第十八屆新財富最佳分析師評選入圍名單已經公布，新財富特別精選了入圍分析師研報中的精彩觀點，並按照宏觀及策略、大金融、大消費及大健康、高端製造、科技、周期/能源與新材料等六大部分陸續發布，以供投資參考。本篇大科技包含電子、計算機、通信和文化傳媒四部分。
▶ 註：按團隊所屬券商首字母排序
長江證券團隊
代表研報：
《輝光入微，刻沙為芯——晶圓製造系列一：全球晶圓製造緒論》
《乘風破浪，創新長航——長江電子2020年度中期投資策略》
《WWDC專題研究：軟硬體協同築就蘋果生態護城牆》
《身處IGBT自主洪流，IPO開啟王者之路》
《一路領先，志在四方》
國盛證券團隊
半導體景氣高漲，產業趨勢明確向
半導體行業景氣提升，資產端稼動率增加。晶圓廠、封測廠在2020Q4行業產能利用率上行，訂單交期拉長，逐漸呈現半導體行業產能資源緊張局面。全球半導體「芯」拐點、中期供需拐點明確。近兩年科技封鎖倒逼國產替代，國內產業需求大幅增長，國產半導體全面突破。由於新冠疫情在國內外不同步發生，2020年出現季節間的供需錯配、區域間的訂單轉移，近期半導體產業再度供需緊張，一方面是延續「芯」拐點，另一方面更多創新應用持續增加。
功率器件產能緊張，MOSFET國產替代持續深化。（1）功率需求復甦。2020Q1測溫相關產品帶動，2020Q2開始筆電、平板等IT類產品快速增長，隨後5G、電動兩輪車、消費類逐漸復甦，國內新能源汽車加速發展。（2）長期趨勢向好。新能源汽車有望成為功率器件重要的增長領域；此外，充電樁、新能源發電、5G數據中心及變頻家電等需求不斷增加。（3）國產替代加速。根據Yole，全球功率半導體市場約240億美元，CAGR約5%。根據Gartner，中國功率半導體在全球的市佔率有望從2020年的6%提升至2025年的11%。
射頻晶片景氣度較高，明年主流射頻代工產能預計較為飽滿，後續有望迎來供應緊缺甚至漲價。射頻前端晶片市場規模主要受移動終端需求的驅動。隨著5G及各種AIoT等終端需求增加，射頻市場不斷增長。卓勝微憑藉豐富的產品線+優質終端龍頭客戶，造就國內射頻前端晶片龍頭公司，並從原來的器件向模組化拓展。
CIS供需進入緊張，行業持續升級帶來增量需求。研發轉化效率是科技股之魂，韋爾股份過去一年高像素新品、中低像素定製化新品加速迭代驗證我們此前判斷，加速追趕索尼與三星。目前代工廠能持續緊張，CIS供需進入緊張，全球周期拐點基本確認，公司全球競爭力提升，不僅是手機，安防、汽車、醫療、arvr、tddi、模擬射頻等新領域也有望陸續迎來爆發。
模擬晶片國產替代加速，核心標的收入、利潤創新高。聖邦股份持續推進新品開發及客戶開拓，受益於信號鏈產品成長加速及綜合結構提升，毛利率創記錄，三季度收入創新高，四季度有望維持增長。芯朋微三季報超預期，其中營收、淨利潤增速換擋顯著。芯朋微作為國產模擬晶片AC-DC領域優質廠商，有望在未來持續實現高速成長。
iPhone 12銷售超預期，蘋果鏈景氣度較高。iPhone12系列發售以來保持較為火熱，蘋果鏈企業保持高度景氣。我們預計創新周期帶動之下，消費電子稼動率將維持高位，行業驅動邏輯不改，供應鏈龍頭地位穩中有升，繼續堅定推薦。
高度重視國內半導體產業格局將迎來空前重構、變化，以及蘋果產業鏈核心龍頭：
1）半導體核心設計：光學晶片、存儲、模擬、射頻、功率、FPGA、處理器及IP等產業機會；
2）半導體代工、封測及配套服務產業鏈；
3）蘋果產業鏈核心龍頭公司。
其餘代表研報：
《中國電子：重構與崛起》
《全球「芯」拐點》
《硬核資產黃金時代》
《電子產業三大關鍵點》
《逆行者，芯最美》
廣發證券團隊
代表研報：
《歌爾股份：「零件+成品」戰略協同，TWS、VR/AR、可穿戴多維驅動》
《斯達半導：國內IGBT領軍企業，成長替代空間廣闊》
《風華高科：國內領先被動元件企業，加碼擴產迎國產替代浪潮》
《北方華創：國內領先半導體設備企業，受益國產替代浪潮》
《電子行業|2020年投資策略：5G風來，終端花開，產業鏈有望全面復甦》
華創證券團隊
供需錯配驅動行業進入漲價周期，國產廠商盈利能力有望持續釋放
功率半導體市場空間巨大，5G、汽車電子等為行業增長提供強勁動能。功率半導體是實現設備電氣性能的必備要素，廣泛應用於消費電子、工業、汽車電 子等領域，總體市場空間超 400 億美金，中國佔全球需求的 35%以上，且市場 增速顯著高於全球，隨著 5G 帶來的萬物互聯及基站、數據中心數量的迅猛增 長，及汽車電子化程度的不斷提升，MOSFET 及 IGBT 有望持續放量，帶動功 率半導體市場實現較快增長。
供需錯配格局驅動行業進入漲價周期，龍頭廠商盈利彈性持續釋放。從全球來看，八寸產能主要用於生產低像素 CIS、指紋識別、PMIC、功率半導體等 產品，由於多攝方案及指紋識別在消費電子領域的快速滲透，消耗了大量的八 寸產能，且新產能投放有限，造成了供需的不匹配，2017-2018 年功率器件市 場持續面臨供不應求的局面，功率半導體廠商行業議價力顯著增強，相關廠商 盈利彈性不斷釋放。隨著海外疫情導致的半導體製造端產能收縮，及需求端的逐步復甦，供不應求格局有望重現，龍頭廠商盈利能力持續釋放。
國產廠商產品持續突破，功率半導體國產化正當時。相比數字 IC，功率半導 體技術迭代相對穩健，不追求線寬的極致縮小，而是通過工藝的優化及下遊不 同領域定製化的研發保持產品競爭力，國產廠商技術不斷突破，並憑藉著產品 的高可靠性及高性價比持續獲取份額，消費、工業、家電等市場已經實現了份 額的顯著增長，同時中高壓 MOS 及 IGBT 市場亦逐漸突破，中國作為全球最 大的功率半導體消費市場，為國產化提供了先天的優勢，展望未來，隨著以華 虹半導體、華潤微為代表的代工產能的持續釋放，及安世半導體、華潤微、新潔能、斯達半導等廠商在高端功率器件領域的持續突破，功率半導體國產化有望持續推進。
