01
首隻可轉債破發
昨天（2020年12月22日）海波轉債上市第一天跌破發行價，成為2020年內首隻第一天就虧錢的可轉債。
今天也有一隻可轉債"N永安轉」（我們也中了）上市第一天開盤不久碰了一下102就迅速跌到100以下了。
儘管可轉債風險很低，但也不是沒有風險，在我12月19日發布的文章《成本1000，躺賺300！聊聊理財屆的「網紅」》中，曾提到可轉債的風險主要有兩個：
破發的風險：就是上市後價格小於面值100元，投資者可能面臨虧損。
到期不能償還本息的風險：這個是所有債券都有的風險，如果只是參與可轉債打新，不涉及這個。
02
破發原因分析
可轉債為什麼會破發呢？猜測主要有如下原因：
1. 整個市場行情不好
昨天（2020年12月22日）上證指數跌幅1.86%，以3.23億手的成交量成為本月新高。
當市場恐慌時，股市的大跌也會傳導至債市，可轉債價格也會受影響。
2. 可轉債本身質地不好
當市場火熱的時候，即使是質地不好的可轉債，也會受到追捧，這時候「盲打」也能獲得很好的收益。
但當市場氛圍低迷時，比如昨天指數有不小的跌幅時，投資者就會對買賣對象挑挑揀揀，那些由不被導致投資者看好的公司所發行的股票、可轉債就會有較大的跌幅。
可轉債質地好壞，可以用幾個指標作為參考，這裡以轉股價值為例。
從上圖可以看出，昨天跌破發行價的這只可轉債的轉股價值只有77.28。轉股價值以100為界限，低於100的，表明按照發行條款，將可轉債轉換成股票並不划算。
轉股價值的高低與什麼有關呢？
這裡科普一下轉股價值的公式：轉股價值=面值100/轉股價*正股價格。
從上面的公式也可以看出來，轉股價值與轉股價成反比，與正股價格成正比：
轉股價是在可轉債發行時就已經確定了的，除非以後遇到觸發「下調轉股價」的情況（具體到每隻可轉債的條款不同），否則轉股價就是固定的；
正股價格每天都在波動，股價越高，可轉債的轉股價值也會越大，對持有這只可轉債的投資者越有利。
上面那只可轉債的轉股價值只有77.28，就是因為轉股價格是20.91，而正股價格只有16.16，如果成功換股，則每一股都要虧損20.91-16.16=4.75。
也就是說，我拿價值100塊錢的可轉債，只能換回價值77.28塊錢的股票。聰明人都不會這麼做，對吧？
上圖是昨天破發的這只可轉債背後的股票最近幾個月的走勢圖，股價一路下跌，表明不被投資者看好。
可以簡單理解成，如果正股漲勢不行，會影響可轉債的價值，進而影響到可轉債的價格，具體表現為：近期正股跌，則可轉債也跟著跌。
03
如何降低損失
了解了可能導致可轉債破發的原因後，接下來我們來談談，如果打中的可轉債破發，如何將損失降到最小。
上面說到判斷可轉債質地好壞，可以結合背後的股票和轉股價值等多個指標。
如果沒有時間看，懶得計算，這裡還有一個親測有效的策略是——上市後就賣出。
不要「愛」上你打中的任何可轉債或者是股票。
打新中籤本就是概率很小的事情，能中籤實屬幸運，上市那天就該獲利了結，不要想著還想賺第二天、第三天甚至是更長期間的收益。
在《成本1000，躺賺300！聊聊理財屆的「網紅」》我寫過：
「有的時候開盤（9：30）即是最高點，因為我們並不是想「炒」可轉債，只是想獲得打新的這一部分收益，所以也可以選擇在開盤後就直接賣出。」
通常我是會在開盤後就賣出，拿今天這個轉債來說，開盤後就發現價格並沒有漲上去，而是馬上開始下跌，只有99.75了，所以我就直接按照市價賣出了。
儘管後面可能再漲起來，過早賣出會錯失了一部分利潤，但也很有可能會繼續下跌，導致我虧損更多。
昨天那只可轉債收盤價為94.24，盤中最低價是93.90，如果昨天沒有賣出，則當天浮虧58塊錢。而我中的那只可轉債，今天中午收盤時已經跌到了96.83。
眼看著虧了，不少人會有「再等等看」，幻想著能回本，但市場通常未必如我們所願，更有可能是在你覺得「應該不會再跌了吧」的時候，繼續下跌。
忘掉沉沒成本，及時止損離場，這是每個跟市場做交易的投資者都需要有的常識。
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