2020年12月5日，2020世界區塊鏈大會·武漢正式在武漢國際會展中心開幕。大會由巴比特主辦，並得到了武漢市政府、江漢區政府、武漢市經信局、中國信通院等部門單位的大力支持。
12月6日下午，在 「新基建、新動能 ——HashCon·武漢站」論壇上，Ｍ Credit CMO Stephy 史迪芬發表《新時代下如何投資比特幣》主題演講。她表示，挖礦、二級市場購買及比特幣信託基金是海外機構入場的三大方式。而由於比特幣產生的機制，這三種方式之間又互為上下遊，即挖礦生產的比特幣，進行二級市場進行流通，部分被信託基金所購買。「算力」即是比特幣最源頭的生產力。她還表示，挖礦是獲得比特幣的最好方式。比特幣挖礦行業的合規性高，與製造業相似，比特幣挖礦的礦機需要物理運維，涉及礦機廠商、電站、礦場等機構，每一個環節皆可溯源，且免去場外交易買幣的合規性風險。比特幣挖礦的實際成本低於市場上購買比特幣的成本，且擇時風險低，對於機構及個人而言，可持續經營性挖礦優於買幣。
以下為巴比特整理的演講全文：
Bobby在傳統資產的邏輯，已經把比特幣資產的屬性跟大家講得很清楚了，包括去中心化，包括稀缺性，包括怎麼合規的來參與比特幣投資。大家首先可以看一下比特幣的價格，縱觀來看，左邊這個是今年的價格，是今年的走勢圖，右邊是過去五年價格的走勢圖，大家可以看到比特幣價格的波動率比較大，但整體而言，比特幣的增長是非常可觀的，從今年年初的7200多美金到現在的1萬9美金，已經漲了1.7倍，目前比特幣市值是在3500億左右。
剛才Bobby從資產屬性的邏輯來講比特幣本身，我們的問題是比特幣為什麼能漲？今天角度有很多，我想跟大家分享的角度是從二級市場流通的角度來看看看比特幣的供需關係。這裡我們簡單羅列了18年到20年海外投資機構入場的大事件，這只是冰山一角，其中的細節比較多，基本上兩個訊號，第一個訊號是海外的投資機構已經逐漸將比特幣作為儲備資產非常重要的一部分，裡面有一些上市公司，他們今年配置了4.5億美金，把這一部分的現金資產轉化為比特幣。第二個訊號是如Paypal已經開放了比特幣購買功能，這意味著什麼？Paypal今年Q3它的月活接近3億用戶，你可以想像一下有一天我們能用支付寶購買比特幣，這等於是嫁接了主流的大眾市場，這也是一個裡程碑的事件。
Bitcoin Treasuries所列的23家持有比特幣的機構分為三類，一類是上市公司，有15家是納斯達克的上市公司。第二類是私企，第三類就是像灰度等類似於ETF這類的投資基金。下面我們其實可以來看看灰度，大家會笑著說灰度是比特幣的「明莊」，著因為灰度GBTC這支投資基金現在已經擁有了50萬枚比特幣。左邊這張圖，大家可以看到是今年GBTC的流入。跟大家說一個數字，在過去12個月裡面，每周平均流入灰度GBTC的資金是5000萬美金。而且這5000萬美金有兩種認購方式，一種是現金認購，就是大家可以投資美元。二是實物出資，就是你把你的比特幣存進GBTC，這是兩種投資的方式。右邊可以看到的是簡單的產品列表，灰度旗下有很多支加密資產相關的投資基金，而且是完全合規的。但是80%的規模都是在比特幣投資基金。
除了笑稱是「明莊」以外，我們還有對灰度有另外一個稱呼叫神獸貔貅。為什麼是貔貅呢？下面這張圖跟大家講。這個圖是灰度投資人的分布，大家可以看到80%以上都是機構投資人，右邊是一些列表，主要是海外的投資機構，包括退休養老帳戶、傳統基金都是灰度的投資人。之所以叫灰度為貔貅，因為這是只進不出的比特幣投資基金。什麼意思呢？投資GBTC，是要鎖倉6個月，而且在你退出的時候，你不能直接贖回份額對應的比特幣，但是可以在二級市場把GBTC份額賣給下一個人，所以這是鎖定非常大的賣方流動性。在這個過程中，有持續投資人以現金出資的方式投入到GBTC，其實需要到二級市場購買比特幣，所以我們認為這是鎖定了一定賣方的動性，又給整個比特幣市場貢獻了需求。
這只是額外的，關於供需關係很好的總結。這張圖是實際上GBTC每個份額代表的比特幣的價值，跟GBTC的份額在OTC市場的價格。第一個說明的是市場定價，市場上面的投資人想去購買GBTC的需求非常強烈，所以大家可以看到綠色的線是一直長期高於深色線的，GBTC在過去五年的場外溢價平均高於38%。
這是今年5月份減半之前上市公司的表現，基本上有1-4倍的財務回報。這個可以拿比特幣跟傳統資產做對比，這個圖大家可以看到，過去兩年內比特幣整體資產回報表現打敗了其他所有主流傳統資產，包括納值，包括美債利率為負，這個就更不用說了。