投資建議
海外疫情的爆發導致全球功率半導體產能持續收緊，同時5G及汽車電氣化程度提升帶動需求端持續增長，供不應求格局有望重現，相關廠商盈 利能力持續增強，隨著供需錯配格局的延續，「漲價效應」有望體現在相關龍頭公司的利潤表。重點推薦：華虹半導體、華潤微、聞泰科技、新潔能、斯達半導、揚傑科技等。
其餘代表研報：
《東山精密深度研究報告：輕裝上陣，5G產業布局共振進入業績加速釋放期》
《勝智能深度研究報告：乘風破浪的「創世紀」》
《歌爾股份深度研究報告：TWS耳機業務助力聲學龍頭企業開啟新一輪高成長》
《FPC行業深度研究報告：蘋果復興推動行業持續成長，有望呈現雙龍戲珠新局面》
《滬電股份深度研究報告：新基建揚帆起航，品牌老廠風頭正勁》
天風證券團隊
半導體高景氣度將如何傳導？
半導體晶片漲價背後體現的是行業景氣，漲價是表象，供需關係是核心。我們判斷，當下行業景氣度高的是8寸環節產品，市場最關注的是當下是拉庫存小周期還是大周期復甦的起點?從需求端看存在大周期復甦的基礎(相比較上一輪16-18周期，本輪具備5G手機，快充/TWS，新能源車等新增矽含量增量)，但驗證的關鍵還是需求端是否達預期。
景氣度持續延續2個季度，會發生什麼情況？邏輯上一定是傳導，傳導向上就是材料和設備環節。材料是具備漲價能力的耗材，剛需彈性，大宗商品是矽片，光刻膠等(對應製造)和基板(對應封測)，目前矽片還沒有漲價，但在可預期的半年時間內存在漲價彈性。我們判斷，如今8寸緊張程度強於12寸，結構性下8寸供需更緊，如果12寸全面漲價，意味的是可以看2-3年的半導體大周期復甦。標的:立昂微。
設備對應的就是擴產周期，我們判斷當下產能的瓶頸是在封測，國內封測在可預期的未來內擴張速度不如前端製造，造成無論是當下需求旺盛的pmic(主要是8寸)還是相對沒那麼旺盛的低端數字類產品(主要是12寸)都在封測這端被卡，未來會發生封測企業主動擴產+設計公司買設備放在封測企業產能雙重增量邏輯，標的:ASM Pacific，長川科技。
其餘代表研報：
《歌爾股份：H1業績處指引上限，Q3指引超市場預期》
《聞泰科技：客戶結構調整大獲成功，業績大超預期持續推薦》
《抓住4月投資窗口期,看好電子長期發展》
《滬矽產業：開啟國產大矽片新紀元，重塑全球矽片格局》
《半導體：拐點將至，半導體封測行業報告》
興業證券團隊
電子行業投資策略報告：深練內功，厚積薄發
iPhone和面板產業鏈經歷多年積累，迎來厚積薄發。蘋果產業鏈經歷了過去黃金十年成長，大陸公司陸續躋身一流，未來在模組、機殼、整機等難度和價值量更高等領域實現更高的份額提升。新款 iPhone12發布，繼續發揚性價比優勢，我們看好新機潛力，將在中高端手機擁有壓倒性優勢，帶動 iPhone產業鏈實現量價齊升。另外，AirPods、Apple Watch 等穿戴設備也成為產業鏈重要成長點，打開供應鏈更大的增量市場，產業鏈迎來全面的厚積薄發。我們繼續看好鵬鼎控股、東山精密、領益智造、欣旺達和長盈精密等 iPhone 核心供應商，立訊精密和歌爾股份作為蘋果全產業鏈龍頭，也將繼續強者恆強。
面板作為過去十年持續崛起的產業，未來看到京東方和 TCL 在行業份額進一步提升，行業格局將越來越集中化，國內龍頭將擁有充分的定價能力，同時未來供需格局改善以後，京東方、TCL 科技、深天馬等彈性可觀。半導體、汽車電子和被動元器件加快深練內功，長期國產化趨勢不改。半導體國產化大趨勢不改，我們看到越來越多的優秀團隊在崛起，產業鏈也
開始了從上遊設備材料、製造到設計和封裝等環節持續突破。行業將進一步深練內功。看好匯頂科技、韋爾股份、北方華創等行業龍頭進一步壯大，另外半導體也有很多小而美的公司安集科技、卓勝微值得關注。汽車電子和被動元器件等也具備非常高的行業壁壘，未來受益汽車電子化、電動車等趨勢，也有更多彎道超車的機會，我們看好三環集團、景旺電子、世運電路等優質公司。
投資建議：iPhone 產業鏈和面板經歷多年成長，迎來厚積薄發；半導體國產化和汽車電子等核心器件，將繼續深練內功。
其餘代表研報：
《半導體行業深度：探尋中國半導體設備全產業鏈的發展機遇》
《面板行業深度報告：韓廠退出供給持續改善，面板迎來景氣大周期》
《電子行業2020年中期策略：科技基建正當時，消費電子和面板景氣回升》
《半導體行業深度：論晶圓代工格局及中芯國際對國產設備、材料的空間提升》
《電子：看好5G終端和新切入國產替代》
招商證券團隊
蘋果鏈景氣度高企，詳解覆銅板漲價周期
我們認為從需求和供給端分析，覆銅板行業具備繼續上行的基礎：1）需求端，全球經濟將進入疫後復甦周期，全球政府將為經濟恢復創造條件，且外部貿易政策有望階段性緩和，明年通信/汽車/消費電子等主要下遊需求將整體超越今年，行業增速有望再現2017年大年水平；2）供給端，覆銅板行業在2019-2020年新增產能接近行業總產能的10%，是行業周期下行的因素之一，但當前行業產能投放告一段落，2021年擴產衝擊將進一步減小，行業供需狀況將更加健康；3）原材料方面，考慮大宗商品持續漲價和經濟復甦周期推動，覆銅板三大主材可能仍將繼續漲價，倒逼覆銅板價格上漲；4）此外，下遊國產PCB公司持續擴產做大產生的進口替代結構性需求也需考慮在內。
