北京時間12月17日20:00，英國央行將公布利率決議以及貨幣政策會議紀要，本文列出此次會議的五大關注要點。經濟學家們預計，這次英國央行將維持貨幣政策不變，但是如果會議召開前確定未能達成脫歐貿易協議，央行可能會調整政策，比如宣布加快資產購買步伐。短短六周前，英國央行剛剛提高刺激力度，以應對持續不散的新冠危機。
機構預測本周英銀維穩
2020年動蕩不平，12月17日英國央行官員即將舉行今年的最後一場政策會議，但英國能否取得脫歐貿易協議依舊不得而知。官員們也明白，如果協議沒有達成，他們對緩和英國經濟痛楚幾乎無能為力。
在先前11月5日的會議上，英國央行宣布了提高其資產購買的目標，並進一步放鬆貨幣政策，預計這些額外的債券購買將從明年1月開始，將一直持續到2021年年底。但正如英國央行行長貝利上周指出的那樣，雖然央行仍有空間購買更多債券、向金融體系注入更多現金，但如果邊境管控收緊，此舉無法防止卡車大排長隊。
下圖顯示的是英國央行的基準利率變動情況，目前處於記錄低點，僅略高於零的水平
目前經濟學家們預計，這次英國央行將維持貨幣政策不變。野村國際首席英國經濟學家George Buckley表示：「不論英國央行本周採取什麼行動，都不會有什麼區別。這不是貨幣政策的發力點，他們唯一能做的就是緩和對金融市場的影響。」
若脫歐談判破裂，英銀料將做出回應，宣布加大QE
相關研究估計，無協議脫歐料令英國2021年GDP損失1.5%，如果談判在周四之前破裂，那麼英國央行將會做出回應。
12月15日，美國銀行預計，本周英國央行政策會議不會有什麼消息，一致投票維持政策不變。英國脫歐的消息仍是近期可能促使英國央行做出改變的因素。如果市場變得緊張不安，英國央行可能會在短時間內加快購買量化寬鬆的步伐。美銀預計，在無協議的情況下，利率將降至負值，但美銀猜測，這需要等到2月份。隨著談判的最新氣氛變得積極得多，如今這些尾部風險似乎不那麼緊迫了。
經濟學家Dan Hanson指出：「如果英國和歐盟顯然是在邁向無協議的結果，那麼英國央行官員很可能會宣布加快資產購買步伐。央行也有可能會暗示，一旦脫歐衝擊的輪廓大體明確，未來將有更多刺激措施問世。」
如果周四之後，脫歐貿易協議的談判結果才揭曉，那麼英國央行也早已證明了願意在非常規政策會議期間採取緊急行動。今年以來，為應對新冠危機，英國央行就兩次做出了緊急決策。
擴大量化寬鬆可能是第一個選項。官員們也在研究負利率的風險，暗示即便與歐盟談判破裂，他們也不會倉促祭出此舉。
其他機構觀點匯總
摩根大通經濟學家Allan Monks仍預計英國將達成脫歐協議，但本周英國央行決議的主要關注點將是，其會選擇提供什麼樣的指引，說明其將如何應對沒有達成協議的情況。
早在12月11日，英國央行就警告稱，隨著英國「脫歐」過渡期臨近結束，英國民眾應該為未來幾周的市場振蕩作好應對準備。英國央行表示：「可以預期，金融市場將會對英國和歐盟之間關於商品和貿易服務安排的談判結果作出反應。」
摩根史坦利也在上周警告，無協議脫歐的情況下，預計英國央行利率實施負利率，2021年將進一步加碼量化寬鬆
12月16日，瑞銀財富管理經濟學家Dean Turner表示：「現實情況是，貨幣政策除了穩定市場以外，對供應端衝擊幾乎無能為力。如果英國和歐盟無法達成協議，英國央行可能會按兵不動，暗示一旦市場開始承受壓力，會利用當前的資產購買計劃來加快購買速度」。
本周英銀決議五大關注點
接受調查的經濟學家預計，基準利率將維持在0.1%，購債計劃規模在8,950億英鎊（1.2萬億美元）。由九人組成的貨幣政策委員會上個月才將購債目標提高了1500億英鎊，並強調官員們還有足夠的空間採取更多行動。以下是他們面對的主要問題，也是本周英國央行決議的五大關注點。
