美聯英語上市第二日股價即遭重挫,下跌近40%:疫情之下,路在何方?

2020-12-15 手機鳳凰網

4月2日，在借殼登錄美股的第二個交易日，美聯英語即遭遇重挫，截至收盤跌逾38.01%，報14.5美元。

4月1日，美聯英語通過SPAC（借殼上市的創新融資方式）與已上市現金殼公司EdTechX完成合併上市，這種方式與普通IPO並不相同。

SPAC是美國的一種特殊上市途徑，即殼公司先上市融到資金後，再去尋找優質資產裝入，最後通過股票增長獲利。這種殼公司的典型特點是沒有資產，只有現金和股票，所以也叫現金上市公司。要注意的是，標的資產裝入需要在2年內完成。

早在2019年12月13日，教育科技公司EdtechX Holdings(股票代碼EDTX)即宣布與美聯英語達成合併協議，合併後，EdtechX為美聯英語提供1億美元資金支持。新合併公司將更名為Meten EdtechX ，EdtechX的投資者也將獲得合併後新公司的一部分股權。

事實上，美聯國際教育在2019年5月就曾向美國SEC遞交招股書，謀求獨立IPO。

彼時招股書顯示，美聯國際教育前身為美聯英語，創立於2006年，是通用英語培訓(ELT)服務提供商。2016年品牌全新升級，成為跨境教育品牌，分別於深圳、北京、洛杉磯設立總部，線上線下雙平臺。美聯教育旗下子品牌包括：美聯英語、美聯出國考試、美聯留學、美聯國際高中、立刻說(線上平臺，涵蓋成人英語、青少英語、出國考試及行業英語四大產品)。根據Frost&Sullivan報告，我們是中國線下通用ELT市場的第二大玩家，佔2018年收入的一般ELT市場約74.1%。

招股書的財務數據還顯示，美聯國際教育2016年、2017年、2018年營收分別為8億元、11.49億元、14.24億元；2019年第一季度營收為3.148億元，較上年同期的3.32億元下降5.2%，較上一季度的3.59億元下降12%。

同時，美聯國際教育2016年、2017年、2018年淨利潤分別為-2715萬元、4034萬元及5345萬元；公司2019年第一季度淨虧損4216萬元，上年同期為2803萬元；同期淨虧損率為-13.4%。

根據企查查提供的數據，2019年共計有1.2萬家教育投資機構關停倒閉，今年又遭遇疫情「黑天鵝」，美聯英語在此時上市，是解決燃眉之急還是曇花一現？

一直以來，線下成人業務都是美聯國際教育最核心的收入來源。而線下成人英語市場競爭激烈，獲客也越來越難。2019年前三季度，美聯英語線下成人業務的收入為6億元，同比顯著下降12.6%。同時，線下成人業務在公司收入中的比重也逐漸下滑，從2014年度的71.4%下降至2019前三季度的54.8%。

潮流之下，美聯英語也選擇了進軍線上平臺。美聯英語進軍線上也不算晚，2014年，美聯英語即推出在線英語學習平臺「立刻說」。2016-2018年，美聯英語在線業務快速增長，分別實現收入4691.5萬元、1.21億元以及2.12億元。

不過，值得注意的是，美聯英語在線業務中來自成人的收入為1.47億，收入比重將近80%。

成人英語在價格、服務方面較兒童英語更敏感，教學質量要求卻比兒童英語更高。畢竟對於家長來說，更願意為孩子在教育上花錢，而在自身學習方面，因工作原因導致的退課率高、價格敏感、有明確教學質量要求等因素，則對培訓機構提出更高要求。

而美聯英語在研發、課程質量並沒有表現出良好態勢。

資料顯示，2016-2018年及2019年前三季度，美聯英語研發費用率（分別為2.3%、1.8%、1.8%及2.3%）遠低於銷售及市場費用率（分別為33.5%、32.4%、29.9%及29.5%）以及行政管理費用率（分別為24.8%。20.7%、20.6%及23.4%）。

同時，2016-2018年及2019年前三季度，美聯國際教育退課率分別達到6.9%、9.1%、10.2%和10.1%。網上關於美聯英語的投訴也不乏課程質量差、退款困難等內容。

有評論認為，國內的英語培訓市場，由「成人」轉向低幼、少兒是一大固定趨勢。對於英語巨頭來說，基本的態勢是，轉得快，生；轉得慢，轉得慢，死。

成人英語市場萎縮、轉型困難，美聯英語未來發展讓人擔憂。今年疫情在一定程度上促進了線上教育，然而美聯英語主要收入目前仍然來自線下，而疫情導致的停課必然對線下收入造成嚴重衝擊。

就在今年2月份，美聯國際教育還被爆出員工降薪的消息。

對於美聯英語來說，或許唯一值得欣慰的是，至少在不少公司被資金鍊斷裂「秒殺」的大環境下，成功上市還能謀得喘息之機。對於未來美聯英語將走向何處，我們也將持續關注。

內容來源：資本觀察網

作者：成都

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