投資建議：1）消費類：參與蘋果5G版 iPhone、可穿戴、iPad 等多產品線FPC/SLP/HDI創新，且份額望持續提升的龍頭如鵬鼎控股、東山精密，並關注超聲電子；2）多層板及CCL：產品價格迎來上漲周期，且消費類HDI基材、汽車板基材、高速基材、IC載板基材等高端產品不斷取得突破的生益科技，關注華正新材、南亞新材、建滔積層板（港股）；和產能儲備充足，需求順周期復甦的勝宏科技、景旺電子等；以及海外需求有望恢復的崇達技術等；3）半導體類：受益行業景氣度高企，以及半導體國產化大勢，持續布局上遊封裝基板的深南電路、興森科技，以及逐步切入封裝基板基材的生益科技；4）關注通信PCB/HDI/IC載板業務不斷突破的PCB設備龍頭大族雷射。
其餘代表研報：
《立訊精密跟蹤報告— 逆風前行，使命必達》
《鵬鼎控股跟蹤報告—逆勢擴張，大者恆大》
《蘋果季報及產業鏈跟蹤—全面超預期的CQ2，把握蘋果鏈優質龍頭》
《藍思科技深度報告—視窗與外觀功能組件龍頭，開啟新一輪成長》
《領益智造深度報告—蓄勢擴張邊界的精密智造龍頭》
《生益科技深度報告—卡位通信電路板上下遊，迎接新一輪高成長》
安信證券團隊
工業軟體，平臺為王——工業軟體系列報告之二
三大因素推動智能製造迎來重要拐點：（1）5G 技術賦能工業信息化，智能製造技術基礎業已成熟；（2）用人成本逐步攀升，「用工荒」現象頻頻出現；（3）疫情彰顯自動化生產意義，催化無人工廠加速落地。
工業平臺軟體：智能製造的「命門」。以 MES/PLM 為代表的平臺型工業軟體主要定位於通過整合底層工業設計軟體、工業設備、人力資源等實現工業生產效率的提升。相比於傳統的生產模式，平臺型工業軟體將能夠從多方面實現企業經營可量化指標的改善，是工業軟體中極具戰略地位的「命門」。
MES產品面向製造端的軟體信息化升級。MES 是生產製造環節信息化及智能化的主要承載之一。根據e-works 統計，國內MES市場在2014-2018年保持穩定增長，市場規模增長至 33.91億元，複合增速達到 20%。MES最早由MR在1990年提出，描述了通過集成計劃和控制系統來執行製造的系統，後經過 MESA和ISA進行了進一步的拓展。流程工業和離散工業是 MES「異卵雙生」的兩大應用領域。流程工業與離散工業存在區別和聯繫，因而 MES
在流程行業和離散行業應用存在顯著區別。
PLM產品面向研發製造一體化的軟體信息化升級。綜合西門子公司與PTC公司的定義，PLM（產品生命周期管理）是一款能夠整合擴展型企業中的數據、流程、業務系統以及人員的信息管理系統。PLM市場規模持續增長，2019年整體規模超過150億。MES與PLM的提出均受到ERP的啟發，部分公司的相關產品則來自傳統 ERP 產品功能模塊的延伸。可以認為，
MES/PLM/ERP是製造企業信息化三駕馬車，三者在多個環節均有所協作，並相互交織。平臺軟體主要呈現出「三足鼎立」的競爭格局，包括傳統製造業巨頭、工業設計軟體龍頭、ERP 等管理軟體廠商。
投資建議：工業軟體是智能製造的核心，MES/PLM等平臺型工業軟體則是智能製造核心中的「命門」。通過 5G 技術賦能，智能製造技術基礎業已成熟，而在用人成本攀升以及新冠疫情等因素推動工業自動化需求加速的大背景下，工業平臺軟體需求迎來重要拐點。建議重點關注流程工業MES龍頭企業中控技術，離散工業MES龍頭企業鼎捷軟體、用友網絡、金蝶國際（HK）以及PLM 龍頭企業能科股份等。
其餘代表研報：
《金山辦公：金山豈是池中物一遇風雲便成龍》
《中國「安卓」崛起的終局之戰——華為HMS服務全透視》
《鋼鐵俠的下一站：空天網際網路！》
《重塑中國數字底座——IT國產化系列報告總起篇》
《劃時代的新物種：特斯拉越來越像蘋果了》
廣發證券團隊
代表研報：
《金蝶國際：破繭而出，為雲而生》、
《中科創達：十年底層技術積澱，全新賽道厚積薄發》、
《金山辦公國產辦公軟體旗幟，技術驅動三十年成長》
《銀行 IT ：國產化、數位化轉型提升需求》
《疫情凸顯網際網路醫療推進之重要》
國盛證券團隊
工業軟體的驅動力
行業已進入了短期最後的負面因素兌現期，產業大趨勢及科創板優質公司逐步增加，消化解禁及流動性壓力後是重大機會。從三季報及內在產業趨勢看，雲、網安、AI是明確的主線，信創也進入底部區域。本周2020中國5G+工業網際網路大會召開，將探討工業軟體的短期、長期驅動力，為迎接工業軟體優秀公司的逐批上市、把握中長期賽道機遇做好準備。
國產化是工業軟體發展短期重要驅動力。我國在工業軟體領域與海外巨頭存在明顯差距，我國工業軟體市場長期被海外產品佔據。一方面全球重大安全事件為國產化敲響了警鐘，另一方面我國高端工業軟體技術內核多來自國外，存在一定的上遊技術斷供風險。由於工業軟體多應用於國計民生的關鍵領域，一旦發生安全事件後果往往非常嚴重，疊加中興、華為事件以及持續的中美貿易摩擦大背景，認為，工業軟體領域的國產替代將成為不可逆轉的歷史進程，在國內政策的加速推動下，國產化成為產業發展的短期重要驅動力。
工業軟體長期發展依託行業Know-how、數據和AI賦能。工業軟體是行業Know-how的結晶，其本身之所以難，在於工業軟體是大量的工業know-how的積累，是製造業從材料、工藝、機械、控制、流程、應用、驗證、輔助工具等多個層級的協同問題的集中體現，而任何一個工藝都必須經過大量的工業現場測試驗證過程、經過收斂形成最經濟的道路。工業軟體的核心是工業基礎數據，以全球工業軟體巨頭ANSYS為例，它最強大的壁壘不是底層的有限元算法，而是它的多物理場耦合分析能力以及經過大量工業試驗和數據驗證的計算模型，長期的迭代、know-how以及數據積累構築了產品的強大護城河。同時，工業大數據的積累可以帶來工業軟體價值的進一步提升，並衍生提供服務的商業模式。AI將賦能工業軟體以及工業網際網路平臺，從工業數據中獲得新洞察。例如機器學習技術能自動快速分析、學習智能傳感器產生的運行數據，通過不斷迭代和優化建模，最終實現智能化生產。
