本周觀點：光伏玻璃價格本周仍小幅上漲，價格高位或將持續至2021年。9月至今，3.2mm光伏玻璃價格基本已實現翻倍增長，本周仍繼續小幅上漲，鍍膜3.2mm（高端）價格50元/平方米，鍍膜3.2mm（低端）價格42元/平方米，周環比漲價+4.17%和+2.44%。光伏玻璃價格持續上漲，主要原因是下半年需求集中釋放，疊加四季度搶裝，產能沒有明顯變化的情況下供需失衡。我們認為長期來看光伏玻璃短缺的情況難以持續，但短期仍料將保持供需緊張狀態。信義和福萊特2021年均有新增產線投放。另外，目前行業相關部門正研究起草促進光伏玻璃行業健康可持續發展有關文件，擬對光伏玻璃實行有別於傳統浮法玻璃的政策，以儘快釋放產能，緩解供應偏緊，抑制價格上漲。工信部正在修訂《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》，建議實行有保有壓的置換政策，研究對有資源、有市場的中西部地區光伏玻璃項目產能置換實行差別政策，同時鼓勵普通浮法平板玻璃企業轉型生產光伏玻璃，有序推動光伏玻璃產能增加。整體來看，光伏玻璃供給短缺的情況未來將有所緩和，但當前至2021年一季度，新增投放產能有限，政策出臺尚未見明顯進展，供需仍處緊張狀態，光伏玻璃價格高位或可持續。
水泥價格繼續上行，南方市場需求旺盛。11月中旬，南方地區水泥市場需求表現旺盛，企業發貨均保持在產銷平衡或銷大於產，拉動水泥價格繼續走高。進入11月下旬，北方地區水泥市場需求將陸續結束，預計價格再波動的可能性不大；南方地區，在趕工需求驅動下，預計價格將會繼續保持穩中有升態勢為主。1）價格：根據數字水泥網，本周全國水泥均價444.67元，同比-3.12%，環比+1.30%。價格上漲地區主要集中在華東、中南和西南，上調10-30元/噸。價格回落區域為山西，幅度10元/噸。2）庫存：本周全國水泥平均庫存53.06%，同比+2.56pct，環比+0.50pct。80個城市中，6個城市庫存增加，主要集中在山東地區、遼寧地區和山西運城，18個城市庫存改善。3）出貨：本周全國水泥平均出貨88.51%，同比+3.92pct，環比+1.39pct。74個城市中，8個城市出貨下降，變化幅度5pct-10pct；22個城市出貨上升，變化幅度3pct-15pct。
浮法玻璃價格穩中有漲，南北差異化延續。本周浮法玻璃現貨平均價94.44元/重量箱，環比上漲0.37%。根據卓創資訊，本周重點監測省份生產企業庫存總量為2391萬重量箱，較上周削減248萬重量箱，降幅9.40%。本周浮法玻璃市場多數區域庫存均有所下降，但南北差異仍較明顯，北方庫存降至低位，華中區域走貨有所加快，華南區域出貨小幅好轉。
無鹼紗市場價格延續小漲，電子紗價格繼續上調。本周全國主要池窯企業2400tex無鹼直接纏繞紗平均價格5506.25元/噸，較上周上漲0.46%，電子紗平均價格8525.00元/噸，較上周上漲2.71%。本周無鹼池窯粗紗市場穩中局部小漲，市場交投良好。近期廠家針對部分產品價格有一定調漲，氈用、板材紗價格個別廠亦有小漲。風電紗產品價格基本高位持穩，下遊需求利好支撐仍存。周內電子紗市場現階段出貨表現良好，各廠紗價格後期仍有提漲計劃，當前正值傳統旺季，終端市場需求仍向好。
市場回顧：
1)行業：本周大盤下跌0.06%，創業板下跌0.96%，建材行業上漲2.67%，在整個市場中表現良好。子行業集體上漲，漲幅前五為玻纖(9.37%)、耐火材料(9.36%)、玻璃(5.65%)、其他建材(3.96%)、管材(1.60%)。
2)個股：本周共有47支上漲，整體表現一般，漲幅前五的公司為正源股份（39.13%）、魯陽節能(22.93%)、中國巨石(18.75%)、旗濱集團(17.74%)、海南發展(13.34%)；跌幅前五的公司為ST金剛(-17.43%)、嘉寓股份(-10.49%)、金剛玻璃(-9.05%)、秀強股份(-8.68%)、寶利國際(-8.67%)。月度來看共70支個股上漲，年初至今共65支個股上漲。
投資建議：逆周期持續加碼，基建復工加快，水泥需求逐步釋放，重點推薦海螺水泥、塔牌集團，建議關注祁連山、天山股份、冀東水泥；玻纖價格底部基本確認，國內需求恢復，重點推薦中國巨石；管材行業順應精裝集採趨勢，龍頭市佔率有望提升，重點推薦永高股份。