①經濟大幅萎縮
疫情爆發後，英國經歷了幾個世紀以來最嚴重的經濟滑坡。鑑於企業目前再次被迫關閉以遏制疫情蔓延，英國央行預計第四季度經濟將再次萎縮，並預計經濟產出到2022年才會回到疫情前的水平。疫苗的推出為明年生活恢復正常帶來了希望。但是這仍可能要花費數月的時間，而修復經濟創傷所需要的時間還要更長。
如下圖所示，英國經濟因疫情遭受近300年來最嚴重的衰退，目前正在努力爬出深淵
②英國脫歐帶來的起起伏伏
加劇這些麻煩的是，英國繼續在努力應對1月1日離開歐盟單一市場時存在的巨大不確定性。談判人員一再超過談判的最後期限，導致企業對自己需要做什麼來維持經營一無所知。
如下圖所示，對英國央行是否會加碼刺激的押注伴隨脫歐貿易協議的前景起起落落
③脫歐引發的市場不安情緒
英國央行表示，無論脫歐結果如何，其將竭盡所能支持經濟，甚至正在研究是否可以實施負利率。但央行也表示，貨幣政策不能避免邊境上排長隊等待海關檢查的卡車。
英國央行的主要貢獻將是保持市場在實體經濟動蕩的情況下平穩運轉並降低借貸成本。這有助於銀行繼續放貸，並且最重要的是，讓財政大臣Rishi Sunak可以繼續借款為財政救助提供資金。
英國的借貸利率維持低位，意味著財長不用馬上面對降低赤字的壓力
④失業率上升
即使當局做出了最大努力，英國的失業率仍將繼續上升。英國央行預計明年的失業率將攀升至約7.5%。英國預算責任辦公室預計，在不利的情境下，失業率會超過10%。
如下圖所示，即使英國能達成脫歐協議，失業人口也可能超過250萬
⑤英國經濟承受長期創傷
脫歐和新冠疫情是殘酷的雙重打擊。相關經濟研究預測，即使英國達成脫歐貿易協議，長期經濟增長也會降低8%。如果沒有達成協議，則降低程度還會再增加2%。
高級英國經濟學家Dan Hanson表示：「英國與歐盟之間脫歐貿易協議談判的路徑將決定英國央行會議的結果。如果談判破裂，那麼央行可能會宣布加快資產購買步伐，以防止市場出現任何動蕩。」
英國經濟因疫情遭受衝擊，而WTO的貿易規則恐使其雪上加霜
英國脫歐貿易談判邁向最激烈階段，雙方將就漁業問題進行最後交鋒
隨著貿易談判達到最激烈階段，英國和歐盟將就漁業權進行最後交鋒，官員們對於未來幾天達成協議持謹慎預期態度。
英鎊兌美元周三上漲，一度創2018年5月17日以來新高至1.3554，周四維持在高位震蕩，交投於1.3557附近，漲幅約0.2%。因市場樂觀認為焦點落在漁業上意味著雙方已經在另一個重大阻礙問題——商業公平競爭環境——上消除了分歧。
英國首相鮑裡斯·詹森的辦公室表示，議會——將於周四休會——將最快下周恢復會期以批准任何達成的協議。不過，接近談判的知情人士警告稱，在歐盟船隻在英國水域將有什麼準入權的問題上，雙方分歧依然很大，如果在這一點上達不成共識，將會破壞整個協議。
歐盟委員會主席馮德萊恩告訴歐洲議會：「關於漁業問題，談判仍然非常困難，坦率地說，有時候感覺我們將無法解決這個問題。」但是她的論調大體樂觀，稱目前還有一條通往協議達成的「狹窄小路」。
另一個預示協議可能近在眼前的跡象是，詹森弱化了對協議達成機率的悲觀論調。他上周日曾表示最終結果是無協議的「可能性最大」，在周三的一個新聞發布會上被問及是否仍持這種看法時，他提出異議。詹森說，「這對我們的朋友來說非常重要，他們知道參數是什麼。」
匯通網提醒，綜合以上消息可以看到，投資者需密切關注12月17日脫歐談判的最新消息，若在英國央行決議前還無法達成協議，央行可能宣布加快QE，英鎊恐高位回落。從目前的局勢來看，相比英國央行利率決議，市場更多地關注英國脫歐談判上。
(英鎊兌美元日線圖)
北京時間12月17日9:45，英鎊兌美元報1.3519/21。
（責任編輯：張雅潔 HF083）