相關標的：推薦關注中控技術（即將上市）、鼎捷軟體、中望軟體（擬上市）和盈建科（擬上市）。
其餘代表研報：
《三個科技大周期起點》
《產業加速驗證，關注超景氣與拐點行業》
《盤點A股潛力SaaS公司》
《東方財富：網際網路資管核心領軍，資本市場大時代迎成長加速點》
《中科曙光：產業及預期拐點臨近》
海通證券團隊
工業網際網路&工業軟體企業迎來發展新機遇
5G+工業網際網路初具雛形，支持政策將加碼升級。根據新華網援引經濟參考報消息，工信部部長肖亞慶在2020中國5G+工業網際網路大會上表示，我國5G商用一年多來，已建設5G基站近70萬個，終端連接數突破1.8億，覆蓋全國所有地級以上城市。全國「5G+工業網際網路」融合創新建設項目已超過1100個，在航空、鋼鐵、礦業、港口等行業實現率先發展。
政策方面，去年11月，工信部印發《「5G+工業網際網路」512 工程推進方案》，提出到 2022 年，打造5個產業公共服務平臺，遴選10個重點行業，形成至少20大典型工業應用場景。今年3月印發的《關於推動工業網際網路加快發展的通知》進一步細化了2020年「5G+工業網際網路」的工作要求和推進舉措。目前近20個省市明確了對「5G＋工業網際網路」方向的政策支持，在全國範圍內已經形成了以「長三角」地區、粵港澳大灣區為引領的兩區、三帶、多點發展格局。
我們認為，工業網際網路可以充分發揮 5G 大帶寬、低時延、高可靠的特性，是 5G 的最佳落地場景之一。外部疫情疊加宏觀環境倒逼企業轉型，政策加碼將推動中國製造向數位化、網絡化和智能化加速轉型。
建議關注：中控技術、賽意信息、鼎捷軟體、寶信軟體、用友網絡。
其餘代表研報：
《實施國家軟體重大工程，重視基礎軟硬體和雲計算》、
《廣聯達：「八三」完美開局》
《金山辦公：國內辦公龍頭開啟SaaS新徵程》
《安恆信息：精準的賽道選擇帶來持續高增長》
《恒生電子：經營效率加強，大中臺戰略持續推進》
申萬宏源證券團隊
2021年計算機行業投資策略：全領域智能替代
2020年計算機個股分化更加明顯，行業整體漲幅居中。對比2016/2020/2021年的宏觀流動性/投資者機構/估值/外部環境，計算機2021不樂觀、不悲觀，個股選擇難度更大。
全領域智能替代技術背景是科技領軍的全產業鏈創新+AI行業賦能普及帶來的產業重新洗牌機遇。全領域智能替代可用全球/國內、市場化/非市場化兩個維度拆分。智能替代的科技底座是華為等新科技領頭羊的技術外部性。
• 全球市場的智能替代，攻克難度最大，需要更多從α尋找強勢股；國內市場的非市場化替代主要為行業景氣β機會；國內市場的市場化替代需要綜合考慮行業景氣β與個股α
下遊：更新了2021景氣領域：AI、汽車IT、Fintech、雲計算長期景氣，智能製造、信息安全醫療IT景氣度邊際改善，券商IT、政務IT領軍景氣度維持。繪製了十大下遊景氣周期圖，也回溯了2018-2020。
• AI：領軍公司已實現大量賦能案例落地，2021年繼續加速
• 智能網聯汽車國產化替代大潮開啟，360°環視/液晶儀錶盤已佔有
• 雲技術迭代進入新周期；美股雲計算拔估值，ARPU值提升能力和用戶粘性俱佳公司享受溢價
• Fintech：金融創新政策頻出，DCEP繼續推進
• 智能製造是大國全球競爭基礎，滲透率低，國產化率更低
• 信息安全國產化率高，出海趨勢明顯
• 網際網路醫療政策持續催化，預計網際網路醫院將快速湧現
其餘代表研報：
《全製造業與全TMT的雙向滲透》
《螞蟻鏈：堪比信任基礎設施》
《「阿里雲」疫情中的科技興國》
《改善領軍的加速跑-2020H2計算機策略》
《德賽西威：業績即將反轉的超級強勢股》
《海康威視：統一軟體架構，軟化裡程碑！》
《深信服：安全利基市場成長的千億級ICT航母》
興業證券團隊
軟體正版化的空間及機會
積極做多計算機板塊，全面布局高景氣賽道。本輪計算機上行始於 2018 年底基本面觸底，2019~2020 年進入復甦期，由於 2020 年疫情擾動，使得板塊復甦期拉長，綜合考慮計算機板塊目前的基本面和估值特徵，判斷其目前正處於復甦期的下半場，2021 年即將進入景氣期，當前到 2021Q1 為做多窗口。建議全面布局計算機板塊高景氣賽道，包括雲計算、工業軟體、網絡安全、網際網路、人工智慧、信創等。
中央強調智慧財產權保護，關注軟體正版化的投資機遇。本周習主席在集體學習時強調全面加強智慧財產權保護工作，研究制定‚十四五‛時期國家智慧財產權保護和運用規劃。一直以來，智慧財產權保護是制約軟體產業發展的重要因素，國家對智慧財產權的重視有望推動軟體行業良性發展，優化競爭格局，建議關注計算機板塊軟體龍頭投資機遇。
重點跟蹤雲計算：金山辦公、廣聯達、用友網絡、石基信息、浪潮信息；
工業互聯：中控技術、鼎捷軟體、國聯股份、寶信軟體；
信創產業：福昕軟體、中孚信息、誠邁科技、中國軟體、華宇軟體、太極股份、航天信息；網絡安全：安恆信息、深信服、啟明星辰、天融信、綠盟科技、美亞柏科、中新賽克 ；
人工智慧：科大訊飛、中科創達、虹軟科技、千方科技、新北洋；金融科技：恒生電子、宇信科技、神州信息、長亮科技、拉卡拉；
醫療 IT：衛寧健康、創業慧康、久遠銀海、思創醫惠
其餘代表研報：
《計算機2020年中期策略：逆風奔跑，布局科技新基建細分龍頭》
《華為鯤鵬產業深度：鯤鵬乘風起，扶搖九萬裡》
《宇信科技深度報告：深耕廿載的銀行IT領導者》
