近日冠豪高新發布《關於收到上海證券交易所對公司換股吸收合併佛山華新包裝股份有限公司並募集配套資金暨關聯交易預案信息披露問詢函的公告》，標誌著公司吸收合併粵華包的相關事宜有了新的進展。
白卡紙領軍企業 粵華包將受益白卡紙需求暴增
公開資料顯示粵華包主要從事高檔塗布白卡紙、造紙化工品、彩色印刷產品的研發、生產製造和銷售業務。其中高檔塗布白卡紙產品是公司主營業務收入的重要來源，公司現有塗布白卡紙生產線3條，年產能合計約60萬噸。其「紅塔」牌塗布白卡紙在國內外白卡紙行業中具有品質領先地位，代表著中國塗布白卡紙技術及產品的最高水平。
今年八月以來，華西證券、天風證券、興業證券等多家券商相繼發布研報看好白卡紙漲價帶來的投資機會。券商認為，目前支撐白卡紙漲價的主要邏輯有三點。一是「限塑令」促進行業需求爆發，今年1月，國家發展改革委與生態環境部發布了《關於進一步加強塑料汙染治理的意見》。《意見》中提到，到2025年地級以上城市餐飲外賣領域不可降解一次性塑料餐具消耗強度下降30%。考慮到成本、量產規模以及衛生標準等因素，食品級白卡紙有望成為塑料的主要替代品，消費升級以及限塑令的穩步推進有利於白卡紙的需求增長。
二是行業格局的積極變化，由於環保要求日益嚴格、供給側結構性改革、淘汰落後產能等原因，2013年以後，白卡紙產能逐步向環保設施齊備、生產量大、裝備先進的大企業集中，今年6月，APP收購博匯紙業通過反壟斷審查，收購進程幾無阻礙，行業格局進一步改善，各大紙廠協同性將更加強化。
三是庫存下降需求增長，從券商統計數據來看，目前白卡紙廠的庫存情況相較於4、5月已有大幅好轉，經銷商的庫存亦有一定的下降，為紙廠的提價創造了條件，伴隨金九銀十傳統旺季，消費預期恢復，有望進一步帶動白卡紙需求增長。
業內人士表示，粵華包通過旗下紅塔仁恆承擔國家、省市戰略性新興產業新材料方面的科研項目，參與中國產學研合作促進會團體標準《煙用摺疊紙盒鬆散度要求及其檢測方法》和《綠色印刷食品紙包裝印刷品生產過程控制要求》印刷行業標準的制定。公司在技術創新、質量品牌與產業鏈等方面建立了自身的核心優勢。作為中國塗布白卡紙技術及產品的最高水平的代表，需求暴增帶來的白卡紙價格上漲將有力的提升公司盈利能力。
國資旗下資產整合 有利於提升整體經營水平
公開資料顯示冠豪高新的控股股東為中國紙業，實際控制人為誠通集團。其主要產品為熱敏紙、熱升華轉印紙、不乾膠、無碳複寫紙等高端特種紙，是以「塗布」技術為核心的行業領軍企業。粵華包的控股股東為華新發展，直接控制人為中國紙業，實際控制人為誠通集團，公司主要生產高檔塗布白卡紙，其「紅塔」牌塗布白卡紙在國內外白卡紙行業中具有品質領先地位，代表著中國塗布白卡紙技術及產品的最高水平。作為行業領軍企業，冠豪高新和粵華包在各種細分領域有著自身的技術優勢，兩家上市公司核心技術協同效應顯著。同時，兩家上市公司的主要生產基地均位於廣東，生產原材料亦重疊，合併後有利於雙方在採購、研發、生產及物流渠道等方面最大化發揮規模效應和協同效應。公司表示，合併後的上市公司可充分利用冠豪高新湛江東海島基地，集中打造中國紙業高端產品發展基地，實現上市公司生產規模、產品品種、技術實力及管理運營的全方位提升，進而進一步增強上市公司的核心競爭力及持續盈利能力。
根據方案公開信息和上市公司2020年上半年財務數據測算，本次交易完成後，冠豪高新每股收益增厚在20%以上，較大幅度地提升了冠豪高新現有股東的持股收益水平。同時，分析人士表示，冠豪高新本次重組屬於國資旗下造紙業務的整合，交易完成後上市公司的總資產、營業收入及歸屬於母公司股東的淨利潤等也將進一步擴大，行業地位將進一步提升，財務狀況將得到改善，持續盈利能力將得到增強。考慮到白卡紙正處於漲價周期，粵華包或以優異業績增援冠豪高新。