排生產和銷售計劃，提高資源配置效率。」大有期貨研究所副所長李文婷對期貨日報記者說，同時，生豬期貨上市還將進一步推進生豬養殖行業規模化和標準化發展。
在華泰期貨畜產品分析師李巍看來，生豬期貨上市後，養殖企業可以結合養殖成本在期貨端進行套保，賺取穩定的養殖利潤，規避價格周期性波動風險。
「生豬期貨上市為企業提供了一個規避市場風險的途徑。」李巍巍說，首先，生豬期貨能夠提供遠期價格參考，使企業能夠對整個後市行情有大致的方向判斷。其次，能幫助養殖企業管理價格風險，鎖定利潤。最後，交割為企業提供了一條穩定的出貨渠道。
中糧肉食相關業務負責人認為，生豬期貨上市後，整個生豬養殖產業鏈可以同時鎖定前端飼料成本和後端養殖收入。
「生豬養殖企業可以通過玉米、豆粕、生豬期貨，規避原料端及產品價格波動風險，同時也可以形成飼料、生豬期貨相結合的養殖利潤管理。屠宰加工企業可以利用期貨管理庫存，如果預測生豬市場價格走弱，可進行賣出保值，同時減少生豬庫存，進而減少因價格下跌導致的損失；如果生豬價格預期上漲，庫存處於低位，可以買入遠期合約建立虛擬庫存，規避因成本上漲帶來的風險，穩定生產經營。」方正中期期貨農產品分析師車紅婷說。
隨著生豬期貨上市腳步加快，上述中糧肉食相關業務負責人表示，希望政府有關部門加快建立冷鏈物流，逐步取代生豬運輸，降低運輸風險。同時，完善生豬價格指數，提高其代表性和權威性，為現金交割奠定基礎。
「生豬期貨上市後，希望政府部門和交易所可以投入部分資金鼓勵養殖戶參與『保險+期貨』項目，幫助養殖戶規避價格波動風險。同時，也期待交易所多組織養殖企業參加生豬期貨相關培訓，幫助行業培養一批生豬期現人才。」王瑞婷說。