《計算機2020年年度策略：迎接「安全創新+」的大時代》
《國聯股份深度報告：B2B稀缺龍頭，三大維度掘金產業富礦》
中泰證券
開展5G+醫療健康試點工作，新賽道有望迎來快速成長期
工信部、國家衛健委組織開展 5G+醫療健康應用試點項目申報工作。為深入貫徹落實黨中央、國務院關於加快推進 5G 網絡等新型基礎設施建設的決策部署，落實《國務院辦公廳關於促進「網際網路+醫療健康」發展的意見》要求，工業和信息化部和國家衛生健康委員會決定聯合組織開展 5G+醫療健康應用試點項目申報工作。通知明確了試點目標、試點內容、申報要求、組織與管理等方面的內容。
我國將建立全國統一醫保信息平臺。從國家醫療保障局了解到，全國統一的醫保信息平臺預計將在 2021 年底前投入使用，目前醫保電子憑證全渠道用戶量超過 3 億。同時，醫保服務將堅持傳統服務方式與智能化服務創新並行的方式，同步解決老年人等群體數位化適應問題。
重點推薦：創業慧康（區域衛生 IT 龍頭企業，網際網路醫療板塊高速增長）、久遠銀海（醫保 IT 龍頭企業）、衛寧健康（醫療 IT 龍頭企業，網際網路醫療業務高速增長）、思創醫惠（國內優質醫院信息集成平臺商）；
推薦關注：阿里健康（網際網路醫療龍頭企業，阿里集團健康領域旗艦平臺）、平安好醫生（網際網路醫療龍頭企業）、東華軟體（具備大醫院卡位優勢的醫療IT領軍企業）、萬達信息（國內優質醫療IT及智慧城市廠商）、麥迪科技（CIS領域龍頭企業）、和仁科技（優質醫療IT企業）、德生科技（社保卡及服務龍頭企業）、國新健康（醫保控費領軍企業）。
其餘代表研報：
《公衛IT：五問公衛IT，把握行業發展新機遇》
《網際網路醫療：網際網路醫療，青雲直上正當時》
《智能網聯汽車：2020年或將進入汽車智能網聯時代》
《全面開花，引領未來——計算機行業2020年投資策略》
《微軟和office的成長之路——金山辦公專題2》
長江證券團隊
代表研報：
《前瞻研究：字節跳動遊戲的破局之路》、
《Steam全球回顧與未來展望》、
《從長期視角解讀免費閱讀市場的供需兩面》、
《直播帶貨專題研究：電商MCN的新一輪江湖》、
《智慧大屏行業系列研究二：復盤美國OTT行業龍頭Roku的成功之路》
東吳證券團隊
渠道變遷與流量爭奪下的買量市場新常態
買量是產品通過廣告等方式購買流量的行為，是區別於渠道發行的流量獲取途徑。最初是中小型廠商在面對傳統渠道發行模式下獲量成本較高的一種突圍，遊戲買量本質上是購買流量屬於成本端，如何控制成本以最低的價格買到最多的優質流量是廠商在買量時需要考慮的核心要素。
市場變化：大廠入局，換皮流打法退出，注重長線生命周期，比拼產品質量和素材創意。從供給端來看，網際網路用戶使用時長提升，是驅動整體可採買廣告資源增加的主要因素，其中短視頻強勢崛起，活躍用戶規模與用戶時長雙輪驅動遊戲買量市場增長，截至目前手遊買量渠道方已形成清晰的格局，一類媒體巨量引擎和騰訊廣告合計在遊戲買量市場佔有率約 85%；從需求端來看，版號限制下，換皮流打法逐漸退出，競爭加劇進一步出清長尾廠商，同時網易、騰訊、阿里等大廠入局，流量價格提升，買量產品開始注重長線生命周期，玩法創新與精品化趨勢明顯；從買量素材看，玩家品味升級，素材消耗周期加快，廠商比拼素材創意。
買量環節：圍繞智能化精細化和素材創意化兩條主線塑造競爭力。買量環節包括渠道選擇、用戶定向、競價、素材製作、素材投放以及數據調優。買量精細化、智能化是未來發展重要主線之一，智能化是通過 AI、算法等實現素材投放、數據監控環節的自動化處理，將人力更多聚焦數據分析以及關鍵決策，降低人工成本，提升買量效率；精細化是通過海量數據挖掘實現買量渠道、用戶選擇、素材投放的精細化，精準定向用戶，助力 ROI 提升。同時創意將成為買量的核心競爭力，廣告投放本質涉及創意和傳播兩大維度，傳播能力的差異在算法、AI 的驅動下有所減小，而創意不能被機器取代，成為買量中最大的不確定性，素材創意需在產品賣點、用戶屬性、熱點事件等多方面考慮。通過創意素材優化點擊率也是提升流量競爭力（提高廣告競價 eCPM）的重要途徑。
如何看待行業買量成本上升？流量價格自 2016 年起處於持續提升趨勢，短期價格受新遊供給、假日需求及其他行業衝擊等影響，長期來看，遊戲行業是買量市場佔比較大的穩定參與者，對於行業而言，流量價格或將長期穩定向上，但更重要的是看產品背後的 ROI，這一指標的影響因素更為多元，也是買量優化的目標，這包括 1）前端：提高買量運營能力和素材製作水平。通過更加精準的用戶定向、差異化素材提升點擊率，有效控制買量成本，並藉助數據調優不斷提升買量效率；2)後端：提高用戶轉化、留存以及付費率。通過差異優質產品以及有效的用戶維護提高用戶忠誠度，提升 LTV。
未來行業廣告資源供給與手遊 ARPU 仍有望保持向上趨勢，通過提升買量效率及品效合一打法可以控制長期用戶獲取成本，以創意素材和優質產品吸量並提高付費轉化率，仍然可以實現 ROI 的提升。推薦具備強研發實力、注重品類多元化，在買量市場具備強競爭力的優質公司。
風險提示：流量競爭加劇，監管政策趨嚴，新型娛樂方式替代。
其餘代表研報：
《小米集團-W：流通損耗、渠道變遷與小米生態的競爭優勢》
《騰訊控股：網際網路分析方法論及被市場忽視的貨幣化能力提升，巨人的進擊》
《如何認知乘風破浪的姐姐熱播背後的產業路徑及意義：爆款網綜尖兵突圍，激活平臺變現潛力》
《2020年年度策略：基本面築底反轉，5G引領歷史性機遇》
《遊戲行業系列深度專題一：遊戲僅是疫情受益行業嗎？》
方正證券團隊
電商123頁深度對比報告：開放的閉環
