按照安車檢測的設想，順利定增募資後，公司將乘行業利好之風業績進一步上升，現實卻阻礙重重。隨著深交所下發問詢函，公司頻頻修改定增預案無果，業績也開始「失色」。
《投資者網》謝瑩潔
10月14日，深圳市安車檢測股份有限公司（下稱「安車檢測」,300572.SZ）披露三季報預告，二級市場走勢旋即急轉直下。
此外，從今年年初起，公司就在籌劃通過定增併購資產，卻屢屢受挫，今年5月至10月，四次發布定增預案或說明書。期間深交所還就定增對象實力、公司淨利潤下滑、帳面資金充裕等問題下發問詢函。
最新一版的定增說明書中，公司去掉了原先的鎖價發行，只保留「價格不能低於公司近20日平均價的80%」，還增加了募資金額及募資項目，發行對象變更為「尚未確定」。
雖然如今的股價似乎對吸引有實力的戰投有些好處，但定增依然面臨諸多不確定性。
遭遇機構減持
2020年8月，安車檢測迎來上市來的高光時刻，彼時公司股價達到80元/股（前復權，下同）創上市新高，相比3月末的38元/股翻倍，市值也從75億元增加到了150億元。
安車檢測還被多家機構重倉。截至今年上半年末，安車檢測的十大流通股東有六位是公募基金投資公司等機構投資者，其中富國天惠精選成長基金、中歐新藍籌混合基金分別位列第一、二大流通股東。
然而到了10月14日，安車檢測的股價卻急轉直下：當日暴跌14%，遭遇主力資金減持1.59萬股，此後多日繼續飄綠，到10月26日盤中觸底41元/股，10個交易日內股價累計跌幅超32%。
10月14日，公司公告稱，預計今年前三季度歸母淨利潤為1.5億元-1.63億元，同比增長-6.38%-1.74%；其中第三季度淨利潤為5000萬元-6300萬元，同比增長2.01%-28.54%。
「一季度經營情況受新冠疫情影響較大。二、三季度生產經營逐步恢復正常，公司業務持續穩步增長。」儘管市場對業績不及預期反應激烈，安車檢測在公告中也只是輕描淡寫。
機構對滬深港通的持股量已經大幅下降。以外資機構為例，10月14日對安車檢測的持股數達到504.4萬股；而到了10月22日收盤，持股數僅280.9萬股，此後維持不變。
Wind數據統計，10月14日，滬深港通合計持有安車檢測504.4萬股；同樣在10月22日收盤只剩281萬股，短短7個交易日減持了223.4萬股。
業績不及預期
公開資料顯示，安車檢測於2016年上市，當時的主營業務是機動車檢測系統，是一家標準的設備型公司；2018 年開始，安車檢測有意逐步開始轉型，通過收購機動車檢測站，切入機動車檢測服務市場，今年上半年該業務佔比達到93%。
受益於行業政策利好，安車檢測近年業績爆發式增長。2016年至2019年，歸母淨利潤從0.49億元增加到1.89億元，其中有三年增速超50%。而到了今年前三季度，這一指標卻大幅放緩。
這一切並非無跡可尋。
早在今年年中，公司披露定增預案時，便表示：「隨著機動車檢測市場定價調節機制的放開，民營資本加速進入機動車檢測市場，行業市場化競爭逐步加劇，檢測服務業務及二手車交易過戶服務業務的收費標準存在下降風險。」深交所還對此重點問詢。
此外，安車檢測的預收帳款已不及往年同期的一半。
2020年中報顯示，公司預收帳款（已變更為「合同負債」）為1.21億元，而根據2018年及2019年中報，彼時的預收帳款達到3.13億元、3.34億元。
安車檢測曾在財報中表述，其收款方式為預收30%貨款，並在送貨上門和安裝調試後收取60%貨款，尾款作為質量保證金在驗收合格一至兩年後收取。以此推斷，預收款項可以被當作公司未來營收規模的先行指標，與未來業績增長率呈正相關關係。
與此同時，公司盈利和現金流水平也不及從前。2019年上半年至2020年上半年，公司淨資產收益率（加權）從去年同期的15.22%減少到11.15%，毛利率從45%降低到41.5%，經營活動現金淨額從淨流入1.59億元變為淨流出1.06億元。
這也解釋了，為何包括實控人在內的多名股東會在高位減持。
Wind數據顯示，公司4名股東今年合計賣出2224.51萬股，約合市值12.2億元，減持多在今年5月至7月進行。4名股東分別為實控人賀憲寧、德銀投資、中科投資、智輝企管。
再次推出定增
9月25日，安車檢測撤回了規劃大半年的定增事項，「綜合目前資本市場政策環境並結合公司實際情況，公司決定申請撤回相關申請文件」 。
然而出乎投資者意料，10月21日，安車檢測又推出定增方案。
公司此次擬定增募資13億元，用於連鎖機動車檢測站建設項目以及收購臨沂市正直機動車檢測有限公司（下稱「臨沂正直」）70%股權，擬分別投入募集資金9.98億元、3.02億元。
預案表示：「我國每萬輛機動車擁有檢測機構數量約為0.3個，而歐美、日本等地區該數值已超過2個，我國機動車檢測服務市場供給嚴重不足，還呈現出散而亂的格局，我國機動車檢測站數量將進一步提升且將邁入整合階段。本項目預計運營後年均實現淨利潤2.55億元，稅後財務內部收益率21.14%。」
早在2020年1月9日，安車檢測就公告收購臨沂正直部分股權，隨後數易其稿，分別於5月19日、6月25日、9月19日、10月21日四次發布定增預案或說明書。
「公司擬募資11億元用於收購臨沂正直70%股權及補充流動資金，發行對象為信石信興、信石信能、偉鼎投資等，發行價格為37.1元/股。」5月初公司首次推出定增預案時，已確認發行對象，並且是鎖價發行。
8月10日，深交所下發定增審核問詢函，要求逐個說明每個發行對象能否帶來領先的核心技術資源或市場、渠道、品牌等戰略性資源，能否顯著提升公司盈利能力；說明公司淨利潤下滑的原因，存貨呈增長趨勢而未計提減值的原因，是否有滯銷風險。
「截至2020年一季度末，公司貨幣資金餘額為2.8億元，交易性金融資產餘額為3.6億元，公司參與設立了德州基金、臨沂基金。」深交所要求據此回答募資及補充流動資金的合理性。
於是便有了安車檢測撤回文件重新申報的一幕。
從本次定增項目來看，安車檢測已撤除了補充流動資金一項。不過這並不能保證定增一帆風順。2020年中報顯示，公司帳面有7.4億元貨幣資金，一年內須償還的短期借款為0。
不過如今唯一的好處是，定增價多了一點吸引力。最新的定增預案中，公司將原先的鎖價發行，改為了根據競價募集資金的方式，且價格不能低於公司近20日平均價的80%。最新收盤價顯示，公司股價已跌至43元/股。按定增價的8折計算，為34.4元/股，低於此前37元/股的定增方案。
那麼此次定增能否順利？業績增速已出現放緩，公司未來擬如何回報廣大投資者？10月23日，《投資者網》就相關問題致電並電郵到公司證券部，等待四日後仍未獲回復。（思維財經出品）■