來源：EMBA微金
8月31日，A股航天航空板塊臨近午盤異動拉升，午後震蕩走強，漲幅超2%，航天科技、航天晨光相繼封板，圖南股份、成飛集成、康拓紅外等個股紛紛跟漲。大飛機、北鬥導航等軍工板塊同樣漲幅居前。
消息面上，8月28日，兩家總資產皆達千億級別的航天科技集團與航天科工集團，在京籤署深化戰略合作協議。籤約時間剛好是「十三五」收官、「十四五」謀篇之年。
▲雙方籤署深化戰略合作協議
依據協議，雙方將以建設世界一流航天企業集團和世界一流航天防務集團公司為目標，加速推動全領域深度融合，共同提升中國航天國際競爭力和國際影響力，共同維護國家安全和國家利益。繼中國神車、中國神船、中國神網之後，「中國神航」看起來呼之欲出……
01
兩大千億級軍工集團大動作
據中國航天科技集團官微，8月28日，中國航天科技集團與中國航天科工集團，在京籤署深化戰略合作協議。這一消息並未引起太高的關注度，投資界也未對這則消息給予過多的解讀。然而，這則消息的重要性可能超過市場認知。
來看一下這個表述：雙方將以建設世界一流航天企業集團和世界一流航天防務集團公司為目標，加速推動全領域深度融合，共同提升中國航天國際競爭力和國際影響力，共同維護國家安全和國家利益。「加速推動全領域深度融合」這一表述以前是沒有過的，這可能會給市場一個預期，即兩大集團存在整合或者合併的可能性。
而有意思的是，航天科技和航天科工這兩公司，本就是同根生。
1999年7月1日，經國務院批准，中國航天工業總公司一分為二，分別成立了中國航天科技集團公司和中國航天機電集團公司。2001年7月，中國航天機電集團公司更名為中國航天科工集團公司。2017年底，雙方改名為中國航天科技集團有限公司和中國航天科工集團有限公司。
中國航天科技集團有限公司承擔著我國全部的長徵系列運載火箭、應用衛星、載人飛船、空間站、深空探測飛行器等宇航產品；武器系統更側重戰略飛彈，從事部分戰術飛彈等武器系統的研製、生產和發射試驗任務等。
中國航天科工集團有限公司更側重於戰術飛彈武器系統，建立了完整的防空飛彈武器系統、飛航飛彈武器系統、彈道飛彈武器系統、固體運載火箭及空間技術產品等技術開發與研製生產體系。
於是就有人調侃，「科技是把人送上藍天，科工是把人送上西天！」
02
合併概率有多大？
航天科技與航天科工深化戰略合併給了市場一些想像力，雖然這可能也只是一個開始，但這個開始已經經歷了6年時間。
據悉，這次籤約是航天科技與航天科工在2014年戰略合作框架協議基礎上的深化合作，也是結合新的形勢要求、新的時代背景拓展合作空間、加強合作深度的重要舉措。值得注意的一點是，這兩家公司還在今年6月份進行了領導層互調。
6月份，中國航天科工集團公告，公司董事長發生變動：袁浩任公司董事長、黨組書記。免去其在中國航天科技集團的董事、總經理、黨組副書記職務。
7月份，中國航天科技集團公告總經理任職決定，徐強任公司董事，總經理，黨組副書記。免去其中國航天科工集團有限公司董事、黨組副書記的職務。
你細細品，這個劇情是不是有點「似曾相識」，是不是和15年南北船合併預期的時候，一把手對調的劇情有點像。
很多新股民可能不太知道，14年的時候「南北船」（中船集團和中船重工），傳出合併預期。
15年「南北船」一把手進行了對調，18年再次進行高層對調。
19年7月1日兩大造船集團成立20周年紀念日的時候「官宣」籌劃戰略重組。19年11月兩船集團合併完成，中國海防完成資產注入，中國船舶、中船防務等資產整合方案持續推進。
當然，也有專業人士認為，航天科技與航天科工兩家公司於21年前由航天工業總公司拆分而成，現在要合併可能並不容易。合作後是否會走向合併，這個不好妄加斷論，目前只能說有預期。
03
軍工板塊的炒作邏輯
今年以來，國防壓力不斷加大。綜合新聞和研報顯示，美軍針對中國的挑釁行動愈演愈烈。美國海軍艦艇不僅頻繁闖入我國南海島礁領海，還不斷在東海黃海等鄰近海域遊蕩，美國空軍飛機也頻繁進入我國鄰近海域空域。
此外，6月15日晚，印軍違背承諾再次越過加勒萬河谷地區實控線非法活動，引發中印邊防部隊肢體衝突並造成人員傷亡，使得中印邊境局勢形勢加劇。可以說，進入2020年，中國的地緣安全突然面臨極為嚴峻的挑戰。這使得此前軍工股的炒作進入到一個相對較為有利的氛圍當中。
其實，引領軍工的並非只有事件，今年不少軍工股的業績也有較大起色。按剛剛臨近結束的中報顯示，中信航空軍工成份股的業績表現相當強勁，整個板塊加權平均增速達到30%以上。在疫情影響嚴重的背景下，取得如此成績，已屬不俗。
相比於其他板塊，國防軍工板塊由於其特殊性，可追蹤指標少，透明度低，研究難度大，偏向於主題炒作。
海通證券通過對軍工板塊近十五年走勢復盤，得出三個結論：
1、2015年以前資產注入邏輯是軍工最核心驅動因素；
2、2015年震蕩市或熊市，軍工板塊催化因素與創業板、計算機同步性很高；
3、現階段軍工板塊報表業績逐步開始受到關注
也就是說，市場對國防軍工板塊的投資邏輯可能由之前的偏向於主題炒作，到現在更加看重基本面的改善。
綜合來看，國防軍工板塊分子端(盈利端)向好；從分母端來，由於流動性合理充裕，市場無風險利率處於低位；同時地緣政治改善國防軍工板塊風險偏好，風險溢價降低，共同抬升國防軍工板塊的投資價值。