零售說到底，就是通過降低銷售環節的成本，讓商品得以更廣泛更便捷的買賣流通，網際網路零售尤其如此。所以電商的核心，要麼在支付，要麼在物流（即便pdd現在的成功，也是在支付工具普及之後，才有定位和下沉的條件）。行業雖然包羅萬象，但如果從經營形態分析，最基本的就是兩種業態：買賣業態和平臺業態。
趨勢一：傳統電商痛點催生出社交電商、小程序電商、內容電商等「新概念」
我們從線下零售可以看出，零售的形式多種多樣，有買賣式的，有平臺式的，有全品類的，有品類殺手，有會員制，有自有品牌，電商實際上是對線下零售的映射，大量的空間和玩法有待挖掘。傳統電商只是充當了搜索和下單的工具，商家依賴平臺而生，流量為全平臺共享，獲客難，留存低是商戶普遍面臨的問題。新電商能刺激用戶產生新的購物需求，在社交分享，達人推薦，直播秒殺的誘導下，用戶潛在的消費需求會被進一步釋放。新電商通過去中心
化和私域流量運營讓商家改變了流量分配方式。中小商家也可通過好的運營低成本地獲取足夠的用戶，獲客後擁有更好的留存。此外，新電商提供了更豐富的內容展示和實時互動，也降低了從業門檻，吸引眾多個體視頻創作者轉型做帶貨達人。
趨勢二：新零售，線上零售巨頭搶佔線下交易場景
中國電商發展的十多年，增速呈現階梯式下滑，在流量天花板逼近的背景下，電商巨頭開始滲透到即時性、體驗性的消費場景中。我們認為，新零售本質上是先進技術對線下零售的全方位賦能和升級改造，通過大數據云計算、物聯網、行動支付、網絡營銷、物流運輸帶來線上線下的深度融合，做到精準的人群定位，提高交付效率。新零售的核心是以人為本，為用戶提供更優惠的價格，更便利的交付流程和更具針對性的服務。生鮮配送是新零售的主戰場。其一，生鮮具有高頻剛需的特點，同時具有泛即時性需求，是一個高頻的流量入口。其二，從生鮮起家進而過渡到其他品類，是一條被永輝等線下商超驗證過可以成功的路徑。其三，生鮮配送，難度大風險高，需要技術賦能來增效降本。2019年中國生鮮市場交易規模達2.04
萬億，同比增長6.8%。從整個行業來看，生鮮電商規模正在迅速擴張，有機會從千億市場成長為萬億市場。
趨勢三：跨境電商增速降檔，新舊動能切換
美國市場增長乏力，英國、印尼、墨西哥將為中國電商提供增長新動能。美國依然是中國以外最大的電子商務市場，但已缺乏增長潛力。美國依然是大多數中國跨境電商的主戰場。但美國國內和跨境的增長都在放緩，未來美國市場對中國玩家的重要性會越來越低。英國、印尼、墨西哥會是將為中國電商創造新的增長機會。新興市場印尼、墨西哥的技術進步讓越來越多人開始網購，基礎設施的完善讓這些地區的跨境貿易從被動轉向主動。成熟市場英國已具備良好的電子商務生態，跨境電商持續滿足英國人對高品質、高性價比商品的需求。在發達市場中，英國跨境電商市場具備相對良好的發展潛力。
相關標的：推薦阿里巴巴、京東、美團點評、騰訊控股，關注拼多多、微盟、有贊、永輝超市、寶尊電商、南極電商、麗人麗妝。
其餘代表研報：
《三七互娛深度復盤及展望：玩心無界，未來可期》、
《美團點評99頁深度報告—無盡的前沿》、
《立思辰深度報告：K12超級品類「大語文」賽道龍頭》、
《從「常識」到「啟示」—57頁遊戲板塊財務對比·A股篇》、
《80頁專題深度：在線K12課外培訓的「來路」 與「歸途」》、
《分眾傳媒57頁深度報告：財務角度再看分眾，跳出周期，重塑新成長邏輯》
廣發證券團隊
代表研報：
《手遊流量運營興於渠道迭代，未來將走向精細化、智能化、全球化》
《長視頻行業：困境與希望》
《美團點評-W-從生鮮O2O更迭探討美團新業務發展之路》
《遊戲行業：產品和渠道如何影響行業迭代和變革？》
《長視頻提價的邏輯基礎及UE模型下的商業化演進》"
海通證券
新興產業體推動行業格局變化，關注行業新趨勢
傳媒行業 12 月研究框架：11 月，在傳媒核心主線遊戲板塊的影響下，板塊出現一定程度回調，我們認為板塊整體回調更多在於受到情緒面影響，展望未來，之前我們論述的核心邏輯並未發生改變。
我們重申，當前傳媒板塊處於 5G 為代表的新一代智能技術來臨前夜，預計未來一年板塊從整體上呈現：業績端逐步向上釋放+風險財務指標已得到充分釋放+政策端由嚴監管向支持轉換+基本面格局伴隨字節新渠道的崛起、5G 新流量環境設備變化迎來的新機會。整體機遇大於風險。
策略上，我們主要堅守三個方向。首先，遊戲板塊作為傳媒的偏消費屬性的板塊，在供給側改革、龍頭市場份額提升推動業績繼續穩健+研發商分成比例提升+5G 雲遊戲/VR 遊戲+渠道崛起的利好下，依然是我們的重點推薦。其次，底部的影視板塊，基本面復甦、市佔率提升，以及雲流量時代的短視頻帶來的新方向的機會。最後，伴隨流量渠道的變遷帶來的新營銷、電商直播的機會。
其餘代表研報：
《傳媒行業年度策略：5G時代來臨，迎接內容春天》
《吉比特：口碑驅動的精品遊戲研發商》
《光線傳媒深度：動漫助力民營電影龍頭加速崛起》、
《影片撤檔，手遊爆發——疫情對傳媒行業影響分析》、
《雲遊戲行業深度報告：雲遊戲浪潮已至，行業變革開啟》
申萬宏源證券團隊
2021年網際網路傳媒行業投資策略：深挖變現，尋找新入口
移動網際網路流量紅利接近尾聲，深挖用戶價值以及尋找新的入口是新的增長驅動。當前國內流量回落至日均6小時的常態水平，短視頻用戶數和時長增長亦放緩。網際網路公司堅固流量護城河的同時，需要通過深挖用戶價值以及尋找更低成本的獲客渠道。1）流量獲取方面，社交/視頻/社區/遊戲類應用具有高粘性，新的入口還包括：線下高頻場景如電梯，內容和紅人。2）貨幣化上，廣告、直播和遊戲模式成熟但有放緩跡象，訂閱制空間大但需較長時間培養用戶習慣，而電商、教育、IP運營等更長賽道、空間更大。