我們特意列出了兩個上市公司，一個是Riot，一個是Marathon，這兩家都是比特幣挖礦公司。這個圖顯示的是他們今年的財務報表，因為兩家公司主要是以挖比特幣為主要的業務，所以它們在今年的整體業務增長是比較快的。但是我想在這裡埋下一個伏筆，明年有機會在某場見面的話，還會拿這兩家公司來對比。為什麼呢？因為他們兩家公司現在的算力並不大。算力是什麼概念呢？有些場外的小夥伴可能不了解，簡單來講在比特幣挖礦裡面算力是很重要的單位指標，簡單凱講有的算力越多，能挖出的比特幣越多，所以算力是很重要的挖礦實力的指標。現在Riot己公司的算力有800多P，Marathon的算力是200P。在場如果有礦業朋友的話，可能自己公司的算力有幾百P並不多。但是Marathon和Riot購買超過了1萬臺S19的訂單。Riot下了1.3萬臺，Marathon下了2萬臺的訂單，這一批礦機現在還沒有交貨，什麼時候交貨呢？明年6月份之前。所以在明年6月份之前，這兩家公司的算力都會超過2000P。所以我覺得我們可以在這裡埋下伏筆，他們雖然是上市公司，但還很小，明年Q2、Q3的時候再來看比特幣的價格，再來看他們的財報。
另外大家會很關心的問題，也是我們今天討論的主題，大家可以用什麼樣的方式參與比特幣投資。這裡我做了一個簡單的分類，我們剛剛看到23家公司，基本上是這三種類型。但簡單來講，其實就是兩種方式，一是挖，二是買。挖，就是你要從事比特幣挖礦，是物理存在的場景，二是通過二級市場去買。我們剛才說的Riot和Marathon，都是通過參與比特幣挖礦的方式來獲得比特幣。投資類的基金，雖然是一種合規入場的方式，但本質上擁有比特幣的方式也是兩種，要麼是吸引存量的資金，像剛剛說的實物的出資，第二種是去市場上購買比特幣，所以基本上就是買和挖兩種。
我們想說的是在買和挖裡面，北美的機構為什麼能夠大規模進場，上市公司可以大量購買，有很重要的基礎設施，這也是因為監管在北美以及海外是比較完善的，包括SEC（美國證券交易委員會），不僅是在挖礦這一塊，在交易所，在託管，在衍生品，這一系列產業鏈都有很好的合規的基礎設施，這給北美的架構進場提供了一個非常好的通道，這也是為什麼Paypal能夠向用戶提供這樣的服務。每個國家的監管政策是不一樣的，我們認為挖是比買相對要好一些的，當然它對資金體量，對你的投資周期是有一定要求的。
這是挖礦的分布圖，整個挖礦的產業鏈是非常清晰的，上遊的Foundry就是代工廠，大家都知道的半導體的公司，比如說臺積電，比如說三星、中興國際，他們會向比特幣礦機的廠商，比如說比特大陸提供硬體。廠商就會製造出比特幣礦機發給客戶，客戶會把比特幣礦機會託管到礦場，礦場是我們一個比較土的說法，可以說是數據中心，它本質上有一點像一個機房。數據中心它有一個很重要的事情是它需要開機，它需要電，電從哪裡來呢，是從地方的電站。這個環節是非常清晰的，非常像傳統的製造業，而且每一個環節都是要發票的，我們認為挖本身，你能保證挖出來的幣是乾淨的，所以有一定的資金體量，跟有一個比較長期財務管理概念的情況下面，建議大家可以通過挖礦的方式來獲得比特幣。
這個是我們簡單做的一個數據，坦白說不是特別精確，挖礦本身除了我們講的第一個合規以外，第二點，相當於你定投或者打折的比特幣，你拉長周期來看，你挖出來的比特幣是比你在二級市場上買的比特幣成本要低的，當然二級市場有一個擇食的風險，你說你買到了小几千，肯定是便宜挖礦的比特幣，但拉長周期來看，二級市場是有擇食風險，在國內有OTC的風險。
最後跟大家簡單講一下M Credit，我們是一家數字資產綜合金融服務平臺，我們主要的業務就是三個板塊，一個是融資租賃，針對的就是購買礦機，第二個是挖礦解決方案，三是真實算力出租。其實融資租賃這塊也是我們因為13年開挖礦，在天津拿了融資租賃的牌照，提供合規的對公的融資租賃服務，有現貨融資租賃和期貨融資租賃，這下面我們一個簡單的流程，適合大體量的客戶和機構客戶，幫助他更好的管理財務與現金流。另外這一個是一站式的挖礦解決方案，這個主要針對一些想入場，不知從何入起的一些定製化的客戶。我們想做一個專業的礦業金融提供商，把我們深耕礦業多年的經驗，跟我們在這個行業結識的專業合作夥伴一起來做一個整合的方式，下面這個鏈條是整個挖礦到產出，從開始挖到產出法幣回報的一個閉環，我們這麼多年自己經歷了兩輪減半，我們也看到整個礦業是一直在往下遊發展，整個鏈條從當初的很短，到現在已經有很完整的精細化的服務提供商。而且我們覺得在裡面其實是最重要的，只有合規這個市場的體量才能接著做。最後，這個就是剛剛推出的一個礦牛雲算力的APP，也是小試牛刀，主要給體驗挖礦的客戶做一個簡單的一站式挖礦的場景，我們也有站位，大家在展位上跟我們聊過，也知道我們的APP，它比較簡單，1份50T這麼算。
簡單說一下我們的團隊，我們的團隊偏傳統，我們把自己定位為專業的礦業金融服務商，把傳統的金融工具引入到這個行業來，嫁接傳統金融和礦業金融，為大家提供更好的服務。