• 社交：基於小程序的私域電商崛起，不僅將提升騰訊控股的社交流量在支付+廣告+遊戲分發外的貨幣化能力，也給第三方服務商如微盟集團提供了成長機會。
• 視頻：格局和盈利模式劇變。長/中/短三類視頻佔據用戶時長最多，成為較基礎和剛性的需求，格局上三類視頻的跨界競爭將是重點，盈利模式上深耕高粘性群體獲取高ROI的芒果超媒、快手、嗶哩嗶哩形成了較優的商業模式。其中長視頻重點關注視頻行業訂閱費漲價、內容電商探索下，芒果超媒貨幣化能力進一步提升。
• 遊戲：新渠道新品類崛起。增速短期回落但國內細分人群付費提升+出海仍將拉動中期增長；應用商店受衝擊，新渠道崛起，內容溢價力提升。推薦騰訊控股（年輕化+海外）、心動公司（年輕化社區）、網易（海外）、吉比特（年輕化品類）、友誼時光（女性向品類）。關注完美世界、三七互娛、巨人網絡明年新品驗證新增長點。
• IP運營：泡泡瑪特、閱文集團，光線傳媒
• 新入口新場景：樓宇媒體極具性價比的場景，推薦分眾傳媒；紅人即媒介，推薦網紅經濟服務商天下秀
• 風險提示：行業監管政策邊際變化風險；項目延期/表現不及預期風險；競爭加劇影響利潤率風險
其餘代表研報：
《網際網路傳媒行業2020年中期策略報告：流量分發新格局，5G應用新起點》
《芒果超媒：內容王者乘風而起，2020破浪前行》
《2020年遊戲行業深度專題：把握第三次成長機遇》
《傳媒行業5G應用系列之一：雲遊戲風起，產業鏈重塑》
《2020下半年直播電商行業投資策略：直播電商，站上風口，格局重塑》
招商證券團隊
展望明年不必悲觀，看好行業龍頭長期價值
傳媒板塊在經歷上半年多家公司衝擊千億市值後，三季度開始出現明顯下跌。一方面，遊戲板塊隨疫情影響逐漸消退，業績環比下降也是正常，但莉莉絲和米哈遊等強勢崛起，而 A 股遊戲公司新品推遲，以及市場年底調倉，共同導致整個遊戲板塊指數下跌較多；另一方面，5G 應用目前看來完全落地還有距離，需要更多時間和耐心。
但展望明年，我們並不悲觀，我們認為除繼續等待 5G應用爆發，也要關注低調細分行業龍頭公司，雖然二級市場有所忽視，但像掌閱科技被頭條入股，也顯示其在產業龍頭裡的戰略布局價值，而跟產業龍頭協同合作本身也會帶來價值重估。另外，像電影院線行業，新冠疫情基本已處於可控制範圍，隨著後期疫苗進一步問世，觀影和影視拍攝阻礙會進一步掃清。而對於大眾來說，觀影熱情一直被壓抑，一旦遇到口碑較好電影，票房超預期是一個大概率事件。展望明年上半年，好萊塢大片供給並不多，從而給國內電影製作公司帶來發展良機，近期多部重磅電影即將上映就是一個好的開始。
投資建議上，我們繼續建議傳媒板塊圍繞三個方向布局：第一個方向就是持續推薦龍頭傳媒公司，我們建議堅定持有，調整即買入，我們強烈推薦：【騰訊控股】【完美世界】【三七互娛】【芒果超媒】【分眾傳媒】等；
第二個方向，我們看好各個細分板塊的龍頭公司，我們繼續推薦【新媒股份】【鋒尚文化】
【順網科技】【奧飛娛樂】【壹網壹創】【慈文傳媒】【歡瑞世紀】【華策影視】【吉比特】【三人行】【國聯股份】【中信出版】【豆神教育】【心動公司】等；最後，我們建議關注各種新的主題方向投資，包括 KOL，MCN，VR/AR，雲遊戲，4K 超高清等。
風險提示：1）相關政策收緊風險；2）行業競爭加劇風險；3）產品發布進度和表現不及預期風險；4）市場經營環境變化風險等；5）系統性風險。
其餘代表研報：
《行業深度：短視頻行業的昨天，今天，明天》
《網易深度報告：願你歸來仍是少年》
《影視行業深度報告：剩者為王，MCN業務新亮點》
《在線教育深度報告：流量紅利時代，內容渠道共贏》
《2020年傳媒行業策略報告：重溫2013年，傳媒2020年投資機會能否複製》
安信證券團隊
工信部推進「十四五」相關規劃，工業網際網路成5G應用主戰場
對於「十四五」規劃對通信行業的影響，我們認為：1、5G 勢不可擋，將成為雙循環重要主題。「十四五」將形成以內循環為核心的雙循環發展戰略，5G 的產業帶動作用將成為不可或缺的雙循環經濟增量。隨著 5G 的成熟與產品的落地，更多產業將直接或間接受益，因此，我們看好從晶片、主設備商到下遊應用的整個 5G 產業鏈，建議關注主設備商，光模塊【新易盛/中際旭創】，工業網際網路【能科股份】、車聯網【萬集科技/金溢科技】、物聯網【廣和通/移遠通信】等。
2、打破國際封鎖，科技創新為核心驅動力。我們將科技創新分成兩方面進行理解：A）核心晶片等卡脖子技術的突圍。B）新應用新模式的引領。我們認為從 5G 設備到應用仍將是下一階段通信投資主線，建議關注工業網際網路【能科股份】、車聯網【萬集科技/金溢科技】、物聯網模組【廣和通/移遠通信】。
其餘代表研報：
《通信行業2020年中期投資策略：5G乘風破浪、工業互聯在即》
《通信行業：5G和IDC新基建促溫控技術革命性升級，散熱行業迎量價齊升大發展》
《通信行業：5G智造系列一，雲上互聯、別開生面》
《通信行業：車聯網大幕即將開啟，「科技新基建」先行》
《能科股份：聚焦智能製造，伴隨工業互聯落地揚帆起航》
長江證券團隊
代表研報：
《運營商系列報告一：拐點已至，大象起舞》
《IDC服務：被低估的確定性》
《新時代，新旗艦》
《自動駕駛，因勢利導》
《模組龍頭廠商，率先受益物聯網浪潮》
國盛證券團隊
代表研報：
《七一二——專網通信迎春風，乘風破浪龍抬頭》
《物聯網深度：量變到質變之路始於5G》
《IDC深度：政策、供需與創新的三重共振》
《沙鋼股份：從最核心的5個問題，詳解GS價值》
《雲視訊深度：遠程辦公迎機遇，視訊賽道最核心》
海通證券團隊
數字基建下半場，5G應用上半場——2021年度投資策略
5G建設繼續推進：我們認為，預計2021年，5G將初步實現全國覆蓋，2022年後進一步基於5G應用發展深化覆蓋密度。
科技自強、國產化替代加速：我們認為，以5G應用為牽引，針對半導體設備與材料、各類辦公軟體系統、工業軟體、5G網絡設備/終端產業鏈關鍵元器件，未來十年也是國產替代的黃金十年。
中美科技之爭因素影響，機構通信行業持倉低位：對比4G建設峰值期的近4%（按SW行業分類，2020Q3末通信行業的基金持倉市值佔比為1.14%、環比下降0.23pp，處於歷史底部，位列各行業第21。
各細分領域，龍頭企業估值相對低位。通信行業Q3季度：光模塊、IDC、物聯網歸母淨利潤相對增速居前，電信設備商扣非後盈利增速領先。
核心推薦：迪普科技、中興通訊、華工科技、億聯網絡、移遠通信、天孚通信、星網銳捷等！
其餘代表研報：
《中興通訊深度報告：新基建發力，5G龍頭崛起》
《星網銳捷深度研究：雲網絡+雲桌面共振發力，二十年厚積薄發》
《新基建之國內IDC：雁陣格局，新基建、新氣象！》
《5G應用系列報告二：物聯網浪潮最前端的價值趨勢與上市企業比較》
《5G應用系列報告三：車聯網蓄勢待發》
申萬宏源證券團隊
5G＋工業網際網路大會體現了什麼新趨勢？
從產業鏈看，投資次序關注由硬體到軟體的機會。從行動能力上看，工業領域數位化、網絡化、智能化的轉型方向，已經在行業中形成廣泛共識。雲化/平臺化是通信行業技術滲透的重要機會，工業網際網路其實是最佳實例。
重點關注：億聯網絡、寶信軟體、和而泰、中興通訊、紫光股份等。
其餘代表研報：
《開物成務，華為鴻蒙作業系統全景解構-華為產業系列深度之一》
《智能製造之基石，工業網際網路投資全景解構-5G後周期行業深度之一》
《5G新進程與新生態，變革趨勢中的確定把握——2020年通信行業投資策略》
《中興通訊深度：浴火重生，TMT核心資產再啟航》
《流量為綱，應用生花——2020H2通信行業投資策略》
天風證券團隊
中國5G資本投資快於整體市場，全球電信設備華為、中興份額有所提升
隨著時間接近年底，產業鏈相關招投標有望逐步落地，5G 建設進度和產業鏈發展預期有望進一步明確。雲計算、物聯網等應用持續快速發展，行業景氣度持續向上，整體 5G、應用、數據流量發展大邏輯不變。近期建議重點關注高景氣細分領域、低估值且未來成長邏輯清晰的標的，重點關注IDC、物聯網/車聯網、光模塊、視頻會議的優質標的。5G 投資機會核心機會在 5G 網絡（主設備為核心）+5G 應用（雲計算+視頻+流量+物聯網）：
一、5G 硬體設備器件：
1、主設備商：重點推薦：中興通訊、烽火通信；
2、光通信：重點推薦：中天科技（海纜+特高壓拉動業績反轉）、中際旭創（全球數通光模塊龍頭，5G 重要突破）、新易盛（電信+數通光模塊）、天孚通信（上遊器件龍頭）、光迅科技（全產業鏈龍頭，高端晶片有望自主化）、太辰光、劍橋科技、博創科技、亨通光電等；
3、交換機/路由器（5G+雲計算）：關注：星網銳捷，紫光股份；
4、射頻領域：建議關注：科創新源、科信技術、滬電股份（通信和電子聯合覆蓋）、生益科技、深南電路、武漢凡谷、華正新材、天和防務；
二、5G 應用端：
1、雲計算：重點推薦：科華恆盛（IDC 中軍）、佳力圖（精密空調+IDC）、南興股份（通信和機械聯合覆蓋）、光環新網（IDC 龍頭）、深信服（天風通信、計算機聯合覆蓋），建議關注：數據港（阿里合作）、奧飛數據（小而美 IDC 廠商）、紫光股份、鵬博士、網宿科技、英維克、城地股份等；
2、在線辦公/視頻會議：重點推薦：億聯網絡（UC 終端解決方案龍頭,持續完善產品矩陣）、會暢通訊（視頻會議軟硬體布局）、星網銳捷（雲辦公/雲桌面、視頻會議）、夢網集團（富媒體簡訊龍頭，布局企業雲視信）等；
3、物聯網/車聯網：重點推薦：拓邦股份（電子聯合覆蓋）、廣和通、威勝信息（通信機械聯合覆蓋）、移遠通信、移為通信、有方科技、和而泰（通信和機械軍工聯合覆蓋）；建議關注：美格智能、寧波水錶、鴻泉物聯、金卡智能、高新興、日海智能等；
4、MCN：浙江富潤（傳媒輕工聯合覆蓋）、立昂技術（通信和傳媒覆蓋）；
5、工業網際網路：建議關注：工業富聯、東土科技、映翰通。
風險提示：疫情影響、5G 產業和商用進度低於預期，貿易戰不確定風險
其餘代表研報：
《聚焦2B MCN新模式，驅動業績持續高速成長》、
《全球5G商用持續推進，近期聚焦年報/一季報業績》、
《短期疫情影響明顯，不改5G、雲計算、物聯網大趨勢》、
《國家力推5G、數據中心及應用，產業發展有望加速》
中信建投證券團隊
代表研報：
《新基建系列報告之十一：一文看懂通信新基建》
《通信行業2020年投資策略報告：新的起點，從5G看雲》
《雲計算系列深度之一：雲基礎設施投資回暖的起點》
《雲計算系列報告之二：電信與數通共振，光模塊迎高景氣》
《雲計算系列深度之三：IDC，雲端驅動，聚焦一線》
「聚中國，投未來」——新財富資產管理年會，即將於12月15-17日舉行，千餘位嘉賓將齊聚深圳，共建交流合作開放平臺，積極參與推動中國經濟高質量發展。
年會第2-3天（16-17日），30個研究領域，最新一屆新財富最佳分析師第一名首席分析師，將於最佳分析師年度論壇集體亮相，論道2021投資機會，尋找中國核心資產。
超70萬億元資金，推選出萬眾矚目的新財富最佳分析師，他們對於2021年有著怎樣的思考和展望？核心資產在哪兒？TMT、人工智慧、區塊鏈、5G、雲計算、新能源到國防軍工，該投什麼，怎麼投？
歷時兩天的論壇，集合含金量最高、最新鮮、最熱辣的投資觀點，覆蓋科技、金融、製造、消費、能源與材料、總量研究等領域的30個研究領域！